Reconstructing la valeur d'Ethereum : interprétation des données derrière le récent rebond et les changements écologiques
Lorsque le prix de l'Ethereum a rebondi de 1385 dollars à 2700 dollars, l'augmentation de 97,7 % a révélé une différenciation sur le marché des capitaux. Les fonds institutionnels restent prudents sur le marché des ETF, tandis que le volume des contrats dérivés a atteint un niveau record de 32,2 milliards de dollars. Le marché semble espérer que ce rebond prouve que l'Ethereum reste une zone de valeur sous-évaluée, tandis que la mise à niveau de Pectra apporte également un certain soutien à cet argument. Grâce à une analyse de données complète, nous pouvons esquisser l'état actuel réel de l'Ethereum : un écosystème en cours de reconstruction de sa valeur émerge progressivement.
Marché et fonds : ETF prudent, enthousiasme des contrats
Au 18 mai, l'actif net total des ETF ETH américains a atteint 8,97 milliards de dollars, représentant 2,89 % de la capitalisation boursière totale d'Ethereum. En comparaison, les ETF Bitcoin représentent 5,95 % de leur capitalisation totale, ce qui montre que le Bitcoin reste encore plus prisé sur le marché des ETF.
De février à fin avril, les fonds des ETF Ethereum étaient majoritairement en sortie. À partir du 21 avril, un reflux a commencé à apparaître, mais les données globales de reflux ne sont pas significatives. En avril, les entrées nettes des ETF Ethereum s'élevaient à environ 66,25 millions de dollars, et jusqu'à présent en mai, les entrées nettes sont d'environ 30 millions de dollars.
Selon les données, à la fin avril, la valeur du "profit/perte non réalisé net" (NUPL) de l'Ethereum est devenue positive. Auparavant, entre le 1er et le 22 avril, le NUPL était négatif, indiquant que la plupart des adresses de détention étaient en perte à ce moment-là. Au 17 mai, le NUPL a atteint un maximum de 0,328, se situant au début d'un marché haussier ou d'une période de reprise, n'ayant pas encore atteint un stade d'optimisme extrême.
Il est intéressant de noter que le nombre d'adresses sur la chaîne Ethereum avec un solde supérieur à 1 a diminué lors du rebond des prix, alors qu'il a continué d'augmenter pendant la période de baisse des prix, ce qui indique que certains investisseurs choisissent de prendre leurs bénéfices après que le prix ait atteint 1800 dollars. Actuellement, le pourcentage d'adresses bénéficiaires sur Ethereum a atteint 60 %.
Bien que le rebond récent des prix soit encore éloigné des sommets historiques, le volume des contrats a atteint un niveau record. Le 14 mai, le volume des contrats Ethereum a atteint 32,249 millions de dollars, presque au niveau le plus élevé de l'histoire. Cela indique que l'enthousiasme spéculatif du marché pour Ethereum reste élevé.
Dans l'ensemble, Ethereum a connu des flux de capitaux entrants positifs depuis la fin avril, ce qui a entraîné une forte hausse des prix. Cependant, en ce qui concerne le volume des flux de capitaux, en particulier les flux de fonds des ETF, la proportion de capitaux institutionnels traditionnels reste encore faible.
TVL en hausse, mais les faibles frais de gas n'ont pas pu activer le volume des transactions
En termes d'activité on-chain, le nombre d'adresses actives sur Ethereum ne varie pas beaucoup, oscillant toujours entre 400 000 et 600 000 par jour, ce modèle dure depuis plus d'un an.
Les variations des données TVL sont plus marquées. Le TVL en dollars a commencé à rebondir à partir du 22 avril, passant d'environ 45 milliards de dollars à un maximum de 64,6 milliards de dollars. Cependant, compte tenu de la forte augmentation du prix de l'Ethereum, ce changement pourrait ne pas refléter la réalité sur la chaîne. En termes d'ETH, depuis le 9 avril, le montant des ETH stakés sur la chaîne Ethereum a diminué de manière significative, passant d'un maximum de 30,26 millions à 24 millions, soit une baisse de 20 %. Cela pourrait être dû au fait qu'une partie des fonds a choisi de prendre des bénéfices ou d'éviter des pertes non réalisées pendant la rapide hausse des prix.
