イーサリアム資金管理会社 ETHZilla は、約 4,000 万ドル相当のイーサリアムを売却し、株式を自社買いしました。ETHZ の終値は 14.5% 上昇し、発表時点で再び 9% 上昇し、取引価格が 22.50 ドルを突破しました。月曜日に発表された情報によれば、同社のバランスシートには約 4 億ドルのイーサリアムが残っています。
ETHZilla（前身は 180 Life Sciences Corp.）の取締役会は 8 月に最大 2.5 億ドルの自社株買い計画を承認しました。この計画の核心戦略は、会社が保有するイーサリアムを売却し、その資金を使って公開市場で過小評価された株を買い戻すことです。10 月 24 日に ETH を売却して以来、ETHZilla は約 1,200 万ドルの価格で約 60 万株の普通株を買い戻しました。
このような操作ロジックは伝統的な金融市場では珍しくありませんが、暗号通貨資金管理会社においては比較的革新的な戦略です。企業の株式の市場価格が保有資産の実際の価値を大幅に下回っている場合、経営陣は株式を自社買いすることでアービトラージを実現できます。具体的には、ETHZ株が純資産価値（NAV）の50%ディスカウントで取引されている場合、会社が1ドルで株を買い戻すと、実際には2ドルの価値を持つイーサリアムのエクスポージャーを1ドルで買い戻していることになります。これは残りの株主にとって非常に有利です。
同社は月曜日のプレスリリースで、「ETHZillaはそのETHの残りの収益を追加の株式買戻しに使用する計画であり、資産純価値のディスカウントが正常化するまで、株式を買い戻すためにETHを引き続き売却するつもりです。」と述べました。この声明は、株価が顕著なディスカウントで取引され続ける限り、経営陣が「イーサリアムを売却→株式を買い戻す」というサイクルを実行し続けるという会社の継続的な戦略を明確にしています。
会長 McAndrew Rudisill は、ETHZ の取引価格が「資産純値を大幅に下回っている」ため、同社は株式の買い戻しを続け、流通している普通株の数を減らしつつ、純資産の評価を高めると述べています。この戦略の数学的論理は非常にシンプルです：会社が 1 億ドルのイーサリアムを保有し、流通株式が 1000 万株あると仮定します。1 株の純資産価値は 10 ドルであるべきです。しかし、株価が 5 ドルしかない場合、会社は 500 万ドルを使って 100 万株（流通株の 10%）を買い戻すことができ、500 万ドルのイーサリアム（資産の 5%）を売却するだけで済みます。残りの 900 万株は 9500 万ドルの資産に対応し、1 株あたりの NAV は 10.56 ドルに上昇します。
市場は今回のイーサリアムの売却と買い戻しの動きに積極的に反応しています。ETHZは14.5%上昇して取引を終え、Googleファイナンスによれば、執筆時点でETHZは再び9%上昇し、取引価格は22.50ドルを突破しました。累計2日間の上昇幅は約23%で、投資家は経営陣の資本配分戦略を認めていることを示しています。
しかし、この反発を経験したにもかかわらず、現在の価格は最近の高値107ドルの約5分の1であり、その時に同社はイーサリアムの資金を調達して金庫を設立すると発表しました。107ドルから22.50ドルに下落し、最大79%の下落幅を記録し、この急激な調整は市場がエーテル資金管理会社のビジネスモデルを再評価していることを反映しています。
ETHZの株価暴落の考えられる理由:
イーサリアムの価格下落：もし ETH 自体の価格が下落すれば、ETH を保有する企業の株価は当然圧力を受ける。
管理費用質疑：投資者はなぜ直接 ETH を保有せず、会社の株式を通じて間接的に保有し、管理費を支払う必要があるのか疑問に思うかもしれません。
流動性割引：小型暗号通貨ファンド運営会社の株式は流動性が低く、しばしば割引で取引される。
市場の感情の変化：暗号通貨のブルマーケットのピーク時の過度な楽観的感情の退潮
それにもかかわらず、22.50ドルの株価と会社が約4億ドルのイーサリアムを保有しているという事実は、市場がETHZを評価する際に依然としてかなりの割引が存在する可能性を意味します。会社の流通株数が約2000万株（これは粗い推定です）である場合、市場価値は約4.5億ドルであり、保有しているイーサリアム資産は4億ドルに達し、割引は明らかではありません。しかし、会社が負債や運営コストを抱えている可能性を考慮すると、実際の純資産は4億ドルを下回る可能性があり、これを確認するには完全な財務諸表を確認する必要があります。
月曜日に発表されたニュースによると、同社のバランスシートには約4億ドルのエーテルが保有されています。この数字は、4000万ドルを買い戻しに使ったにもかかわらず、ETHZがエーテル領域の重要な機関保有者であることを示しています。4億ドルは現在のETH価格約3800ドルで計算すると、約10.5万枚のエーテルに相当します。
