Tentakel modal BlackRock telah menembus lebih dari 3.000 perusahaan yang terdaftar di seluruh dunia, dari Apple dan Xiaomi hingga BYD dan Meituan, dan daftar pemegang sahamnya mencakup area inti seperti Internet, energi baru, dan konsumsi. Sementara kami menggunakan perangkat lunak pengiriman makanan atau berlangganan dana, raksasa keuangan dengan aset $ 11,5 triliun yang dikelola diam-diam menata kembali tatanan ekonomi modern.
Kebangkitan BlackRock dimulai dengan krisis keuangan 2008. Pada saat itu, Bear Stearns berada dalam krisis likuiditas karena 750.000 kontrak derivatif (ABS, MBS, CDO, dll.), Dan Federal Reserve segera menugaskan BlackRock untuk mengevaluasi dan membuang aset beracunnya. Pendiri Larry Fink memimpin likuidasi Bear Stearns, AIG, Citigroup dan institusi lainnya dengan Sistem Aladdin, sebuah platform untuk algoritma analisis risiko, dan memantau neraca Fannie Mae senilai $ 5 triliun. Selama dekade berikutnya, BlackRock telah membangun jaringan modal yang mencakup lebih dari 100 negara melalui strategi seperti mengakuisisi Barclays Asset Management dan memimpin ekspansi pasar ETF.
Untuk benar-benar memahami kebangkitan BlackRock, kita perlu kembali ke pengalaman awal pendirinya, Larry Fink. Kisah Fink penuh dengan drama, dari menjadi inovator keuangan jenius hingga jatuh ke titik terendah karena kegagalan, untuk bangkit kembali dan akhirnya membangun BlackRock, raksasa keuangan.
Dari Genius ke Kegagalan - Pengalaman Awal Pendiri BlackRock Larry Fink
Baby Boom dan Real Estate Boom Pascaperang di Amerika Serikat
"Setelah berakhirnya Perang Dunia II, sejumlah besar personel militer kembali ke Amerika Serikat, hampir 80 juta bayi lahir dalam 20 tahun, terhitung sepertiga dari total populasi Amerika Serikat, dan antusiasme baby boomer untuk berinvestasi dalam saham dan real estat dan pengeluaran sebelumnya menyebabkan tingkat tabungan pribadi di Amerika Serikat turun menjadi minimal 0-1% per tahun. "
Kembali di tahun 70-an, generasi baby boomer pascaperang di AS secara bertahap pindah ke kelompok usia 25 tahun ke atas, memicu ledakan real estat yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan di pasar hipotek awal, bank mulai memasuki siklus pembayaran yang panjang. Kemampuan bank untuk meminjamkan kembali dibatasi oleh pembayaran peminjam. Mekanisme operasi sederhana ini masih jauh dari mampu memenuhi permintaan pinjaman yang berkembang pesat.
Penemuan dan dampak MBS (obligasi berbasis hipotek).
Lewis Ranieri, wakil ketua Salomon Brothers, sebuah bank investasi Wall Street yang terkenal, merancang produk inovatif. Dia menggabungkan ribuan klaim hipotek yang dimiliki bank dan menjualnya kepada investor dalam potongan yang lebih kecil, yang berarti bank dapat dengan cepat menutup uang dan menggunakannya untuk membuat pinjaman baru.
Akibatnya, kapasitas pinjaman bank meningkat secara dramatis, dan produk tersebut segera menarik investasi dari banyak modal jangka panjang, seperti perusahaan asuransi dan dana pensiun, yang mengakibatkan penurunan suku bunga hipotek yang signifikan. Pada saat yang sama, ini memecahkan kebutuhan sisi pembiayaan dan sisi investasi, yang disebut obligasi berbasis hipotek MBS (Mortgage Backed Securities) (alias: obligasi berbasis hipotek), tetapi MBS masih belum cukup halus, yang setara dengan memotong kue tanpa pandang bulu dan berbagi model arus kas seperti panci rebusan. Tidak dapat memenuhi kebutuhan investor yang berbeda.
Desain dan Risiko CMO (Collateralized Collateralized Bonds)
Pada tahun 80-an, First Boston Investment Bank memiliki pendatang baru yang lebih kreatif daripada Claudio Ranieri: Lary Fink, dan jika MBS adalah kue yang tidak terdiferensiasi, Larry Fink menambahkan proses lain. Dia pertama-tama memotong roti pipih menjadi empat lapisan pancake, dan ketika pelunasan terjadi, pokok obligasi A-rated dikembalikan terlebih dahulu, kemudian pokok obligasi B-rated, dan kemudian pokok obligasi C-rated, dan yang paling imajinatif adalah lapisan keempat, yang bukan pokok obligasi D-rated, tetapi disebut pokok obligasi Z-rated (Z-Bond). Sampai obligasi tingkat pertama dilunasi, obligasi Z-rated bahkan tidak memiliki bunga, tetapi hanya tidak dibayar.
Bunga ditambahkan ke pokok dan dimajemukkan untuk bergulir, sampai pokok dari tiga tingkat obligasi pertama dilunasi sepenuhnya, dan pendapatan obligasi berperingkat Z dibayarkan, dari risiko A-Z hingga pengembalian, jadwal pembayaran semacam ini dipisahkan langkah demi langkah untuk memenuhi kebutuhan yang berbeda dari investor yang berbeda, yang disebut ( obligasi CMO) dijaminkan.
Dapat dikatakan bahwa Ranieri adalah orang yang membuka kotak Pandora, dan Fink membuka kotak ajaib di dalam kotak, dan pada awal penemuan MBS dan CMO, Ranieri dan Fink tidak dapat memprediksi seberapa drastis kedua produk ini terhadap sejarah keuangan dunia. Pada usia 31, Fink menjadi mitra termuda dalam sejarah First Boston, bank investasi top dunia. Dia memimpin tim Yahudi yang dikenal sebagai "Little Israel", sebuah majalah bisnis menamainya ke lima pemimpin keuangan muda teratas di Wall Street, dan peluncuran CMO banyak dicari oleh pasar, menghasilkan keuntungan besar bagi First Boston, dan semua orang berpikir bahwa Fink akan segera dipromosikan menjadi kepala perusahaan, tetapi itu adalah langkah terakhir Fink ke puncak yang runtuh.
Black Monday dan pelajaran pahit sebesar $ 100 juta
Baik itu MBS atau CMO, ada masalah yang sangat rumit. Ketika suku bunga naik tajam, periode pembayaran akan diperpanjang, yang akan mengunci investasi dan kehilangan peluang keuangan berbunga tinggi. Ketika suku bunga turun tajam, gelombang pembayaran awal akan memotong arus kas. Apakah suku bunga naik atau turun tajam, akan ada dampak negatif bagi investor. Fenomena penyumbatan di kedua ujungnya inilah yang disebut cembung negatif, yang selanjutnya diperkuat oleh ikatan-Z. Pada 84-86, Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar 563 bps (basis poin) dalam dua tahun, yang pada akhirnya menciptakan penurunan terbesar dalam 40 tahun, dan sejumlah besar peminjam memilih untuk mengganti kontrak baru dengan suku bunga yang lebih rendah, menghasilkan gelombang pembayaran yang belum pernah terjadi sebelumnya di pasar hipotek.
