Nilai pasar Nvidia menembus 5 triliun dolar! Dana di pasar kripto melarikan diri, saham teknologi berpesta, dunia kripto terkena dampak.

Kapitalisasi pasar Nvidia melampaui 5 triliun dolar AS, mencetak rekor sejarah, dan menjadi perusahaan publik pertama di dunia yang mencapai tonggak ini. Angka ini melebihi hampir semua GDP tahunan negara, dan jauh lebih tinggi dari total kapitalisasi pasar seluruh pasar kripto sekitar 3,8 triliun dolar AS. Dipimpin oleh Nvidia, “tujuh raksasa” telah memicu euforia di pasar saham AS, indeks S&P 500 telah berdiri di atas rata-rata bergerak 50 hari selama 125 hari perdagangan berturut-turut, dan tingkat pengembalian tahun ini telah melampaui Bitcoin.

NVIDIA menciptakan 5 triliun keajaiban dalam 113 hari, pasar saham menyedot dana kripto

（sumber：X）

Pada 29 Oktober, pasar saham AS menyaksikan momen bersejarah. Raksasa teknologi Nvidia mencapai kapitalisasi pasar lebih dari 5 triliun dolar, menulis legenda kapital. Namun, momen ini membuat dunia koin benar-benar “terkejut”. Nvidia hanya membutuhkan 113 hari, sekali lagi memperlihatkan “keajaiban AI” di pasar kapital, menjadi perusahaan publik pertama di dunia yang kapitalisasi pasarnya melampaui 5 triliun dolar. Angka ini, melebihi PDB tahunan hampir semua negara di luar Amerika dan Cina, dan jauh melampaui total kapitalisasi pasar kripto.

Sebenarnya, “Tujuh Raksasa” yang dipimpin oleh Nvidia telah memicu kegembiraan kolektif di pasar saham AS. Indeks S&P 500 telah bertahan di atas rata-rata 50 hari selama 125 hari perdagangan berturut-turut, dan tingkat pengembalian tahun ini telah melebihi Bitcoin. Sentimen pasar sangat tinggi, dan para bull di pasar saham AS bahkan telah membunyikan terompet 7.000 poin. Kinerja yang kuat ini menciptakan daya tarik kapitalisasi pasar yang besar, sehingga para investor berbondong-bondong mengalihkan dana dari pasar kripto yang sangat volatil ke pasar saham yang lebih stabil.

（sumber: Citadel Securities）

Data juga membuktikan antusiasme ini. Data Nasdaq menunjukkan bahwa hanya pada paruh pertama tahun 2025, investor ritel di AS telah membeli sekitar 3,4 triliun dolar saham dan menjual sekitar 3,2 triliun dolar, dengan total nilai transaksi melebihi 6,6 triliun dolar. Menurut analisis dari pembuat pasar terkemuka global, Citadel Securities, saat ini investor ritel menyumbang 22% dari total volume perdagangan saham AS, mencatatkan level tertinggi sejak “gelombang saham meme” pada tahun 2021. Saat ini, rata-rata volume perdagangan harian investor ritel mencapai 1,2 miliar saham.

Antusiasme investasi ini tidak hanya terbatas pada pasar saham AS. Mengambil contoh Korea, indeks KOSPI Korea telah menembus batas 4.000 poin, dengan kenaikan kumulatif hampir 70,9% dari awal tahun hingga sekarang, menjadikannya salah satu indeks saham utama dengan kinerja terbaik di dunia. Suasana pasar ini juga menyebabkan penurunan signifikan dalam aktivitas perdagangan kripto yang sebelumnya sangat diminati di Korea. Pada tanggal 29 Oktober, volume transaksi aset virtual setempat mencapai sekitar 3,61 miliar dolar AS, hanya 23,2% dari nilai transaksi KOSPI, sedangkan dalam periode sebelumnya, rasio ini sempat melebihi 80%.

kekurangan triliun dolar, likuiditas koin alternatif menipis

(Sumber: Glassnode, 10x Research)