En ce qui concerne les frais de Gas, au 16 mai, le prix moyen du Gas sur Ethereum était de 3,572 Gwei, soit une baisse significative de 21,57 % par rapport au jour précédent et une chute de 51,76 % par rapport à l'année dernière. Au cours des 30 derniers jours, les frais de Gas ont globalement montré une tendance à la baisse, atteignant brièvement 10,61 Gwei le 8 mai, mais restant récemment en dessous de 8 Gwei. Cela est lié à l'EIP-7691 dans la mise à niveau Pectra, qui vise à réduire les frais L2 en étendant l'espace blob.
Cependant, des frais de Gas extrêmement bas ne semblent pas avoir stimulé la croissance des transactions sur la chaîne, le nombre de transactions quotidiennes n'ayant pas montré de changement significatif.
DEX Trading and Asset Landscape: Stablecoins Dominate and Ecosystem Transition
Les données sur le staking montrent qu'entre le 15 avril et le 5 mai, le volume de staking d'Ethereum a continué de sortir net. En particulier, une plateforme de trading a enregistré une sortie de 30% de son staking au cours des 6 derniers mois. Actuellement, le validateur avec le plus de staking reste Lido, avec 9,11 millions d'unités.
En termes de volume de transactions DEX sur la blockchain, la blockchain principale d'Ethereum devrait devenir nettement plus active après 2025. Cependant, les données sur les revenus montrent que la récente augmentation de l'activité des transactions provient principalement des transactions liées aux stablecoins. Au 18 mai, Ethereum reste la plus grande blockchain émettrice de stablecoins, représentant plus de 50 %, avec un volume total d'émission atteignant 127,3 milliards de dollars, soit le double de sa TVL DeFi.
L'analyse des catégories de fonds sur la chaîne montre que près de la moitié des transactions sont effectuées par des transferts de stablecoins et d'Éther, et que la part des transactions en stablecoins a clairement augmenté, tandis que la part des transactions DeFi et des jetons ERC-20 continue de diminuer. Cela indique qu'Ethereum est en train de se transformer en un centre de stockage de valeur pour les actifs sur la chaîne, tandis que le développement des MEME et des applications est limité.
Il est important de noter que bien que le montant moyen des transactions uniques sur la chaîne d'Ethereum ait diminué, il reste entre quelques milliers et 10 000 dollars, bien au-dessus des autres blockchains publiques, soulignant sa caractéristique de "chaîne exclusive pour les gros investisseurs".
Conclusion
Derrière le grand rebond récent du prix d'Ethereum, il semble davantage s'agir d'un résultat des douleurs de transformation. D'une part, l'écosystème Ethereum s'efforce d'optimiser ses performances grâce à des mises à jour et des améliorations techniques continues, mais les résultats semblent limités. D'autre part, il est devenu un lieu central pour les transactions de grandes quantités de fonds et de stablecoins, et les gros investisseurs semblent satisfaits de l'état relativement calme actuel de la chaîne.
Ainsi, il est désormais difficile de définir simplement l'état de développement d'Ethereum à partir de la fluctuation d'un seul indicateur. Le marché doit dépasser le récit traditionnel de la croissance et réévaluer le rôle central et la valeur à long terme d'Ethereum dans un paysage multichaîne. Après avoir traversé diverses transformations et itérations, un Ethereum plus mature et "stable" pourrait être la direction inévitable de son évolution et sa forme finale.
