2025年10月の混沌とした暗号資産市場では、米中関税の escalations によって引き起こされた $19 億の清算嵐からまだ立ち直っていない中、10月11日のクラッシュは歴史上最大の単日損失となりました。ビットコインは20分で15%下落し、$117,000 から $104,000 になりました。一方、ATOM のようなアルトコインは一部の取引所で99.99%の暴落を遂げ、SUI はわずか5分で80%下落しました。この「完璧な嵐」は、PANews の要約で詳述されているように、レバレッジの暗い側面、地政学的脆弱性、プラットフォーム設計の欠陥を露呈させ、DeFi の透明性と CEX のスケールを高リスクのレジリエンステストで対立させました。
メルトダウンは、10月9日午後9時（UTC+8）に中国が希少金属に輸出ライセンスを課したときに始まりました(、0.1%の含有量)は当初見過ごされましたが、Xで政治的に拡大しました。10月10日午前4時30分（UTC+8）までに、BTCは$121,000から$117,000に下落し、Hyperliquidでショートを引き起こしました。30分後、トランプのTruth Socialの投稿で中国製品に100%の関税が発表され、BTCは数分で15%急落しました。謎の新しいアカウントがショートを閉じ、$192 百万を手に入れました。オープンインタレストは半減しました：BTCは$67 億から$33 億に、ETHは$38 億から$19 億に減少しました。原因は？地政学的パニック、過度のレバレッジの崩壊、流動性の蒸発、資金調達率の急騰—2021年のフラッシュクラッシュやFTXの崩壊よりもひどい。
永久契約は、暗号資産のデリバティブの定番であり、資金調達率を使用してスポット価格を固定しますが、レバレッジによってリスクを増幅させます。清算はメンテナンスマージンを下回ると発生し、手数料から(構築された保険基金)が損失を吸収します。ハイパーリキッドの基金は1時間で$40 百万の利益を上げました。枯渇した場合、自動デレバレッジ(ADL)が利益を上げているポジション(、例えばショート)にカバーを強制し、システムの安定性を優先します—バイナンス、バイビット、エーヴォに影響を与えます。この「オーバーブックされたフライトから乗客を追い出す」アプローチは流動性提供者を優遇しますが、トレーダーを苛立たせます。
ハイパーリキッドはダウンタイムゼロで輝き、HLPボールトはLPの優先化により10%以上の利回りをもたらしましたが、ADLはトレーダーの支払いを減少させました。LighterのLLP保険はユーザーを保護しましたが、ボリュームの急増により数時間にわたる停止を引き起こし、LPに5.35%の損失をもたらしました。完璧なモデルはありません：トレーダーの焦点が流動性を危険にさらし、LPの焦点がユーザーを疎外します。TradFiのスワップはこの緊張を反映しています。
EthenaのUSDE (ベーシストレード：ロングスポットETH、ショートパーペチュアル)交渉されたCEX免除、デペッグにもかかわらずヘッジを維持、$0.62 (38%ディスカウント)—ミント/償還はそのまま。Aaveは$180 百万の清算を完璧に処理し、$75 億のシステムでEthenaの準備証明に切り替え、$4.5億の誤った呼び出しを回避しました。オラクルは失敗し、(SUIの価格が激しく変動しました：$2 Bybitでは$0.14、Kraken)では、TWAP、サーキットブレーカー、マルチソースチェックを促しました。Morphoは$100 百万をクリーンに処理しました；Rabby/DeBankはクラッシュしました。
Suiのエコシステムは、清算優先順位、オラクルスムージング、流動性インセンティブをテストしました—DeFiの反射性を明らかにしました：価格上昇活動が利回りを生み出しますが、流動性がそれをクラッシュさせます。
暗号資産は成熟度において伝統金融に遅れを取っている—明示的なポリシー、最適化されたオラクル、弾力的な流動性が必要。論争: ADLの公平性、インサイダー取引、CEXによるDEX攻撃。新たな資本流入はまだ無く、将来のドロップは不明。影響: 小売業者の信頼の侵食、資金流出、ハイブリッド革新。2025年10月の解凍において、この浄化はアンチフラジリティを形成する—安全なマルチシグウォレット、ステーブルコインの多様化、監査済みプロトコルを重視する。
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暗号資産の最大の清算：2025年10月のDeFiとCEXのレジリエンス対決