さらに注目すべきは、ピーター・ティールのファウンダーズファンドが8月にこの会社の7.5%の株式を取得したことです。ピーター・ティールはPayPalの共同創設者であり、Facebookの初期投資者であり、パランティア・テクノロジーズの創設者であり、シリコンバレーで最も成功した投資家の一人として知られています。彼のファウンダーズファンドは、破壊的な技術を持つ企業への投資に特化しており、過去の投資ポートフォリオにはSpaceX、Airbnb、Stripeなどのスター企業が含まれています。
ティールのETHZへの投資は多面的な解釈を持っています。まず、これは伝統的なテクノロジー投資の巨人がイーサリアムの長期的な見通しに自信を持っていることを示しています。次に、ティールはETHZの株価とそのイーサリアムの保有との間に顕著なディスカウントを見出し、これを割引価格で大量のETHを間接的に保有する機会と見なしている可能性があります。第三に、ティールの参加はETHZに対してより多くの機関投資家の注目を集め、企業ガバナンスのレベルと市場の信頼性を向上させるかもしれません。
創始者ファンドの7.5%の持株比率は、ETHZへの投資額が約3375万ドルであることを意味します（時価総額が4.5億ドルであると仮定）。ファンドの規模と投資基準を考慮すると、この金額は彼らがこの投資に対して実質的なコミットメントを持っていることを示しており、単なる少額の試験的なものではありません。
! イーサリアムマネーマネジメント会社のポジションバリュー
(出典:The Block)
ETHZillaは、株式買戻し計画を承認した唯一のイーサリアム資産運用会社ではありません。第二のETH資産運用会社であるSharpLink Gaming（SBET）は、自己株式買戻し計画として最大15億ドルを承認しました。これは、その株式の取引価格が暗号通貨保有の純資産価値と等しいかそれ以下のときに株式を買い戻すためのものです。
この傾向は、イーサリアム資金管理会社が直面している共通のジレンマを反映しています。株価はしばしば大幅なディスカウントで取引されます。このディスカウント現象は、伝統的なクローズドエンドファンド（Closed-End Funds）でも非常に一般的であり、主な理由には流動性の不足、管理費用、そして投資家がファンドを通じて間接的に保有するのではなく、対象資産を直接保有することを好むことが含まれます。
イーサリアム資金管理会社の価値提案：
コンプライアンス：規制された上場企業を通じて間接的に ETH を保有することは、直接暗号通貨を購入できない機関投資家に適しています。
利便性：従来の証券口座で取引が可能で、暗号通貨ウォレットの設定や秘密鍵の管理を行う必要がありません。
税務最適化：特定の管轄区域の税務処理は、株式にとってより有利である可能性があります
レバレッジ機会：マージンアカウントのレバレッジを使用でき、直接 ETH を保有することは伝統的なブローカーではレバレッジを得るのが難しい
しかし、これらの利点は、暗号通貨インフラがますます整備されている現在、弱まってきています。規制された取引所の普及、機関レベルのカストディサービスの成熟、そしてエーテル現物ETFの導入により、直接ETHを保有することやETFを通じて保有することの利便性が大幅に向上しました。これが、ETHZillaやSBETなどの企業の株が割引で取引されている理由を説明しています。
15億ドルの株式買戻し計画の規模は、SharpLink Gamingのイーサリアム保有がETHZillaを大きく上回っていることを示しています。この大規模な買戻しは、これらの企業が現金で株式を買い戻すためにETHを継続的に売却するため、今後数ヶ月の間にイーサリアム市場に実質的な影響を与える可能性があります。複数のイーサリアム資金管理会社が同時に類似の戦略を実行すれば、ETH価格に短期的な圧力がかかる可能性があります。
イーサリアム投資者にとって、このトレンドは興味深いアービトラージの機会を提供しています。イーサリアムの長期的な見通しを信じ、かつETHZまたはSBET株の割引が十分に大きい場合、これらの企業の株に投資することは、直接ETHを保有するよりもコストパフォーマンスが高いかもしれません。買戻し計画の実行に伴い、割引は徐々に縮小する可能性があり、株式投資者に追加の利益をもたらすでしょう。
9.7K 人気度
24.6K 人気度
64.8K 人気度
23.2K 人気度
GM
芝麻开门
GCAT
GDOG
GL
イーサリアムクジラがETH保有を狂ったように売却！ETHZillaが4000万ドルで株をアービトラージ回購
