Penurunan harga Bitcoin dari $126.000 menjadi $60.000 telah sangat brutal. Penurunan 53% dalam waktu hanya empat bulan biasanya disertai dengan peristiwa besar yang menjadi headline. Keruntuhan bursa utama. Larangan regulasi. Sesuatu yang jelas.

Tapi tidak ada yang seperti itu yang terjadi.

Itulah mengapa penjualan ini terasa aneh. Pasar tidak pecah karena satu berita. Pasar pecah karena cara Bitcoin diperdagangkan hari ini benar-benar berbeda dari saat siklus awal.

Namun, Teori Bull dengan lebih dari 100k pengikut di X menunjukkan sesuatu yang diabaikan oleh kebanyakan trader. Model harga asli Bitcoin sederhana: pasokan tetap, pembeli nyata, penjual nyata, koin bergerak di on-chain.

Struktur itu tidak lagi menjadi penggerak utama. Sebagian besar perdagangan Bitcoin sekarang terjadi melalui pasar sintetis. Futures. Swap permanen. Opsi. ETF. Pinjaman prime broker. Wrapped BTC. Produk terstruktur.

Semua ini memberikan eksposur ke Bitcoin tanpa perlu membeli atau menjual koin nyata.

Derivatif Dapat Mendorong Harga BTC Tanpa Penjualan Spot
Narasi “Pasokan 21 Juta” Tidak Mengendalikan Harga Sendiri
Apa yang Terjadi Selanjutnya untuk Bitcoin?

Derivatif Dapat Mendorong Harga BTC Tanpa Penjualan Spot

Di sinilah perubahan nyata terjadi. Institusi dapat membuka posisi short besar melalui pasar futures, dan harga Bitcoin bisa turun meskipun pemegang spot tidak menjual. Penemuan harga bergerak melalui leverage, bukan koin yang keluar dari dompet.

Namun, trader yang menggunakan leverage yang mengalami kerugian besar menyebabkan penjualan paksa. Likuidasi memicu likuidasi lebih banyak lagi. Begitulah terbentuk cascades penurunan.

Itulah sebabnya penjualan terakhir terlihat sangat mekanis. Pendanaan berbalik negatif. Open interest runtuh. Longs dibuang dalam gelombang. Ini bukan kepanikan ritel. Ini adalah posisi.

Narasi “Pasokan 21 Juta” Tidak Mengendalikan Harga Sendiri

Batas keras Bitcoin belum berubah. Tapi pasokan efektif yang mempengaruhi harga telah berkembang melalui eksposur sintetis. Pasar memperdagangkan paper Bitcoin dalam skala besar, dan itu mengubah segalanya.

Harga merespons aliran lindung nilai dan reset leverage, bukan hanya permintaan spot. Derivatif adalah mesin penggeraknya, sementara tekanan makro adalah latar belakangnya.

Saham-saham sedang menurun. Emas dan perak menjadi volatil. Aset risiko di mana-mana sedang terkena dampaknya. Ketika pasar beralih ke risiko-off, kripto adalah aset pertama yang dijual.

Tambahkan ketegangan geopolitik, ekspektasi perubahan likuiditas Fed, dan data ekonomi; kita kemudian memiliki campuran sempurna untuk pembalikan seperti ini.

_****Grok AI Prediksi 5 Saham Teratas untuk Dibeli di 2026 – Inilah Pilihan Mereka**

Poin kunci lain dari thread ini adalah bahwa ini tidak terlihat seperti capitulation klasik. Ini terlihat terkendali. Lilin merah bertumpuk. Upaya bounce gagal dengan cepat. Pemain besar mengurangi eksposur, bukan ritel yang menjual panik.

Periode pelepasan seperti ini mempengaruhi reli pasar saham saat investor menunggu stabilitas sebelum kembali masuk.

Apa yang Terjadi Selanjutnya untuk Bitcoin?

Harga Bitcoin masih bisa rebound. Reli pemulihan terjadi setiap saat setelah kejadian likuidasi besar.

Tapi kenaikan yang berkelanjutan menjadi lebih sulit ketika posisi derivatif masih menjadi penggerak utama dan pasar global tetap goyah. Cerita sebenarnya di balik crash ini bukan ketakutan atau fundamental yang rusak.

Ini karena Bitcoin sekarang adalah aset makro leverage, diperdagangkan melalui pasar sintetis yang dapat menggerakkan harga lebih cepat daripada pasokan spot yang pernah ada.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.