Le géant suisse de l'or MKS PAMP "est de retour", prêt à relancer la course à la tokenisation de l'or.

Auteur : Zen, PANews

Dans le contexte actuel où l'or mondial s'accélère vers la blockchain, il n'y a pas beaucoup de géants traditionnels qui entrent réellement sur le marché des RWA depuis la source des lingots d'or. Le groupe de métaux précieux MKS PAMP, basé en Suisse, est l'un des rares : d'une part, il maîtrise la chaîne d'approvisionnement complète allant des fonderies, du commerce de gros jusqu'aux lingots de marque, et d'autre part, il est déterminé à reconditionner l'or physique de sa propre réserve en actifs numériques pouvant circuler sur la blockchain.

Il y a six ans, il a participé au lancement du premier jeton d'or DGLD, mais a rapidement sombré dans l'oubli en raison d'un timing prématuré et d'un marché encore immature. Aujourd'hui, alors que le marché des jetons d'or, représenté par Tether Gold (XAUT) et Paxos Gold (PAXG), approche des milliards de dollars et que le récit RWA prend de l'ampleur, MKS PAMP remet DGLD sous les projecteurs en acquérant Gold Token SA.

acteur principal intégré dans les métaux précieux

Le groupe MKS PAMP est un groupe familial de métaux précieux basé à Genève, en Suisse, qui possède deux grandes raffineries en Suisse et en Inde, et gère des départements de négoce de métaux précieux, des fonderies, la distribution de chaînes d'approvisionnement et des ventes au détail en ligne.

Parmi les produits de MKS PAMP, le plus connu est sans doute la petite barre d'or ornée du motif en relief “Lady Fortuna” (déesse de la chance), lancée en 1979, devenant ainsi la première marque de métaux précieux à décorer le dos de ses barres d'or. Aujourd'hui, “Lady Fortuna” est l'une des séries les plus reconnues au monde en matière de barres d'investissement en or, largement considérée comme une marque haut de gamme sur les marchés d'Europe, du Moyen-Orient et d'Asie.

De plus, MKS PAMP a également été certifié par les organismes autorisés du marché mondial des métaux précieux hors cote, à savoir la LBMA (L'Association des marchés de l'or et de l'argent de Londres) et la LPPM (Marché du platine et du palladium de Londres), ce qui permet à ses barres d'or d'être directement utilisées pour les règlements de livraison sur des marchés clés tels que Londres et Zurich. Non seulement cela, mais PAMP a également été reconnu depuis longtemps par la LBMA comme “Good Delivery Referee” (société d'examen reconnue), jouant un rôle dans les normes de l'industrie, l'inspection et l'arbitrage, et il n'y a actuellement que 7 entreprises dans le monde qui ont été sélectionnées.

Ainsi, grâce à la position centrale de la Suisse dans la chaîne d'approvisionnement mondiale de l'or raffiné, MKS PAMP fournit des services à des clients importants tels que les banques centrales et les sociétés minières, et s'adresse également aux investisseurs particuliers par le biais de son réseau de distribution et de ses canaux en ligne. Dans l'ensemble, cela peut être considéré comme un “acteur de tête” typique dans l'industrie des métaux précieux. Selon Bloomberg, les activités de trading de MKS PAMP représentent environ 5 % du volume des transactions d'or sur le marché londonien, ce qui en fait un fournisseur de liquidité de premier plan dans ce plus grand centre de négociation d'or au monde.

Ces dernières années, le groupe MKS PAMP s'est constamment développé, établissant une fonderie de pièces en argent dans un ancien hangar en Floride en 2024, et en octobre de cette année, il a également établi un siège régional à Hong Kong, saisissant les opportunités de croissance de la demande mondiale en or et en argent. En plus de l'expansion et de l'aménagement de l'espace physique, MKS PAMP essaie également d'étendre ses tentacules dans le monde des cryptomonnaies.

a essayé la tokenisation de l'or pour la première fois il y a six ans.

MKS PAMP a sérieusement commencé à s'impliquer dans la tokenisation de l'or il y a six ans.

En octobre 2019, CoinShares, en collaboration avec MKS PAMP et Blockchain.com, a lancé un produit de tokenisation de l'or appelé “DGLD”. Chaque DGLD est lié à de l'or physique, la garde et le raffinage étant assurés par PAMP, tandis que la chaîne utilise une technologie de sidechain/sidenav dans l'écosystème Bitcoin comme support pour la comptabilité et le transfert. L'objectif est de combiner “la stabilité de la valeur de l'or” et “la sécurité du réseau Bitcoin” pour offrir aux institutions et aux clients fortunés un moyen de détenir de l'or qui soit plus facilement transférable et programmable.

La promotion officielle à l'époque mettait en avant plusieurs points forts : une couverture en or physique à 1:1, et de l'or “allocated” (alloué, en garde nominative) ; le stockage était en Suisse, les lingots respectaient les normes LBMA, et la production ainsi que le contrôle de qualité étaient assurés par la raffinerie PAMP ; via une plateforme de coopération, les détenteurs pouvaient échanger leurs tokens contre des lingots d'or physiques, ou les transférer et les échanger sur des plateformes numériques soutenues.

D'un point de vue technique, la première version de DGLD a choisi des infrastructures liées au Bitcoin, plutôt que l'écosystème DeFi d'Ethereum qui était encore à ses débuts à l'époque. Cela est lié aux considérations de l'équipe du projet : ils valorisent davantage le récit du Bitcoin en tant que “stockage de valeur” et sa base d'utilisateurs relativement conservatrice, plutôt que le trading à haute fréquence et les contrats complexes.

