Gate Research: タリフポリシーの分析およびビットコインマイニング業界への影響

Gate Researchの新しくリリースされたレポート、「 _トランプの関税政策の分析およびビットコインマイニング業界への影響，_ 2025年4月に発表された「相互関税」政策がビットコインマイニングエコシステムのさまざまなセクターにどのように影響するかを包括的に分析しています。このレポートは、マイニングリグ製造、自己運営型のマイニングファーム、クラウドマイニングという3つのコアセグメントに焦点を当て、供給チェーン、コスト構造、地政学的変化、株価の変動などについて系統的に検証しています。また、潜在的なリスクを評価し、政策ショックがビットコインの中長期的な価格構造にどのように影響するかを概説しています。

キーポイント：

ポリシーショック: 4月の関税発表に続いて、ビットコインマイニング関連の株は広範囲にわたる下落を経験しました。Canaanは17.6%急落し、EbangはNASDAQ100の下落を上回る11%以上の下落となりました。
マイニングリグメーカーに圧力： TSMCなどの上流ファウンドリーは圧迫されており、中国製のマイニングリグは今や145%の輸出関税に直面しています。S21 Proなどのフラッグシップモデルを使用して1ビットコインをマイニングするコストは95,000ドルを超える可能性があります。

• 自己運営ファーム間の分岐： MarathonやRiotなどの大手企業は強力なキャッシュフローを持ち、HODL戦略を維持し、比較的小規模な減少しか見られませんでした。一方で、CipherやHiveなどの中堅プレーヤーは流動性がきつく、急激な損失を被りました。
• クラウドマイニングへの影響： サービス手数料モデルはリスクの転送が組み込まれており、クライアントがビットコイン価格の変動リスクを負担します。プラットフォームの利益はほとんど影響を受けず、BitFufuの株価はわずか5.9％下落しました。
• Bitcoinネットワークの変化する風景： 高い関税が北米のハッシュレートを中東や東南アジアに移転する加速し、マイニングがよりグローバルに分散する中、米国のマイナーは一時的な支配力の喪失を見るかもしれません。一方で、「マイニングして売却」戦略の台頭が価格を押し下げる圧力を生むかもしれません。

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Gate Research
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Gateチーム
2025年4月15日

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