Apa itu kontrak berjangka dan kontrak forward?

Secara mendasar, kontrak berjangka dan Kontrak Forward adalah kesepakatan yang memungkinkan trader, investor, dan produsen barang untuk melakukan transaksi spekulatif mengenai harga aset di masa depan. Kontrak-kontrak ini berfungsi sebagai janji antara kedua belah pihak, memungkinkan perdagangan barang keuangan tertentu pada tanggal di masa depan (tanggal jatuh tempo) dengan harga yang disepakati saat kontrak ditandatangani.

Produk keuangan yang menjadi dasar dari kontrak berjangka atau Kontrak Forward dapat berupa saham, merchandise, mata uang, pembayaran bunga, dan bahkan obligasi, serta semua jenis aset lainnya.

Namun, berbeda dengan Kontrak Forward, kontrak berjangka distandarisasi dari sudut pandang kontrak (sebagai kesepakatan hukum) dan diperdagangkan di tempat tertentu (platform perdagangan kontrak berjangka). Oleh karena itu, kontrak berjangka mengikuti serangkaian aturan tertentu, seperti ukuran kontrak dan suku bunga harian. Dalam banyak kasus, kontrak berjangka dilaksanakan di bawah jaminan lembaga kliring, yang memungkinkan para pihak untuk melakukan transaksi dengan risiko counterparty yang rendah.

Bentuk primitif pasar berjangka terbentuk di Eropa pada abad ke-17, tetapi Dojima Rice Exchange (Jepang) diakui sebagai bursa berjangka pertama yang didirikan. Pada awal abad ke-18 di Jepang, banyak pembayaran dilakukan dengan beras, sehingga kontrak forward mulai digunakan untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko fluktuasi harga beras.

Munculnya sistem transaksi elektronik telah membuat kontrak berjangka dan berbagai penggunaannya menjadi umum di seluruh industri keuangan.

####Fungsi Kontrak Forward

Kontrak Forward di industri keuangan biasanya memiliki fungsi sebagai berikut:

• Hedging dan Manajemen Risiko: Kontrak Forward dapat digunakan untuk mengurangi risiko tertentu. Misalnya, petani dapat menjual kontrak forward untuk produknya, sehingga terlepas dari kejadian yang tidak menguntungkan atau fluktuasi pasar, mereka dapat menjual produknya di masa depan dengan harga tertentu. Selain itu, investor Jepang yang memiliki obligasi AS dapat membeli kontrak forward USD/JPY dengan jumlah yang setara dengan pembayaran kupon per kuartal (bunga) untuk mengunci nilai yen dari kupon tersebut dan melakukan hedging terhadap eksposur dolar.

• Leverage: Dengan kontrak forward, investor dapat membangun posisi yang menggunakan leverage. Kontrak akan diselesaikan pada tanggal jatuh tempo, sehingga investor dapat menggunakan leverage untuk membangun posisi. Misalnya, trader yang menggunakan leverage 3:1 dapat membuka posisi dengan jumlah tiga kali lipat dari saldo akun tradingnya.

• Eksposur Short Selling: Melalui kontrak berjangka, investor dapat memperoleh eksposur short selling terhadap aset tertentu. Investor memutuskan untuk menjual kontrak berjangka tanpa memiliki aset yang mendasarinya, yang biasanya disebut sebagai posisi "telanjang".

• Diversifikasi Aset: Investor dapat mengakses aset yang sulit diperdagangkan secara fisik. Biaya pengiriman komoditas seperti minyak mentah biasanya tinggi dan disertai dengan biaya penyimpanan yang besar, tetapi dengan menggunakan Kontrak Forward, investor dan trader dapat berspekulasi pada kelas aset yang lebih luas tanpa melakukan transaksi fisik.

• Penemuan Harga: Pasar berjangka adalah toko serba ada untuk pembeli dan penjual yang dapat memperdagangkan berbagai kelas aset, seperti komoditas. Misalnya, harga minyak mentah mungkin ditentukan oleh permintaan real-time di pasar berjangka, bukan oleh interaksi lokal di pom bensin.

####mekanisme penyelesaian

Tanggal jatuh tempo kontrak forward adalah hari terakhir di mana aktivitas perdagangan untuk kontrak tertentu dilakukan. Setelah tanggal jatuh tempo, perdagangan dihentikan dan kontrak diselesaikan. Mekanisme penyelesaian kontrak forward umumnya terdiri dari 2 jenis utama:

• Penyelesaian fisik: Aset dasar akan ditukar antara kedua pihak yang menandatangani kontrak pada harga yang telah disepakati sebelumnya. Pihak yang menjual (short seller) memiliki kewajiban untuk menyerahkan aset kepada pihak yang membeli (buyer).

• Pembayaran tunai: Tidak ada transaksi langsung dari aset dasar. Sebagai gantinya, satu pihak membayar jumlah yang mencerminkan nilai aset saat ini kepada pihak lain. Kontrak berjangka minyak mentah adalah contoh tipikal dari kontrak berjangka yang diselesaikan secara tunai, di mana uang tunai yang dipertukarkan alih-alih barel minyak mentah yang sebenarnya. Ini karena memperdagangkan ribuan barel minyak mentah secara nyata sangat rumit.

Kontrak Forward dengan pembayaran tunai lebih populer karena lebih nyaman dibandingkan kontrak penyelesaian fisik, meskipun merupakan sekuritas keuangan likuid yang memungkinkan transfer kepemilikan dengan cukup cepat dibandingkan dengan aset fisik seperti barel minyak.