Dalam penerbitan CMO, tim Fink memiliki simpanan besar obligasi Z yang gagal, yang menjadi kawah yang akan meletus. Obligasi-Z, yang awalnya dihargai sekitar $ 150, dihitung ulang menjadi hanya bernilai $ 105, dan cukup sulit untuk menghancurkan seluruh divisi sekuritas hipotek First Boston.
Untuk menambah penghinaan terhadap cedera, tim Fink telah mempersingkat Treasury jangka panjang untuk melindungi risiko mereka, dan pada 19 Oktober 1987, ada Black Monday yang terkenal dalam sejarah – jatuhnya pasar saham, dengan Dow Jones Industrial Average anjlok 22,6% dalam satu hari. Sejumlah besar investor mengalir ke pasar Treasury untuk menghindari risiko, menyebabkan harga obligasi Treasury meroket 10 poin dalam satu hari, dan di bawah pukulan ganda ini, First Boston akhirnya kehilangan $ 100 juta. Media pernah berseru, "Hanya langit yang menjadi batas bagi Larry Fink." Dan sekarang, langit Larry Fink telah runtuh, rekan-rekannya tidak lagi berbicara dengan Fink, dan perusahaan tidak mengizinkannya berpartisipasi dalam bisnis penting apa pun, cara pengusiran yang halus ini akhirnya membuat Fink pergi secara sukarela.
Kemuliaan dan Kegagalan Larry Fink di Boston Pertama
Fink, yang terbiasa hidup dalam sorotan, tahu bahwa kecintaan Wall Street pada kesuksesan jauh lebih besar daripada kerendahan hati, dan penghinaan ini dikenal olehnya sebagai hal yang tak terlupakan. Faktanya, salah satu alasan mengapa Fink bekerja keras untuk menerbitkan CMO adalah karena dia ingin First Boston menjadi institusi nomor satu di ruang obligasi hipotek, jadi dia harus bersaing dengan Ranieri, yang mewakili Salomon Brothers, untuk pangsa pasar.
Ketika Fink pertama kali lulus dari UCLA, dia pertama kali melamar ke Goldman Sachs, dan di babak terakhir wawancara, dia ditepis, dan Boston Pertamalah yang menerimanya ketika dia paling bersemangat untuk kesempatan itu, dan Boston Pertamalah yang mengajarinya pelajaran paling realistis di Wall Street. Hampir semua media, ketika mereka kemudian melaporkan insiden itu, secara sewenang-wenang menyatakan: "Fink gagal dengan membuat taruhan yang salah pada kenaikan suku bunga." Tapi kemudian seorang saksi mata yang bekerja dengan Fink di First Boston menunjukkan inti masalahnya. Meskipun tim Fink juga membentuk sistem manajemen risiko saat itu, mengukur risiko pada tingkat komputer di tahun 80-an seperti menghitung data besar dengan sempoa.
Kelahiran sistem Aladdin dan kebangkitan BlackRock
Pendirian BlackRock
Pada tahun 1988, hanya beberapa hari setelah meninggalkan First Boston, Fink mengorganisir sebuah kelompok elit ke rumahnya di mana ia membahas usaha baru. Tujuannya adalah untuk membangun sistem manajemen risiko yang tidak pernah lebih kuat dari sebelumnya, karena dia tidak akan pernah membiarkan dirinya jatuh ke dalam situasi di mana dia tidak dapat menilai risiko lagi.
Dalam kelompok elit yang dipilih sendiri oleh Fink ini adalah empat rekannya di First Boston. Robert Capito selalu menjadi rekan seperjuangan Fink yang setia; Barbara Novik adalah manajer portofolio yang berpikiran kuat; Bennett Grubb adalah keajaiban matematika; Keith Anderson adalah analis sekuritas terkemuka. Selain itu, Fink memburu teman baiknya dari Lehman, Ralph Southern, yang merupakan penasihat kebijakan domestik Presiden Carter, dan Southern membawa Susan Waldner, yang merupakan wakil direktur departemen hipotek Lehman. Akhirnya, ia bergabung dengan Hugh Freett, wakil presiden eksekutif National Bank of Pittsburgh. Kedelapan orang ini kemudian diakui sebagai salah satu pendiri BlackRock's Big Eight.
Pada saat itu, yang paling mereka butuhkan adalah modal awal, dan Fink menelepon Schwarzman di Blackstone. Blackstone adalah perusahaan ekuitas swasta yang didirikan oleh mantan Menteri Perdagangan AS (sebelumnya CEO Lehman) Peterson, dengan rekan sezamannya, Schwarzman. 1988 adalah era merger dan akuisisi, dan Blackstone berfokus pada leveraged buyout, tetapi peluang untuk leveraged buyout tidak selalu tersedia. Jadi Blackstone juga mencari diversifikasi, dan Schwarzman tertarik pada tim Fink, tetapi bukan rahasia lagi bahwa Fink kehilangan $ 100 juta di First Boston. Schwarzman harus menelepon untuk meminta pendapat temannya, Bruse Wasserstein, kepala merger dan akuisisi di First Boston. Washerstein mengatakan kepada Schwarzman bahwa "sampai hari ini, Larry Fink tetap menjadi orang paling berbakat di seluruh Wall Street."
Schwarzman segera mengeluarkan jalur kredit $ 5 juta dan $ 150.000 dalam modal awal untuk Fink, dan sebuah divisi bernama Blackstone Financial Management Group didirikan di bawah Blackstone Group. Tim Fink dan Blackstone masing-masing memiliki 50 persen saham, dan awalnya, mereka bahkan tidak memiliki tempat kerja independen, jadi mereka harus menyewa ruang kecil di lantai perdagangan Bear Stearns. Namun, situasinya jauh melebihi harapan, dan tim Fink melunasi semua pinjaman tak lama setelah pembukaan. dan memperluas pengelolaan dana menjadi $ 2,7 miliar dalam satu tahun.
Pengembangan sistem Aladdin
Alasan utama kenaikan pesat mereka adalah sistem komputer yang mereka bangun, yang kemudian dinamai "Asset Liability and Debt & Derivative Investment Network", yang fungsi intinya dikombinasikan dengan lima akronim utama untuk membentuk bahasa Inggris: Aladdin, metafora untuk citra mitologis lampu ajaib Aladdin di "Seribu Satu Malam". Implikasinya adalah sistem tersebut dapat memberi investor wawasan cerdas seperti lampu ajaib.
Versi pertama dikodekan pada workstation sistem $ 20.000 bit dan ditempatkan di antara kulkas dan mesin kopi di kantor. Sistem ini, yang menggunakan teknologi modern sebagai teknologi manajemen risiko dan menggantikan penilaian empiris pedagang dengan sejumlah besar model perhitungan informasi, tidak diragukan lagi telah menjadi yang terdepan, dan keberhasilan tim Fink setara dengan memenangkan jackpot untuk Schwarzman Blackstone. Namun hubungan ekuitas di antara mereka juga mulai putus.
