Pembaruan Sentimen Investor tentang Saham Penambangan Bitcoin: Institusi Bertaruh Besar pada IREN, CIFR, CORZ, APLD, MARA

Institusi meningkatkan posisi di penambang Bitcoin selama H1 2025, dengan IREN, CIFR, CORZ, APLD, dan MARA sebagai pemimpin dalam jumlah holder dan aliran modal.

Saham Penambangan Bitcoin dan Sentimen Investor

Posting tamu berikut ini berasal dari Bitcoinminingstock.io, pusat satu atap untuk semua hal saham penambangan bitcoin, alat edukasi, dan wawasan industri. Awalnya diterbitkan pada 11 Sept. 2025, ditulis oleh penulis Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

Sementara tim kami sibuk mengerjakan fitur kunci berikutnya, saya ingin meluangkan waktu sejenak untuk berbagi pembaruan singkat tentang aktivitas institusional di sektor penambangan Bitcoin – sesuatu yang telah kami pantau sejak akhir tahun lalu.

Kembali pada bulan Januari, kami menerbitkan Tinjauan Penambangan Bitcoin 2024 yang ditulis bersama Nico dari Digital Mining Solutions. Dalam laporan itu, saya menyebutkan bahwa institusi-institusi "bertaruh besar" pada CORZ, WULF, IREN, dan HUT. Sejauh ini, nama-nama tersebut umumnya telah mengungguli sektor penambangan yang lebih luas YTD.

Pemenang YTD teratas di sektor pertambangan Bitcoin Dalam laporan tersebut, saya juga menandai 3 tren institusional:

1. Minat institusional terhadap penambang Bitcoin secara umum meningkat.
2. Narasi AI/HPC menarik perhatian yang luar biasa.
3. Penambang berkapitalisasi besar terus menjadi pilihan default untuk modal institusi.

Sekarang setelah putaran baru pengajuan 13F masuk, ini adalah waktu yang baik untuk melihat apa yang telah berubah, apa yang masih berlaku. Dan yang paling penting, di mana institusi membuat taruhan baru.

Institusi masih berputar masuk

Di antara penambang dengan kapitalisasi pasar di atas $100 juta, sebagian besar mengalami peningkatan pemilik institusi dan peningkatan total nilai modal yang diinvestasikan. Ini mengonfirmasi tren pertama: secara keseluruhan, minat institusi di sektor ini tetap kuat hingga H1 2025.

Namun yang lebih mengungkapkan adalah kemana modal tersebut mengalir. IREN, CORZ, dan APLD memimpin, masing-masing menambahkan lebih dari 40 holder institusional baru. Apa kesamaan mereka? Ketiga-tiganya memiliki paparan langsung terhadap AI/HPC.

• CORZ dan APLD telah menandatangani kesepakatan kolokasi senilai multiliar dolar dengan CoreWeave.
• IREN, meskipun belum mengumumkan kesepakatan HPC besar, telah secara konsisten memperbarui pasar tentang kemajuan penerapan GPU dan infrastruktur siap AI.

Ini memperkuat gagasan bahwa narasi AI/HPC tetap menjadi daya tarik institusional terkuat di seluruh sektor penambangan publik. Institusi jelas memberikan imbalan kepada perusahaan yang dapat memonetisasi infrastruktur pusat data di luar Bitcoin.

Aliran dolar menceritakan kisah yang serupa. CORZ, MARA, dan IREN memimpin dalam hal peningkatan nilai investasi institusional, diikuti dengan dekat oleh CIFR dan APLD. MARA menonjol sebagai satu-satunya pemenang teratas tanpa eksposur AI/HPC yang valid, tetapi tetap menjadi penambang publik terbesar berdasarkan hash rate dan ukuran kas Bitcoin. Itulah sebabnya kemungkinan besar ia terus menerima aliran modal besar; institusi masih menginginkan eksposur beta Bitcoin murni dalam skala besar. Selama waktu yang lama, MARA memegang posisi teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, hingga baru-baru ini disalip oleh BMNR dan IREN.

Tidak semua orang mendapatkan cinta

Pada saat yang sama, tidak semua penambang mengikuti perkembangan. BITF, HUT, dan CAN kehilangan pemegang institusi, sementara RIOT, CLSK, dan CAN mengalami pengurangan bersih dalam nilai kepemilikan institusi.

Dalam beberapa kasus, ini bertepatan dengan kinerja saham yang lemah. CAN, misalnya, turun -65,60% YTD. CLSK dan BITF menunjukkan pertumbuhan YTD marginal (+4,99% dan +6,17%, masing-masing), tertinggal dari rekan-rekan dengan skala operasional yang sama.