Gelombang pasar bull enkripsi kali ini menunjukkan tanda-tanda kelelahan, pasar tidak seperti yang diharapkan untuk menyambut “halving market” yang merata. Meskipun Bitcoin terus mencetak rekor tertinggi, laju kenaikannya melambat dan didominasi oleh institusi Wall Street; koin alternatif terus mencetak rekor terendah, dan investor ritel mengalami kerugian serius atau marah dan meninggalkan pasar dalam “Insiden 10·11”, sehingga likuiditas pasar menyusut. Pasar kripto dapat dikatakan telah didorong ke dalam siklus dengan tingkat kesulitan yang sangat tinggi.

Melihat pasar kapital global, emas dan saham sedang berdansa bersama, sementara pasar kripto justru terjebak dalam lumpur pesimisme, kesulitan untuk menghasilkan uang semakin meningkat, dan kinerja imbal hasil jauh tertinggal dibandingkan aset tradisional. Bitcoin meskipun pernah sesaat menyentuh level tinggi 120.000 dolar, lebih mirip dengan pertunjukan kapital tanpa retail; koin-koin alternatif malah terjebak dalam kekeringan likuiditas, inovasi yang minim, dan titik panas yang cepat berlalu.

Sementara itu, sebagian dana juga mengalir ke saham konsep enkripsi. Menurut laporan Bloomberg, selama bertahun-tahun, total kapitalisasi pasar Bitcoin dan koin alternatif sebagian besar bergerak secara bersamaan, tetapi kali ini situasinya berbeda, Bitcoin semakin populer di kalangan investor institusi, ditambah dengan dana spekulatif yang beralih ke saham terkait dengan koin, terdapat selisih hampir satu triliun dolar antara Bitcoin dan koin alternatif. CEO 10x Research Markus Thielen menyatakan bahwa jika investor ritel (terutama ritel Korea) tidak mengalihkan perhatian mereka ke saham terkait, total kapitalisasi pasar koin alternatif seharusnya lebih tinggi sekitar 800 miliar dolar.

Namun, dalam siklus saat ini, koin alternatif kekurangan aliran dana baru, dan kekurangan ini sulit untuk diatasi dalam waktu dekat. Secara historis, trader kripto Korea lebih menyukai koin alternatif, dengan pangsa volume perdagangan di bursa lokal pernah mencapai lebih dari 80%, sementara platform global didominasi oleh Bitcoin dan Ethereum. Menghadapi permintaan saham yang tinggi, platform perdagangan seperti Robinhood, Coinbase, dan Kraken meluncurkan layanan tokenisasi saham untuk memenuhi kebutuhan pengguna kripto yang ada dan menjelajahi potensi baru, dan penataan ini juga dalam tingkat tertentu mengalihkan aktivitas perdagangan di pasar kripto.

Sifat lindung nilai emas mendominasi, logika alokasi dana Bitcoin berubah

Selain itu, dalam lingkungan di mana preferensi risiko meningkat dan ketidakpastian makro berjalan bersamaan, emas telah menjadi aset alokasi lindung nilai yang paling dipilih dan berada di antara aset dengan kinerja terbaik pada tahun 2025. Menurut analisis Goldman Sachs, dibandingkan dengan emas, meskipun pengembalian Bitcoin lebih tinggi, volatilitasnya sangat besar; ketika preferensi risiko kuat, kinerja Bitcoin sering kali mirip dengan saham, tetapi begitu pasar saham turun, efek lindung nilai Bitcoin tidak sebaik emas. Oleh karena itu, emas saat ini lebih dapat diandalkan dalam hal lindung nilai, sementara Bitcoin masih berada dalam tahap transisi dari aset berisiko menjadi aset lindung nilai.