2025年10月の混沌とした暗号資産市場では、米中関税の escalations によって引き起こされた $19 億の清算嵐からまだ立ち直っていない中、10月11日のクラッシュは歴史上最大の単日損失となりました。ビットコインは20分で15%下落し、$117,000 から $104,000 になりました。一方、ATOM のようなアルトコインは一部の取引所で99.99%の暴落を遂げ、SUI はわずか5分で80%下落しました。この「完璧な嵐」は、PANews の要約で詳述されているように、レバレッジの暗い側面、地政学的脆弱性、プラットフォーム設計の欠陥を露呈させ、DeFi の透明性と CEX のスケールを高リスクのレジリエンステストで対立させました。
タイムラインとトリガー: レアアース規制から世界的パニックへ
メルトダウンは、10月9日午後9時（UTC+8）に中国が希少金属に輸出ライセンスを課したときに始まりました(、0.1%の含有量)は当初見過ごされましたが、Xで政治的に拡大しました。10月10日午前4時30分（UTC+8）までに、BTCは$121,000から$117,000に下落し、Hyperliquidでショートを引き起こしました。30分後、トランプのTruth Socialの投稿で中国製品に100%の関税が発表され、BTCは数分で15%急落しました。謎の新しいアカウントがショートを閉じ、$192 百万を手に入れました。オープンインタレストは半減しました：BTCは$67 億から$33 億に、ETHは$38 億から$19 億に減少しました。原因は？地政学的パニック、過度のレバレッジの崩壊、流動性の蒸発、資金調達率の急騰—2021年のフラッシュクラッシュやFTXの崩壊よりもひどい。
清算メカニクス: ゼロサムパープストラップ
永久契約は、暗号資産のデリバティブの定番であり、資金調達率を使用してスポット価格を固定しますが、レバレッジによってリスクを増幅させます。清算はメンテナンスマージンを下回ると発生し、手数料から(構築された保険基金)が損失を吸収します。ハイパーリキッドの基金は1時間で$40 百万の利益を上げました。枯渇した場合、自動デレバレッジ(ADL)が利益を上げているポジション(、例えばショート)にカバーを強制し、システムの安定性を優先します—バイナンス、バイビット、エーヴォに影響を与えます。この「オーバーブックされたフライトから乗客を追い出す」アプローチは流動性提供者を優遇しますが、トレーダーを苛立たせます。
プラットフォームの対決: ハイパーリキッドの勝利、ライターの失敗
ハイパーリキッドはダウンタイムゼロで輝き、HLPボールトはLPの優先化により10%以上の利回りをもたらしましたが、ADLはトレーダーの支払いを減少させました。LighterのLLP保険はユーザーを保護しましたが、ボリュームの急増により数時間にわたる停止を引き起こし、LPに5.35%の損失をもたらしました。完璧なモデルはありません：トレーダーの焦点が流動性を危険にさらし、LPの焦点がユーザーを疎外します。TradFiのスワップはこの緊張を反映しています。
主要なプレーヤー: Ethenaのドッジ、Aaveのグレース
EthenaのUSDE (ベーシストレード：ロングスポットETH、ショートパーペチュアル)交渉されたCEX免除、デペッグにもかかわらずヘッジを維持、$0.62 (38%ディスカウント)—ミント/償還はそのまま。Aaveは$180 百万の清算を完璧に処理し、$75 億のシステムでEthenaの準備証明に切り替え、$4.5億の誤った呼び出しを回避しました。オラクルは失敗し、(SUIの価格が激しく変動しました：$2 Bybitでは$0.14、Kraken)では、TWAP、サーキットブレーカー、マルチソースチェックを促しました。Morphoは$100 百万をクリーンに処理しました；Rabby/DeBankはクラッシュしました。
SUI DeFiストレス：反射的な利回りが暴露される
Suiのエコシステムは、清算優先順位、オラクルスムージング、流動性インセンティブをテストしました—DeFiの反射性を明らかにしました：価格上昇活動が利回りを生み出しますが、流動性がそれをクラッシュさせます。
教訓と展望：アンチフラジャイルなDeFiに向けて
暗号資産は成熟度において伝統金融に遅れを取っている—明示的なポリシー、最適化されたオラクル、弾力的な流動性が必要。論争: ADLの公平性、インサイダー取引、CEXによるDEX攻撃。新たな資本流入はまだ無く、将来のドロップは不明。影響: 小売業者の信頼の侵食、資金流出、ハイブリッド革新。2025年10月の解凍において、この浄化はアンチフラジリティを形成する—安全なマルチシグウォレット、ステーブルコインの多様化、監査済みプロトコルを重視する。