Dévoiler la logique centrale de l'Algorithme de market making
Dans un environnement de marché où la liquidité des altcoins est rare, la stratégie optimale des teneurs de marché lorsqu'ils utilisent un modèle d'options d'achat est souvent de vendre immédiatement les tokens du projet après les avoir acquis. Cette pratique peut soulever des questions : si le prix des tokens augmente à l'avenir, les teneurs de marché ne vont-ils pas devoir débourser une grosse somme pour les racheter ?
En fait, cette stratégie est basée sur plusieurs raisons :
Les teneurs de marché adoptent une stratégie delta neutre, ne détiennent pas de position nette et recherchent des bénéfices stables.
L'option d'achat limite en réalité le prix d'achat maximal, contrôlant ainsi l'exposition maximale au risque des teneurs de marché.
Ce type de contrat de marché est généralement de 12 à 24 mois, et la plupart des projets ont actuellement du mal à maintenir des prix élevés à long terme.
Même si certains projets ont des performances excellentes à long terme, les gains dus à la volatilité des prix des monnaies sont suffisants pour compenser les pertes liées à une "vente à perte" initiale.
Contexte du marché
Les trois principaux modèles de coopération des teneurs de marché couramment observés sur le marché sont :
Location de robots de market-making - Le projet fournit des fonds, le market-maker fournit un soutien technique, et perçoit des frais fixes et/ou un partage des bénéfices.
Market making actif - L'équipe du projet fournit des tokens, les teneurs de marché fournissent des fonds, l'objectif principal est de vendre des tokens et de partager les bénéfices.
Modèle d'option d'achat - L'émetteur fournit des jetons, le teneur de marché fournit des fonds, mais a le droit d'acheter à bas prix lorsque le prix dépasse le prix convenu.
Cet article se concentrera sur l'analyse des modèles d'options d'achat les plus courants.
Conditions typiques de market making dans le cadre des options d'achat
Du point de vue des teneurs de marché delta neutres, les termes de coopération suivants sont généralement proposés ( généralement de 12 à 24 mois ) :
Obligations de market making des échanges centralisés:
Une plateforme d'échange : offre des ordres d'achat et de vente de 100 000 $ dans une plage de prix de ±2 %, avec un écart de 0,1 %.
Autres plateformes : Fournir un ordre d'achat/vente de 50 000 USD dans une plage de ±2 %, avec un écart de 0,1 %.
Obligations de market making pour les échanges décentralisés :
Fournir un pool de liquidités de 1 million de dollars sur un DEX, 50 % en stablecoins, 50 % en jetons de projet
Les ressources fournies par l'équipe du projet :
Prêter 3 millions de jetons ( représente 2 % de l'offre totale, la valorisation actuelle est de 3 millions de dollars, ce qui signifie que la FDV est de 150 millions de dollars ).
Incitation des options de teneur de marché ( options d'achat européennes ) :
Prix d'exercice 1,25 USD, quantité 100 000 pièces
Prix d'exercice 1,50 USD, quantité 100 000 pièces
Prix d'exercice 2,00 USD, quantité 100 000 pièces
Stratégies clés des market makers
Objectifs et principes fondamentaux
Rester toujours delta neutre, couvrir le risque de fluctuation des prix du marché
Ne pas assumer de risque directionnel, les bénéfices ne dépendent pas des fluctuations des prix des jetons.
Maximiser les rendements non directionnels, les principales sources incluent :
a. Écart de prix d'achat et de vente sur les échanges centralisés
b. Frais de pool de liquidité des échanges décentralisés
c. Arbitrage de volatilité réalisé par des options de gré à gré.
d. Taux de financement favorable
Configuration initiale et première étape clé : couverture
C'est l'étape la plus cruciale de toute la stratégie, l'action est déterminée par les actifs reçus et les obligations engagées, et non par la prévision des prix.
Bilan des actifs et des passifs:
Reçu 3 millions de jetons ( qui sont également une dette à rembourser à l'avenir )
L'obligation de market maker nécessite le déploiement de 700 000 jetons et 700 000 USDT.
