トランプが発表した2000ドルの「関税ボーナス」、本当に流動性の饗宴をもたらすことができるのか？

原文タイトル：《2000ドルのクリスマス「強奪」：トランプと彼の関税ボーナス》

原文の出典：オンチェーンの啓示録

毎年クリスマスに、子供たちは神秘的な老人から贈られたプレゼントを受け取りますが、彼らはそのコストについて尋ねることはありません。現在、ドナルド・トランプは大人の世界でサンタクロースの役割を果たそうとしており、天から降ってくる2000ドルの「関税ボーナス」を配布すると約束し、その贈り物は遠くの「外国工場」が支払っていると主張しています。暗号市場はまるで贈り物を待ち望む子供たちのように興奮しています。しかし、この壮大なマジックショーには見落とされている詳細があります：その空から現れたウサギに拍手を送る前に、誰の夕食と引き換えにそれが来たのか、誰が今晩お腹を空かせるのかを誰も尋ねないのです。

一. 大統領が全国にお金をばらまくと発表した：市場への狂宴

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出所：ドナルド・トランプ

暗号市場は、誰が夕食の支払いをするかには全く関心がなく、ただ香りを嗅ぐ食客のようなものです。

最後に彼らを歓喜させたのは、パンデミック時の刺激的な小切手でした；今回は、饗宴のメインディッシュがドナルド・トランプの新しいアイデア「関税配当」に変わりました。早くも1ヶ月以上前に慌ただしく「就任」した79歳の「サンタクロース」が、 11月9日に彼のソーシャルプラットフォームTruth Socialで正式に発表し、すべての中低所得のアメリカ人に2000ドルの現金を配布すると述べました。そして、このお金を生み出す「魔法」は、伝統的な印刷機ではなく、彼のお気に入りの輸入関税です。

市場は拍手喝采で躍動し、躊躇なく反応した。発表から数分以内に、ビットコインは1.75%上昇し、イーサリアムは3.32%上昇した。「匿名のお金配り」ストーリーに敏感なプライバシーコイン、ZcashやMoneroは、さらに二桁の狂った上昇を記録した。暗号取引所の取引量は瞬く間に急上昇し、ソーシャルメディアでは「新たな刺激的なブルマーケット」の歓声が絶えない。

明らかに、この興奮した「子供たち」にとって、サンタクロースはそりに乗って出発した。

早めに開けたギフトボックス：ボーナスの源

トランプの関税への執着は、彼の2016年の選挙公約「アメリカ・ファースト」に遡る。

彼は高関税がアメリカの製造業を保護し、外国がアメリカの負債を支払わせることができると固く信じています。就任後、彼は迅速に中国やEUなどの経済圏との貿易戦争を開始し、輸入される鉄鋼、アルミニウム、消費財に高額な関税を課しました。

この論理は単純でありながら危険です：関税は外国が支払う「保護料」として説明され、アメリカの消費者が負担する隠れた税金ではありません。

2025会計年度までに、アメリカの関税収入は1950億ドルに達する。トランプは何度も、この収入を使ってアメリカの37兆ドルの国債を返済できると主張している。しかし、経済学者は企業がコストを消費者に転嫁しているだけであり、その結果、インフレが上昇し、購買力が低下していると指摘している。

しかし、トランプの支持者にとっては、これは勝利です——関税は「外国が金を出し、アメリカがより豊かになる」ことを意味します。このストーリーは、彼が提案した「関税の利益」に政治的な伏線を埋めました。

配当はどのように生まれるのか？

「関税の恩恵」という概念は偶然に生まれたものではなく、先月のテレビインタビューでトランプは関税収入の一部をアメリカ市民に還元する計画を示唆しました — 一人当たり1000ドルから2000ドルの範囲です。彼は、この政策により年間1兆ドル以上の収入が得られ、全ての人に分配できると主張しました。

11月9日、彼はTruth Socialで公式に計画を発表しました: 「私たちは数兆ドルを徴収しており、間もなく私たちの膨大な債務を返済し始めます。すべての人（高所得者を除く！）は少なくとも2000ドルのボーナスを受け取ります。」