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ZKProofster
· Il y a 20h
techniquement parlant... les volumes des dérivés racontent la vraie histoire ici, pas ces chiffres d'ETF
Le prix de l'Ethereum a rebondi de 97,7 % ; les données off-chain révèlent une reconstruction de la valeur écologique.
Reconstructing la valeur d'Ethereum : interprétation des données derrière le récent rebond et les changements écologiques
Lorsque le prix de l'Ethereum a rebondi de 1385 dollars à 2700 dollars, l'augmentation de 97,7 % a révélé une différenciation sur le marché des capitaux. Les fonds institutionnels restent prudents sur le marché des ETF, tandis que le volume des contrats dérivés a atteint un niveau record de 32,2 milliards de dollars. Le marché semble espérer que ce rebond prouve que l'Ethereum reste une zone de valeur sous-évaluée, tandis que la mise à niveau de Pectra apporte également un certain soutien à cet argument. Grâce à une analyse de données complète, nous pouvons esquisser l'état actuel réel de l'Ethereum : un écosystème en cours de reconstruction de sa valeur émerge progressivement.
Marché et fonds : ETF prudent, enthousiasme des contrats
Au 18 mai, l'actif net total des ETF ETH américains a atteint 8,97 milliards de dollars, représentant 2,89 % de la capitalisation boursière totale d'Ethereum. En comparaison, les ETF Bitcoin représentent 5,95 % de leur capitalisation totale, ce qui montre que le Bitcoin reste encore plus prisé sur le marché des ETF.
De février à fin avril, les fonds des ETF Ethereum étaient majoritairement en sortie. À partir du 21 avril, un reflux a commencé à apparaître, mais les données globales de reflux ne sont pas significatives. En avril, les entrées nettes des ETF Ethereum s'élevaient à environ 66,25 millions de dollars, et jusqu'à présent en mai, les entrées nettes sont d'environ 30 millions de dollars.
Selon les données, à la fin avril, la valeur du "profit/perte non réalisé net" (NUPL) de l'Ethereum est devenue positive. Auparavant, entre le 1er et le 22 avril, le NUPL était négatif, indiquant que la plupart des adresses de détention étaient en perte à ce moment-là. Au 17 mai, le NUPL a atteint un maximum de 0,328, se situant au début d'un marché haussier ou d'une période de reprise, n'ayant pas encore atteint un stade d'optimisme extrême.
Il est intéressant de noter que le nombre d'adresses sur la chaîne Ethereum avec un solde supérieur à 1 a diminué lors du rebond des prix, alors qu'il a continué d'augmenter pendant la période de baisse des prix, ce qui indique que certains investisseurs choisissent de prendre leurs bénéfices après que le prix ait atteint 1800 dollars. Actuellement, le pourcentage d'adresses bénéficiaires sur Ethereum a atteint 60 %.
Bien que le rebond récent des prix soit encore éloigné des sommets historiques, le volume des contrats a atteint un niveau record. Le 14 mai, le volume des contrats Ethereum a atteint 32,249 millions de dollars, presque au niveau le plus élevé de l'histoire. Cela indique que l'enthousiasme spéculatif du marché pour Ethereum reste élevé.
Dans l'ensemble, Ethereum a connu des flux de capitaux entrants positifs depuis la fin avril, ce qui a entraîné une forte hausse des prix. Cependant, en ce qui concerne le volume des flux de capitaux, en particulier les flux de fonds des ETF, la proportion de capitaux institutionnels traditionnels reste encore faible.
TVL en hausse, mais les faibles frais de gas n'ont pas pu activer le volume des transactions
En termes d'activité on-chain, le nombre d'adresses actives sur Ethereum ne varie pas beaucoup, oscillant toujours entre 400 000 et 600 000 par jour, ce modèle dure depuis plus d'un an.
