ETF Bitcoin paling buruk sejak Agustus! Kehilangan 558 juta dolar dalam satu hari, keluar sebanyak 7 kali dalam 8 hari

Minggu lalu Jumat, ETF Bitcoin spot AS mencatat keluar bersih sebesar 558 juta dolar AS, ini adalah jumlah keluar dana harian terbesar sejak 1 Agustus, sementara harga Bitcoin berkisar di sekitar 100.000 dolar AS, menandai hari keluar bersih ketujuh dari delapan hari perdagangan terakhir, gagal melanjutkan arus masuk dana pada hari Kamis. Meskipun tekanan jangka pendek, analis JPMorgan memprediksi harga Bitcoin dalam 6 hingga 12 bulan ke depan bisa naik hingga sekitar 170.000 dolar AS.

Tiga ETF Bitcoin utama keluar bersamaan, kehilangan 558 juta dolar AS

(Sumber: SoSoValue)

Pada 7 November, aliran dana keluar ETF Bitcoin menunjukkan karakteristik menyeluruh, ketiga produk utama mengalami penarikan besar secara bersamaan. Berdasarkan data dari SoSoValue, dana di bawah naungan Fidelity, ETF FBTC (yang merupakan ETF Bitcoin spot terbesar kedua berdasarkan aset kelolaan), keluar sebesar 256,7 juta dolar AS, menempati posisi tertinggi di semua dana. Angka ini sangat jarang terjadi dalam satu hari untuk satu produk, menunjukkan bahwa klien institusional atau pemegang besar Fidelity secara aktif mengurangi posisi mereka.

Dana ARKB di bawah Ark & 21Shares keluar sebesar 144,2 juta dolar AS pada hari Jumat, menempati posisi kedua. Jika mempertimbangkan total aset kelolaan dana, aliran keluar dana ARKB justru paling besar. Skala aset ARKB jauh lebih kecil dibanding IBIT dan FBTC, sehingga jumlah keluar yang sama berdampak lebih besar terhadapnya. Tingginya rasio keluar ini mungkin mencerminkan karakteristik investor Ark yang lebih fokus pada peluang jangka pendek daripada alokasi jangka panjang.

Fund flagship BlackRock, IBIT, keluar sebesar 131,4 juta dolar AS, menempati posisi ketiga. Meskipun jumlah keluar IBIT relatif kecil, mengingat posisinya sebagai pemimpin pasar, setiap keluar dana memiliki sinyal penting bagi pasar. IBIT, FBTC, dan ARKB juga mengalami aliran masuk terbesar ke ETF Bitcoin pada hari Kamis, namun aliran masuk ini hanya bertahan satu hari sebelum sepenuhnya tertutup oleh aliran keluar hari Jumat, menunjukkan sentimen pasar sangat tidak stabil.

Keluar bersih sebesar 558 juta dolar AS pada hari Jumat adalah yang terbesar sejak 1 Agustus. Pada awal Agustus, harga Bitcoin mengalami koreksi tajam, dari puncaknya di bulan Juli turun ke sekitar 50.000 dolar AS. Skala keluar saat ini mencapai level yang sama, menunjukkan tingkat kepanikan investor yang meningkat. Tren keluar ini menandai hari keluar bersih ketujuh dari delapan hari perdagangan terakhir, gagal melanjutkan arus masuk dana pada hari Kamis. Arus masuk hari Kamis sempat mengakhiri enam hari berturut-turut keluar dana, memberi harapan sementara bagi pasar, tetapi keluar lagi hari Jumat membuktikan rebound sangat rapuh.

Peringatan penurunan pangsa pasar IBIT dari 82% menjadi 73%

(Sumber: The Block)

Volatilitas pasar akhir-akhir ini secara signifikan melemahkan posisi dominasi IBIT di pasar. Berdasarkan data dari The Block, pangsa pasar saat ini sekitar 73,2%, lebih rendah dari puncaknya 82,3% yang tercapai pertengahan September selama tiga bulan terakhir. Ini berarti IBIT kehilangan lebih dari 9% pangsa pasar dalam kurang dari dua bulan, kecepatan penurunan ini cukup jarang di pasar ETF.

Penurunan pangsa pasar IBIT mungkin dipicu oleh beberapa faktor. Pertama, produk ETF Bitcoin lain mulai mengejar ketertinggalan dari IBIT. Kompetitor seperti FBTC dan ARKB menarik investor dari IBIT dengan menurunkan biaya pengelolaan, meningkatkan likuiditas, dan memperkuat promosi pasar. Kedua, sebagai produk terbesar, IBIT cenderung mengalami tekanan penarikan dana terbesar saat pasar mengalami koreksi, karena investor institusional lebih memilih produk dengan likuiditas terbaik saat ingin cepat mencairkan posisi.

Ketiga, investor awal IBIT mungkin sedang mengambil keuntungan. Sejak diluncurkan awal Januari 2024, kinerja IBIT sangat baik, memberi keuntungan besar bagi investor awal. Saat harga Bitcoin berkisar di sekitar 100.000 dolar AS, mereka mungkin memilih untuk sebagian atau seluruhnya merealisasikan keuntungan, mengunci profit. Perilaku ini umum terjadi di akhir pasar bullish dan tidak selalu menunjukkan pandangan pesimis terhadap prospek jangka panjang Bitcoin.

