Lancer une startup Web3 avec le modèle "pré-vente après-production" de Hong Kong et Shenzhen peut-il être conforme?

Le modèle 'avant magasin et arrière usine' entre Hong Kong et Shenzhen semble éviter temporairement le risque d'une intervention réglementaire directe en clarifiant les fonctions opérationnelles intérieures et extérieures. Cependant, ce modèle présente intrinsèquement une sensibilité très élevée à la Conformité.

Rédigé par : Iris, Mao Jiehao

Lorsque nous parlons de l'entrepreneuriat Web3 en Chine, nous mentionnons toujours le document 924 de 2021, mettant l'accent sur le fait que la fourniture de services financiers liés aux cryptomonnaies sur le territoire chinois est une activité financière illégale, constituant un crime passible de poursuites pénales.

Cependant, nous constatons qu'au cours des dernières années, un modèle appelé "front shop back factory" s'est développé entre Hong Kong et Shenzhen, c'est-à-dire établir des projets / sociétés à Hong Kong, tournés vers la réglementation et les capitaux étrangers ; organiser le développement et une partie des opérations à Shenzhen, bénéficiant d'une puissante recherche technologique et de coûts réduits.

Cela ne peut pas aider mais susciter des doutes : ce modèle est-il vraiment Conformité ? Si c'est Conformité, est-ce que cela signifie que je peux mettre en place un projet à Hong Kong et l'exploiter à l'intérieur du pays ?

Il faut dire que c'est une question très intéressante et très pratique.

Pourquoi existe-t-il le concept de "前店后厂" ?

Certains pourraient être curieux de savoir pourquoi, alors que le document 924 de 2021 indique clairement que les activités financières liées aux cryptomonnaies sur le territoire national sont considérées comme illégales, ce modèle de type « magasin avant à Hong Kong, usine arrière à Shenzhen » est devenu populaire parmi de nombreux entrepreneurs Web3 ces dernières années.

En 2023, lors d'une interview avec PingWest Technology, Kong Jianping, membre du conseil d'administration de Cyberport Hong Kong, a également déclaré publiquement que le modèle "front store back factory" entre Shenzhen et Hong Kong faciliterait le développement de Web3.

* Source de l'image: The Paper

L'avocat Mankiw estime que ce modèle peut exister parce que, derrière cela, l'attention de la réglementation ne se limite pas à savoir si le projet sert directement les utilisateurs nationaux, mais aussi à la localisation réelle de l'exploitation du projet, des décisions stratégiques et de la gestion des fonds, c'est-à-dire la répartition effective du contrôle et des ressources clés.

De prime abord, les projets Web3 placent toutes les entités juridiques et les enregistrements commerciaux dans des juridictions à Hong Kong ou à l'étranger; ils restreignent les services financiers aux utilisateurs de Hong Kong et d'outre-mer par le biais de restrictions IP, de KYC, etc.; par ailleurs, les règlements financiers, les demandes de licence et la promotion sur le marché sont également gérés par des entités étrangères.

De cette façon, que ce soit du point de vue des opérations commerciales ou de la clientèle cible, cela évite les utilisateurs en Chine et répond aux politiques de conformité chinoises.

Du point de vue du développement de base, le choix de mettre en place une équipe technique à Shenzhen repose d'une part sur des considérations de coût, d'efficacité et d'avantages technologiques. En tant qu'élément clé de la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao, Shenzhen dispose d'une base de développement technologique mature et d'un important vivier de talents Web3. Comparé aux équipes de développement locales de Hong Kong, Shenzhen présente des avantages évidents en termes de coûts salariaux, de cycles de développement et d'accumulation technologique. Pour de nombreux acteurs du projet Web3, externaliser simplement le développement de base à Shenzhen est un choix commercial normal, similaire au modèle "société étrangère + développement externalisé national et étranger" de l'industrie Internet traditionnelle.

En résumé, le modèle "front store, back factory" entre Hong Kong et Shenzhen semble éviter temporairement le risque d'une intervention directe de la réglementation en clarifiant les fonctions opérationnelles intérieures et extérieures, mais ce modèle reste fondamentalement très sensible à la conformité.

Les défis potentiels de "l'avant-magasin et l'arrière-usine"

À première vue, le modèle "magasin avant l'usine" semble avoir réalisé une "division claire" des activités intérieures et extérieures en enregistrant une entité de conformité à Hong Kong, en ne conservant que le processus de développement technologique à l'intérieur du pays pour éviter les lignes rouges de la réglementation. Cependant, le problème réside précisément dans le fait que le développement technologique, l'itération des produits et l'exploitation commerciale des projets Web3 sont étroitement liés. Souvent, l'équipe technique nationale peut non seulement être chargée du développement, mais également inévitablement intervenir dans la conception des jetons, une partie de l'exploitation, le traitement des données et même le support utilisateur, ce qui pose un risque latent de conformité pour les projets Web3.

Parce que les organismes de réglementation ne se contentent pas de vérifier si la structure nominale est conforme, mais examinent en profondeur la chaîne de contrôle réelle du projet - qui détient le contrôle opérationnel central du projet, le pouvoir de décision sur les flux de fonds et la gestion des données des utilisateurs. Si la gestion quotidienne du projet, les décisions clés et le traitement des fonds restent centralisés sur le territoire national, même si le sujet du projet est enregistré à Hong Kong et que les services sont limités aux utilisateurs étrangers, il est facile pour les organismes de réglementation de considérer que le projet utilise « substantiellement » les ressources nationales pour fournir des services financiers illégaux de manière détournée.