Berpisah dengan Grup Blackstone
Ketika bisnis berkembang pesat, Fink merekrut lebih banyak talenta dan bersikeras untuk membagikan saham kepada karyawan baru. Hal ini mengakibatkan pengenceran cepat saham Blackstone, dari 50% menjadi 35%. Schwarzman memberi tahu Fink bahwa Blackstone tidak mungkin mentransfer saham tanpa henti. Akhirnya, Blackstone menjual sahamnya ke National Bank of Pittsburgh seharga $ 240 juta pada tahun 1994, dan Schwarzman secara pribadi menguangkan $ 25 juta pada saat perceraiannya dengan istrinya, Allen.
"Business Week" bercanda: "Penghasilan Schwarzman hanya cukup untuk menebus kompensasi perceraian kepada Allen", bertahun-tahun kemudian, Schwarzman mengingat perpisahan dengan Fink, berpikir bahwa dia tidak menghasilkan 25 juta, tetapi kehilangan $ 4 miliar, kenyataannya adalah dia tidak punya pilihan, pada kenyataannya, melihat kembali logika semuanya, Anda akan menemukan bahwa pengenceran Fink atas saham Blackstone lebih seperti disengaja.
Asal nama BlackRock
Setelah tim Fink menjadi independen dari Blackstone, mereka membutuhkan nama baru, dan Schwarzman meminta Fink untuk menghindari kata-kata hitam dan batu. Tetapi Fink membuat ide yang sedikit lucu kepada Schwarzman, mengatakan bahwa "J· Perkembangan P Morgan setelah berpisah dengan Morgan Stanley saling melengkapi, jadi dia siap menggunakan nama "Black Rock" untuk memberi penghormatan kepada Black Stone. Schwarzman tertawa dan menyetujui permintaan itu, dari situlah nama BlackRock berasal.
Sejak itu, AUM BlackRock secara bertahap naik menjadi $ 165 miliar di akhir 90-an. Sistem pengendalian risiko aset mereka semakin diandalkan oleh banyak raksasa keuangan.
ekspansi dan keunggulan teknologi BlackRock yang cepat
Pada tahun 1999, BlackRock terdaftar di Bursa Efek New York, dan lompatan dalam kemampuan penggalangan dana memberi BlackRock kemampuan untuk skala cepat melalui merger dan akuisisi langsung. Ini adalah titik awal untuk transformasi dari manajer aset regional menjadi raksasa global.
Pada tahun 2006, sebuah peristiwa penting terjadi di Wall Street, ketika presiden Merrill Lynch Stanley O'Neal memutuskan untuk menjual divisi manajemen aset Merrill Lynch yang luas. Larry Fink segera menyadari bahwa ini adalah kesempatan sekali seumur hidup, dan dia mengundang O'Neal ke restoran Upper East Side untuk sarapan. Setelah hanya 15 menit percakapan, keduanya menandatangani kerangka merger dari menu. BlackRock akhirnya bergabung dengan Merrill Lynch Asset Management melalui pertukaran ekuitas, dan nama perusahaan baru masih BlackRock, dan aset yang dikelola melonjak menjadi hampir $ 1 triliun dalam semalam.
Alasan besar kenaikan BlackRock yang sangat cepat dalam 20 tahun pertama adalah karena mereka memecahkan masalah ketidakseimbangan informasi antara pembeli dan penjual investasi. Dalam transaksi investasi tradisional, cara pembeli memperoleh informasi datang hampir secara eksklusif dari pemasaran penjual, dan bankir investasi, analis, dan pedagang yang termasuk dalam kubu sisi penjualan memiliki monopoli atas kompetensi inti seperti harga aset. Ini seperti pergi ke pasar untuk membeli sayuran, dan kita tidak bisa tahu lebih banyak tentang sayuran daripada yang menjualnya. BlackRock menggunakan sistem Aladdin untuk mengelola investasi bagi klien, sehingga Anda dapat menilai kualitas dan harga kubis secara lebih profesional daripada menjual sayuran.
Juruselamat dalam krisis keuangan
Peran kunci BlackRock dalam krisis keuangan 2008
Pada musim semi 2008, Amerika Serikat berada pada saat paling berbahaya dalam krisis ekonomi terburuk sejak Depresi Hebat tahun tiga puluhan. Bear Stearns, bank investasi terbesar kelima di negara itu, menemui jalan buntu dan mengajukan kebangkrutan di pengadilan federal. Bear Stearns berurusan dengan orang-orang di seluruh dunia, dan jika Bear Stearns jatuh, kemungkinan besar akan memicu keruntuhan sistemik.
Federal Reserve mengadakan pertemuan darurat, dan pada pukul 9 pagi hari itu, ia menyusun rencana yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk memberi wewenang kepada Federal Reserve Bank of New York untuk memberi JPMorgan Chase & Co. pinjaman khusus $ 30 miliar untuk secara langsung mengakuisisi kustodian Bear Stearns.
JPMorgan Chase & Co. membuat penawaran $2 per saham, yang hampir membuat dewan direksi Bear Stearns memberontak di tempat, mengingat harga saham Bear Stearns mencapai $159 pada tahun 2007. Label harga $ 2 tidak kurang dari penghinaan terhadap raksasa berusia 85 tahun, dan JPMorgan Chase memiliki kekhawatiran mereka. Dikatakan bahwa Bear Stearns juga memegang sejumlah besar "aset hipotek tidak likuid". Apa yang disebut "aset hipotek tidak likuid" hanyalah bom dalam pandangan JPMorgan.
Para pihak dengan cepat menyadari bahwa akuisisi itu rumit dan ada dua masalah yang perlu ditangani segera. Yang pertama adalah masalah penilaian, dan yang kedua adalah masalah divestasi beracun. Semua Wall Street tahu kepada siapa harus berpaling. Presiden Federal Reserve Bank of New York Geithner mendekati Larry Fink, dan setelah mendapatkan otorisasi dari New York Fed, BlackRock pindah ke Bear Stearns untuk melakukan likuidasi umum.
Mereka berbasis di sini dua puluh tahun yang lalu, ketika mereka menyewa kantor di lantai perdagangan Bear Stearns. Pada titik ini dalam cerita, Anda akan merasa sangat dramatis. Anda tahu, Larry Fink, yang menjadi pusat perhatian sebagai kapten pemadam kebakaran, adalah ayah baptis mutlak bidang sekuritas hipotek rumah, dan dia sendiri adalah salah satu penggagas krisis subprime mortgage.
Dengan bantuan BlackRock, JPMorgan Chase menyelesaikan akuisisi Bear Stearns dengan harga sekitar $10 per saham, dan nama gemuruh Bear Stearns berakhir. Nama BlackRock menjadi semakin gemilang, dan tiga lembaga pemeringkat utama AS, Standard & Poor's, Moody's, dan Fitch, telah menetapkan peringkat AAA ke lebih dari 90% sekuritas subprime mortgage, dan reputasi mereka telah didiskreditkan dalam krisis subprime mortgage. Dapat dikatakan bahwa pada saat itu, sistem penilaian seluruh pasar keuangan AS runtuh, dan BlackRock, dengan sistem analisisnya yang kuat, menjadi pelaksana yang tak tergantikan dalam rencana penyelamatan AS.