Les variations des données TVL sont plus marquées. Le TVL en dollars a commencé à rebondir à partir du 22 avril, passant d'environ 45 milliards de dollars à un maximum de 64,6 milliards de dollars. Cependant, compte tenu de la forte augmentation du prix de l'Ethereum, ce changement pourrait ne pas refléter la réalité sur la chaîne. En termes d'ETH, depuis le 9 avril, le montant des ETH stakés sur la chaîne Ethereum a diminué de manière significative, passant d'un maximum de 30,26 millions à 24 millions, soit une baisse de 20 %. Cela pourrait être dû au fait qu'une partie des fonds a choisi de prendre des bénéfices ou d'éviter des pertes non réalisées pendant la rapide hausse des prix.
En ce qui concerne les frais de Gas, au 16 mai, le prix moyen du Gas sur Ethereum était de 3,572 Gwei, soit une baisse significative de 21,57 % par rapport au jour précédent et une chute de 51,76 % par rapport à l'année dernière. Au cours des 30 derniers jours, les frais de Gas ont globalement montré une tendance à la baisse, atteignant brièvement 10,61 Gwei le 8 mai, mais restant récemment en dessous de 8 Gwei. Cela est lié à l'EIP-7691 dans la mise à niveau Pectra, qui vise à réduire les frais L2 en étendant l'espace blob.
Cependant, des frais de Gas extrêmement bas ne semblent pas avoir stimulé la croissance des transactions sur la chaîne, le nombre de transactions quotidiennes n'ayant pas montré de changement significatif.
DEX Trading and Asset Landscape: Stablecoins Dominate and Ecosystem Transition
Les données sur le staking montrent qu'entre le 15 avril et le 5 mai, le volume de staking d'Ethereum a continué de sortir net. En particulier, une plateforme de trading a enregistré une sortie de 30% de son staking au cours des 6 derniers mois. Actuellement, le validateur avec le plus de staking reste Lido, avec 9,11 millions d'unités.
En termes de volume de transactions DEX sur la blockchain, la blockchain principale d'Ethereum devrait devenir nettement plus active après 2025. Cependant, les données sur les revenus montrent que la récente augmentation de l'activité des transactions provient principalement des transactions liées aux stablecoins. Au 18 mai, Ethereum reste la plus grande blockchain émettrice de stablecoins, représentant plus de 50 %, avec un volume total d'émission atteignant 127,3 milliards de dollars, soit le double de sa TVL DeFi.
L'analyse des catégories de fonds sur la chaîne montre que près de la moitié des transactions sont effectuées par des transferts de stablecoins et d'Éther, et que la part des transactions en stablecoins a clairement augmenté, tandis que la part des transactions DeFi et des jetons ERC-20 continue de diminuer. Cela indique qu'Ethereum est en train de se transformer en un centre de stockage de valeur pour les actifs sur la chaîne, tandis que le développement des MEME et des applications est limité.
Il est important de noter que bien que le montant moyen des transactions uniques sur la chaîne d'Ethereum ait diminué, il reste entre quelques milliers et 10 000 dollars, bien au-dessus des autres blockchains publiques, soulignant sa caractéristique de "chaîne exclusive pour les gros investisseurs".
Conclusion
Derrière le grand rebond récent du prix d'Ethereum, il semble davantage s'agir d'un résultat des douleurs de transformation. D'une part, l'écosystème Ethereum s'efforce d'optimiser ses performances grâce à des mises à jour et des améliorations techniques continues, mais les résultats semblent limités. D'autre part, il est devenu un lieu central pour les transactions de grandes quantités de fonds et de stablecoins, et les gros investisseurs semblent satisfaits de l'état relativement calme actuel de la chaîne.
Ainsi, il est désormais difficile de définir simplement l'état de développement d'Ethereum à partir de la fluctuation d'un seul indicateur. Le marché doit dépasser le récit traditionnel de la croissance et réévaluer le rôle central et la valeur à long terme d'Ethereum dans un paysage multichaîne. Après avoir traversé diverses transformations et itérations, un Ethereum plus mature et "stable" pourrait être la direction inévitable de son évolution et sa forme finale.