預金、支払い、融資の権利を確認し、新しいエネルギーを例に挙げて、3つのRWAパスの価値、境界、リスクを分解します。 この記事は、Pharos Researchの記事から派生し、PANewsによって編集、編集、寄稿されました。 (あらすじ:中国の規制の高圧的! ロイター:北京は中国の証券会社の「香港でのRWAトークン化ビジネス」を一時停止し、1つの国と2つのシステムの間の規制上の対立を再現します)(背景補足:RWAはDeFiが次元の壁を突破するのにどのように役立ちますか? R WA(Real World Asset)は全く新しい概念ではありませんが、最近再び大きな注目を集めています。 米国における規制の風向きの変化と香港政策の支持に後押しされて、米国債、株式、FOFなどの金融資産のトークン化や、さまざまな物理的資産のオンチェーン探索など、関連する慣行が次々と登場しています。 DefiLlamaによると、世界のRWAオンチェーンロックバリュー(TVL)は2025年9月15日時点で157億ドルに達し、2024年1月から279%増加しました。 真に価値のあるRWAは、既存の金融商品をオンチェーンに移行するだけでなく、ブロックチェーン機能を従来の業界の実際のビジネスに深く組み込んで、データの信頼性、プロセスの自動化、資金調達の革新の統合を実現することです。 この記事では、従来のエンタープライズRWAランディングの3つのパス、つまり、パス側での権利預金の再確認(トークンの発行なし)、パス2の有価証券属性を伴わないトークンの発行(支払い/蓄積価値の目的)、およびパス3の証券属性を持つトークンの発行(資金調達/収入タイプ)を紹介します。 以下では、新エネルギー業界を例にとり、従来の企業がRWAを実装するための3つのパスを分解し、ブロックチェーンが従来のビジネスのデータ信頼性、決済効率、資金調達スペースをどのように改善できるかを示し、読者が違いを理解し、適切なソリューションを選択し、リスクを予測するのに役立ちます。 01背景と問題点:なぜRWA RWAは新しい概念ではないのか ブロックチェーンの台頭の初期には、不動産や株式などの資産をデジタル化してトークン化する試みがすでにありましたが、テクノロジーと規制により、その影響は限定的でした。 近年、規制に対する考え方が進化し、技術が成熟するにつれて、RWAは再び脚光を浴びています。 例えば、DeFiプロジェクトのMakerDAOは、2019年に現実世界の資産である米国債を担保として、ステーブルコインであるDAIを支えました。 2023年後半、ブラックロックはイーサリアムを通じて短期の米国財務省ファンドの株式をトークン化し、投資家がトークンを保有してリアルタイムで財務省の収益を受け取ることができるようにしました。 これは、従来の大規模な金融機関がRWAの概念を採用し始め、流動性の高い従来の金融資産(国債、金融ファンド)をオンチェーンエコロジーに導入し始めたことを示しています。 一方、サプライチェーンの売掛金、カーボンクレジット、知的財産権、その他の資産データオンチェーンや取引フローなど、非金融分野でのRWAの探索も展開されています。 全体として、RWAの開発は、「概念実証-規制パイロット-ポリシーフレームワークの形成」からコンプライアンスの実施へと移行しています。 RWAの規制に関する個別の法律はなく、ほとんどの国は既存の金融フレームワークの下でそれを管理しています:トークンがセキュリティ特性を持っている場合、それは証券法に従って規制されます。 支払いと決済に関しては、支払いとステーブルコインの規制に該当します。 米国では、機関投資家主導のトークン化されたファンドの株式と債券の発行は証券規制に従って取り扱われており、連邦準備制度のProject Cedarは依然として決済サンドボックスです。 香港では、2025年からステーブルコイン条例を施行するとともに、Project Ensembleサンドボックスを通じた新エネルギー収益権を含むRWAのユースケースを模索しています。 EUは、MiCAの枠組みの下でステーブルコインと暗号サービスプロバイダーを規制していますが、証券ベースのRWAについては、MiFID IIなどの既存の資本市場規制が引き続き適用されます。 伝統的な産業の問題点は、RWAの居場所を提供します。 長い間、実物資産の取引や資金調達は、所有権の不明確さ、非効率的なプロセス、流動性の不足などの問題に直面してきました。 新エネルギーを例にとると、太陽光発電所の所得権には透明な登録および流通プラットフォームがないため、デューデリジェンスと資産のタイムリーな実現が困難になります。 