Bear Stearns, AIG dan bailout The Fed
Pada bulan September 2008, The Fed memulai bailout lain yang lebih mengerikan. AIG, perusahaan asuransi internasional terbesar di Amerika Serikat, telah melihat harga sahamnya turun 79% dalam tiga kuartal pertama, sebagian besar karena hampir runtuhnya credit default swap senilai $ 527 miliar. Credit default swap disingkat CDS(Credit Default Swap) pada dasarnya adalah polis asuransi yang akan dibayarkan oleh CDS jika obligasi default, tetapi masalahnya adalah membeli CDS tidak mengharuskan Anda untuk memegang kontrak obligasi. Ini setara dengan sekelompok besar orang yang tidak memiliki mobil dapat membeli asuransi kerusakan mobil tanpa batas, jika mobil 100.000 yuan bermasalah, perusahaan asuransi mungkin harus membayar 1 juta.
CDS dimainkan sebagai alat perjudian oleh kelompok penjudi pasar ini, dan ukuran obligasi subprime mortgage pada waktu itu sekitar 7 triliun, tetapi jumlah CDS yang dijamin untuk obligasi tersebut sebenarnya puluhan triliun. Saat itu, PDB tahunan Amerika Serikat hanya 13 triliun. The Fed segera menemukan bahwa jika masalah Bear Stearns adalah bom, maka masalah AIG adalah bom nuklir.
The Fed harus mengesahkan $ 85 miliar untuk segera membeli 79% saham di Bamboo AIG. Dalam arti tertentu, Paman mengubah AIG menjadi perusahaan milik negara, dan BlackRock sekali lagi diberi wewenang khusus untuk melakukan likuidasi penilaian komprehensif AIG dan menjadi direktur eksekutif Federal Reserve.
Sebagai hasil dari upaya ini, krisis terkendali, dan selama krisis subprime mortgage, BlackRock diberi wewenang oleh Federal Reserve untuk menyelamatkan Citibank dan mengawasi neraca $ 5 triliun. Larry Fink secara luas dianggap sebagai raja Wall Street generasi baru, dan dia telah menjalin hubungan dekat dengan Menteri Keuangan AS Paulson dan Presiden Fed New York Geithner.
Geithner kemudian menggantikan Paulson sebagai Menteri Keuangan yang baru, dan Larry Fink dijuluki Menteri Keuangan Bawah Tanah AS, dan BlackRock beralih dari perusahaan keuangan yang relatif murni ke politik dan bisnis.
Kelahiran raksasa modal global
Akuisisi posisi dominan dalam manajemen aset Barclays dan pasar ETF
Pada tahun 2009, BlackRock mengantarkan peluang besar lainnya, ketika Barclays, sebuah bank investasi Inggris yang terkenal, berada dalam masalah, dan mencapai kesepakatan dengan perusahaan ekuitas swasta CVC untuk menjual bisnis dana iShares-nya. Kesepakatan itu akan dipukul tetapi termasuk klausul penawaran 45 hari, dengan BlackRock melobi Barclays mengatakan, "Daripada menjual ISHARES secara terpisah, akan lebih baik untuk menggabungkan seluruh bisnis aset Grup Balek dengan BlackRock secara keseluruhan."
Pada akhirnya, BlackRock menambahkan Barclays Asset Management ke wilayah tersebut sebesar $ 13,5 miliar. Kesepakatan itu dianggap sebagai akuisisi paling strategis dalam sejarah BlackRock, karena ISHARES, yang dimiliki oleh Barclays Asset Management, adalah penerbit dana yang diperdagangkan di bursa terbesar di dunia pada saat itu.
ETF memiliki nama yang lebih ringkas: ETF0192837465656574839201Exchange-Traded Fund(. Sejak pecahnya gelembung dot-com, konsep investasi pasif telah meningkat popularitasnya, dan skala ETF global secara bertahap melebihi 15 triliun, membawa ISHARES ke dalam kantong. Pada satu titik, BlackRock menyumbang 40% dari pangsa pasar ETF di Amerika Serikat, dan besarnya modal membutuhkan alokasi aset yang luas untuk mendiversifikasi risiko.
Di satu sisi, ini adalah investasi aktif, dan di sisi lain, dilacak secara pasif melalui ETF, dana indeks, dan produk lainnya, dan perlu untuk memegang semua atau sebagian besar ekuitas perusahaan di sektor atau saham konstituen indeks, sehingga BlackRock memiliki berbagai macam saham di perusahaan besar yang terdaftar di dunia, dan sebagian besar pelanggan mereka adalah dana pensiun, dana kekayaan negara dan lembaga besar lainnya.
) Pengaruh BlackRock dalam tata kelola perusahaan
Meskipun secara teoritis, BlackRock hanya mengelola aset untuk pelanggan, tetapi memiliki pengaruh yang sangat kuat dalam eksekusi aktual, seperti dalam rapat pemegang saham Microsoft dan Apple, BlackRock telah berulang kali menggunakan hak suara dan berpartisipasi dalam pemungutan suara pada isu-isu besar. Menghitung perusahaan besar yang menyumbang 90% dari total kapitalisasi pasar perusahaan yang terdaftar di Amerika Serikat, Anda akan menemukan bahwa BlackRock, Vanguard, dan State Street adalah pemegang saham terbesar atau terbesar kedua di antara perusahaan-perusahaan ini, dan nilai pasar gabungan dari perusahaan-perusahaan ini adalah sekitar $ 45 triliun, jauh melebihi PDB Amerika Serikat.
Konsentrasi ekuitas yang tinggi ini belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah ekonomi global. Selain itu, perusahaan manajemen aset seperti Pioneer Pilot juga menyewa sistem Aladdin yang disediakan oleh BlackRock, sehingga jumlah sebenarnya aset yang dikelola sistem Aladdin lebih dari 10 triliun dolar AS lebih banyak daripada jumlah aset yang dikelola oleh BlackRock.
Pembawa cahaya dari tatanan modal
Pada tahun 2020, dalam krisis pasar lain, Federal Reserve memperluas neracanya sebesar 3 triliun untuk menyelamatkan pasar, dan BlackRock sekali lagi bertindak sebagai pelayan kerajaan Fed, mengambil alih program pembelian obligasi korporasi, dan sejumlah eksekutif BlackRock pergi untuk bergabung dengan Departemen Keuangan AS dan Federal Reserve. Departemen Keuangan AS dan pejabat Federal Reserve meninggalkan jabatan mereka dan kemudian mengambil posisi di BlackRock, dan fenomena "pintu putar" dari aliran personel politik dan bisnis dua arah yang sering terjadi ini telah membangkitkan opini publik yang sangat kuat. Seorang karyawan BlackRock pernah berkomentar, "Saya tidak suka Larry Fink, tetapi jika dia meninggalkan BlackRock, itu seperti Ferguson meninggalkan Manchester United." Saat ini, BlackRock memiliki lebih dari $ 115 triliun aset yang dikelola. Karir dua cabang Larry Fink dalam politik dan bisnis adalah bukti pemahaman mendalam Wall Street tentang industri ini.
Kekuatan finansial yang sebenarnya bukan di lantai perdagangan, tetapi dalam memahami esensi risiko, ketika trio teknologi, modal, dan kekuasaan terdengar, BlackRock telah berubah dari manajer aset menjadi pemimpin tatanan modal.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Sebuah artikel tentang sejarah keluarga BlackRock: bagaimana raja manajemen aset disempurnakan?
