裁判所の承認を得て、Mt. Goxは返済期限を今週の金曜日から再び2026年10月31日まで延長しました。これは3回目の延期です。1年間の延長により、短期的な売却圧力が解消され、元々起こりうる供給の急増イベントが別の長い行政期間に変わりました。公共トラッカーによると、残りの資産は約34,700 BTCで、価値は約40億ドルです。
受託者は、債権者の手続きが不完全で問題があるため、基本的な返済、前倒しの一括返済、中期返済の完了日を2025年10月31日から2026年10月31日まで延期すると述べています。公式通知によれば、これにより予想される供給過剰期間がまるまる1年遅れることになります。発表時点で、ビットコインの取引価格は114,874ドルに近づいています。
日付の変更はカレンダー上の遅延をプロセス上の遅延に変換します。相当数の債権者は、交換および保管のステップを完了する必要があります。以前の分割払いから示されるように、支払いは交換キュー、保管解除、および銀行のパイプラインを経る必要があり、時間がかかります。そのため、受託者が資金を解放しても、変換および潜在的な売却は単一のセッションではなく、数ヶ月にわたって分散する可能性があります。
この分散型の返済モデルは、ビットコインの価格影響評価にとって非常に重要です。34,700 BTCが単一の時間点で集中して放出された場合、市場に大きな影響を与える可能性があります。しかし、実際の状況は、これらのビットコインが異なる取引所、異なる時間点で、複数のバッチに分けて放出されるということです。さらに、すべての債権者がすぐに売却するわけではなく、一部の長期的な信者は保有を続けることを選ぶかもしれません。
締切は昨年10月から延期され、今またこのような状況が発生しました。これはMt. Goxの3回目の延期で、市場はこの延期のパターンに疲れを感じ始めています。毎回の延期は短期的な議論を引き起こしますが、実際の影響は次第に小さくなっています。投資家は徐々に、Mt. Goxの返済が市場の決定的なイベントではなく、長い行政手続きであることに気づき始めています。
オンチェーンの総量は内部の変動に伴って波動するものの、公共トラッカーは残りの資産を34,700 BTC近くに置いています。この数字は過去数ヶ月間相対的に安定しており、受託者が大規模に資産を移動していないことを示しています。いくつかの小規模な移転は内部再編成やテスト取引によるものであり、実際の債権者の返済ではありません。
現在の規模環境は以前のサイクルとは異なります。米国のビットコインETFは、発売以来619.8億ドルの資金流入を累積しており、10月だけで42億ドルが純流入しています。1枚のビットコインの価格が約11.5万ドルとすると、毎月のビットコインの吸収量は約3.6万枚のBTCに相当し、Mt. Goxの残りのすべてのビットコインの準備量に匹敵します。
この対比は、市場における Mt. Gox の売却圧力の評価を根本的に変えました。2021年またはそれ以前のサイクルでは、34,700 BTC の供給放出が確かにビットコイン価格に大きな影響を与える可能性がありましたが、その時点ではこの規模の売却圧力を吸収する構造的な買い手が不足していました。しかし、ETF 時代においては、ブラックロックの IBIT ファンドだけで890億ドルの資産を管理しており、単一の製品で Mt. Gox の残りの全在庫と比較しても数倍の規模に達しています。
これは基準吸収パスではありませんが、規制要件に対する過剰量の数量級を示しています。もしETFの創設速度が10月初旬の速度の一部に達した場合、交錯債権者の投げ売りがビットコイン価格に与える影響は、ETF、先物、現物仲介を通じた流動性イベントに転換される可能性があります。市場の低迷時に継続的に発行され、さらに許可された参加者やマーケットメーカーを通じてトークンの移転が行える能力が、2021年には存在しなかった構造的買い手を生み出しました。
Mt.Gox供給 VS 市場吸収能力:
Mt. Gox の残りポジション：34,700 BTC（約 40 億ドル）
ETF月間吸収額:約36,000BTC(42億ドル÷115,000ドル)
年間発行額: 164,250 BTC (×半減期から 365 日後は毎日 450 BTC)
【結論】ETFの月間吸収額がMt.Goxの残存総額を上回った
発行設定はさらに基準を設けました。2024年4月の半減期後、マイナーは毎日約450枚のビットコインを新たに生成し、年間約164,250枚に相当します。この年の生産量はMt. Goxの残りのビットコインの数の4倍以上です。増発量自体は価格を決定するものではありませんが、通常の状況下で市場がどれだけ新たな供給を吸収しているかを測る尺度を提供します。