Perubahan aliran dana ini mengungkapkan perubahan mendasar dalam logika alokasi investor. Dalam lingkungan di mana raksasa teknologi seperti Nvidia memberikan proyeksi keuntungan yang jelas, investor lebih cenderung memilih hasil yang “terlihat dan dapat diraba”, daripada perjudian dengan volatilitas tinggi di pasar kripto. Baru-baru ini, A-Saham kembali ke 4000 poin, dan di komunitas, orang-orang saling mengejek: “Ayah yang trading saham, ibu yang trading emas, aku yang memegang ETH, semua berkumpul di 4000.” “Aku bersembunyi dari pasar bullish di pasar kripto.”

Dibandingkan dengan efek hisap dana yang terbentuk oleh pasar saham dan emas, tantangan internal dan eksternal di pasar kripto berasal dari berbagai faktor. Inovasi di pasar kripto saat ini kurang memiliki ledakan. Dibandingkan dengan narasi DeFi, NFT, dan metaverse yang sebelumnya mampu memecahkan pemahaman di dalam dan luar lingkaran, saat ini pasar lebih banyak berada di tahap iterasi teknologi, sementara narasi terus diulang. Meskipun beberapa narasi dapat menarik dana dalam jangka pendek, seringkali dengan cepat mendingin, membuat tingkat aktivitas pasar dan kepercayaan investor sulit untuk dipertahankan.

dilema ganda antara kurangnya inovasi dan kekurangan regulasi

Masalah yang lebih mendalam adalah bahwa sebagian besar koin alternatif kekurangan nilai skenario yang jelas dan aplikasi yang nyata, sehingga sulit untuk membentuk daya tarik dana yang berkelanjutan. Misalnya, MEME seperti pedang bermata dua, di satu sisi mengurangi ambang masuk, memungkinkan lebih banyak investor ritel untuk berpartisipasi; tetapi di sisi lain, proyek semacam ini terlalu bergantung pada cerita dan emosi, mempercepat PVPisasi dana di dalam pasar, dan akhirnya berevolusi menjadi murni permainan dana, kekurangan penciptaan nilai yang nyata.

RWA, DAT, dan stablecoin adalah narasi baru yang terutama dipimpin oleh institusi, dengan efek pendapatan yang terbatas dan partisipasi ritel yang rendah, sehingga sulit untuk membentuk resonansi pasar yang luas. Para profesional di industri ini menunjukkan: “Masalah pasar kripto saat ini bukanlah kurangnya produk derivatif, tetapi terlalu banyak hal 'virtual' di atas rantai. Apa yang kita butuhkan sekarang adalah memindahkan lebih banyak aset dan layanan nyata dari luar rantai ke dalam rantai. Keuangan akhirnya harus terhubung dengan entitas nyata, industri Web3 harus cepat mendekat kepada narasi utama, seperti AI dan Ekonomi Agen.”

Selain itu, kurangnya regulasi merupakan salah satu masalah inti yang dihadapi pasar kripto saat ini. Mengambil contoh “peristiwa 10·11”, peristiwa risiko ini tidak hanya mengungkapkan kekurangan industri dalam infrastruktur dan manajemen risiko, tetapi juga memberikan dampak serius pada likuiditas pasar, sekaligus mempengaruhi kepercayaan modal tradisional terhadap aset kripto. Berbeda dengan keuangan tradisional, pasar kripto beroperasi 7×24 jam, sehingga laju perkembangannya lebih cepat dan respons terhadap informasi juga lebih instan. Ini berarti dampak dari peristiwa risiko seringkali lebih terpusat dan kuat, serta pengaruhnya terhadap modal ritel dan kepercayaan pasar secara keseluruhan juga lebih langsung.

Pasar kripto yang mendesak memerlukan mekanisme pengendalian risiko:

Dana Penyangga Likuiditas: Menyediakan likuiditas saat terjadi peristiwa ekstrem, memberi kesempatan kepada arbitrator untuk masuk kembali.

Mekanisme Pemutus: Mengacu pada pengalaman pasar saham AS, menghentikan perdagangan saat terjadi fluktuasi tajam, untuk menghindari kepanikan.

Pengungkapan Risiko yang Transparan: Memaksa pihak proyek untuk mengungkapkan struktur likuiditas, komposisi jaminan, dan indikator risiko kunci lainnya.