Sumber: Mansa Finance Diedit oleh: lenaxin, ChainCatcher
Tentakel modal BlackRock telah menembus lebih dari 3.000 perusahaan yang terdaftar di seluruh dunia, dari Apple dan Xiaomi hingga BYD dan Meituan, dan daftar pemegang sahamnya mencakup area inti seperti Internet, energi baru, dan konsumsi. Sementara kami menggunakan perangkat lunak pengiriman makanan atau berlangganan dana, raksasa keuangan dengan aset $ 11,5 triliun yang dikelola diam-diam menata kembali tatanan ekonomi modern.
Kebangkitan BlackRock dimulai dengan krisis keuangan 2008. Pada saat itu, Bear Stearns berada dalam krisis likuiditas karena 750.000 kontrak derivatif (ABS, MBS, CDO, dll.), Dan Federal Reserve segera menugaskan BlackRock untuk mengevaluasi dan membuang aset beracunnya. Pendiri Larry Fink memimpin likuidasi Bear Stearns, AIG, Citigroup dan institusi lainnya dengan Sistem Aladdin, sebuah platform untuk algoritma analisis risiko, dan memantau neraca Fannie Mae senilai $ 5 triliun. Selama dekade berikutnya, BlackRock telah membangun jaringan modal yang mencakup lebih dari 100 negara melalui strategi seperti mengakuisisi Barclays Asset Management dan memimpin ekspansi pasar ETF.
Untuk benar-benar memahami kebangkitan BlackRock, kita perlu kembali ke pengalaman awal pendirinya, Larry Fink. Kisah Fink penuh dengan drama, dari menjadi inovator keuangan jenius hingga jatuh ke titik terendah karena kegagalan, untuk bangkit kembali dan akhirnya membangun BlackRock, raksasa keuangan.
Dari Genius ke Kegagalan - Pengalaman Awal Pendiri BlackRock Larry Fink
Baby Boom dan Real Estate Boom Pascaperang di Amerika Serikat
"Setelah berakhirnya Perang Dunia II, sejumlah besar personel militer kembali ke Amerika Serikat, hampir 80 juta bayi lahir dalam 20 tahun, terhitung sepertiga dari total populasi Amerika Serikat, dan antusiasme baby boomer untuk berinvestasi dalam saham dan real estat dan pengeluaran sebelumnya menyebabkan tingkat tabungan pribadi di Amerika Serikat turun menjadi minimal 0-1% per tahun. "
Kembali di tahun 70-an, generasi baby boomer pascaperang di AS secara bertahap pindah ke kelompok usia 25 tahun ke atas, memicu ledakan real estat yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan di pasar hipotek awal, bank mulai memasuki siklus pembayaran yang panjang. Kemampuan bank untuk meminjamkan kembali dibatasi oleh pembayaran peminjam. Mekanisme operasi sederhana ini masih jauh dari mampu memenuhi permintaan pinjaman yang berkembang pesat.
Penemuan dan dampak MBS (obligasi berbasis hipotek).
Lewis Ranieri, wakil ketua Salomon Brothers, sebuah bank investasi Wall Street yang terkenal, merancang produk inovatif. Dia menggabungkan ribuan klaim hipotek yang dimiliki bank dan menjualnya kepada investor dalam potongan yang lebih kecil, yang berarti bank dapat dengan cepat menutup uang dan menggunakannya untuk membuat pinjaman baru.
Akibatnya, kapasitas pinjaman bank meningkat secara dramatis, dan produk tersebut segera menarik investasi dari banyak modal jangka panjang, seperti perusahaan asuransi dan dana pensiun, yang mengakibatkan penurunan suku bunga hipotek yang signifikan. Pada saat yang sama, ini memecahkan kebutuhan sisi pembiayaan dan sisi investasi, yang disebut obligasi berbasis hipotek MBS (Mortgage Backed Securities) (alias: obligasi berbasis hipotek), tetapi MBS masih belum cukup halus, yang setara dengan memotong kue tanpa pandang bulu dan berbagi model arus kas seperti panci rebusan. Tidak dapat memenuhi kebutuhan investor yang berbeda.
Desain dan Risiko CMO (Collateralized Collateralized Bonds)
Pada tahun 80-an, First Boston Investment Bank memiliki pendatang baru yang lebih kreatif daripada Claudio Ranieri: Lary Fink, dan jika MBS adalah kue yang tidak terdiferensiasi, Larry Fink menambahkan proses lain. Dia pertama-tama memotong roti pipih menjadi empat lapisan pancake, dan ketika pelunasan terjadi, pokok obligasi A-rated dikembalikan terlebih dahulu, kemudian pokok obligasi B-rated, dan kemudian pokok obligasi C-rated, dan yang paling imajinatif adalah lapisan keempat, yang bukan pokok obligasi D-rated, tetapi disebut pokok obligasi Z-rated (Z-Bond). Sampai obligasi tingkat pertama dilunasi, obligasi Z-rated bahkan tidak memiliki bunga, tetapi hanya tidak dibayar.
Bunga ditambahkan ke pokok dan dimajemukkan untuk bergulir, sampai pokok dari tiga tingkat obligasi pertama dilunasi sepenuhnya, dan pendapatan obligasi berperingkat Z dibayarkan, dari risiko A-Z hingga pengembalian, jadwal pembayaran semacam ini dipisahkan langkah demi langkah untuk memenuhi kebutuhan yang berbeda dari investor yang berbeda, yang disebut ( obligasi CMO) dijaminkan.
Dapat dikatakan bahwa Ranieri adalah orang yang membuka kotak Pandora, dan Fink membuka kotak ajaib di dalam kotak, dan pada awal penemuan MBS dan CMO, Ranieri dan Fink tidak dapat memprediksi seberapa drastis kedua produk ini terhadap sejarah keuangan dunia. Pada usia 31, Fink menjadi mitra termuda dalam sejarah First Boston, bank investasi top dunia. Dia memimpin tim Yahudi yang dikenal sebagai "Little Israel", sebuah majalah bisnis menamainya ke lima pemimpin keuangan muda teratas di Wall Street, dan peluncuran CMO banyak dicari oleh pasar, menghasilkan keuntungan besar bagi First Boston, dan semua orang berpikir bahwa Fink akan segera dipromosikan menjadi kepala perusahaan, tetapi itu adalah langkah terakhir Fink ke puncak yang runtuh.
Black Monday dan pelajaran pahit sebesar $ 100 juta
Baik itu MBS atau CMO, ada masalah yang sangat rumit. Ketika suku bunga naik tajam, periode pembayaran akan diperpanjang, yang akan mengunci investasi dan kehilangan peluang keuangan berbunga tinggi. Ketika suku bunga turun tajam, gelombang pembayaran awal akan memotong arus kas. Apakah suku bunga naik atau turun tajam, akan ada dampak negatif bagi investor. Fenomena penyumbatan di kedua ujungnya inilah yang disebut cembung negatif, yang selanjutnya diperkuat oleh ikatan-Z. Pada 84-86, Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar 563 bps (basis poin) dalam dua tahun, yang pada akhirnya menciptakan penurunan terbesar dalam 40 tahun, dan sejumlah besar peminjam memilih untuk mengganti kontrak baru dengan suku bunga yang lebih rendah, menghasilkan gelombang pembayaran yang belum pernah terjadi sebelumnya di pasar hipotek.