Namun, kontrak forward dengan pembayaran tunai dapat menyebabkan manipulasi harga aset dasar. Manipulasi pasar semacam ini biasanya disebut "marking the close", dan istilah ini menggambarkan aktivitas perdagangan yang tidak normal yang secara sengaja mengganggu buku pesanan saat kontrak berjangka mendekati jatuh tempo.

####strategi keluar dari kontrak forward

Setelah memiliki posisi kontrak berjangka, trader berjangka dapat mengambil tiga tindakan utama:

• Penutupan posisi: Tindakan menutup kontrak berjangka dengan membuat transaksi berlawanan dengan nilai yang sama. Jadi, jika seorang trader menjual pendek 50 kontrak berjangka, mereka dapat mengimbangi posisi awal dengan membuka posisi beli dengan ukuran yang sama. Strategi pengimbangan ini memungkinkan trader untuk mendapatkan keuntungan atau mengalami kerugian sebelum tanggal penyelesaian.

• Roll Over: Ini terjadi ketika trader memutuskan untuk membuka posisi kontrak berjangka baru setelah mengimbangi posisi kontrak awal, yang pada dasarnya memperpanjang tanggal jatuh tempo. Misalnya, jika trader membeli 30 kontrak berjangka yang jatuh tempo pada minggu pertama Januari dan ingin memperpanjang posisi selama 6 bulan, mereka dapat mengimbangi posisi awal dan membuka posisi baru dengan ukuran yang sama, serta mengatur tanggal jatuh tempo pada minggu pertama Juli.

• Penyelesaian: Jika trader futures tidak menutup atau menggulir posisi, kontrak akan diselesaikan pada tanggal jatuh tempo. Pada saat ini, pihak-pihak yang terlibat memiliki kewajiban hukum untuk memperdagangkan aset (atau uang tunai) berdasarkan posisi tersebut.

####Pola harga kontrak berjangka: Contango dan Backwardation

Sejak momen kontrak berjangka dibuat hingga penyelesaian, harga pasar kontrak selalu berfluktuasi sesuai dengan perubahan kekuatan beli dan jual.

Hubungan antara tanggal jatuh tempo kontrak berjangka dan fluktuasi harga biasanya menghasilkan pola harga yang berbeda yang disebut kontango(1) dan backwardation(3). Pola harga ini terkait langsung dengan perkiraan harga spot aset pada tanggal jatuh tempo(4).

• Kontango (1): kondisi pasar di mana harga kontrak berjangka melebihi harga spot yang diharapkan di masa depan.

• Harga Spot yang Diperkirakan (2): Harga aset yang diperkirakan pada saat penyelesaian (tanggal jatuh tempo). Harap dicatat bahwa harga spot yang diperkirakan tidak selalu tetap dan mungkin berfluktuasi sesuai dengan perubahan penawaran dan permintaan di pasar.

• Backwardation (3): Situasi pasar di mana harga kontrak berjangka berada di bawah harga spot yang diperkirakan di masa depan.

• Tanggal Jatuh Tempo (4): Hari terakhir di mana kontrak forward tertentu dapat melakukan aktivitas perdagangan sebelum penyelesaian.

Situasi pasar kontango biasanya cenderung lebih menguntungkan bagi penjual (posisi pendek) daripada pembeli (posisi panjang), sementara pasar backwardation biasanya lebih menguntungkan bagi pembeli.

Seiring mendekatnya tanggal jatuh tempo, harga kontrak forward secara bertahap akan mendekati harga spot, dan pada akhirnya diharapkan nilai keduanya akan sama. Jika harga kontrak forward dan harga spot tidak cocok pada tanggal jatuh tempo, trader dapat memanfaatkan peluang arbitrase untuk dengan cepat mendapatkan keuntungan.

Ketika contango terjadi, kontrak berjangka diperdagangkan pada harga yang lebih tinggi dibandingkan dengan harga spot yang diperkirakan, biasanya untuk kenyamanan. Misalnya, trader berjangka memutuskan untuk membayar premium untuk komoditas fisik yang akan diserahkan pada tanggal tertentu di masa depan, tanpa perlu khawatir tentang biaya penyimpanan atau premi asuransi (emas adalah contoh tipikal). Selain itu, perusahaan dapat mengunci pengeluaran masa depan pada nilai yang dapat diprediksi melalui kontrak berjangka dan membeli komoditas yang penting untuk penyediaan layanan (misalnya, ketika produsen roti membeli kontrak berjangka gandum).

Di sisi lain, jika kontrak berjangka diperdagangkan pada harga yang lebih rendah daripada harga spot yang diperkirakan, pasar backwardation akan muncul. Spekulan yang membeli kontrak berjangka berharap untuk mendapatkan keuntungan jika harga naik sesuai perkiraan. Misalnya, jika harga spot minyak mentah per barel yang diperkirakan tahun depan adalah 45 dolar, trader berjangka dapat membeli kontrak minyak pada harga 30 dolar per barel hari ini.

( Kesimpulan

Sebagai Kontrak Forward yang distandarisasi, kontrak berjangka adalah salah satu alat yang paling umum digunakan di industri keuangan, dengan berbagai fungsi dan diterapkan dalam berbagai penggunaan. Namun, sebelum menginvestasikan dana, penting untuk memahami mekanisme dasar kontrak berjangka dan pasar khususnya dengan baik.

Menetapkan harga aset di masa depan mungkin berguna dalam situasi tertentu, tetapi tidak selalu aman, terutama ketika bertransaksi kontrak dalam bentuk margin. Oleh karena itu, untuk mengurangi risiko yang tak terhindarkan yang terkait dengan perdagangan kontrak berjangka, biasanya perlu mengadopsi strategi manajemen risiko. Beberapa spekulan juga menggunakan indikator analisis teknis dan metode analisis fundamental untuk memahami perilaku harga di pasar berjangka.