PAXG dua arah Long Wick Candle double kill untuk long dan short! Token berbasis emas mengalami big dump 22%, investor menyerukan intervensi regulasi.

Pada 11 Oktober, token berbasis emas PAXG (Pax Gold) tiba-tiba turun dari 3.950 dolar AS menjadi 3.087 dolar AS, memicu gelombang likuidasi besar-besaran. Enam hari kemudian, PAXG kembali mengalami long wick candle terbalik, dengan harga sempat melampaui 4.800 dolar AS, menyebabkan dilikuidasi short order senilai 5,54 juta dolar AS. Masyarakat mempertanyakan dugaan manipulasi oleh platform, menyerukan agar Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York menyelidiki penerbit Paxos.

11 Oktober Flash Crash: Emas Libur PAXG big dump 22%

Pada 11 Oktober 2025, harga PAXG yang awalnya stabil dan terikat dengan emas spot, tiba-tiba mengalami big dump di platform BNB dari sekitar $3,950 menjadi $3,087, dengan penurunan mencapai 22%. Pada hari yang sama, amplitudo fluktuasinya bahkan mencapai 31,65%, jauh melebihi rentang fluktuasi harian emas yang sekitar 2%. Pada saat itu adalah akhir pekan, dan pasar emas internasional sedang tutup, sehingga seharusnya harga PAXG tetap stabil.

Logika desain PAXG adalah setiap Token mewakili satu ons troy emas fisik yang disertifikasi oleh LBMA, yang dikelola oleh Paxos Trust Company. Mekanisme pengikatan 1:1 ini berarti bahwa harga PAXG seharusnya mengikuti harga emas spot dengan ketat, dan fluktuasinya tidak boleh melebihi emas itu sendiri. Namun, dalam konteks kedalaman perdagangan yang lemah di platform BNB (volume transaksi harian di bawah 10 juta dolar), terjadi likuidasi besar-besaran pada posisi perdagangan dengan leverage.

Beberapa pengguna di X (dulu Twitter) mengeluhkan kerugian mereka, di antaranya seorang trader bernama @ChaoAzen menyatakan bahwa posisi $10,000 miliknya dilikuidasi sepenuhnya dalam beberapa menit tanpa peringatan. Yang lebih membingungkan, harga PAXG di bursa utama lainnya tetap relatif stabil, hanya di platform koin BNB terjadi fluktuasi yang begitu tajam, yang memicu keraguan pasar terhadap kemungkinan adanya kesalahan antarmuka atau manipulasi di platform tersebut.

Platform BNB kemudian mengumumkan akan mengganti rugi pengguna lebih dari 280 juta USD, mengklarifikasi bahwa pemisahan tidak menjadi penyebab utama pasar mengalami big dump. Namun, kompensasi besar ini justru menguatkan fakta bahwa platform memiliki masalah teknis atau cacat dalam pengendalian risiko. Bagi para trader dengan leverage, kompensasi 280 juta USD mungkin hanya setetes air di lautan, karena kerugian akibat likuidasi sering kali adalah seluruh modal posisi, bukan hanya perbedaan harga.

Kemarahan Komunitas: Memanggil Otoritas Regulasi untuk Intervensi dan Investigasi

Komunitas korban tidak tinggal diam. Seorang pengguna bernama @Rocky_Bitcoin meluncurkan seruan di X, mengajak semua orang untuk menghubungi regulator penerbit PAXG, Paxos—Departemen Layanan Keuangan New York (NYDFS), dengan memberikan informasi kontak termasuk nomor telepon dan alamat email resmi (subpoenas@paxos.com), berharap dapat mendorong pihak berwenang untuk terlibat dalam penyelidikan mengenai hal ini.

Di kolom komentar di bawah postingan, banyak pengguna menyatakan ketidakpuasan serius terhadap transparansi platform BNB dan Paxos. @Maxandzero mempertanyakan: Dalam situasi di mana harga emas mencapai rekor tertinggi $4,015 per ons, PAXG justru anjlok 31%, apakah ada dugaan manipulasi? Fenomena aneh ini menantang logika dasar dari Token RWA (Aset Dunia Nyata); jika harga aset yang diacu naik, tetapi harga token justru mengalami Dilikuidasi, lalu apa sebenarnya arti dari “1:1 pengikatan”?

Lingkungan luar juga sekali lagi meninjau ulang bahwa Paxos pernah dikenakan denda sebesar 500.000 dolar oleh NYDFS pada tahun 2023, dengan alasan “mekanisme manajemen risiko yang lemah”, yang membuat orang meragukan apakah mereka telah memenuhi tanggung jawab pengawasan mereka dalam krisis ini. Paxos, sebagai perusahaan trust yang diatur, seharusnya membangun mekanisme untuk mencegah token yang diterbitkan mengalami penyimpangan harga yang begitu tajam di pasar sekunder. Namun, dari kejadian ini, Paxos tampaknya kurang memiliki kemampuan untuk memantau dan melakukan intervensi terhadap risiko likuiditas di bursa.

