Mengapa Strategy dan BitMine terus-menerus memiliki dana untuk menimbun koin?

陶朱，Keuangan Emas

Ringkasan

Strategy dan BitMine minggu lalu sama-sama menambah kepemilikan BTC dan ETH dalam jumlah besar. STRC adalah alat utama Strategy untuk mengumpulkan dana dan membeli BTC; pendanaan ekuitas dan hasil staking menjadi dua saluran utama yang mendukung BitMine untuk terus membeli ETH.

Dalam kondisi pasar kripto yang sedang lesu saat ini, kedua gudang kekayaan kripto ini tetap menambah aset kripto. Strategy minggu lalu menghabiskan 2,54 miliar dolar AS untuk membeli 34.164 Bitcoin, saat ini total kepemilikannya telah mencapai 815.061 Bitcoin; BitMine minggu lalu menambah lebih dari 100.000 ETH, total kepemilikan lebih dari 4,97 juta ETH.

Bagaimana Strategy dan BitMine mampu terus-menerus melakukan rencana pembelian?

1. Strategy terus membeli BTC senilai 2,54 miliar dolar AS

Berdasarkan dokumen 8-K yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS pada 20 April, Strategy membeli 34.164 Bitcoin dengan harga 2,54 miliar dolar AS antara 13 dan 19 April. Ini adalah pembelian Bitcoin terbesar ketiga dalam sejarah Strategy, setelah pembelian 55.500 BTC pada November 2024 dan 51.780 BTC.

Harga rata-rata BTC yang dibeli kali ini adalah 74.395 dolar AS per BTC, sedikit di bawah harga rata-rata pembelian perusahaan sebesar 75.527 dolar AS.

1. Mengapa terus membeli BTC?

Pendiri Strategy, Michael Saylor, secara terbuka menyatakan awal April 2026 bahwa siklus “pengurangan setengah empat tahun” Bitcoin telah berakhir. Ia berpendapat bahwa harga saat ini didorong oleh aliran modal, bukan oleh gangguan pasokan akibat pengurangan setengah.

Penilaian Saylor terhadap tahun 2026 sangat menarik; ia percaya bahwa tahun itu akan menjadi tahun terakhir orang dapat membeli Bitcoin dengan harga di bawah 100.000 dolar AS.

Jumlah pembelian Strategy sudah jauh melebihi jumlah yang dihasilkan BTC, sehingga Strategy terus mengkonsumsi stok BTC yang beredar di pasar. Perubahan penawaran dan permintaan ini juga akan membuat Strategy semakin langka dan perusahaan semakin bernilai.

2. Dari mana dana Strategy berasal?

STRC Strategy menyumbang lebih dari 85% dana untuk pembelian ini.

Seperti beberapa pembelian terakhir, sebagian besar dana Strategy terbaru berasal dari STRC.

Berdasarkan dokumen yang diajukan, STRC menghasilkan pendapatan sebesar 2,18 miliar dolar AS, sekitar 85,7% dari total pendapatan, sementara penjualan saham biasa Kelas A (MSTR) menyumbang 366 juta dolar AS.

STRC, sebagai saham preferen berimbal hasil tetap yang dapat diputar, adalah alat utama Strategy untuk mengumpulkan dana dan membeli BTC, dengan nilai nominal 100 dolar AS, dan tingkat dividen tahunan yang mengambang sebesar 11,5% pada April 2026, yang disesuaikan setiap bulan. Instrumen ini ditujukan kepada investor yang mencari arus kas stabil dan optimis terhadap tren jangka panjang Bitcoin. Sejak diluncurkan Juli 2025, STRC telah menjadi pilar utama dalam akumulasi BTC Strategy, dengan puncak harian yang mampu mendukung pembelian lebih dari 4.000 BTC, dan puncak mingguan yang mendorong masuknya lebih dari 7.000 BTC, jauh melampaui pasokan penambangan harian.

Tanggal pembayaran dividen STRC telah berlalu pada Rabu lalu, yang berarti investor yang membeli produk ini tidak akan menerima dividen berikutnya. Sebelum mencapai batas ini, harga saham STRC tetap di atas 100 dolar selama 10 hari perdagangan berturut-turut, menunjukkan permintaan yang terus-menerus tinggi untuk saham prioritas bernilai pasar 8,5 miliar dolar ini.

