Analisis Keuntungan Bot Arbitrase MEV dalam Perdagangan CEX-DEX

Sebuah makalah penelitian baru menggunakan metode formal untuk menyelidiki lebih dalam tentang bagaimana Bot arbitrase MEV memperoleh keuntungan dari perdagangan arbitrase antara (CEX) di bursa terpusat dan (DEX) di bursa terdesentralisasi. Berikut adalah temuan utama dari penelitian tersebut:

Kesimpulan Utama

• Keuntungan signifikan tetapi di bawah ekspektasi umum
• Keuntungan berlebih dari trader top biasanya cepat memudar dalam 0,5-2 detik.
• Tingkat sentralisasi pasar terus meningkat, terutama di bidang pembuat blok.
• Seiring dengan meningkatnya persaingan antara pembangun blok, ruang keuntungan arbitrase CEX-DEX menyusut setiap tahun
• Bot arbitrase sedang terintegrasi secara mendalam dalam proses pembangunan blok
• Semakin dekat hubungan dengan pembangun blok, semakin rendah keuntungan yang terlihat ( yang sebenarnya dialihkan ke pihak terkait )
• Pengrajin blok kecil yang terhubung dengan arbitrase malah mempertahankan tingkat profitabilitas yang lebih tinggi.
• Bahkan untuk dua pembangun blok teratas di industri, margin keuntungan cukup tipis

Analisis Data Detil

Tim penelitian melakukan pelacakan data selama 1 tahun 7 bulan terhadap 19 Bot arbitrase CEX-DEX teratas dan mendapatkan hasil sebagai berikut:

• Total transaksi: 2410 miliar dolar
• Total profit: 2.338 juta dolar AS
• Pendapatan bersih: 90,10 juta dolar AS ( dibayarkan kepada pembangun blok 143,7 juta dolar AS )
• Rata-rata margin keuntungan: 38,5%

Analisis menunjukkan bahwa pasar MEV CEX-DEX telah menunjukkan tingkat monopoli yang tinggi. Penelitian menggunakan selisih harga yang ditandai di Binance (markouts) untuk menghitung "total pendapatan" dari Bot arbitrase, dan menemukan bahwa sebagian besar sinyal arbitrase menghilang dengan cepat dalam beberapa detik, dengan waktu lindung nilai terbaik muncul dalam rentang 0,5-1,5 detik.

Situasi Pendapatan Pembangun Blok

Rsync yang berada di peringkat ketiga telah meninggalkan "perang aliran pesanan", meskipun pangsa pasar mengalami penurunan, tetapi margin keuntungan melonjak dari 5% menjadi lebih dari 25%, dengan total margin keuntungan ( Arbitrase + pembangunan blok ) sekitar 27%.

Namun, kondisi profitabilitas dua pembangun blok teratas tidak optimis:

• beaverbuild( peringkat pertama): dalam 18 bulan, total tingkat profit hanya 7,92%( termasuk keuntungan arbitrase)
• Titan( peringkat kedua): tingkat profitabilitas hanya 5,85%( tanpa jebakan Arbitrase)

Penelitian juga mengungkapkan beberapa hubungan kerja sama eksklusif antara "pembangun blok + arbitrase", seperti beaverbuild dengan SCP, rsync dengan Wintermute, dan lainnya.

Kesimpulan dan Harapan

Penelitian menunjukkan bahwa pembangunan blok termasuk dalam bisnis dengan laba rendah, dan tanpa dukungan aliran pesanan MEV yang bernilai tinggi, saat ini tidak ada peluang masuk di pasar. Mekanisme lelang blok yang ada memiliki masalah efisiensi yang serius, di satu sisi menekan laba pembangun blok, dan di sisi lain menyebabkan pemisahan aliran pesanan, memperpanjang waktu transaksi untuk masuk ke dalam rantai.

Untuk memperbaiki kondisi ini, BuilderNet yang diluncurkan oleh suatu platform mungkin menawarkan solusi baru untuk meningkatkan keuntungan pembangun blok.