Circle masuk ke NYSE, fluktuasi intraday mencapai yang tertinggi dalam hampir tiga tahun untuk IPO saham AS

Circle, penerbit USDC, stablecoin terbesar kedua di dunia, terdaftar di Bursa Efek New York pada 5 Juni 2025 dengan simbol ticker CRCL, menjadi perusahaan stablecoin pertama yang go public. Perusahaan mengumpulkan $1,1 miliar melalui penerbitan 34 juta saham dengan harga $31 per saham, menilainya sebesar $6,9 miliar. Setelah pasar dibuka, harga saham langsung melonjak menjadi $102, meningkat 229%, tetapi pada saat penulisan, harga tersebut telah jatuh kembali menjadi $81, dan volatilitas intraday adalah yang tertinggi dalam tiga tahun terakhir IPO saham AS.

IPO kali ini mendapatkan 25 kali kelebihan permintaan, BlackRock dan ARK masing-masing mengambil 10% saham dan 150 juta USD. Minat institusi berasal dari model bisnis unik Circle — mengelola 61 miliar USD aset cadangan USDC, dengan memperoleh pendapatan selisih melalui investasi obligasi negara jangka pendek. Pendapatan perusahaan tahun 2024 mencapai 1,68 miliar USD, dengan laba bersih 156 juta USD, rasio PE mencapai 44 kali. Terobosan regulasi menjadi pendorong kunci, Undang-Undang Standar Stabilcoin yang disetujui Senat AS pada bulan Mei secara jelas meminta cadangan aset 1:1, membersihkan hambatan untuk stabilcoin yang sesuai.

Terlepas dari antusiasme di pasar, analis mencatat bahwa pendapatan USDC secara signifikan dipengaruhi oleh siklus suku bunga. Jika Fed mulai memangkas suku bunga, pendapatan spread Circle akan berada di bawah kompresi. Fluktuasi tajam harga saham tidak hanya mencerminkan karakteristik pasar cryptocurrency, tetapi juga menguji kognisi investor tradisional tentang model bisnis stablecoin. Sebagai bagian penting dari teka-teki untuk infrastruktur dolar digital, pencatatan Circle menandai fase baru dalam penetrasi cryptocurrency ke dalam sistem keuangan arus utama.