Calcul de l'exposition nette initiale:
Nécessite de vendre immédiatement 700 000 jetons pour obtenir les USDT nécessaires.
1600000 tokens restants pour une exposition longue non couverte
Opération de couverture initiale :
Vendre immédiatement un total de 2,3 millions de jetons sur le marché.
700 000 pièces utilisées pour échanger contre des USDT nécessaires au market making
1,6 million de pièces utilisées pour couvrir la position restante
Cette démarche peut répondre aux besoins opérationnels, réaliser une véritable neutralité delta et verrouiller les risques. Les teneurs de marché ne détiendront aucun jeton non couvert en attendant une hausse des prix.
Couverture dynamique : gestion continue des risques
Après la couverture initiale, un ajustement dynamique continu est nécessaire pour faire face aux activités de market making et aux variations du marché :
Couverture de market making sur les échanges centralisés : vendre à découvert un contrat perpétuel en quantité égale lors de l'exécution d'un ordre d'achat, acheter lors de l'exécution d'un ordre de vente, pour tirer profit de l'écart de prix.
Couverture LP des échanges décentralisés : calcul continu du delta LP et couverture inverse avec des contrats perpétuels
Stratégie d'options : cœur des profits
C'est la partie la plus subtile de toute la transaction, et c'est la clé pour réaliser des profits exceptionnels.
Comprendre la valeur des options :
Posséder des options d'achat à trois niveaux, avec un delta positif et un gamma positif
La valeur des options augmente en période de hausse des prix, plus la volatilité est forte, plus c'est avantageux.
Options de couverture:
Calculer le delta total à l'aide d'un modèle de tarification des options
Vendez à découvert la quantité correspondante sur le marché des contrats à terme perpétuels pour atteindre la neutralité.
Gamma Scalping:
Ajuster en continu les positions de couverture en fonction des fluctuations des prix
Profiter de chaque fluctuation en "vendant haut, achetant bas"
Gagner des bénéfices sur la volatilité plutôt que sur la direction
Opérations près du prix d'exercice :
Augmenter la couverture des positions courtes lorsque le prix est proche du prix d'exercice.
Exécutez l'exercice lorsque le prix d'exercice est dépassé, vendez immédiatement pour réaliser un arbitrage.
Conclusion et recommandations d'action
Traitement des jetons initiaux : vendre immédiatement 2,3 millions de jetons, 700 000 pour l'exploitation, 1,6 million pour la couverture.
Lorsque le prix est inférieur à 1,25 dollar :
Ne pas acheter ou vendre des jetons non couverts de manière proactive
Continuer à faire du market making, à couvrir les LP et à faire du scalping gamma sur les options
Le profit provient des écarts de prix, des frais et de la volatilité
Lorsque le prix est supérieur au prix d'exercice :
Le moteur de couverture a établi des positions courtes correspondantes.
Exercice sans risque de règlement : acheter à bas prix, vendre à prix élevé, couvrir les positions simultanément.
Cette stratégie décompose les protocoles de market making complexes en opérations neutres en risque quantifiables, couvertes et rentables. Le succès des market makers repose sur une excellente capacité de gestion des risques et une exécution technique, plutôt que sur des prévisions de marché.
Après avoir compris cela, nous pouvons voir que les teneurs de marché ne cherchent pas intentionnellement à "faire s'effondrer le marché", mais prennent plutôt des décisions rationnelles selon les mécanismes et l'algorithme existants. Le marché est à la fois cruel et précis, et des conditions apparemment favorables cachent souvent des subtilités. Il est essentiel de garder un respect pour l'algorithme du marché.
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not_your_keys
· 08-01 07:50
Nouvelle façon de perdre de l'argent get
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SocialFiQueen
· 08-01 07:42
Les teneurs de marché sont bien au courant.
Voir l'originalRépondre0
DeepRabbitHole
· 08-01 07:34
Les Satoshi comprennent tout, ce sont les pigeons qui parlent des traditions du piége.
Découvrez les stratégies des teneurs de marché : pourquoi vendre immédiatement les jetons de projet obtenus.
