新しい米国の暗号資産法案がどのように商品と証券を最終的に明確にするか

米国の暗号通貨業界は、超党派の上院法案がデジタル資産の分類に関するより明確な枠組みを提案する中で、重要な規制の変化の瀬戸際に立っています。長年の証券対商品という議論を解決することを目的としたこの法律は、暗号企業、機関投資家、トレーダーにとってより予測可能な環境を作り出すことを目指しており、米国におけるデジタル資産の規制と取引の方法を根本的に変える可能性があります。

上院の二党制の法案は、デジタル資産を商品または証券としてより明確に定義し、暗号規制を簡素化することを目指しています。

新しいデジタル商品カテゴリーの創設を提案し、ビットコイン、イーサ、及び同様のトークンをCFTCの管轄下に置く。

SECからCFTCへの規制権限の移行により、デジタル商品および取引プラットフォームに対する監視が拡大します。

暗号企業に対するより厳しい運営基準を含み、消費者保護とリスク管理を強調しています。

トークン発行者、取引所、機関投資家、小売トレーダーにとって、業界がより明確なルールに適応するにつれて、重大な影響が予想されています。

上院の法案は暗号の規制の逆説を狙う：証券対コモディティ

暗号通貨が登場して以来、規制上の主要な課題の一つは、証券と分類されるデジタル資産と商品として分類されるデジタル資産を区別することです。

この曖昧さは業界の成長を妨げ、機関の採用を遅らせ、法的な不確実性を引き起こしました。現在、ジョン・ブーズマン委員長とコリー・ブッカー上院議員が率いる上院農業委員会からの新しい草案が、この問題に対処することを目的として、より包括的な規制フレームワークを提案しています。

この法律は、デジタル資産市場の規制を統一するための広範な取り組みの一環であり、アメリカがトークンをどのように分類し、監視責任をどのように明確にするかを示しています。この動きは、暗号資産が商品であるか証券であるかという進行中の議論を大きく前進させます。

米国の暗号企業、取引プラットフォーム、および投資家は、長い間、登録およびコンプライアンス要件に関する不確実性に直面してきました。この新しい法案は、規制当局に対する明確な分類と責任を確立することで、この混乱を減少させることを目指しています。

それはまた、投資家保護を維持しながら革新を促進する、合理化された規制環境の創出を目指しています。

デジタル商品とは何ですか？

この草案は重要な概念を導入します：デジタル商品。この枠組みの下で、Bitcoin (BTC)やEther (ETH)のようなトークンは、デジタル商品として分類されます。

デジタル商品とは、個人が完全に所有し、仲介者なしで移転できる交換可能なトークンです。これらの資産は、一般にアクセス可能で暗号的に保護されたブロックチェーン上に記録されます。この法案は、そのような資産がSECではなく、商品先物取引委員会(CFTC)の管轄下にあると提案しています。

再分類の可能性は、いくつかの利点を提供します:

主要投資家のための明確化されたルール：機関投資家および個人投資家は、規制違反の恐れなしにデジタル資産を保有できる。

規制の不確実性の削減：企業はもはやSECが突然トークンを有価証券と宣言することを心配する必要がなくなる。

市場の差別化: "安全"とラベル付けされたデジタル商品は、取引量、デリバティブ活動、および機関投資家の参加が増加する可能性があります。一方、資格のないトークンはSECの監視下に残るでしょう。

知っていましたか？2014年、アメリカは税務上ビットコインを資産として分類し、すべての取引を潜在的なキャピタルゲインのイベントとしました。この初期の規制スタンスは、世界の暗号規制基準の形成に寄与しました。

コインの分類と規制権の移行

提案された法案は、商品とは何かを明確にしますが、特にDeFiプロジェクト、ガバナンストークン、ハイブリッド資産に関しては証券の定義を開いたままにしています。これらの分類は後の段階で決定されます。