Para ahli industri menunjukkan: “Mendirikan dana penyangga likuiditas dan memperkenalkan mekanisme penghentian perdagangan seperti di pasar saham AS adalah sangat penting. Pengalaman manajemen risiko ini diperoleh dari pelajaran pahit pasar keuangan tradisional, dan dunia koin seharusnya mengambil pelajaran dari sini. Dalam peristiwa seperti 10·11, jika sebuah dana penyangga likuiditas dapat masuk untuk mendapatkan waktu, memberikan kesempatan bagi arbitrase untuk masuk kembali, banyak masalah dapat dihindari.”

strategi untuk mengatasi keterlambatan penyaluran dana dan jangka panjang

Pasar kripto sebagai aset berisiko tinggi yang khas, pertumbuhannya sering bergantung pada efek limpahan modal dari hulu. Seiring dengan penurunan suku bunga secara bertahap, imbal hasil dari aset berisiko rendah (seperti simpanan, obligasi, dll.) akan berkurang, sehingga modal akan secara bertahap mengalir ke bidang berisiko tinggi, seperti saham teknologi, papan startup, dan koin enkripsi. Namun, penyampaian modal ini tidak selesai secara instan, melainkan ada jeda waktu tertentu.

Di tengah pasar saham dan emas yang telah memberikan imbal hasil yang relatif stabil, investor sering kali memprioritaskan alokasi pada aset-aset yang terlihat menguntungkan dan memiliki risiko yang relatif terkendali. pasar kripto sulit untuk segera menjadi pilihan utama. Dengan kata lain, hanya setelah siklus penurunan suku bunga secara bertahap melepaskan likuiditas dan melalui pasar saham serta aset berisiko lainnya secara bertahap, pasar kripto dapat memperoleh dana tambahan. Kapitalisasi pasar 5 triliun dolar Nvidia adalah bukti terbaik dari arah aliran dana ini menuju peluang yang pasti.

Dalam pandangan KOL kripto @Sea, industri kripto membutuhkan kesabaran dan sikap jangka panjang. “AI dan pasar saham AS sangat panas, tetapi jika karena itu sebagian besar dana dan perhatian dialihkan ke sana, baik itu investasi atau kewirausahaan, apakah di sana akan memiliki keunggulan relatif yang lebih kuat dibandingkan di dunia koin? Dunia koin adalah pasar yang baik/industri yang baik, meskipun bergetar setiap hari, tetapi tetap merupakan pasar dengan iterasi cepat dan ruang inovasi yang sangat besar.”

“Produk enkripsi telah menemukan titik pasokan produk di pasar, atau setidaknya membuka jalan untuk bidang vertikal enkripsi yang telah mencapai PMF. Meskipun produk semacam itu masih sedikit, dengan kemajuan setiap siklus pembangunan, perbaikan infrastruktur yang terus menerus, dan akumulasi pengetahuan yang kompleks, kami sedang menciptakan lebih banyak produk yang memiliki nilai nyata.” Pandangan ini menekankan bahwa nilai pasar kripto tidak terletak pada kinerja harga jangka pendek, tetapi pada akumulasi teknologi jangka panjang dan pembangunan infrastruktur.

Secara keseluruhan, pasar kripto sedang mengalami pembersihan yang mirip dengan neraka. Namun, pasar kripto tetap memiliki keunggulan unik seperti iterasi cepat, partisipasi global, dan inovasi teknologi. Hanya dengan fokus pada implementasi nyata dan penciptaan nilai, serta mempertahankan kesabaran dan perspektif jangka panjang, kita dapat menemukan strategi kunci untuk bertahan dan berkembang di pasar saat ini. Keberhasilan NVIDIA mengingatkan kita bahwa penciptaan nilai yang sebenarnya memerlukan waktu dan verifikasi melalui aplikasi nyata, pasar kripto juga perlu kembali dari kegembiraan spekulatif ke sumber nilai yang sejati.