財務大臣スコット・ベッセントは、その後、配当が減税の形で支給される可能性があることを示唆しました。しかし、トランプは具体的な詳細を提供しませんでした。

言い換えれば、この金色に輝くギフトボックスは、開けると何もない。タイムテーブルも、資格基準も、さらには議会の承認もない。

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Kobeissi Letter の投資アナリストの計算によると、過去のパンデミック中の刺激金の配分モデルを参照すると、現在約 2.2 億人のアメリカの成人がその刺激金を受け取る資格があるとされています。形式的には、これは「財政的革新」のように聞こえますが、実質的にはそれは一度の政治的脚本の再演です。まずスローガンを叫び、市場の反応を刺激する。

形式的には、これは「財政の革新」と聞こえる。しかし、本質的には、これは政治の脚本の再演である。まずスローガンを叫び、市場の反応を刺激する。

市場は筋肉記憶を持っています。2020年にアメリカ政府が配布した刺激チェックがビットコインを4000ドルから6.9万ドルに急騰させ、暗号史上最も熱狂的な牛市を実現したことを明確に覚えています。市場は自然に「歴史の繰り返し」を期待して、暗号史上最も狂ったパーティーが始まりました。今、馴染みのある音楽が再び流れ始め、市場は自然に「歴史の繰り返し」を期待しています。

しかし今回は、マジシャンの手品にほころびが見えた：あの年のパーティーは、連邦準備制度がまるでワインを印刷するかのように作り出したものでした；そして今日の「配当」は、単に一部の客の酒を他の客に注いだだけのものです。それは新しい饗宴ではなく、税収の再配分に過ぎません。その規模と持続可能性には、疑問符がつきます。

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前回の刺激策が発表された後、アメリカのインフレ率は10%に近づいた。

II. 請求書への前払いと未払いの請求書:感情、幻想

市場の短期的な狂騒：感情が先行し、現金はまだ到着していない

暗号市場は物語に対して常に迅速に反応します。

メッセージが公開されてから24時間以内に、ビットコイン、イーサリアム、ソラナなどの主要な暗号通貨が全て上昇しました。

「株式とビットコインは刺激に対してのみ反応する——上昇する。」投資家のアンソニー・ポンプリアーノは、ニュースの発表後に個人のXプラットフォームで書いた。

ビットコインの提唱者であるサイモン・ディクソンは次のように警告しています。「もしあなたがこの2000ドルを資産に投資しないのなら、それはインフレに飲み込まれるか、借金の返済に使われ、最終的には銀行に戻ってしまいます。」

この言葉は市場の核心的な心理を表しています：刺激が実際に実施されるかどうかは関係なく、流動性の期待が価格上昇の燃料となる。

しかし、この上昇は心理的投機の幻想のように見えます。

1. まず、この政策はまだいかなる立法の承認も得ていません。最高裁判所が関連する関税を違法と判断した場合、ボーナスプランは流産する可能性があります。

2. 次に、実施されても、財政収入が直接配分されることを意味し、債務削減には使われません。トランプが約束した「外国のお金でアメリカの債務を返済する」というのは再び実現しない可能性が高いです。

3. さらに重要なのは、大規模な現金配布がインフレ圧力を高め、連邦準備制度がよりタカ派の金融政策を取らざるを得なくなることです。その際、流動性が引き締まり、リスク資産が真っ先に影響を受けるでしょう。

業界の投資アナリストは警告している。部分的な配当金が市場に流入し資産価格を押し上げる一方で、長期的には法定通貨のインフレと購買力の低下がその結果として現れるだろう。

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予測市場のゲーム: Kalshi v.s Polymarket

熱狂の裏側で、法的な闘争が進行中です。アメリカ合衆国最高裁判所は現在、関税の合法性に関する案件を審理しています。11月10日の発表時点で、分散型予測市場Polymarketのデータによると、トレーダーが最高裁の承認確率をわずか23%と見積もっています；予測プラットフォームKalshiでは、この数字はさらに低く、わずか22%です。言い換えれば、市場の大多数はこの計画が最終的に司法によって否決されると賭けています。