「デジタル資産」カテゴリに合致しないトークンは、特に証券の典型的な特性を示す場合、SECの監視下に置かれる可能性があります。

この法案は、3つの主要な規制の道筋を概説しています:

BitcoinやEtherのようなデジタル資産に関する明確なルール

ユーティリティ、ガバナンス、トークン化された資産に対するより厳格な監視は、証券規制に類似しています。

新しいトークン提供に関する厳格な要件、開示およびコンプライアンスチェックを含む

トークンの設計 — 分散化、目的、販売方法を含む — は、適用可能な規制の経路を決定します。これにより、規制とトークンの属性を一致させる微妙なアプローチが生まれます。

主な提案された変更は、監視権限の移転を含みます。歴史的に、SECは暗号に対する主要な管轄権を持っていました。新しい草案では、CFTCの役割を拡大し、以下の監視を行う権限を与えることを提案しています：

デジタル資産の主要な取引市場

これらの資産を扱う取引所、ブローカー、カストディアンの登録および監視

一部の場合におけるSECとの共同規則制定権、および監督活動の資金調達のための新しい手数料徴収権限

これは、SECの執行重視のアプローチから、より構造化され予測可能な規制フレームワークへの重要なシフトを示しており、ブロックチェーン企業に対する突然の法的課題を減少させる可能性があります。

SECとCFTC:規制比較表

仮想通貨企業の運用基準の厳格化

この法案は、暗号企業のための運営およびリスク管理基準も導入し、市場の健全性を向上させ、投資家を保護することを目指しています。

資金の分離と利益相反の回避：暗号交換は、取引、保管、仲介、およびマーケットメイキングなどの機能を単一の組織内で統合することを禁じられる。代わりに、これらの役割は従来の金融機関に似た形で分離される必要がある。

信頼できる資産のみを上場: 取引所は特定の誠実基準を満たすトークンのみを上場できるため、米国プラットフォームで操作されたり信頼できない資産の可用性が減少します。

消費者保護の強化：この提案は、顧客の資産を保護することを強調しており、完全な開示を義務付け、透明な監査記録を維持し、厳格な報告およびコンプライアンス要件を設けています。

これらの対策は、詐欺を軽減し、プロジェクトの崩壊を防ぎ、取引所の破産を減らすことを目的としており、暗号投資家やトレーダーにとって安全な環境を育成します。

知っていましたか？2023年に欧州連合が採択した暗号資産に関する市場規則(MiCA)は、世界初の包括的な暗号ルールのセットを意味し、多くの企業が規制の明確さを求めて欧州への移転を検討するきっかけとなりました。

さまざまな暗号資産関係者への影響

法案の通過は、業界の巨人から一般のトレーダーまで、暗号エコシステムのさまざまなプレーヤーにとって、より明確なルールと監視メカニズムを確立することで、景観を再形成する可能性があります。

トークン発行者向け

プロジェクトは、自分たちのトークンがデジタル資産として適格かどうかを評価する必要があります。仲介者が少ないより分散化されたネットワークは、このカテゴリーに該当する可能性が高くなります。これらの基準を満たさないトークンは、SECの管轄下に留まり、より厳しい規制に直面することになります。

取引所とブローカーのため

オペレーターは新しいコンプライアンス基準に適応する必要があります。これらの変更は運営コストを増加させる可能性がありますが、機関の信頼を高め、より成熟した、レジリエントな暗号市場インフラに寄与する可能性があります。

機関投資家の皆様へ

大規模な資産運用会社や信託管理者は、長い間、あいまいな規制を障壁として挙げてきました。明確に定義された分類と監督権限の移行により、彼らは暗号資産を主流のポートフォリオに組み入れることにより前向きになる可能性があります。

小売トレーダー向け

小売ユーザーは、より高い運用基準、強化された保護、および詐欺へのさらなる曝露の減少から恩恵を受けると予想されています。しかし、より厳しい資産上場基準は、取引可能なトークンの選択肢を狭める可能性があります。

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