ブロックチェーンの非改ざん性、トレーサビリティ、オープン性、透明性により、権利を明確に確認し、痕跡を残し、自動決済をサポートすることで、情報の非対称性を緩和し、効率を向上させることができます。 サプライチェーンファイナンスでは、契約が誓約ステータスチェーンと共有されている場合、1つのことに対して複数の誓約などの詐欺のリスクも軽減できます。 国境を越えた支払いも問題点です。 SWIFTを介した送金は、多くの場合、数日かかり、複数の仲介業者を経由し、費用がかかり、透明性が低くなります。 オンチェーン決済手段は、7×24時間でリアルタイム、数分でクリアでき、1ドル未満のコストでクリアできるため、グローバルサプライチェーンに依存する新エネルギー企業にとって非常に魅力的です。 規制や監査の観点から見ると、従来の資金調達ではデータの信頼性と透明性が不十分です。 RWAは、検証可能なデータとオンチェーンの開示を使用しているため、信頼性と効率性を考慮して、各資産の移転と収益分配を監査を通じて監査できます。 同時に、グローバルな金融およびテクノロジー企業は、そのレイアウトを加速させています:シティとスタンダードチャータードはトークン化された決済を模索し、アントグループは機関投資家向けのRWAチェーンであるJovayを立ち上げました。 香港やその他の場所では、ライセンスシステムとサンドボックスパイロットが設置されており、監督は「形式より実体」の原則に準拠しています。 全体として、コンプライアンス+イノベーションがRWAのメインテーマとなっています。 従来の企業の問題点とブロックチェーンの利点は、需要と供給の一致を形成し、政策の緩和は実践への新たな熱意に火をつけます。 02 伝統的な業界でRWAを実装するための3つのパスRWAは、コインの資金調達と等しくなく、伝統的な業界の企業はRWAを実装し、トークンとトークン属性を発行するかどうかに応じて3つのモードパスに分けることができます、以下では、各パスのアプリケーションシナリオ、値、および制限を1つずつ定義および分析します。 2.1 パス1:確認/入金RWA(コイン発行なし) このパスは、交渉可能なトークンを発行することなく、ブロックチェーンをビジネスプロセスの「確認証明書」ツールとして組み込みます。 企業は、資金を調達するためにトークンを直接発行するのではなく、オンチェーンハッシュデポジット、タイムスタンプ、分散型台帳を使用して、権利登録、国家記録、物理的またはデータ資産の信頼できる流通を確認します。 典型的なアプリケーションシナリオには、不動産登録を不動産分野のブロックチェーンに同期して、「1軒の家、2つの販売」などの財産権紛争を防ぐことが含まれます。 産業機器の分野では、太陽光発電所の発電量や充電杭の使用時間など、機器の運転データをIoTセンサーを通じてリアルタイムにチェーンにアップロードすることで、資産の透明性を確保し、機器が他の目的に転用されるのを防ぎます。 データ要素の分野では、データの収集、保存、権利の確認のプロセスがプロセス全体を通じてチェーンに配置され、データ資産の所有権と使用権が明確化されます。 新エネルギー業界にとって、パス1の典型的な実践は、新エネルギー発電所の発電データと炭素排出削減証明書をチェーンに保存して、権威と信頼性のあるデジタル記録データベースを形成することです。 これらのデータ証拠は金融機関によって検証できるため、炭素取引とグリーンローンのレビューの効率と信頼性が向上します。 ケーススタディ:MAS Project Greenprint [2] シンガポール金融管理局(MAS)は、ブロックチェーンとAPIテクノロジーを通じてESGおよびグリーンファイナンスデータの透明性を向上させるために、2021年にProject Greenprintを開始しました。 このプロジェクトのESGenomeプラットフォームは、企業がESGデータを開示し、オンチェーンハッシュを通じて保存し、情報が改ざんされたり追跡されたりしないようにすることをサポートします。 同時に、シンガポールのエネルギー庁(EMA)とSPグループは、企業がグリーン電力証書を購入、譲渡、キャンセルできる再生可能エネルギー証書(REC)プラットフォームを立ち上げ、炭素排出削減コンプライアンスとグリーンローン検証のニーズを満たすためにチェーンに保存されます。 このようにして、シンガポールは...