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ソース: Polymarket

だが、トランプ本人は明らかにより優れた「演出家」である。彼は直接Truth Socialで問い返した。

「アメリカ大統領は、外国とのすべての貿易を停止する権限を国会から与えられている——それは関税を課すよりも厳しい——しかし、国家安全の目的で課税することはできない？これが何の論理なのか？」

見て、彼は一言で、退屈な論争を巧妙に「主権」に関する政治劇に再形成した。

このドラマチックな戦略は、クリスマスのクラシック映画『ホームアローン 2』に本物の役で出演し、主役の子供にロビーの見つけ方を教えた「大物」にとっては、まさに第二の性と言える。

三. クリスマスキャンディの背後：一つの「インフレーション」と呼ばれる虫歯。

言い換えれば、短期的な狂騒の背後には、見慣れたシナリオがあり、監督は変わらず、ただ問題を次の俳優に引き継いだだけです。

「関税の恩恵」はクリスマスギフトの箱に丁寧に包装されているが、それはむしろ口の中で溶けるクリスマスキャンディのようで、甘い味（短期的な刺激）の後には、「インフレ」という治療の難しい虫歯が残る。

1. 関税による1950億ドルの収入は、37兆ドルの国債と比較すると、まるでコイン一枚で水泳プールを満たすようなものです。このコインを直接配ってしまうことは、未来のお金で今の喝采を買うことに他なりません。

2. 短期的政治人气換來的，是長期的財政隱患。經濟學家警告，這一政策可能形成「二重インフレ」：関税がコストを押し上げ、配当が需要を刺激する。まるですでに速度超過の車に同時にアクセルとブレーキを踏むようなもので、最終的にはエンジンの過熱や事故につながるだけだ。

3. 地政学的観点も無視できません。**この喧騒な家庭パーティーは近隣住民（他国）の苦情や報復を引き起こす可能性があります。**貿易戦争の雪玉が再び舞い上がると、グローバルなサプライチェーンの窓がきしみ、特にグローバルなチップに依存する暗号マイニングにとっては、暴風雪に他なりません。

言い換えれば、短期的な狂乱の背後には、馴染みのあるシナリオがあります。サンタクロースは「インフレーション」、「赤字」、そして「貿易戦争」と書かれた請求書を、来年のクリスマスソックスに詰め込んだだけです。

五、最後にテーブルを離れる人

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この壮大な政治ドラマの中で、サンタクロースのトランプは一般市民だけでなく、暗号の世界にも特別な贈り物を用意しました。彼が「関税」という名の赤いポケットから、すべてのアメリカ人に2000ドルを差し出すと発表したとき、暗号市場全体がまるでクリスマスイブの鐘の音を前もって聞いたかのようでした。

今や、歴史のそりは旧き道を辿ってやって来るようです。市場の子供たち（個人投資家たち）は期待に満ちて煙突をじっと見つめ、一部の贈り物が彼らの暗号財布に直接落ちて、再び「アルトシーズン」が始まると信じています。

しかし、サンタクロースを信じるすべての子供は、最終的に現実的な問題に直面しなければなりません。それは、プレゼントの代償は何かということです。

今回は、サンタクロースの贈り物は北極の工房で無から生まれたのではなく、彼は国のクレジットカードを豪快に使っただけです。この総額4000億ドルを超える盛宴の請求書は「インフレーション」です。祝祭の熱気が部屋全体（経済）を過熱させると、大人たち（連邦準備制度）は窓を開けて冷たい風（利上げ）を入れざるを得なくなり、この狂乱を早めに終わらせることになるかもしれません。

したがって、すべての暗号投資家の前には、美しく包装されたギフトボックスがあります。短期的には、それは歴史の繰り返しの魅力的な輝きを放っています。しかし、長期的には、ボックスの裏には「インフレーション」の請求書が小さな文字で印刷されている可能性があります。

これは、冬の間ずっと温かさをもたらす本物の贈り物なのか、それとも口に入れると溶けてしまい、虫歯を引き起こすクリスマスキャンディなのか？暗号の世界の信者たちにとって、どちらの物語を信じるかが、この宴から無事に帰ることができるかどうかを決めることになる。 パーティーから最後に出る人が勘定を払う。

出典：オンチェーンの啓示録