Hyperliquid membeli kembali menguasai pasar 46%! Menghabiskan 645 juta dolar per tahun memimpin revolusi pembelian kembali Token

Proyek enkripsi tahun 2025 telah menginvestasikan lebih dari 1,4 miliar dolar untuk pembelian kembali Token, hanya 10 proyek yang menyumbang 92% dari total pengeluaran. Hyperliquid memimpin pasar dengan pembelian kembali sekitar 645 juta dolar, hampir menyumbang 46% dari semua aktivitas pembelian kembali Token tahun ini, telah membeli kembali 21,36 juta Token HYPE, yang merupakan 2,1% dari total pasokan.

Hyperliquid menguasai separuh pasar buyback

(sumber: CoinGecko)

Hyperliquid buyback akan muncul sebagai pemimpin yang tak terbantahkan pada tahun 2025. Protokol perdagangan kontrak berkelanjutan terdesentralisasi ini telah mengeluarkan lebih dari 644,64 juta USD dari dana bantuannya untuk pembelian kembali Token. Jumlah ini setara dengan total sembilan proyek terbesar berikutnya, menyoroti skala luar biasa dari buyback Hyperliquid.

Menurut laporan terbaru CoinGecko, protokol ini menyumbang 46% dari semua aktivitas pembelian kembali token di tahun 2025. Sejauh ini, jaringan ini telah membeli kembali 21,36 juta token HYPE, yang merupakan 2,1% dari total pasokan. Persentase ini terlihat tidak tinggi, tetapi mengingat total pasokan HYPE mencapai 1 miliar koin, 2,1% sudah mewakili pengurangan pasokan yang signifikan.

Lebih mengejutkan adalah potensi pembelian kembali. Menurut perkiraan awal OAK Research, model bisnis Hyperliquid berpotensi untuk membeli kembali hingga 13% dari total pasokannya setiap tahun. Ini berarti jika kecepatan saat ini berlanjut, dalam beberapa tahun ke depan Hyperliquid mungkin akan menghancurkan lebih dari setengah pasokan tokennya, dan model deflasi ini sangat menguntungkan bagi nilai jangka panjang.

Hyperliquid menggunakan dana pembelian kembali dari biaya transaksi kontrak berkelanjutan. Sebagai bursa derivatif terdesentralisasi, Hyperliquid memproses volume transaksi miliaran dolar setiap hari, dengan pendapatan biaya transaksi yang sangat signifikan. Berbeda dengan bursa terpusat, Hyperliquid menggunakan sebagian besar pendapatan untuk membeli kembali Token dan mendistribusikannya kepada pemegang, bukan mengalir ke kantong pemegang saham. Model pembagian pendapatan ini menarik banyak investor jangka panjang.

Analis penelitian CoinGecko Yuqian Lim menunjukkan bahwa keberlanjutan dan skala pembelian kembali Hyperliquid jauh melebihi proyek lainnya. “Sebagian besar proyek melakukan pembelian kembali secara sekali saja atau tidak teratur, tetapi Hyperliquid telah memformalkan ini menjadi sistem otomatis di blockchain yang melakukan pembelian kembali secara otomatis setiap minggu berdasarkan pendapatan.” Mekanisme yang transparan dan dapat diprediksi ini meningkatkan kepercayaan pasar.

Analisis Sepuluh Teratas Gelombang Pembelian Kembali Senilai 1,4 Miliar Dolar

(Sumber: CoinGecko)

Pada tahun 2025, terdapat 28 proyek enkripsi yang menginvestasikan sumber daya besar untuk pembelian kembali token, dengan total jumlah melebihi 1,4 miliar dolar. Namun, kekayaan sangat terkonsentrasi, dengan 10 teratas menyumbang 92% dari total pengeluaran, menunjukkan bahwa pembelian kembali terutama merupakan permainan proyek-proyek teratas.

LayerZero mengikuti Hyperliquid dengan melakukan pembelian kembali ZRO Token senilai 150 juta USD, yang merupakan 5% dari total pasokannya. Ini adalah pengumuman pembelian kembali terbesar tahun ini, tetapi Lim menunjukkan bahwa: “Meskipun pengeluaran pembelian kembali Token meningkat pesat pada bulan September, ini disebabkan oleh pengumuman pembelian kembali satu kali LayerZero, yang tidak merinci waktu pelaksanaan pembelian kembali tersebut. Selain pembelian kembali ZRO, pengeluaran pembelian kembali Token pada bulan September hanya sebesar 168.45 juta USD.” Pembelian kembali satu kali ini kontras dengan pembelian kembali yang berkelanjutan dari Hyperliquid.

