比特幣新聞爆點！知名做空者 Chanos 平倉 MSTR/BTC 頭寸認輸

11 月 10 日、ビットコイン価格は 105,860 ドルに回復し、先週の低迷から脱却しました。ビットコイン資金管理会社には新たな楽観的なムードが訪れ、著名な空売り者 James Chanos は 11 か月ぶりに注目の MSTR/BTC 空売り取引を決済しました。ビットコイン債券会社のCEO Pierre Rochard は、ビットコイン準備会社の弱気相場「徐々に終わりを迎えている」と発表しました。

James Chanos、11 か月の空売り取引を損失で終了

（出典：X）

著名な空売り者 James Chanos は、MSTR/ビットコインヘッジ取引を11か月間保有した後、正式に決済を完了し、ビットコイン関連株や MicroStrategy 株の空売りを終えたことを示しました。Chanos はウォール街で最も有名な空売り投資家の一人で、Enron の破綻を予測したことで知られています。彼の投資判断は市場のセンチメントの重要な指標とされており、今回の決済ニュースは暗号通貨コミュニティで大きな議論を呼びました。

Chanos は X 上でこの動きを確認し、「多くの問い合わせを受けているため、昨日の取引開始時点で MSTR/ビットコインヘッジ取引を決済したことをお伝えします」と投稿しました。この短い声明には多くの情報が込められています。職業的な空売り者として、Chanos の決済は通常、二つの可能性を示唆します：空売りの機会が消えたと考えるか、あるいは損失が耐え難いレベルに達したと判断したかです。

MSTR/BTC ヘッジ取引のロジックは、MicroStrategy 株を空売りしつつビットコインを買い持ちするもので、MSTR の株価が保有ビットコインの価値に対して過大評価されていると賭ける戦略です。このペア取引は、理論上、MSTR のプレミアムリスクを隔離し、ビットコイン価格の変動に左右されにくくします。しかし、過去11か月の市場動向はこの戦略にとって不利に働きました。MicroStrategy の株価は堅調に推移し、そのビットコイン純資産に対するプレミアムは縮小せず、むしろ拡大した時期もありました。

特筆すべきは、MicroStrategy が現在保有するビットコインは 640,000 枚超であり、リスク管理をほとんど考えず、むしろ下落時に買い増しを続けている点です。この積極的な積み増し戦略は、Chanos の見解では持続可能性に疑問が残りますが、市場はそう見ていないようです。MicroStrategy の継続的な買い増しはビットコインの需要を支え、株価の堅調さは投資家が「ビットコインエクスポージャー＋レバレッジ」に対してプレミアムを払う姿勢を示しています。

Pierre Rochard、準備会社の弱気相場「徐々に終わりつつある」と宣言

ビットコインニュースの中で最も励みになるのは、ビットコイン債券会社のCEO兼準備専門家 Pierre Rochard の発表です。土曜日、Rochard はビットコイン準備会社の弱気相場「徐々に終わりつつある」と述べました。彼の見解では、機関投資家の空売りポジションの決済は、市場の変化を示す最も明確なシグナルの一つです。

Rochard は、「市場の変動は続くと予想されるが、これは望ましい反転のサインだ」とコメントしました。この見解は、プロの投資家の思考を反映しています。市場の底は、パニック的な売り込みの中で形成されるのではなく、継続的な変動と不確実性の中で静かに築かれるものです。最も堅固な空売り者たちが決済を始めるとき、市場の売り圧力はほぼ解消され、構造的な変化が起きつつあることを意味します。

これはシャンパンを開けるほどの良いニュースではありませんが、長きにわたる悲観的ムードや mNAV（時価総額とビットコイン純資産価値の比率）の問題に直面している人々にとっては、まるで砂漠の雨のように喜ばしいことです。ビットコイン準備会社の株価は過去数か月で激しく下落し、主な原因は高プレミアムへの疑念やレバレッジリスクへの懸念です。これらの企業の株価が保有ビットコインの純資産価値を大きく下回ると、mNAV のディスカウント問題が顕著になります。