Dalam penerbitan CMO, tim Fink memiliki simpanan besar obligasi Z yang gagal, yang menjadi kawah yang akan meletus. Obligasi-Z, yang awalnya dihargai sekitar $ 150, dihitung ulang menjadi hanya bernilai $ 105, dan cukup sulit untuk menghancurkan seluruh divisi sekuritas hipotek First Boston.
Untuk menambah penghinaan terhadap cedera, tim Fink telah mempersingkat Treasury jangka panjang untuk melindungi risiko mereka, dan pada 19 Oktober 1987, ada Black Monday yang terkenal dalam sejarah – jatuhnya pasar saham, dengan Dow Jones Industrial Average anjlok 22,6% dalam satu hari. Sejumlah besar investor mengalir ke pasar Treasury untuk menghindari risiko, menyebabkan harga obligasi Treasury meroket 10 poin dalam satu hari, dan di bawah pukulan ganda ini, First Boston akhirnya kehilangan $ 100 juta. Media pernah berseru, "Hanya langit yang menjadi batas bagi Larry Fink." Dan sekarang, langit Larry Fink telah runtuh, rekan-rekannya tidak lagi berbicara dengan Fink, dan perusahaan tidak mengizinkannya berpartisipasi dalam bisnis penting apa pun, cara pengusiran yang halus ini akhirnya membuat Fink pergi secara sukarela.
Kemuliaan dan Kegagalan Larry Fink di Boston Pertama
Fink, yang terbiasa hidup dalam sorotan, tahu bahwa kecintaan Wall Street pada kesuksesan jauh lebih besar daripada kerendahan hati, dan penghinaan ini dikenal olehnya sebagai hal yang tak terlupakan. Faktanya, salah satu alasan mengapa Fink bekerja keras untuk menerbitkan CMO adalah karena dia ingin First Boston menjadi institusi nomor satu di ruang obligasi hipotek, jadi dia harus bersaing dengan Ranieri, yang mewakili Salomon Brothers, untuk pangsa pasar.
Ketika Fink pertama kali lulus dari UCLA, dia pertama kali melamar ke Goldman Sachs, dan di babak terakhir wawancara, dia ditepis, dan Boston Pertamalah yang menerimanya ketika dia paling bersemangat untuk kesempatan itu, dan Boston Pertamalah yang mengajarinya pelajaran paling realistis di Wall Street. Hampir semua media, ketika mereka kemudian melaporkan insiden itu, secara sewenang-wenang menyatakan: "Fink gagal dengan membuat taruhan yang salah pada kenaikan suku bunga." Tapi kemudian seorang saksi mata yang bekerja dengan Fink di First Boston menunjukkan inti masalahnya. Meskipun tim Fink juga membentuk sistem manajemen risiko saat itu, mengukur risiko pada tingkat komputer di tahun 80-an seperti menghitung data besar dengan sempoa.
Kelahiran sistem Aladdin dan kebangkitan BlackRock
Pendirian BlackRock
Pada tahun 1988, hanya beberapa hari setelah meninggalkan First Boston, Fink mengorganisir sebuah kelompok elit ke rumahnya di mana ia membahas usaha baru. Tujuannya adalah untuk membangun sistem manajemen risiko yang tidak pernah lebih kuat dari sebelumnya, karena dia tidak akan pernah membiarkan dirinya jatuh ke dalam situasi di mana dia tidak dapat menilai risiko lagi.
Dalam kelompok elit yang dipilih sendiri oleh Fink ini adalah empat rekannya di First Boston. Robert Capito selalu menjadi rekan seperjuangan Fink yang setia; Barbara Novik adalah manajer portofolio yang berpikiran kuat; Bennett Grubb adalah keajaiban matematika; Keith Anderson adalah analis sekuritas terkemuka. Selain itu, Fink memburu teman baiknya dari Lehman, Ralph Southern, yang merupakan penasihat kebijakan domestik Presiden Carter, dan Southern membawa Susan Waldner, yang merupakan wakil direktur departemen hipotek Lehman. Akhirnya, ia bergabung dengan Hugh Freett, wakil presiden eksekutif National Bank of Pittsburgh. Kedelapan orang ini kemudian diakui sebagai salah satu pendiri BlackRock's Big Eight.
Pada saat itu, yang paling mereka butuhkan adalah modal awal, dan Fink menelepon Schwarzman di Blackstone. Blackstone adalah perusahaan ekuitas swasta yang didirikan oleh mantan Menteri Perdagangan AS (sebelumnya CEO Lehman) Peterson, dengan rekan sezamannya, Schwarzman. 1988 adalah era merger dan akuisisi, dan Blackstone berfokus pada leveraged buyout, tetapi peluang untuk leveraged buyout tidak selalu tersedia. Jadi Blackstone juga mencari diversifikasi, dan Schwarzman tertarik pada tim Fink, tetapi bukan rahasia lagi bahwa Fink kehilangan $ 100 juta di First Boston. Schwarzman harus menelepon untuk meminta pendapat temannya, Bruse Wasserstein, kepala merger dan akuisisi di First Boston. Washerstein mengatakan kepada Schwarzman bahwa "sampai hari ini, Larry Fink tetap menjadi orang paling berbakat di seluruh Wall Street."
Schwarzman segera mengeluarkan jalur kredit $ 5 juta dan $ 150.000 dalam modal awal untuk Fink, dan sebuah divisi bernama Blackstone Financial Management Group didirikan di bawah Blackstone Group. Tim Fink dan Blackstone masing-masing memiliki 50 persen saham, dan awalnya, mereka bahkan tidak memiliki tempat kerja independen, jadi mereka harus menyewa ruang kecil di lantai perdagangan Bear Stearns. Namun, situasinya jauh melebihi harapan, dan tim Fink melunasi semua pinjaman tak lama setelah pembukaan. dan memperluas pengelolaan dana menjadi $ 2,7 miliar dalam satu tahun.
Pengembangan sistem Aladdin
Alasan utama kenaikan pesat mereka adalah sistem komputer yang mereka bangun, yang kemudian dinamai "Asset Liability and Debt & Derivative Investment Network", yang fungsi intinya dikombinasikan dengan lima akronim utama untuk membentuk bahasa Inggris: Aladdin, metafora untuk citra mitologis lampu ajaib Aladdin di "Seribu Satu Malam". Implikasinya adalah sistem tersebut dapat memberi investor wawasan cerdas seperti lampu ajaib.
Versi pertama dikodekan pada workstation sistem $ 20.000 bit dan ditempatkan di antara kulkas dan mesin kopi di kantor. Sistem ini, yang menggunakan teknologi modern sebagai teknologi manajemen risiko dan menggantikan penilaian empiris pedagang dengan sejumlah besar model perhitungan informasi, tidak diragukan lagi telah menjadi yang terdepan, dan keberhasilan tim Fink setara dengan memenangkan jackpot untuk Schwarzman Blackstone. Namun hubungan ekuitas di antara mereka juga mulai putus.