イーサリアム資金管理会社 ETHZilla は、約 4,000 万ドル相当のイーサリアムを売却し、株式を自社買いしました。ETHZ の終値は 14.5% 上昇し、発表時点で再び 9% 上昇し、取引価格が 22.50 ドルを突破しました。月曜日に発表された情報によれば、同社のバランスシートには約 4 億ドルのイーサリアムが残っています。
ETHZillaが4000万ドルのイーサリアムを売却して株式を再購入
ETHZilla（前身は 180 Life Sciences Corp.）の取締役会は 8 月に最大 2.5 億ドルの自社株買い計画を承認しました。この計画の核心戦略は、会社が保有するイーサリアムを売却し、その資金を使って公開市場で過小評価された株を買い戻すことです。10 月 24 日に ETH を売却して以来、ETHZilla は約 1,200 万ドルの価格で約 60 万株の普通株を買い戻しました。
このような操作ロジックは伝統的な金融市場では珍しくありませんが、暗号通貨資金管理会社においては比較的革新的な戦略です。企業の株式の市場価格が保有資産の実際の価値を大幅に下回っている場合、経営陣は株式を自社買いすることでアービトラージを実現できます。具体的には、ETHZ株が純資産価値（NAV）の50%ディスカウントで取引されている場合、会社が1ドルで株を買い戻すと、実際には2ドルの価値を持つイーサリアムのエクスポージャーを1ドルで買い戻していることになります。これは残りの株主にとって非常に有利です。
同社は月曜日のプレスリリースで、「ETHZillaはそのETHの残りの収益を追加の株式買戻しに使用する計画であり、資産純価値のディスカウントが正常化するまで、株式を買い戻すためにETHを引き続き売却するつもりです。」と述べました。この声明は、株価が顕著なディスカウントで取引され続ける限り、経営陣が「イーサリアムを売却→株式を買い戻す」というサイクルを実行し続けるという会社の継続的な戦略を明確にしています。
会長 McAndrew Rudisill は、ETHZ の取引価格が「資産純値を大幅に下回っている」ため、同社は株式の買い戻しを続け、流通している普通株の数を減らしつつ、純資産の評価を高めると述べています。この戦略の数学的論理は非常にシンプルです：会社が 1 億ドルのイーサリアムを保有し、流通株式が 1000 万株あると仮定します。1 株の純資産価値は 10 ドルであるべきです。しかし、株価が 5 ドルしかない場合、会社は 500 万ドルを使って 100 万株（流通株の 10%）を買い戻すことができ、500 万ドルのイーサリアム（資産の 5%）を売却するだけで済みます。残りの 900 万株は 9500 万ドルの資産に対応し、1 株あたりの NAV は 10.56 ドルに上昇します。
株価が23%ポンプしたが、依然として高値から80%離れている
市場は今回のイーサリアムの売却と買い戻しの動きに積極的に反応しています。ETHZは14.5%上昇して取引を終え、Googleファイナンスによれば、執筆時点でETHZは再び9%上昇し、取引価格は22.50ドルを突破しました。累計2日間の上昇幅は約23%で、投資家は経営陣の資本配分戦略を認めていることを示しています。
しかし、この反発を経験したにもかかわらず、現在の価格は最近の高値107ドルの約5分の1であり、その時に同社はイーサリアムの資金を調達して金庫を設立すると発表しました。107ドルから22.50ドルに下落し、最大79%の下落幅を記録し、この急激な調整は市場がエーテル資金管理会社のビジネスモデルを再評価していることを反映しています。
ETHZの株価暴落の考えられる理由:
イーサリアムの価格下落：もし ETH 自体の価格が下落すれば、ETH を保有する企業の株価は当然圧力を受ける。
管理費用質疑：投資者はなぜ直接 ETH を保有せず、会社の株式を通じて間接的に保有し、管理費を支払う必要があるのか疑問に思うかもしれません。
流動性割引：小型暗号通貨ファンド運営会社の株式は流動性が低く、しばしば割引で取引される。
市場の感情の変化：暗号通貨のブルマーケットのピーク時の過度な楽観的感情の退潮
それにもかかわらず、22.50ドルの株価と会社が約4億ドルのイーサリアムを保有しているという事実は、市場がETHZを評価する際に依然としてかなりの割引が存在する可能性を意味します。会社の流通株数が約2000万株（これは粗い推定です）である場合、市場価値は約4.5億ドルであり、保有しているイーサリアム資産は4億ドルに達し、割引は明らかではありません。しかし、会社が負債や運営コストを抱えている可能性を考慮すると、実際の純資産は4億ドルを下回る可能性があり、これを確認するには完全な財務諸表を確認する必要があります。
ピーター・ティール 創業者ファンドの持株 7.5%