上場デリバティブ商品の深度も秋のピークに達しました。シカゴ商品取引所グループのデータによると、暗号通貨の先物とオプションは第3四半期に歴史的な新記録を樹立し、9月18日に記録的な390億ドルの名目未決済契約と今四半期313億ドルの平均未決済契約が含まれています。
在庫ヘッジ、ベース取引、オプション活動の増加は、インクリメンタルヘッジとクロス取引所アービトラージを通じて、偶発的な現物フローの仲介能力が強化されたことを意味します。このパイプラインは、トレーダーやアービトラージプラットフォームに、Mt. Goxに関連する供給を保存するためのより多くのスペースを提供し、現物市場に無秩序な印刷を引き起こすことなく行います。債権者がCEXを通じてBTCを売却する際、プロのトレーダーは即座にCMEでショートヘッジを構築し、価格差をロックし、現物の売り圧力を吸収することができます。
このようなデリバティブ市場の成熟度は、ビットコインの価格評価において非常に重要です。これは、市場が中介者による大規模な供給ショックを処理する能力を備えており、本来はパニック的な売却を引き起こす可能性のある出来事を管理可能な流動性イベントに変換できることを意味します。
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(出典:CryptoSlate)
関連リスクカレンダーは2026年まで延長されました。納税のタイミングは、特に年末や申告期限の前後に、可処分収入の売上に集中する可能性があります。アメリカの納税者は12月31日にカレンダー年度を終了し、納税周期は1月中旬になると予想されています。一方、イギリスのオンライン自己評価申告期限は1月31日、日本の申告と支払いの期限は3月15日です。これらの日付は、債権者が税金を返済するために収穫または売却を促進する可能性があります。
マクロ経済は依然として決定的な要因です。日本銀行の理事会は9月末により強硬な立場を取り、金利を調整するか、為替レートに直接介入する可能性を維持しました。国際決済銀行は2024年8月の円の利差の解消がどのようにクロス資産のデレバレッジを促進したかを記録しており、暗号通貨も影響を受けました。2026年の類似の資金引き締めは、すべてのリスク資産のバランスシートを縮小させることを余儀なくし、ビットコインの価格にとって、そのネガティブなテールエフェクトはMt. Goxの配分経路よりも大きいです。
シンプルなシナリオフレームワークは、スケールを合理的な結果にマッピングするのに役立ちます。34,689 BTCを初期のサスペンションとして使用し、115,174ドルをスポットアンカーとして使用します。低いフローシナリオでは25%が売却されると仮定し、約8,672 BTC、ドル価値は約10億ドルです。基本シナリオでは50%が売却されると仮定し、約17,345 BTC、ドル価値は約20億ドルです。高いシナリオでは80%が売却されると仮定し、約27,751 BTC、ドル価値は約32億ドルです。
重要な点は、スケールツールを使用して、過剰量を1週間の強力なETF吸収量および半減期後の1年間の発行量と比較することです。もし実現された売上が交錯しており、取引所、店頭取引および保管引き出しを通じて、すでに観察されている処理ウィンドウ内で行われているなら、市場構造は流動性を仲介するためのより多くの経路を提供します。もし売却が納税日、四半期の転換点、またはマクロショックの近くに集中するなら、基盤の圧縮と流動性の低下に伴い、ビットコインの価格への影響が増加する可能性があります。
債権者もビットコインキャッシュ（BCH）を受け取ることになりますが、BCHのオーダーブックはBTCよりも薄いです。関与するドル名目金額ははるかに小さいですが、受託者の返済通知に基づくと、支払いウィンドウ期間中はBCHの相対価格感度が高くなる可能性があります。カレンダーの変更は供給リスクを排除するわけではなく、供給リスクのリズムを変えるだけです。現在の基準点は2026年初頭と年末の税金およびリバランスウィンドウ、CMEの期限集約、そして円のアービトラージに対する圧力を引き起こす日本銀行の施策です。
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Mt. Gox の返済が 2026 年まで延長！ビットコイン価格は 34,000 BTC の売却圧力に耐えられるか？