Pump.fun telah menginvestasikan 138 juta dolar AS untuk membeli kembali PUMP sejak bulan Juli, yang merupakan 3% dari total pasokannya. Lim menekankan: “Meskipun pengeluaran pembelian kembali PUMP berada pada tingkat yang lebih rendah dibandingkan dengan HYPE, perlu dicatat bahwa Pump.fun telah membeli kembali 3,0% dari total pasokan.” Pump.fun sebagai platform peluncuran koin meme, sumber pendapatannya berasal dari biaya penerbitan koin, dan model bisnis ini sangat sukses pada tahun 2024-2025.

Sepuluh Proyek Pembelian Kembali Teratas:

Hyperliquid (HYPE): 6,45 miliar koin, 46% pangsa pasar

LayerZero (ZRO): 150 juta USD, pembelian kembali sekali saja

Pump.fun (PUMP): 138 juta dolar, terus melakukan pembelian kembali

Raydium (RAY): 100 juta dolar, beli kembali dan hancurkan

Sky Protocol (SKY): jumlah spesifik belum dipublikasikan

Jupiter (JUP): jumlah spesifik belum dipublikasikan

Ethena (ENA): jumlah spesifik belum diumumkan

Rollbit (RLB): jumlah spesifik belum diumumkan

Bonk（BONK）：jumlah yang belum dipublikasikan

Aave (AAVE): Strukturisasi “Aavenomics” repurchase

Raydium telah menginvestasikan 100 juta dolar untuk membeli kembali dan menghancurkan Token RAY. Sebagai DEX terbesar dalam ekosistem Solana, dana pembelian kembali Raydium berasal dari biaya transaksi. Model “beli kembali dan hancurkan” ini secara langsung mengurangi pasokan, bukan redistribusi, pendekatan ini lebih agresif dalam efek deflasinya.

Dalam hal pembelian kembali pangsa pasokan, GMX berkinerja sangat baik, dengan jumlah pembelian kembali mencapai 20,86 juta dolar AS, setara dengan 12,9% dari pasokannya, menyoroti efisiensi pembelian kembali dalam skala kecil. GMX adalah platform kontrak berkelanjutan terdesentralisasi, dengan model bisnis yang mirip dengan Hyperliquid, tetapi dalam skala yang lebih kecil.

Tiga Kekuatan Penggerak di Balik Gelombang Pembelian Kembali

Berbagai faktor mendorong gelombang pembelian kembali di tahun 2025. Menurut DWF Labs, lonjakan ini berasal dari perpaduan antara profitabilitas, kematangan tata kelola, dan psikologi pasar di seluruh domain Web3.

Peningkatan profitabilitas adalah pendorong paling mendasar. Laporan menyatakan: “Dengan semakin banyak proyek yang mencapai profitabilitas, pembelian kembali telah menjadi strategi penting untuk memberikan penghargaan kepada pengguna jangka panjang, mengurangi pasokan yang beredar, dan menciptakan siklus umpan balik positif bagi pengguna dan proyek.” Pada tahun 2024-2025, protokol DeFi, DEX, dan platform derivatif mengalami lonjakan volume transaksi, dengan pendapatan biaya transaksi yang meningkat pesat. Protokol seperti Hyperliquid, Raydium, dan GMX telah mencapai profitabilitas yang stabil, dengan arus kas yang cukup untuk melakukan pembelian kembali.

Kematangan tata kelola membuat sistem pembelian kembali terinstitusi. Tata kelola DAO yang matang dan manajemen dana yang teratur (misalnya, struktur “Aavenomics” pembelian kembali Aave) membantu menginstitusikan praktik-praktik ini. Aave menentukan jumlah dan waktu pembelian kembali melalui pemungutan suara komunitas, memastikan transparansi dan akuntabilitas. Model tata kelola ini sedang menjadi standar industri.

Perubahan psikologi pasar juga sangat penting. Setelah mengalami tahun 2024 yang penuh gejolak, para investor mulai condong pada model token yang berbasis kelangkaan. Sementara itu, sistem otomatisasi on-chain dari proyek seperti Hyperliquid dan Raydium telah mengubah pembelian kembali menjadi mekanisme yang transparan dan berkelanjutan. Dinamika ini bersama-sama mengubah pembelian kembali menjadi tanda ekonomi token yang terstandarisasi dan tren menentukan untuk ekonomi terdesentralisasi di tahun 2025.

Pada paruh kedua tahun 2025, langkah pembelian kembali dipercepat, dengan pengeluaran pembelian kembali di bulan Juli melonjak 85% dibandingkan kuartal sebelumnya. Hingga pertengahan Oktober, pengeluaran pembelian kembali telah mencapai 8,881 juta USD, menunjukkan bahwa pasar memperkirakan untuk bulan keempat berturut-turut melebihi rata-rata bulanan 9,932 juta USD dari paruh pertama tahun ini. Rata-rata pengeluaran bulanan sekitar 145.93 juta USD, jika kecepatan ini dipertahankan, total pembelian kembali tahun ini dapat melebihi 1.75 miliar USD.