Analis kripto Michaël van de Poppe membuat pasar berbicara minggu ini setelah memposting apa yang dia sebut “grafik terbaik di ekosistem,” sebuah pandangan jangka panjang terhadap valuasi Bitcoin terhadap emas yang, menurutnya, membalik cerita bullish yang biasa. Van de Poppe berpendapat bahwa rasio BTC/Emas berada pada level terendah sepanjang masa dan bahwa, diukur dalam emas, Bitcoin sebenarnya mencapai puncaknya pada Desember 2024, yang berarti aset digital tersebut telah berada dalam pasar bearish relatif selama sekitar 14 bulan.

Pandangan tersebut penting karena sebagian besar investor masih memandang siklus Bitcoin dalam istilah dolar AS. Di sisi dolar, Bitcoin tetap jauh di atas level sebelum 2024 dan diperdagangkan sekitar $68.000 saat penulisan, jauh dari titik terendah panik dari pasar bearish sebelumnya. Tetapi poin van de Poppe adalah bahwa membandingkan BTC dengan aset keras lain, emas, mengungkapkan irama yang berbeda. Ketika emas melonjak, harga Bitcoin dalam dolar bisa terdorong naik meskipun Bitcoin kehilangan daya saing jika diukur dalam ons emas.

Emas sendiri bukanlah hal yang sepele. Logam ini telah mengalami kenaikan yang kuat menuju 2026, diperdagangkan di atas $5.000 per ons dalam beberapa hari terakhir, sebuah langkah yang didorong oleh geopolitik, pembelian bank sentral, dan debat tentang kesehatan fiskal global, semua kekuatan yang memperkuat permintaan terhadap tempat berlindung yang aman. Kekuatan emas ini, kata van de Poppe, mungkin telah menutupi kelemahan mendasar Bitcoin dalam istilah “nyata.”

Argumen teknikalnya sangat jelas. Van de Poppe menyoroti bahwa RSI mingguan (Relative Strength Index) BTC yang dihitung dalam emas telah mencapai titik terendah historis yang menandai akhir dari tiga siklus pasar bearish BTC/Emas sebelumnya, masing-masing berlangsung sekitar 14 bulan. Jika sejarah berulang, pembacaan tersebut telah mendahului tren kenaikan multi-tahun dalam kinerja Bitcoin versus emas. Pedagang dan pakar telah mengulangi pengamatan ini, mencatat bahwa sinyal tersebut jarang muncul dan biasanya muncul pada titik capitulation masa lalu.

Ada Dua Kesimpulan Praktis

Bagi para trader yang optimis kontra, ini adalah momen “beli saat takut” yang biasanya dicatat oleh trader terbaik. Secara historis, level terendah ekstrem BTC/Emas diikuti oleh reli panjang. Bagi yang lain, ini adalah kisah peringatan tentang pengukuran. Puncak tertinggi dalam dolar AS tidak selalu berarti hal yang sama dalam istilah lintas aset. Seperti yang dikatakan van de Poppe, puncak dolar Oktober 2025 mungkin lebih dipengaruhi oleh kekuatan logam mulia daripada keyakinan murni terhadap Bitcoin.

Pasar keuangan, tentu saja, tidak pernah wajib mengikuti pola masa lalu atau grafik historis. Harga emas bisa berbalik di masa depan, kondisi makroekonomi bisa berubah, dan rezim korelasi bisa bergeser kapan saja. Namun, dengan harga Bitcoin yang diperdagangkan mendekati $68k dan emas yang masih tinggi, grafik BTC/Emas telah memicu perdebatan baru tentang apa yang sebelumnya dianggap sebagai koreksi singkat dan dangkal di pasar.

Apakah skenario saat ini adalah bab terakhir dari pasar bearish relatif atau jeda yang lebih panjang sebelum langkah naik berikutnya untuk BTC akan terungkap dalam minggu atau bulan mendatang. Namun, untuk saat ini, grafik rasio BTC/Emas telah memaksa para pakar dan investor untuk bertanya satu pertanyaan sederhana: apakah kita membaca Bitcoin sesuai keinginan pasar, atau sesuai yang disarankan oleh sejarah?

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.