Tiga Masalah Inti yang Dipertanyakan oleh Komunitas:

Pengendalian Likuiditas: Mengapa kedalaman perdagangan PAXG di platform BNB sangat lemah? Apakah ada pembuat pasar yang sengaja membatalkan pesanan untuk menciptakan kepanikan?

Mekanisme Penyimpangan Harga: Mengapa Paxos tidak memiliki mekanisme pemadaman atau penghentian perdagangan untuk mencegah harga menyimpang secara serius dari harga spot emas?

Transparansi Kompensasi: Bagaimana distribusi kompensasi sebesar 280 juta dolar? Apakah cukup untuk menutupi semua kerugian nyata para korban?

17 Oktober Reverse Long Wick Candle: short order terjerat

Pada 17 Oktober, berita menunjukkan bahwa sekitar pukul 6 waktu Beijing hari ini, kontrak perpetual PAXGUSDT di platform BNB mengalami lonjakan ke atas yang singkat, dengan peningkatan sekitar 16%; pada saat yang sama, PAXG di pasar spot BNB mengalami lonjakan ke atas lebih dari 8%, harga sempat mencapai $4,790, dan kini dilaporkan berada di $4,386.53. Selain itu, data Coingecko menunjukkan bahwa PAXG juga mengalami lonjakan di platform utama lainnya, bahkan sempat menembus $4,800.

Analisis komunitas berpendapat bahwa lonjakan ke atas kali ini mungkin disebabkan oleh likuidasi trader short order di platform BNB, dengan pasangan perdagangan kontrak berbasis U di platform tersebut mengalami lonjakan ke atas maksimum 15,8%, mencapai $5.106 dolar. Menurut data Coinglass, dalam 4 jam terakhir, likuidasi PAXG di seluruh jaringan mencapai 6,82 juta dolar, di mana likuidasi long order mencapai 1,279 juta dolar dan likuidasi short order mencapai 5,5453 juta dolar.

Kali ini Long Wick Candle terbalik membentuk kombinasi pembunuhan ganda bullish dan bearish yang sempurna dengan big dump pada 11 Oktober. Bull yang bertahan setelah big dump pada tanggal 11 telah dilikuidasi, sementara trader yang melakukan short order PAXG kemudian dipanen dalam Long Wick Candle ke atas pada tanggal 17. Pola Long Wick Candle dua arah ini tidak jarang terjadi di pasar kripto, tetapi terjadi pada RWA Token yang disebut-sebut terikat 1:1 dengan emas fisik, maka terasa sangat aneh.

Lebih mengkhawatirkan lagi, Binance belum memberikan tanggapan terkait peristiwa tersebut. Platform BNB yang mengumumkan ganti rugi sebesar 280 juta USD setelah insiden pada tanggal 11, tetap diam mengenai Long Wick Candle pada tanggal 17, dan pilihan responsif yang selektif ini memperdalam keraguan pasar terhadap transparansi platform.

Rekor Tinggi Emas dan Luka PAXG: Paparan Risiko Pasar RWA

Meskipun harga emas spot mencapai level tertinggi sepanjang masa pada bulan Oktober, banyak investor PAXG telah keluar karena peristiwa likuidasi ini, sehingga tidak dapat berpartisipasi dalam pemulihan ini. Ini mengungkapkan paradoks inti dari pasar token RWA: aset fisik yang seharusnya mengurangi volatilitas, justru menjadi alat untuk memperbesar volatilitas dan risiko manipulasi di lingkungan bursa terpusat yang likuiditasnya rendah.

Kejadian flash crash ini juga memperlihatkan risiko yang melekat pada pasar token “aset dunia nyata” (RWA). Para ahli pasar dan pemimpin opini di komunitas menyerukan kepada lembaga pengawas untuk memperkuat regulasi terkait interaksi antara aset on-chain dan bursa terpusat, serta meningkatkan transparansi operasional platform. Peristiwa PAXG membuktikan bahwa bahkan token yang diterbitkan oleh entitas yang diatur dan didukung oleh aset fisik, tetap bisa menjadi korban spekulasi dan manipulasi dalam lingkungan perdagangan yang kekurangan likuiditas dan pengawasan.

Bagi para investor, peristiwa PAXG memberikan pelajaran yang kejam: jangan samakan Token RWA dengan aset fisik yang diikatnya. Saat melakukan perdagangan leverage di bursa terpusat, Anda tidak hanya menghadapi risiko dari aset itu sendiri, tetapi juga risiko likuiditas platform, risiko kegagalan teknis, dan risiko manipulasi yang mungkin terjadi. Ketika risiko-risiko ini meledak secara bersamaan, apa yang disebut “pengikatan emas” akan menjadi tidak berarti.