Il convient de noter que certaines initiatives, afin d'économiser des coûts ou pour des raisons d'efficacité, choisissent d'externaliser une partie de la promotion sur le marché, de la gestion de la communauté voire du service client à une équipe basée à Shenzhen, voire de lancer directement des activités opérationnelles à l'échelle mondiale depuis une équipe nationale. À ce stade, les autorités de régulation pourraient tout à fait estimer que la chaîne d'exploitation principale du projet n'est pas clairement définie et soupçonner une contournement des dispositions légales.

De plus, grâce à la participation approfondie de l'équipe technique à la conception logique du produit, même en apparence, il est très probable que le développement et le déploiement de nouveaux produits et de nouvelles fonctionnalités à l'étranger ont déjà été achevés à Shenzhen, ce qui brouille davantage les frontières entre les équipes nationales et les services financiers.

En d'autres termes, le risque de "avant la boutique, arrière l'usine" ne réside pas dans le fait de savoir si une entité de Conformité a été établie en surface, mais dans le fait que les ressources intérieures et extérieures réalisent réellement la séparation des fonctions. Dès que l'équipe intérieure s'implique dans les décisions financières, la gestion opérationnelle ou le service utilisateur, ces domaines clés, le risque de Conformité des projets Web3 augmentera brusquement, avec de fortes chances d'être considéré par les autorités de régulation comme un cas de "faire passer un chien pour un mouton", et par conséquent de se voir demander des comptes sur le plan légal.

Conseils de l'avocat Manquant

Comme mentionné ci-dessus, le modèle "front store back factory" semble être conforme en établissant une entité principale à Conformité à Hong Kong et en limitant la participation des utilisateurs domestiques. Cependant, avec l'attention croissante des autorités de régulation sur la primauté du contenu sur la forme, pour réellement réduire les risques juridiques, les projets Web3 ne peuvent pas se contenter d'une simple division formelle des fonctions.

L'avocat Mann recommande que les équipes d'entrepreneurs Web3 prêtent attention aux points suivants lorsqu'elles adoptent le modèle "front store back factory" :

Tout d'abord, découpez complètement la chaîne de contrôle principale entre l'intérieur et l'extérieur du pays. Qu'il s'agisse de la prise de décisions quotidiennes du projet, de la circulation des fonds, du traitement des données des utilisateurs, ou encore de la promotion sur le marché et de la gestion opérationnelle, il est impératif de s'assurer que ces fonctions sont effectuées de manière indépendante par des entités enregistrées à l'étranger, et de ne pas externaliser ces fonctions à l'équipe intérieure. Le développement technologique peut être pris en charge par l'équipe de Shenzhen en fonction des besoins spécifiques du projet, mais il doit être strictement limité à la phase de "développement pur" et ne doit pas impliquer de contenu sensible tel que la gestion des fonds après le lancement du projet, l'exploitation des utilisateurs ou les activités commerciales, afin d'éviter de franchir la ligne rouge en matière de réglementation.

Ensuite, évitez de mélanger les fonctions de développement technologique et d'exploitation des produits. De nombreux projets, en raison de la maîtrise élevée de la logique des produits par l'équipe technique, ont l'habitude de les impliquer simultanément dans la conception des jetons, l'interaction avec les utilisateurs, etc., ce qui entraîne en réalité une confusion des fonctions intérieures et extérieures. Les projets doivent définir clairement le champ d'activité de l'équipe technique, les séparer strictement de l'équipe Conformité à Hong Kong et de l'équipe d'exploitation, afin de garantir que le développement technologique ne sert qu'à être une "usine arrière" et non à participer aux opérations commerciales de "devant le magasin".

En outre, établir des pare-feu clairs en matière de loi et de Conformité. Les projets Web3 devraient, avec l'aide de professionnels du droit, mettre en place des mécanismes clairs au niveau des contrats, de la structure organisationnelle et de la chaîne de flux de fonds avec l'équipe locale, notamment en interdisant explicitement dans les contrats de développement technologique toute implication de l'équipe locale dans le règlement des fonds, la distribution de jetons, la gestion des utilisateurs, et en établissant en parallèle une entité juridique ou une fondation indépendante à l'étranger détenant les droits de propriété intellectuelle, les actifs et la marque du projet, afin d'éviter que l'entité locale ne soit tenue pour responsable en tant qu'associée de fait ou co-exploitante sous le prétexte de "services technologiques".

Enfin, effectuez à l'avance l'enregistrement de la conformité dans chaque juridiction judiciaire. Si l'entité principale du projet Web3 est enregistrée à Hong Kong, il est recommandé de demander le plus tôt possible ou de faire appel à des conseillers juridiques professionnels pour obtenir les licences nécessaires, et de s'assurer que toutes les activités de services financiers destinées aux utilisateurs sont exécutées dans le cadre de la conformité. En même temps, évitez toute activité de promotion, de gestion de communauté, de paiement ou de règlement en Chine continentale afin de réduire le risque d'être considéré comme fournissant des services de manière « déguisée » aux résidents intérieurs.

En fin de compte, le modèle actuel de « magasin avant usine » peut toujours être une option réaliste, à condition que l'équipe parvienne vraiment à isoler clairement les ressources et les responsabilités nationales et étrangères, afin d'éviter de transformer le développement technologique national en un « soutien invisible » aux activités financières étrangères. Cependant, dans le cadre de la réglementation actuelle, ce modèle n'est pas non plus la meilleure solution à long terme. La réglementation devient de plus en plus stricte, et les risques augmentent inévitablement, le moindre faux pas pouvant entraîner des sanctions pénales et ruiner tous les efforts précédents.

Par conséquent, l'avocat Man Kun recommande toujours aux entrepreneurs chinois de mettre en œuvre autant que possible un véritable modèle de "sortie de la mer", en déployant pleinement la recherche technologique, la gouvernance d'entreprise et les opérations financières à l'étranger, et en acceptant la gestion de la Conformité par les organismes de réglementation étrangers.