月曜日に発表されたニュースによると、同社のバランスシートには約4億ドルのエーテルが保有されています。この数字は、4000万ドルを買い戻しに使ったにもかかわらず、ETHZがエーテル領域の重要な機関保有者であることを示しています。4億ドルは現在のETH価格約3800ドルで計算すると、約10.5万枚のエーテルに相当します。
さらに注目すべきは、ピーター・ティールのファウンダーズファンドが8月にこの会社の7.5%の株式を取得したことです。ピーター・ティールはPayPalの共同創設者であり、Facebookの初期投資者であり、パランティア・テクノロジーズの創設者であり、シリコンバレーで最も成功した投資家の一人として知られています。彼のファウンダーズファンドは、破壊的な技術を持つ企業への投資に特化しており、過去の投資ポートフォリオにはSpaceX、Airbnb、Stripeなどのスター企業が含まれています。
ティールのETHZへの投資は多面的な解釈を持っています。まず、これは伝統的なテクノロジー投資の巨人がイーサリアムの長期的な見通しに自信を持っていることを示しています。次に、ティールはETHZの株価とそのイーサリアムの保有との間に顕著なディスカウントを見出し、これを割引価格で大量のETHを間接的に保有する機会と見なしている可能性があります。第三に、ティールの参加はETHZに対してより多くの機関投資家の注目を集め、企業ガバナンスのレベルと市場の信頼性を向上させるかもしれません。
創始者ファンドの7.5%の持株比率は、ETHZへの投資額が約3375万ドルであることを意味します（時価総額が4.5億ドルであると仮定）。ファンドの規模と投資基準を考慮すると、この金額は彼らがこの投資に対して実質的なコミットメントを持っていることを示しており、単なる少額の試験的なものではありません。
イーサリアム資金管理会社の買い戻しがトレンドに
! イーサリアムマネーマネジメント会社のポジションバリュー
(出典:The Block)
ETHZillaは、株式買戻し計画を承認した唯一のイーサリアム資産運用会社ではありません。第二のETH資産運用会社であるSharpLink Gaming（SBET）は、自己株式買戻し計画として最大15億ドルを承認しました。これは、その株式の取引価格が暗号通貨保有の純資産価値と等しいかそれ以下のときに株式を買い戻すためのものです。
この傾向は、イーサリアム資金管理会社が直面している共通のジレンマを反映しています。株価はしばしば大幅なディスカウントで取引されます。このディスカウント現象は、伝統的なクローズドエンドファンド（Closed-End Funds）でも非常に一般的であり、主な理由には流動性の不足、管理費用、そして投資家がファンドを通じて間接的に保有するのではなく、対象資産を直接保有することを好むことが含まれます。
イーサリアム資金管理会社の価値提案：
コンプライアンス：規制された上場企業を通じて間接的に ETH を保有することは、直接暗号通貨を購入できない機関投資家に適しています。
利便性：従来の証券口座で取引が可能で、暗号通貨ウォレットの設定や秘密鍵の管理を行う必要がありません。
税務最適化：特定の管轄区域の税務処理は、株式にとってより有利である可能性があります
レバレッジ機会：マージンアカウントのレバレッジを使用でき、直接 ETH を保有することは伝統的なブローカーではレバレッジを得るのが難しい
しかし、これらの利点は、暗号通貨インフラがますます整備されている現在、弱まってきています。規制された取引所の普及、機関レベルのカストディサービスの成熟、そしてエーテル現物ETFの導入により、直接ETHを保有することやETFを通じて保有することの利便性が大幅に向上しました。これが、ETHZillaやSBETなどの企業の株が割引で取引されている理由を説明しています。
15億ドルの株式買戻し計画の規模は、SharpLink Gamingのイーサリアム保有がETHZillaを大きく上回っていることを示しています。この大規模な買戻しは、これらの企業が現金で株式を買い戻すためにETHを継続的に売却するため、今後数ヶ月の間にイーサリアム市場に実質的な影響を与える可能性があります。複数のイーサリアム資金管理会社が同時に類似の戦略を実行すれば、ETH価格に短期的な圧力がかかる可能性があります。
イーサリアム投資者にとって、このトレンドは興味深いアービトラージの機会を提供しています。イーサリアムの長期的な見通しを信じ、かつETHZまたはSBET株の割引が十分に大きい場合、これらの企業の株に投資することは、直接ETHを保有するよりもコストパフォーマンスが高いかもしれません。買戻し計画の実行に伴い、割引は徐々に縮小する可能性があり、株式投資者に追加の利益をもたらすでしょう。