近頃、ビットコイン資金管理エコシステムは大きな打撃を受けました。今年初頭の高値から多くの企業の株価は大きく下落し、アナリストたちは MSTR などの空売りを推奨しています。彼らは、ビットコイン資金管理会社にはバブルが存在し、間もなく崩壊すると警告しています。Citron Research や Kerrisdale Capital などの著名な空売り機関は、MSTR の株価がビットコイン資産に対して過大評価されているとし、レバレッジ比率も危険な水準にあると指摘し、そのビジネスモデルの持続性に疑問を投げかけています。

しかし、空売り圧力がピークに達した今、逆転の兆しも見え始めています。過度な悲観は株価を不合理な低水準に押し下げ、価値投資の好機を生み出します。市場のセンチメントが改善し始めると、反発のスピードと規模は予想以上になることが多いです。

J.P.モルガン、ETFに対する機関の態度変化

ゲームのルールを変える機関投資家たちが参入しつつあります。同時に、機関内部の雰囲気も静かに変わりつつあります。伝統的な金融大手も議論に参加し始めており、彼らはもはや反対者ではなく、関係者や参加者、そして何よりも──金融革新者となっています。この態度の変化は、ビットコインニュースにおいて時代を画す意義を持ちます。

J.P.モルガンは最近、BlackRock の現物ビットコイン ETF の運用や、頻繁に登場するカストディや決済取引を通じて、企業のビットコイン採用が「荒野の西部」から戦略的な選択へと変わりつつあることを示しています。かつてビットコインの最大の批判者だった Jamie Dimon CEO も、何度もビットコインを「詐欺」と批判してきましたが、今や J.P.モルガンはビットコイン ETF のサービス提供や、ブロックチェーン技術の国境を越えた決済や証券決済への応用を模索しています。

ETF 資金流入の促進、国債利回り戦略の調整、デジタル資産の格付けと実体証券の格付けの比較など、こうした変化は裏で進行しています。BlackRock の IBIT 現物ビットコイン ETF の資産規模は約 1000 億ドルに近づき、史上最速の成長を遂げているETFの一つです。この規模の資金流入には、伝統的な金融大手の支援が不可欠です。

伝統的金融機関の態度変化を示す三つの兆候

カストディサービス：J.P.モルガン、ニューヨーク・メロン銀行などがビットコイン ETF のカストディを提供

決済サービス：伝統的な清算機関がビットコイン ETF の取引決済を処理

商品イノベーション：資産運用会社がビットコイン関連投資商品を展開

もちろん、これらはビットコイン資金管理会社がすぐにボラティリティから解放されることを意味しません。ビットコインは依然としてマクロ経済の不確実性や規制の変動に悩まされています。しかし、主要な空売りポジションの決済、特に James Chanos のような著名な懐疑論者が運営する空売りポジションの決済は、単なるドルの問題を超えた心理的な転換点です。

64 万枚の保有を示す戦略の示範効果

Strategy は現在、64 万枚以上のビットコインを保有しており、リスク管理を考えずに下落時に買い増しを続けているようです。この積極的な積み増し戦略は、伝統的な金融リスク管理の理論からは理解し難いものです。一般的には、企業は資産をヘッジし、特定の資産への過度な集中を避けるものです。しかし、Michael Saylor CEO の下、Strategy はビットコインの積み増しをコア戦略とし、可変転換社債を発行して資金を調達し、さらにビットコインを買い増しています。

64 万枚のビットコインは、現在の価格約 105,860 ドルで計算すると、約 677 億ドルの価値になります。これにより、Strategy は世界最大の企業ビットコイン保有者となっています。同社の時価総額は、そのビットコイン保有の純資産価値を上回ることが多く、このプレミアムは「Strategy プレミアム」と呼ばれ、市場が Saylor の戦略や便宜性に対して支払う追加コストを反映しています。

ビットコインの価格や機関の見解から伝わるメッセージは明確です：最悪の時期は過ぎ去りつつあり、新たな章の書き手は古参ではない可能性が高いです。Chanos のような伝統的空売り者が撤退し、J.P.モルガンのような伝統的金融巨頭が参入することで、ビットコインは周縁資産から主流金融商品への歴史的な変革を遂げつつあります。ビットコイン準備会社にとっては、最も暗い夜明け前の終わりかもしれません。