裁判所の承認を得て、Mt. Goxは返済期限を今週の金曜日から再び2026年10月31日まで延長しました。これは3回目の延期です。1年間の延長により、短期的な売却圧力が解消され、元々起こりうる供給の急増イベントが別の長い行政期間に変わりました。公共トラッカーによると、残りの資産は約34,700 BTCで、価値は約40億ドルです。
Mt. Gox 第三回目の延期、日付の衝撃からプロセスのドリップ灌漑へ
受託者は、債権者の手続きが不完全で問題があるため、基本的な返済、前倒しの一括返済、中期返済の完了日を2025年10月31日から2026年10月31日まで延期すると述べています。公式通知によれば、これにより予想される供給過剰期間がまるまる1年遅れることになります。発表時点で、ビットコインの取引価格は114,874ドルに近づいています。
日付の変更はカレンダー上の遅延をプロセス上の遅延に変換します。相当数の債権者は、交換および保管のステップを完了する必要があります。以前の分割払いから示されるように、支払いは交換キュー、保管解除、および銀行のパイプラインを経る必要があり、時間がかかります。そのため、受託者が資金を解放しても、変換および潜在的な売却は単一のセッションではなく、数ヶ月にわたって分散する可能性があります。
この分散型の返済モデルは、ビットコインの価格影響評価にとって非常に重要です。34,700 BTCが単一の時間点で集中して放出された場合、市場に大きな影響を与える可能性があります。しかし、実際の状況は、これらのビットコインが異なる取引所、異なる時間点で、複数のバッチに分けて放出されるということです。さらに、すべての債権者がすぐに売却するわけではなく、一部の長期的な信者は保有を続けることを選ぶかもしれません。
締切は昨年10月から延期され、今またこのような状況が発生しました。これはMt. Goxの3回目の延期で、市場はこの延期のパターンに疲れを感じ始めています。毎回の延期は短期的な議論を引き起こしますが、実際の影響は次第に小さくなっています。投資家は徐々に、Mt. Goxの返済が市場の決定的なイベントではなく、長い行政手続きであることに気づき始めています。
オンチェーンの総量は内部の変動に伴って波動するものの、公共トラッカーは残りの資産を34,700 BTC近くに置いています。この数字は過去数ヶ月間相対的に安定しており、受託者が大規模に資産を移動していないことを示しています。いくつかの小規模な移転は内部再編成やテスト取引によるものであり、実際の債権者の返済ではありません。
ETFは月間36,000BTCを消費し、Mt.Goxの供給を完全に相殺します
現在の規模環境は以前のサイクルとは異なります。米国のビットコインETFは、発売以来619.8億ドルの資金流入を累積しており、10月だけで42億ドルが純流入しています。1枚のビットコインの価格が約11.5万ドルとすると、毎月のビットコインの吸収量は約3.6万枚のBTCに相当し、Mt. Goxの残りのすべてのビットコインの準備量に匹敵します。
この対比は、市場における Mt. Gox の売却圧力の評価を根本的に変えました。2021年またはそれ以前のサイクルでは、34,700 BTC の供給放出が確かにビットコイン価格に大きな影響を与える可能性がありましたが、その時点ではこの規模の売却圧力を吸収する構造的な買い手が不足していました。しかし、ETF 時代においては、ブラックロックの IBIT ファンドだけで890億ドルの資産を管理しており、単一の製品で Mt. Gox の残りの全在庫と比較しても数倍の規模に達しています。
これは基準吸収パスではありませんが、規制要件に対する過剰量の数量級を示しています。もしETFの創設速度が10月初旬の速度の一部に達した場合、交錯債権者の投げ売りがビットコイン価格に与える影響は、ETF、先物、現物仲介を通じた流動性イベントに転換される可能性があります。市場の低迷時に継続的に発行され、さらに許可された参加者やマーケットメーカーを通じてトークンの移転が行える能力が、2021年には存在しなかった構造的買い手を生み出しました。
Mt.Gox供給 VS 市場吸収能力:
Mt. Gox の残りポジション：34,700 BTC（約 40 億ドル）
ETF月間吸収額:約36,000BTC(42億ドル÷115,000ドル)
年間発行額: 164,250 BTC (×半減期から 365 日後は毎日 450 BTC)
【結論】ETFの月間吸収額がMt.Goxの残存総額を上回った