Perusahaan riset Damped Spring Advisors, pendiri Andy Constan, berpendapat bahwa lonjakan permintaan STRC terutama berasal dari trader arbitrase dividen, yang biasanya membeli saham sebelum tanggal ex-dividen dan menjualnya tak lama setelahnya. “Orang yang saya kenal semalam melakukan leverage untuk membeli STRC, mereka belum pernah melakukan arbitrase dividen sebelumnya dalam hidup mereka.”

2. BitMine menambah lebih dari 100.000 ETH

Pada 20 April, menurut laporan BitMine, perusahaan memegang 4.976.485 ETH dengan harga per ETH sebesar 2.301 dolar AS; 199 BTC; saham Beast Industries senilai 200 juta dolar AS; saham Eightco Holdings senilai 107 juta dolar AS; dan total kas sebesar 1,12 miliar dolar AS. ETH yang dimiliki BitMine mewakili 4,12% dari total pasokan ETH (1,207 miliar ETH).

1. Mengapa terus membeli ETH?

Pertama, Ketua Bitmine, Tom Lee, percaya bahwa pasar bearish saat ini akan segera berakhir, sehingga perusahaan mempercepat pembelian ETH.

“Kami melihat semakin banyak tanda bahwa ‘musim dingin kecil’ kripto akan segera berakhir. Dengan risiko perang Iran-AS yang menurun, ETH telah naik 41% dari titik terendah awal Februari. Sejak pecahnya perang, performa Ethereum lebih tinggi 2.280 basis poin dibanding indeks S&P 500, dan tetap menjadi aset tunggal terbaik secara global (kecuali harga minyak). Menurut kami, Ethereum adalah ‘alat penyimpan nilai saat perang’, dan sejak perang pecah, menjadi aset terdepan, yang sangat berarti. Dalam empat minggu terakhir, Bitmine terus mempercepat pembelian ETH, karena kami yakin ETH berada di tahap akhir ‘musim dingin kecil’ kripto. Minggu lalu, kami membeli 101.627 ETH, tercepat sejak minggu 15 Desember 2025.”

Kedua, Ethereum terus mendapatkan manfaat dari tren di Wall Street yang melakukan tokenisasi di blockchain dan meningkatnya permintaan dari sistem kecerdasan buatan dan agen cerdas di blockchain publik dan netral. Pada 2026, blockchain publik akan menjadi prasyarat bagi operasi agen AI otonom, yang membutuhkan saluran pembayaran yang netral dan terdesentralisasi. Bitmine, yang mengendalikan 4,21% pasokan ETH, secara efektif menguasai sebagian besar ‘ruang komputasi’ yang menjadi dasar sistem ini.

2. Dari mana dana Bitmine berasal?

Sumber dana BitMine berbeda dari Strategy, terutama bergantung pada pendanaan ekuitas dan hasil staking.

Berdasarkan laporan 10-Q yang diajukan pada 14 April, jumlah saham biasa perusahaan meningkat dari 232 juta saham pada 31 Agustus menjadi hampir 494 juta saham pada 28 Februari. Modal disetor tambahan melonjak dari 8,36 miliar dolar AS menjadi 18,55 miliar dolar AS, seluruh dana ini diinvestasikan ke dalam Ethereum.

Bitmine juga men-stake sebagian besar ETH yang dimilikinya untuk mendapatkan pendapatan pasif. Dalam pengungkapan terbaru, Bitmine meluncurkan MAVAN (Jaringan Verifikasi Manufaktur Amerika) — platform staking tingkat institusi. Sebagian ETH milik Bitmine telah di-stake di platform MAVAN.

Per 20 April, total ETH yang di-stake oleh Bitmine adalah 3.334.637 ETH (dengan harga per ETH 2.301 dolar AS, total sekitar 770 juta dolar AS). Tom Lee menyatakan, “Jumlah ETH yang di-stake oleh Bitmine melebihi semua institusi lain di dunia. Ketika seluruh ETH Bitmine di-stake melalui MAVAN dan mitra staking-nya, diperkirakan akan mendapatkan reward staking ETH sebesar 330 juta dolar AS per tahun (dengan tingkat pengembalian 7 hari BMNR sebesar 2,88%). Saat ini, pengembalian staking tahunan Bitmine adalah 221 juta dolar AS.”

Secara keseluruhan, BitMine melakukan penerbitan saham tambahan di pasar modal untuk mendapatkan dana, dan melakukan staking ETH untuk memperoleh arus kas, sehingga mampu terus membeli dan menyimpan ETH.