銀行は部分的な準備金ステーブルコインを試みる可能性があり、暗号化業界の慣行に挑戦する。

コアダイナミクス：銀行が暗号化の効率的な利点を探求 アナリストがDL Newsに明らかにしたところによると、銀行はブロックチェーン技術を積極的に受け入れており、その速度と効率の利点に注目しています。将来的には、銀行が部分準備制度を採用したトークン化資産（ステーブルコインなど）の発行を試みる可能性があり、この動きは現在の暗号化通貨業界の一般的な規範に直接挑戦することになります。

ステータス:完全担保 vs. 銀行効率 現在、市場に流通しているほとんどのステーブルコイン（例えばUSDT、USDC）は法定通貨で全額担保されています（100%の準備）。しかし、部分準備で運営される伝統的な銀行と比較すると、このモデルは効率が低いように見えます。銀行は預金の一部のみを準備金として保有し、残りの部分は融資に回して利益を得ることができます。

銀行の潜在的な利点：部分準備金ステーブルコイン 安定した通貨のインフラ企業Multiliquidの創設者Will Beesonは、銀行が完全に担保された安定通貨の役割を果たすトークン化されたドル（すなわち銀行の安定通貨）を発行できる場合、部分的な準備金のみをサポートとして保持する必要があるなら、それは彼らにとって巨大な競争上の優位性をもたらすだろうと指摘した。

銀行の動き：巨人たちが次々と参入 最近、多くの大手銀行が自社のステーブルコインを発行する意向を示しています：

• 6月、フランス興業銀行はドルにペッグされたステーブルコインを発表する計画を発表しました。
• アメリカ銀行のCEOブライアン・モイニハンは、重要な立法が通過した場合、同銀行もステーブルコインの作成を検討していると述べました。
• モルガン・スタンレーは、安定したコインに似た製品「JPM Coin」を発表し、それを慎重に「トークン化された預金」と呼んでいます。

部分準備金制度の分析:機会とリスクの共存

• メカニズム： 部分準備金銀行は広く使用されているシステムで、銀行は預金の一部のみを準備金として保持し、残りを貸し出すことができます。これにより、銀行は余剰資金を活用してリターンを生み出し、貸付を通じて経済成長を促進することができます。
• リスク： 理論上の危険が存在します——もしすべての預金者が同時に現金を引き出すことを要求した場合（つまりバンクランが発生した場合）、銀行は破産します。
• 保障： システムのクラッシュを防ぐために、政府は銀行に最低準備金を保持することを義務付け、銀行預金に保険（例：FDIC）を提供します。

ブロックチェーンがもたらす新たな挑戦：計算モデルの調整が必要 安定した通貨インフラ企業Harbourの共同創設者James Brownlee（英国銀行での勤務経験を持つ）は、銀行がブロックチェーンに基づく一部準備金製品（例えば、一部準備金安定通貨）を試みる際には特に慎重であるべきだと述べています。銀行は、預金者の引き出し要求に応じるために十分な資金を確保するために、長年の実績に基づく準備金要件計算に依存しています。しかし、Brownleeは、預金をトークン化してオンチェーンすることがこれらの計算モデルに影響を与えると指摘しています。

潜在的な利益：分散保有またはリスクの低減？ しかし、ブラウンリーは、これは必ずしも悪いことではないと考えています。より広範で分散した保有者基盤がトークン化された銀行預金を保有することを許可することは、実際にシステミックリスクを低下させる可能性がある。

重要な区別：トークン化された預金 vs. ステーブルコイン

• ステーブルコイン： 通常、法定通貨を代表する100%の完全担保の概念を含意します。主要な発行者であるTetherとCircleはこのモデルを採用しており、多くの国のステーブルコイン規制でも、現金または高流動性の現金等価物によって完全にサポートされることが求められています。
• トークン化された預金： は、部分準備制度を採用した銀行預金の債権証書に似ています。ブラウンリーは、モルガン・スタンレーがその製品を「トークン化された預金」と呼ぶことは慎重な行動であり、本質的には銀行の部分準備預金のオンチェーン「借用証書」（IOU）であると強調しています。

未来の影響とモデルの融合

• 規制と要件： MultiliquidのBeesonは、銀行がトークン化されたドルの発行と使用において明確な役割を果たすにつれて、部分準備金要件と全額準備金要件の違いが重要な影響を与えると考えています。
• ハイブリッドモデルの可能性： ブラウンリーは、既存の部分準備金制度と暗号化を融合させる可能性のある道を提案しました：
  • 流通資金 (Money in Transit)： 顧客と銀行の間、または機関間での送金時に、即時決済と確定性を確保するために、完全に担保されたステーブルコインが必要です。
  • 沈殿資金 (Money at Rest)： 一度資金が銀行の目的地に到着すると、部分的にサポートされたトークン化された預金に変換可能です。資金が銀行口座に入金されると、すぐに政府の預金保険の保護を享受できます。
  • ユーザーのコアニーズ： Brownleeは次のようにまとめています。「多くの場合、特にG7諸国、アメリカ、ヨーロッパでは、預け入れ資金はこの種のトークン化された預金となります。流通資金はステーブルコイン——完全に担保されたものです。」ユーザーが最終的に望むのは「銀行口座のドル」です。

暗号ユーザーの懸念事項:

• 銀行の参入が分散型ステーブルコイン（例：DAI）にどのような影響を与えるか？
• 部分準備金銀行ステーブルコインはシステミックリスクを増加させるか？
• トークン化された預金は中央銀行デジタル通貨（CBDC）と同等ですか？
• 規制（例えば「ステーブルコイン法案」）はどのように暗号化銀行サービスの状況を形成するのか？
• ユーザーが一部準備金支持の銀行安定コインを保有している場合、その資産の安全性はどのように保証されますか？
• これはCEX/DEXの流動性とステーブルコインの利回りにどのような変化をもたらすのか？