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預金、支払い、融資の権利を確認し、新しいエネルギーを例に挙げて、3つのRWAパスの価値、境界、リスクを分解します。 この記事は、Pharos Researchの記事から派生し、PANewsによって編集、編集、寄稿されました。 (あらすじ:中国の規制の高圧的! ロイター:北京は中国の証券会社の「香港でのRWAトークン化ビジネス」を一時停止し、1つの国と2つのシステムの間の規制上の対立を再現します)(背景補足:RWAはDeFiが次元の壁を突破するのにどのように役立ちますか? R WA(Real World Asset)は全く新しい概念ではありませんが、最近再び大きな注目を集めています。 米国における規制の風向きの変化と香港政策の支持に後押しされて、米国債、株式、FOFなどの金融資産のトークン化や、さまざまな物理的資産のオンチェーン探索など、関連する慣行が次々と登場しています。 DefiLlamaによると、世界のRWAオンチェーンロックバリュー(TVL)は2025年9月15日時点で157億ドルに達し、2024年1月から279%増加しました。 真に価値のあるRWAは、既存の金融商品をオンチェーンに移行するだけでなく、ブロックチェーン機能を従来の業界の実際のビジネスに深く組み込んで、データの信頼性、プロセスの自動化、資金調達の革新の統合を実現することです。 この記事では、従来のエンタープライズRWAランディングの3つのパス、つまり、パス側での権利預金の再確認(トークンの発行なし)、パス2の有価証券属性を伴わないトークンの発行(支払い/蓄積価値の目的)、およびパス3の証券属性を持つトークンの発行(資金調達/収入タイプ)を紹介します。 以下では、新エネルギー業界を例にとり、従来の企業がRWAを実装するための3つのパスを分解し、ブロックチェーンが従来のビジネスのデータ信頼性、決済効率、資金調達スペースをどのように改善できるかを示し、読者が違いを理解し、適切なソリューションを選択し、リスクを予測するのに役立ちます。 01背景と問題点:なぜRWA RWAは新しい概念ではないのか ブロックチェーンの台頭の初期には、不動産や株式などの資産をデジタル化してトークン化する試みがすでにありましたが、テクノロジーと規制により、その影響は限定的でした。 近年、規制に対する考え方が進化し、技術が成熟するにつれて、RWAは再び脚光を浴びています。 例えば、DeFiプロジェクトのMakerDAOは、2019年に現実世界の資産である米国債を担保として、ステーブルコインであるDAIを支えました。 2023年後半、ブラックロックはイーサリアムを通じて短期の米国財務省ファンドの株式をトークン化し、投資家がトークンを保有してリアルタイムで財務省の収益を受け取ることができるようにしました。 これは、従来の大規模な金融機関がRWAの概念を採用し始め、流動性の高い従来の金融資産(国債、金融ファンド)をオンチェーンエコロジーに導入し始めたことを示しています。 一方、サプライチェーンの売掛金、カーボンクレジット、知的財産権、その他の資産データオンチェーンや取引フローなど、非金融分野でのRWAの探索も展開されています。 全体として、RWAの開発は、「概念実証-規制パイロット-ポリシーフレームワークの形成」からコンプライアンスの実施へと移行しています。 RWAの規制に関する個別の法律はなく、ほとんどの国は既存の金融フレームワークの下でそれを管理しています:トークンがセキュリティ特性を持っている場合、それは証券法に従って規制されます。 支払いと決済に関しては、支払いとステーブルコインの規制に該当します。 米国では、機関投資家主導のトークン化されたファンドの株式と債券の発行は証券規制に従って取り扱われており、連邦準備制度のProject Cedarは依然として決済サンドボックスです。 香港では、2025年からステーブルコイン条例を施行するとともに、Project Ensembleサンドボックスを通じた新エネルギー収益権を含むRWAのユースケースを模索しています。 EUは、MiCAの枠組みの下でステーブルコインと暗号サービスプロバイダーを規制していますが、証券ベースのRWAについては、MiFID IIなどの既存の資本市場規制が引き続き適用されます。 伝統的な産業の問題点は、RWAの居場所を提供します。 長い間、実物資産の取引や資金調達は、所有権の不明確さ、非効率的なプロセス、流動性の不足などの問題に直面してきました。 