Dévoiler la logique centrale de l'Algorithme de market making
Dans un environnement de marché où la liquidité des altcoins est rare, la stratégie optimale des teneurs de marché lorsqu'ils utilisent un modèle d'options d'achat est souvent de vendre immédiatement les tokens du projet après les avoir acquis. Cette pratique peut soulever des questions : si le prix des tokens augmente à l'avenir, les teneurs de marché ne vont-ils pas devoir débourser une grosse somme pour les racheter ?
En fait, cette stratégie est basée sur plusieurs raisons :
Les teneurs de marché adoptent une stratégie delta neutre, ne détiennent pas de position nette et recherchent des bénéfices stables.
L'option d'achat limite en réalité le prix d'achat maximal, contrôlant ainsi l'exposition maximale au risque des teneurs de marché.
Ce type de contrat de marché est généralement de 12 à 24 mois, et la plupart des projets ont actuellement du mal à maintenir des prix élevés à long terme.
Même si certains projets ont des performances excellentes à long terme, les gains dus à la volatilité des prix des monnaies sont suffisants pour compenser les pertes liées à une "vente à perte" initiale.
Contexte du marché
Les trois principaux modèles de coopération des teneurs de marché couramment observés sur le marché sont :
Location de robots de market-making - Le projet fournit des fonds, le market-maker fournit un soutien technique, et perçoit des frais fixes et/ou un partage des bénéfices.
Market making actif - L'équipe du projet fournit des tokens, les teneurs de marché fournissent des fonds, l'objectif principal est de vendre des tokens et de partager les bénéfices.
Modèle d'option d'achat - L'émetteur fournit des jetons, le teneur de marché fournit des fonds, mais a le droit d'acheter à bas prix lorsque le prix dépasse le prix convenu.
Cet article se concentrera sur l'analyse des modèles d'options d'achat les plus courants.
Conditions typiques de market making dans le cadre des options d'achat
Du point de vue des teneurs de marché delta neutres, les termes de coopération suivants sont généralement proposés ( généralement de 12 à 24 mois ) :
Obligations de market making des échanges centralisés:
Obligations de market making pour les échanges décentralisés :
Les ressources fournies par l'équipe du projet :
Incitation des options de teneur de marché ( options d'achat européennes ) :
Stratégies clés des market makers
Objectifs et principes fondamentaux
Configuration initiale et première étape clé : couverture
C'est l'étape la plus cruciale de toute la stratégie, l'action est déterminée par les actifs reçus et les obligations engagées, et non par la prévision des prix.
Bilan des actifs et des passifs:
Calcul de l'exposition nette initiale:
Opération de couverture initiale :
Cette démarche peut répondre aux besoins opérationnels, réaliser une véritable neutralité delta et verrouiller les risques. Les teneurs de marché ne détiendront aucun jeton non couvert en attendant une hausse des prix.
Couverture dynamique : gestion continue des risques
Après la couverture initiale, un ajustement dynamique continu est nécessaire pour faire face aux activités de market making et aux variations du marché :
Stratégie d'options : cœur des profits
C'est la partie la plus subtile de toute la transaction, et c'est la clé pour réaliser des profits exceptionnels.
Comprendre la valeur des options :
Options de couverture:
Gamma Scalping:
Opérations près du prix d'exercice :
Conclusion et recommandations d'action
Traitement des jetons initiaux : vendre immédiatement 2,3 millions de jetons, 700 000 pour l'exploitation, 1,6 million pour la couverture.
Lorsque le prix est inférieur à 1,25 dollar :
Lorsque le prix est supérieur au prix d'exercice :
Cette stratégie décompose les protocoles de market making complexes en opérations neutres en risque quantifiables, couvertes et rentables. Le succès des market makers repose sur une excellente capacité de gestion des risques et une exécution technique, plutôt que sur des prévisions de marché.
Après avoir compris cela, nous pouvons voir que les teneurs de marché ne cherchent pas intentionnellement à "faire s'effondrer le marché", mais prennent plutôt des décisions rationnelles selon les mécanismes et l'algorithme existants. Le marché est à la fois cruel et précis, et des conditions apparemment favorables cachent souvent des subtilités. Il est essentiel de garder un respect pour l'algorithme du marché.