HUT adalah kasus yang menarik. Meskipun kehilangan 13 pemilik institusional, ia masih memiliki imbal hasil YTD yang kuat. Itu bisa mencerminkan rotasi, peningkatan aktivitas ritel, atau penyeimbangan oleh dana – tetapi tampaknya bukan masalah kepercayaan fundamental. Omong-omong, HUT telah aktif memposisikan dirinya sebagai platform infrastruktur energi, alih-alih penambang Bitcoin. Mereka bahkan mengemas seluruh segmen komputasi mereka sebagai perusahaan independen – American Bitcoin.

Yang juga menunjukkan adalah bahwa RIOT, CLSK, dan BITF masing-masing telah mengumumkan tentang menjelajahi HPC, namun belum ada yang melaporkan kapasitas yang terenergikan atau menandatangani kesepakatan sejauh ini.

Persentase kepemilikan mengungkapkan posisi yang lebih dalam

Melihat kepemilikan institusi sebagai persentase dari saham yang beredar, beberapa pola muncul.

• CORZ (78.44%), CIFR (76.06%), dan APLD (71.36%) memiliki penetrasi institusi tertinggi.
• Di antara koin dengan kapitalisasi pasar kecil, BTBT adalah yang menonjol dengan kepemilikan institusional sebesar 65,52%.
• Sebaliknya, BTDR, meskipun memiliki kapitalisasi pasar >$1B, hanya memiliki 22,18% kepemilikan institusional.

Secara umum, perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang lebih besar melihat partisipasi institusional yang lebih kuat. Namun, pengecualian seperti BTBT dan BTDR menunjukkan bagaimana narasi dan visibilitas sama pentingnya.

Secara khusus, CIFR, BTBT, dan IREN juga menunjukkan persentase peningkatan terbesar dalam kepemilikan pada Q2 2025. Ketiga ini telah sangat fokus dalam mempromosikan ambisi HPC/AI mereka, dan institusi jelas telah merespons.

Jadi apa yang telah berubah, dan apa yang belum

Data terbaru sebagian besar mengonfirmasi apa yang kami usulkan dalam laporan tahunan: institusi telah terus membangun eksposur ke sektor penambangan Bitcoin, tetapi modal mereka jauh dari terdistribusi secara merata. Penambang yang lebih besar (berdasarkan kapitalisasi pasar) terus menarik bagian terbesar dari aliran masuk, dan dalam kelompok itu, preferensi terkonsentrasi pada perusahaan dengan kontrak AI/HPC yang ditandatangani atau penerapan GPU yang terlihat. Itu menjelaskan mengapa IREN, CORZ, CIFR, dan APLD memimpin bidang dalam hal pemilik institusi baru dan alokasi modal segar.

MARA menonjol sebagai pengecualian. Tanpa strategi HPC, ia tetap mempertahankan posisinya sebagai taruhan non-HPC teratas, didorong oleh hash rate terbesar dan kas Bitcoin di sektor ini. Sebaliknya, nama-nama dengan kapitalisasi kecil, yang tidak memiliki eksposur AI, atau perusahaan yang berkantor pusat di luar AS terus berjuang untuk mendapatkan tingkat kepercayaan institusional yang sama.

Melihat ke depan, fokus beralih dari pemposisian ke pengiriman. Bagi para penambang yang terpapar HPC, pertanyaannya adalah apakah mereka dapat menghidupkan kapasitas, meningkatkan pendapatan, dan mencapai tonggak kontrak cukup cepat untuk mempertahankan keyakinan institusional. Bagi para pendatang baru, tantangannya adalah menciptakan narasi yang jelas dan mendukungnya dengan angka-angka yang nyata.

Juga perlu dicatat bahwa perusahaan dengan kepemilikan institusional yang sudah tinggi mungkin mulai menghadapi batasan hanya karena begitu banyak dari float mereka sudah dimiliki secara institusi. Sementara itu, penambang dengan kepemilikan institusional yang lebih rendah tetapi infrastruktur dan kapasitas daya yang kredibel memiliki ruang untuk dinilai ulang jika katalis yang tepat muncul. Dengan kata lain, institusi telah menunjukkan di mana keyakinan mereka berada, tetapi pasar tetap cair. Pada akhirnya, eksekusi akan memisahkan pemimpin dari yang tertinggal di kuartal-kuartal mendatang.

Metodologi & batasan

Pembaruan ini didasarkan pada agregasi backend kami dari pengajuan 13F terbaru, per 30 Juni 2025. Angka-angka mencerminkan posisi ekuitas jangka panjang yang dilaporkan oleh pengaju institusi AS dan mengecualikan derivatif, swap, dan sebagian besar pengaju non-AS. Karena 13F bersifat melihat ke belakang, posisi yang ditunjukkan mungkin berbeda secara signifikan dari posisi institusi pada saat penulisan.