新エネルギーを例にとると、太陽光発電所の所得権には透明な登録および流通プラットフォームがないため、デューデリジェンスと資産のタイムリーな実現が困難になります。 ブロックチェーンの非改ざん性、トレーサビリティ、オープン性、透明性により、権利を明確に確認し、痕跡を残し、自動決済をサポートすることで、情報の非対称性を緩和し、効率を向上させることができます。 サプライチェーンファイナンスでは、契約が誓約ステータスチェーンと共有されている場合、1つのことに対して複数の誓約などの詐欺のリスクも軽減できます。 国境を越えた支払いも問題点です。 SWIFTを介した送金は、多くの場合、数日かかり、複数の仲介業者を経由し、費用がかかり、透明性が低くなります。 オンチェーン決済手段は、7×24時間でリアルタイム、数分でクリアでき、1ドル未満のコストでクリアできるため、グローバルサプライチェーンに依存する新エネルギー企業にとって非常に魅力的です。 規制や監査の観点から見ると、従来の資金調達ではデータの信頼性と透明性が不十分です。 RWAは、検証可能なデータとオンチェーンの開示を使用しているため、信頼性と効率性を考慮して、各資産の移転と収益分配を監査を通じて監査できます。 同時に、グローバルな金融およびテクノロジー企業は、そのレイアウトを加速させています:シティとスタンダードチャータードはトークン化された決済を模索し、アントグループは機関投資家向けのRWAチェーンであるJovayを立ち上げました。 香港やその他の場所では、ライセンスシステムとサンドボックスパイロットが設置されており、監督は「形式より実体」の原則に準拠しています。 全体として、コンプライアンス+イノベーションがRWAのメインテーマとなっています。 従来の企業の問題点とブロックチェーンの利点は、需要と供給の一致を形成し、政策の緩和は実践への新たな熱意に火をつけます。 02 伝統的な業界でRWAを実装するための3つのパスRWAは、コインの資金調達と等しくなく、伝統的な業界の企業はRWAを実装し、トークンとトークン属性を発行するかどうかに応じて3つのモードパスに分けることができます、以下では、各パスのアプリケーションシナリオ、値、および制限を1つずつ定義および分析します。 2.1 パス1:確認/入金RWA(コイン発行なし) このパスは、交渉可能なトークンを発行することなく、ブロックチェーンをビジネスプロセスの「確認証明書」ツールとして組み込みます。 企業は、資金を調達するためにトークンを直接発行するのではなく、オンチェーンハッシュデポジット、タイムスタンプ、分散型台帳を使用して、権利登録、国家記録、物理的またはデータ資産の信頼できる流通を確認します。 典型的なアプリケーションシナリオには、不動産登録を不動産分野のブロックチェーンに同期して、「1軒の家、2つの販売」などの財産権紛争を防ぐことが含まれます。 産業機器の分野では、太陽光発電所の発電量や充電杭の使用時間など、機器の運転データをIoTセンサーを通じてリアルタイムにチェーンにアップロードすることで、資産の透明性を確保し、機器が他の目的に転用されるのを防ぎます。 データ要素の分野では、データの収集、保存、権利の確認のプロセスがプロセス全体を通じてチェーンに配置され、データ資産の所有権と使用権が明確化されます。 新エネルギー業界にとって、パス1の典型的な実践は、新エネルギー発電所の発電データと炭素排出削減証明書をチェーンに保存して、権威と信頼性のあるデジタル記録データベースを形成することです。 これらのデータ証拠は金融機関によって検証できるため、炭素取引とグリーンローンのレビューの効率と信頼性が向上します。 ケーススタディ:MAS Project Greenprint [2] シンガポール金融管理局(MAS)は、ブロックチェーンとAPIテクノロジーを通じてESGおよびグリーンファイナンスデータの透明性を向上させるために、2021年にProject Greenprintを開始しました。 このプロジェクトのESGenomeプラットフォームは、企業がESGデータを開示し、オンチェーンハッシュを通じて保存し、情報が改ざんされたり追跡されたりしないようにすることをサポートします。 同時に、シンガポールのエネルギー庁(EMA)とSPグループは、企業がグリーン電力証書を購入、譲渡、キャンセルできる再生可能エネルギー証書(REC)プラットフォームを立ち上げ、炭素排出削減コンプライアンスとグリーンローン検証のニーズを満たすためにチェーンに保存されます。 このようにして、シンガポールは...