発行設定はさらに基準を設けました。2024年4月の半減期後、マイナーは毎日約450枚のビットコインを新たに生成し、年間約164,250枚に相当します。この年の生産量はMt. Goxの残りのビットコインの数の4倍以上です。増発量自体は価格を決定するものではありませんが、通常の状況下で市場がどれだけ新たな供給を吸収しているかを測る尺度を提供します。
CME デリバティブの深さとヘッジ能力が大幅に増加
上場デリバティブ商品の深度も秋のピークに達しました。シカゴ商品取引所グループのデータによると、暗号通貨の先物とオプションは第3四半期に歴史的な新記録を樹立し、9月18日に記録的な390億ドルの名目未決済契約と今四半期313億ドルの平均未決済契約が含まれています。
在庫ヘッジ、ベース取引、オプション活動の増加は、インクリメンタルヘッジとクロス取引所アービトラージを通じて、偶発的な現物フローの仲介能力が強化されたことを意味します。このパイプラインは、トレーダーやアービトラージプラットフォームに、Mt. Goxに関連する供給を保存するためのより多くのスペースを提供し、現物市場に無秩序な印刷を引き起こすことなく行います。債権者がCEXを通じてBTCを売却する際、プロのトレーダーは即座にCMEでショートヘッジを構築し、価格差をロックし、現物の売り圧力を吸収することができます。
このようなデリバティブ市場の成熟度は、ビットコインの価格評価において非常に重要です。これは、市場が中介者による大規模な供給ショックを処理する能力を備えており、本来はパニック的な売却を引き起こす可能性のある出来事を管理可能な流動性イベントに変換できることを意味します。
2026 の税収ウィンドウとマクロリスクがより重要
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(出典:CryptoSlate)
関連リスクカレンダーは2026年まで延長されました。納税のタイミングは、特に年末や申告期限の前後に、可処分収入の売上に集中する可能性があります。アメリカの納税者は12月31日にカレンダー年度を終了し、納税周期は1月中旬になると予想されています。一方、イギリスのオンライン自己評価申告期限は1月31日、日本の申告と支払いの期限は3月15日です。これらの日付は、債権者が税金を返済するために収穫または売却を促進する可能性があります。
マクロ経済は依然として決定的な要因です。日本銀行の理事会は9月末により強硬な立場を取り、金利を調整するか、為替レートに直接介入する可能性を維持しました。国際決済銀行は2024年8月の円の利差の解消がどのようにクロス資産のデレバレッジを促進したかを記録しており、暗号通貨も影響を受けました。2026年の類似の資金引き締めは、すべてのリスク資産のバランスシートを縮小させることを余儀なくし、ビットコインの価格にとって、そのネガティブなテールエフェクトはMt. Goxの配分経路よりも大きいです。
シンプルなシナリオフレームワークは、スケールを合理的な結果にマッピングするのに役立ちます。34,689 BTCを初期のサスペンションとして使用し、115,174ドルをスポットアンカーとして使用します。低いフローシナリオでは25%が売却されると仮定し、約8,672 BTC、ドル価値は約10億ドルです。基本シナリオでは50%が売却されると仮定し、約17,345 BTC、ドル価値は約20億ドルです。高いシナリオでは80%が売却されると仮定し、約27,751 BTC、ドル価値は約32億ドルです。
重要な点は、スケールツールを使用して、過剰量を1週間の強力なETF吸収量および半減期後の1年間の発行量と比較することです。もし実現された売上が交錯しており、取引所、店頭取引および保管引き出しを通じて、すでに観察されている処理ウィンドウ内で行われているなら、市場構造は流動性を仲介するためのより多くの経路を提供します。もし売却が納税日、四半期の転換点、またはマクロショックの近くに集中するなら、基盤の圧縮と流動性の低下に伴い、ビットコインの価格への影響が増加する可能性があります。
債権者もビットコインキャッシュ（BCH）を受け取ることになりますが、BCHのオーダーブックはBTCよりも薄いです。関与するドル名目金額ははるかに小さいですが、受託者の返済通知に基づくと、支払いウィンドウ期間中はBCHの相対価格感度が高くなる可能性があります。カレンダーの変更は供給リスクを排除するわけではなく、供給リスクのリズムを変えるだけです。現在の基準点は2026年初頭と年末の税金およびリバランスウィンドウ、CMEの期限集約、そして円のアービトラージに対する圧力を引き起こす日本銀行の施策です。