Les réserves bancaires ? C'est juste effleurer la surface quand nous parlons des contraintes de prêt. Le véritable éléphant dans la pièce est les énormes paquets de stimulation déployés pendant l'ère de la pandémie. Cet argent hélicoptère inondant le système a créé des distorsions avec lesquelles nous devons encore composer aujourd'hui. Lorsque les banques centrales imprimaient à des taux sans précédent, cela a fondamentalement modifié la dynamique du marché d'une manière qui va bien au-delà des exigences traditionnelles en matière de réserves. L'injection de liquidités pendant la COVID n'était pas seulement généreuse – elle était historiquement excessive.