Berpisah dengan Grup Blackstone
Ketika bisnis berkembang pesat, Fink merekrut lebih banyak talenta dan bersikeras untuk membagikan saham kepada karyawan baru. Hal ini mengakibatkan pengenceran cepat saham Blackstone, dari 50% menjadi 35%. Schwarzman memberi tahu Fink bahwa Blackstone tidak mungkin mentransfer saham tanpa henti. Akhirnya, Blackstone menjual sahamnya ke National Bank of Pittsburgh seharga $ 240 juta pada tahun 1994, dan Schwarzman secara pribadi menguangkan $ 25 juta pada saat perceraiannya dengan istrinya, Allen.
"Business Week" bercanda: "Penghasilan Schwarzman hanya cukup untuk menebus kompensasi perceraian kepada Allen", bertahun-tahun kemudian, Schwarzman mengingat perpisahan dengan Fink, berpikir bahwa dia tidak menghasilkan 25 juta, tetapi kehilangan $ 4 miliar, kenyataannya adalah dia tidak punya pilihan, pada kenyataannya, melihat kembali logika semuanya, Anda akan menemukan bahwa pengenceran Fink atas saham Blackstone lebih seperti disengaja.
Asal nama BlackRock
Setelah tim Fink menjadi independen dari Blackstone, mereka membutuhkan nama baru, dan Schwarzman meminta Fink untuk menghindari kata-kata hitam dan batu. Tetapi Fink membuat ide yang sedikit lucu kepada Schwarzman, mengatakan bahwa "J· Perkembangan P Morgan setelah berpisah dengan Morgan Stanley saling melengkapi, jadi dia siap menggunakan nama "Black Rock" untuk memberi penghormatan kepada Black Stone. Schwarzman tertawa dan menyetujui permintaan itu, dari situlah nama BlackRock berasal.
Sejak itu, AUM BlackRock secara bertahap naik menjadi $ 165 miliar di akhir 90-an. Sistem pengendalian risiko aset mereka semakin diandalkan oleh banyak raksasa keuangan.
ekspansi dan keunggulan teknologi BlackRock yang cepat
Pada tahun 1999, BlackRock terdaftar di Bursa Efek New York, dan lompatan dalam kemampuan penggalangan dana memberi BlackRock kemampuan untuk skala cepat melalui merger dan akuisisi langsung. Ini adalah titik awal untuk transformasi dari manajer aset regional menjadi raksasa global.
Pada tahun 2006, sebuah peristiwa penting terjadi di Wall Street, ketika presiden Merrill Lynch Stanley O'Neal memutuskan untuk menjual divisi manajemen aset Merrill Lynch yang luas. Larry Fink segera menyadari bahwa ini adalah kesempatan sekali seumur hidup, dan dia mengundang O'Neal ke restoran Upper East Side untuk sarapan. Setelah hanya 15 menit percakapan, keduanya menandatangani kerangka merger dari menu. BlackRock akhirnya bergabung dengan Merrill Lynch Asset Management melalui pertukaran ekuitas, dan nama perusahaan baru masih BlackRock, dan aset yang dikelola melonjak menjadi hampir $ 1 triliun dalam semalam.
Alasan besar kenaikan BlackRock yang sangat cepat dalam 20 tahun pertama adalah karena mereka memecahkan masalah ketidakseimbangan informasi antara pembeli dan penjual investasi. Dalam transaksi investasi tradisional, cara pembeli memperoleh informasi datang hampir secara eksklusif dari pemasaran penjual, dan bankir investasi, analis, dan pedagang yang termasuk dalam kubu sisi penjualan memiliki monopoli atas kompetensi inti seperti harga aset. Ini seperti pergi ke pasar untuk membeli sayuran, dan kita tidak bisa tahu lebih banyak tentang sayuran daripada yang menjualnya. BlackRock menggunakan sistem Aladdin untuk mengelola investasi bagi klien, sehingga Anda dapat menilai kualitas dan harga kubis secara lebih profesional daripada menjual sayuran.
Juruselamat dalam krisis keuangan
Peran kunci BlackRock dalam krisis keuangan 2008
Pada musim semi 2008, Amerika Serikat berada pada saat paling berbahaya dalam krisis ekonomi terburuk sejak Depresi Hebat tahun tiga puluhan. Bear Stearns, bank investasi terbesar kelima di negara itu, menemui jalan buntu dan mengajukan kebangkrutan di pengadilan federal. Bear Stearns berurusan dengan orang-orang di seluruh dunia, dan jika Bear Stearns jatuh, kemungkinan besar akan memicu keruntuhan sistemik.
Federal Reserve mengadakan pertemuan darurat, dan pada pukul 9 pagi hari itu, ia menyusun rencana yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk memberi wewenang kepada Federal Reserve Bank of New York untuk memberi JPMorgan Chase & Co. pinjaman khusus $ 30 miliar untuk secara langsung mengakuisisi kustodian Bear Stearns.
JPMorgan Chase & Co. membuat penawaran $2 per saham, yang hampir membuat dewan direksi Bear Stearns memberontak di tempat, mengingat harga saham Bear Stearns mencapai $159 pada tahun 2007. Label harga $ 2 tidak kurang dari penghinaan terhadap raksasa berusia 85 tahun, dan JPMorgan Chase memiliki kekhawatiran mereka. Dikatakan bahwa Bear Stearns juga memegang sejumlah besar "aset hipotek tidak likuid". Apa yang disebut "aset hipotek tidak likuid" hanyalah bom dalam pandangan JPMorgan.
Para pihak dengan cepat menyadari bahwa akuisisi itu rumit dan ada dua masalah yang perlu ditangani segera. Yang pertama adalah masalah penilaian, dan yang kedua adalah masalah divestasi beracun. Semua Wall Street tahu kepada siapa harus berpaling. Presiden Federal Reserve Bank of New York Geithner mendekati Larry Fink, dan setelah mendapatkan otorisasi dari New York Fed, BlackRock pindah ke Bear Stearns untuk melakukan likuidasi umum.
Mereka berbasis di sini dua puluh tahun yang lalu, ketika mereka menyewa kantor di lantai perdagangan Bear Stearns. Pada titik ini dalam cerita, Anda akan merasa sangat dramatis. Anda tahu, Larry Fink, yang menjadi pusat perhatian sebagai kapten pemadam kebakaran, adalah ayah baptis mutlak bidang sekuritas hipotek rumah, dan dia sendiri adalah salah satu penggagas krisis subprime mortgage.
Dengan bantuan BlackRock, JPMorgan Chase menyelesaikan akuisisi Bear Stearns dengan harga sekitar $10 per saham, dan nama gemuruh Bear Stearns berakhir. Nama BlackRock menjadi semakin gemilang, dan tiga lembaga pemeringkat utama AS, Standard & Poor's, Moody's, dan Fitch, telah menetapkan peringkat AAA ke lebih dari 90% sekuritas subprime mortgage, dan reputasi mereka telah didiskreditkan dalam krisis subprime mortgage. Dapat dikatakan bahwa pada saat itu, sistem penilaian seluruh pasar keuangan AS runtuh, dan BlackRock, dengan sistem analisisnya yang kuat, menjadi pelaksana yang tak tergantikan dalam rencana penyelamatan AS.