Fund di bawah IBIT memegang hampir 4% dari Bitcoin. Proporsi ini menunjukkan pentingnya IBIT dalam pasar Bitcoin. Ketika IBIT mengalami keluar besar-besaran, custodian-nya mungkin terpaksa menjual Bitcoin di pasar untuk memenuhi permintaan penarikan, yang menekan harga Bitcoin secara langsung. Sebaliknya, masuk besar ke IBIT juga bisa menciptakan tekanan beli struktural. Oleh karena itu, memantau aliran dana ke IBIT menjadi salah satu indikator utama untuk memperkirakan tren jangka pendek Bitcoin.

Penurunan pangsa pasar tidak selalu buruk. Dari sudut pandang kesehatan industri, konsentrasi pasar yang terlalu tinggi bisa menimbulkan risiko sistemik. Jika IBIT menguasai lebih dari 90% pangsa pasar, kesalahan operasional atau perubahan kebijakan dapat menyebabkan gejolak di seluruh pasar ETF Bitcoin. Diversifikasi pangsa pasar secara moderat justru meningkatkan ketahanan dan stabilitas pasar.

Prediksi JPMorgan 170.000 dolar vs. keluar dana saat ini yang bertentangan

Berdasarkan halaman harga Bitcoin dari The Block, dalam 24 jam terakhir harga Bitcoin relatif stabil, turun sekitar 0,62%, saat ini di sekitar 101.985 dolar AS. Meski volatilitas cukup besar, laporan sebelumnya dari The Block menyebutkan bahwa analis JPMorgan baru-baru ini memprediksi harga cryptocurrency terbesar ini bisa naik hingga sekitar 170.000 dolar AS dalam 6 sampai 12 bulan ke depan.

Prediksi ini kontras dengan aliran dana keluar ETF Bitcoin saat ini. JPMorgan, sebagai salah satu bank investasi paling konservatif di Wall Street, menargetkan harga 170.000 dolar AS, yang berarti kenaikan sekitar 67% dari harga saat ini. Prediksi agresif ini biasanya didasarkan pada analisis makroekonomi, tren adopsi institusional, dan pola teknikal. Namun, tren keluar dana ETF yang berkelanjutan tampaknya bertentangan dengan optimisme ini.

Ada dua interpretasi terhadap kontradiksi ini. Pertama, perbedaan pandangan jangka pendek dan panjang. Penarikan dana ETF saat ini mungkin merupakan aksi ambil keuntungan jangka pendek dan koreksi teknikal, bukan perubahan pandangan fundamental terhadap prospek jangka panjang Bitcoin. Target JPMorgan 170.000 dolar didasarkan pada kerangka waktu 6-12 bulan, sementara keluar dana saat ini mungkin berlangsung hanya beberapa minggu. Dari sudut pandang ini, koreksi harga saat ini justru bisa menjadi peluang beli jangka panjang yang lebih baik.

Kedua, ketidakseimbangan pasar semakin nyata. Sebagian institusi mungkin merasa bahwa kenaikan harga Bitcoin dalam waktu dekat sudah berlebihan, dan memilih untuk mengambil keuntungan di sekitar 100.000 dolar, menunggu harga lebih rendah untuk membeli kembali. Sebagian lainnya tetap percaya pada pandangan jangka panjang dan menargetkan 170.000 dolar bahkan lebih tinggi. Perbedaan pandangan ini tercermin dalam fluktuasi aliran dana ETF, yang sempat melonjak Kamis lalu dan kembali keluar besar hari Jumat.

ETF Solana melawan tren menarik dana, ETF Ethereum lesu

Berdasarkan data dari SoSoValue, meskipun ETF Ethereum spot mengalami keluar kecil sebesar 46,6 juta dolar pada hari Jumat, ETF Solana spot melanjutkan tren masuk bersih selama sembilan hari berturut-turut, dengan aliran dana masuk sebesar 12,7 juta dolar pada hari Jumat. Perbandingan ini menunjukkan bahwa investor sedang menilai ulang prioritas alokasi aset kripto mereka.

Sebagian besar dana terus mengalir ke ETF Bitwise BSOL, yang sejak didirikan pada 28 Oktober telah mengumpulkan total masuk bersih sebesar 323,8 juta dolar. ETF Grayscale GSOL yang diluncurkan hari kedua memiliki biaya 0,35%, lebih tinggi dari BSOL yang 0,20%, meskipun keduanya saat ini masih bebas biaya. Performa ETF Solana yang kuat menunjukkan minat investor terhadap platform kontrak pintar berkinerja tinggi sedang meningkat, mungkin karena ketidakpuasan terhadap biaya gas Ethereum dan pertumbuhan ekosistem Solana yang pesat.

Berdasarkan harga Solana dari The Block, dalam 24 jam terakhir harga Solana turun sekitar 2,9%, saat ini diperdagangkan di sekitar 157,66 dolar. Meski harga turun, dana terus mengalir ke ETF Solana, menunjukkan bahwa investor membeli saat harga turun dan percaya pada prospek jangka panjang Solana.

Sementara ETF Ethereum menunjukkan performa yang lesu. Penarikan sebesar 46,6 juta dolar ini relatif kecil dibandingkan aliran keluar ETF Bitcoin, tetapi mengingat ukuran aset ETF Ethereum yang kecil, persentase keluar ini cukup signifikan. Sejak diluncurkan, ETF Ethereum belum memenuhi ekspektasi, sebagian karena investor institusional lebih suka narasi “emas digital” Bitcoin dan kurang memahami posisi Ethereum sebagai platform kontrak pintar.