Bear Stearns, AIG dan bailout The Fed
Pada bulan September 2008, The Fed memulai bailout lain yang lebih mengerikan. AIG, perusahaan asuransi internasional terbesar di Amerika Serikat, telah melihat harga sahamnya turun 79% dalam tiga kuartal pertama, sebagian besar karena hampir runtuhnya credit default swap senilai $ 527 miliar. Credit default swap disingkat CDS(Credit Default Swap) pada dasarnya adalah polis asuransi yang akan dibayarkan oleh CDS jika obligasi default, tetapi masalahnya adalah membeli CDS tidak mengharuskan Anda untuk memegang kontrak obligasi. Ini setara dengan sekelompok besar orang yang tidak memiliki mobil dapat membeli asuransi kerusakan mobil tanpa batas, jika mobil 100.000 yuan bermasalah, perusahaan asuransi mungkin harus membayar 1 juta.
CDS dimainkan sebagai alat perjudian oleh kelompok penjudi pasar ini, dan ukuran obligasi subprime mortgage pada waktu itu sekitar 7 triliun, tetapi jumlah CDS yang dijamin untuk obligasi tersebut sebenarnya puluhan triliun. Saat itu, PDB tahunan Amerika Serikat hanya 13 triliun. The Fed segera menemukan bahwa jika masalah Bear Stearns adalah bom, maka masalah AIG adalah bom nuklir.
The Fed harus mengesahkan $ 85 miliar untuk segera membeli 79% saham di Bamboo AIG. Dalam arti tertentu, Paman mengubah AIG menjadi perusahaan milik negara, dan BlackRock sekali lagi diberi wewenang khusus untuk melakukan likuidasi penilaian komprehensif AIG dan menjadi direktur eksekutif Federal Reserve.
Sebagai hasil dari upaya ini, krisis terkendali, dan selama krisis subprime mortgage, BlackRock diberi wewenang oleh Federal Reserve untuk menyelamatkan Citibank dan mengawasi neraca $ 5 triliun. Larry Fink secara luas dianggap sebagai raja Wall Street generasi baru, dan dia telah menjalin hubungan dekat dengan Menteri Keuangan AS Paulson dan Presiden Fed New York Geithner.
Geithner kemudian menggantikan Paulson sebagai Menteri Keuangan yang baru, dan Larry Fink dijuluki Menteri Keuangan Bawah Tanah AS, dan BlackRock beralih dari perusahaan keuangan yang relatif murni ke politik dan bisnis.
Kelahiran raksasa modal global
Akuisisi posisi dominan dalam manajemen aset Barclays dan pasar ETF
Pada tahun 2009, BlackRock mengantarkan peluang besar lainnya, ketika Barclays, sebuah bank investasi Inggris yang terkenal, berada dalam masalah, dan mencapai kesepakatan dengan perusahaan ekuitas swasta CVC untuk menjual bisnis dana iShares-nya. Kesepakatan itu akan dipukul tetapi termasuk klausul penawaran 45 hari, dengan BlackRock melobi Barclays mengatakan, "Daripada menjual ISHARES secara terpisah, akan lebih baik untuk menggabungkan seluruh bisnis aset Grup Balek dengan BlackRock secara keseluruhan."
Pada akhirnya, BlackRock menambahkan Barclays Asset Management ke wilayah tersebut sebesar $ 13,5 miliar. Kesepakatan itu dianggap sebagai akuisisi paling strategis dalam sejarah BlackRock, karena ISHARES, yang dimiliki oleh Barclays Asset Management, adalah penerbit dana yang diperdagangkan di bursa terbesar di dunia pada saat itu.
ETF memiliki nama yang lebih ringkas: ETF0192837465656574839201Exchange-Traded Fund(. Sejak pecahnya gelembung dot-com, konsep investasi pasif telah meningkat popularitasnya, dan skala ETF global secara bertahap melebihi 15 triliun, membawa ISHARES ke dalam kantong. Pada satu titik, BlackRock menyumbang 40% dari pangsa pasar ETF di Amerika Serikat, dan besarnya modal membutuhkan alokasi aset yang luas untuk mendiversifikasi risiko.
Di satu sisi, ini adalah investasi aktif, dan di sisi lain, dilacak secara pasif melalui ETF, dana indeks, dan produk lainnya, dan perlu untuk memegang semua atau sebagian besar ekuitas perusahaan di sektor atau saham konstituen indeks, sehingga BlackRock memiliki berbagai macam saham di perusahaan besar yang terdaftar di dunia, dan sebagian besar pelanggan mereka adalah dana pensiun, dana kekayaan negara dan lembaga besar lainnya.
) Pengaruh BlackRock dalam tata kelola perusahaan
Meskipun secara teoritis, BlackRock hanya mengelola aset untuk pelanggan, tetapi memiliki pengaruh yang sangat kuat dalam eksekusi aktual, seperti dalam rapat pemegang saham Microsoft dan Apple, BlackRock telah berulang kali menggunakan hak suara dan berpartisipasi dalam pemungutan suara pada isu-isu besar. Menghitung perusahaan besar yang menyumbang 90% dari total kapitalisasi pasar perusahaan yang terdaftar di Amerika Serikat, Anda akan menemukan bahwa BlackRock, Vanguard, dan State Street adalah pemegang saham terbesar atau terbesar kedua di antara perusahaan-perusahaan ini, dan nilai pasar gabungan dari perusahaan-perusahaan ini adalah sekitar $ 45 triliun, jauh melebihi PDB Amerika Serikat.
Konsentrasi ekuitas yang tinggi ini belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah ekonomi global. Selain itu, perusahaan manajemen aset seperti Pioneer Pilot juga menyewa sistem Aladdin yang disediakan oleh BlackRock, sehingga jumlah sebenarnya aset yang dikelola sistem Aladdin lebih dari 10 triliun dolar AS lebih banyak daripada jumlah aset yang dikelola oleh BlackRock.
Pembawa cahaya dari tatanan modal
Pada tahun 2020, dalam krisis pasar lain, Federal Reserve memperluas neracanya sebesar 3 triliun untuk menyelamatkan pasar, dan BlackRock sekali lagi bertindak sebagai pelayan kerajaan Fed, mengambil alih program pembelian obligasi korporasi, dan sejumlah eksekutif BlackRock pergi untuk bergabung dengan Departemen Keuangan AS dan Federal Reserve. Departemen Keuangan AS dan pejabat Federal Reserve meninggalkan jabatan mereka dan kemudian mengambil posisi di BlackRock, dan fenomena "pintu putar" dari aliran personel politik dan bisnis dua arah yang sering terjadi ini telah membangkitkan opini publik yang sangat kuat. Seorang karyawan BlackRock pernah berkomentar, "Saya tidak suka Larry Fink, tetapi jika dia meninggalkan BlackRock, itu seperti Ferguson meninggalkan Manchester United." Saat ini, BlackRock memiliki lebih dari $ 115 triliun aset yang dikelola. Karir dua cabang Larry Fink dalam politik dan bisnis adalah bukti pemahaman mendalam Wall Street tentang industri ini.
Kekuatan finansial yang sebenarnya bukan di lantai perdagangan, tetapi dalam memahami esensi risiko, ketika trio teknologi, modal, dan kekuasaan terdengar, BlackRock telah berubah dari manajer aset menjadi pemimpin tatanan modal.