Cependant, le projet est rapidement tombé dans l'oubli. Les promoteurs du projet ont avoué en revenant sur ce produit que la demande du marché pour le token d'or en 2019 était encore très précoce, que la compréhension des institutions et des investisseurs de détail, les voies de conformité et les infrastructures n'étaient pas prêtes à accueillir une échelle suffisamment grande. Dans l'ensemble, la participation de MKS PAMP au projet DGLD était davantage une validation du concept de tokenisation de l'or et un test de produit.

acquisition de sociétés de technologie cryptographique relance le projet DGLD

En novembre 2025, MKS PAMP a annoncé l'acquisition à 100 % de Gold Token SA (GTSA), qui est le véritable émetteur du projet DGLD, enregistré en 2018 dans le canton de Genève. Après l'acquisition, GTSA agira en tant qu'institution de tokenisation sous MKS PAMP pour relancer l'activité de tokenisation de l'or DGLD. Fort de ses expériences passées, MKS PAMP a cette fois-ci procédé à une “mise à niveau” complète en matière de technologie, de conformité et de liquidité.

Tout d'abord, le jeton DGLD ne se concentre plus sur l'écosystème de la chaîne latérale bitcoin relativement de niche, mais est émis sur des chaînes publiques mainstream comme Ethereum, en adoptant des normes de contrat intelligent reconnues, et en planifiant la compatibilité inter-chaînes ou multi-chaînes avec d'autres chaînes. Pour un jeton d'or “utilisé pour le nantissement, le règlement et la gestion de la liquidité”, la combinabilité et le coût d'intégration sont souvent plus importants que le récit de la chaîne elle-même. Choisir des réseaux matures comme Ethereum correspond clairement à la réalité des infrastructures de l'industrie actuelle.

MKS PAMP indique que le nouveau DGLD émis correspond toujours à un certain poids d'or physique et est uniquement vendu aux investisseurs institutionnels certifiés. L'objectif est de fournir aux investisseurs institutionnels, aux bureaux de famille et aux entités détenant une grande quantité d'actifs cryptographiques un outil de “gold on chain” pour couvrir la volatilité, servir de garantie ou gérer le bilan. En ce qui concerne les questions de conformité, l'entité opérant le projet, Gold Token SA, est basée en Suisse et est régulée par l'organisation d'autorégulation VQF, sous la supervision de l'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) en Suisse.

Il y a six ans, le projet DGLD avait l'un de ses principaux points faibles dans l'adoption du marché et le manque de liquidité. Pour résoudre ce problème, MKS PAMP prévoit de fournir de la liquidité à DGLD par le biais de son propre département de trading et de partenaires, tandis que les institutions détenant DGLD peuvent également vendre sur des échanges de cryptomonnaies de deuxième niveau, afin d'éviter une situation où la liquidité s'épuise progressivement comme en 2019.

Selon Kurt Hemecker, PDG de Gold Token SA, le redémarrage de DGLD est actuellement en préparation, et il est très probable qu'il commence d'abord dans le domaine décentralisé. Kurt lui-même est un vétéran de l'industrie crypto, ayant été PDG de la fondation de la blockchain légère Mina et chef de cabinet de la monnaie stable Diem (anciennement Libra) lancée par Meta (Chief of Staff). Après avoir été acquis par MKS PAMP, Kurt sera nommé responsable des actifs numériques du groupe (Head of Digital Assets).

Par rapport aux jetons d'or existants, quels sont les avantages de MKS PAMP ?

Avec l'intérêt croissant des gens pour l'or numérique, il existe déjà plusieurs solutions de jetons d'or numérique sur le marché, les principaux acteurs étant PAXG émis par Paxos Gold et XAUT lancé par Tether Gold.

Le jeton PAXG émis par Paxos Trust correspond à un oncle d'or alloué certifié par la LBMA. PAXG est réglementé par le Département des services financiers de New York (NYDFS), et la société de garde publie des rapports d'audit chaque mois. Les investisseurs peuvent échanger 430 jetons PAXG contre des lingots d'or de livraison de qualité LBMA (400 onces troy, soit environ 12,5 kg), ou retirer en dollars. PAXG offre une grande transparence et un soutien réglementaire, les transactions sont relativement actives, mais le seuil d'entrée est assez élevé, et des frais doivent également être payés lors des étapes de création et de rachat.

XAUT est le jeton lancé par Tether Gold en 2020, chaque XAUT étant adossé à 1 once d'or physique stocké dans un coffre-fort en Suisse. Tether affirme que XAUT correspond à l'or physique dans un rapport de 1:1 et fournit un outil en ligne pour vérifier le numéro des barres d'or. Comparé à PAXG, l'émetteur de XAUT manque d'une régulation similaire par des licences financières traditionnelles, et son cadre de divulgation et ses normes d'audit dépendent davantage de l'autodiscipline de l'émetteur, ce qui le rend moins strict en termes de “soutien réglementaire” et de transparence par rapport à PAXG. La rédemption de XAUT nécessite généralement également d'opérer par once entière, et parfois des frais de mineurs ou des frais de transaction peuvent être appliqués lors de l'échange.

En comparaison, le DGLD de MKS PAMP est émis par les meilleurs raffineurs de métaux précieux au monde, avec un montant de rachat minimum aussi bas que 1 gramme, ce qui est plus flexible par rapport au seuil en onces de PAXG et XAUT. D'autre part, un des grands défis de l'exploitation de produits de tokenisation de l'or est de couvrir les coûts de stockage des coffres. La plupart des produits facturent des frais lors des étapes de création et de rachat, mais MKS PAMP en phase de redémarrage n'appliquera pas de frais connexes. Les frais spécifiques et le rythme de lancement futurs seront déterminés par les termes et annonces officiels.

De plus, MKS PAMP s'engage à soutenir le marché avec son propre département de trading pour améliorer la liquidité. Ces caractéristiques confèrent à DGLD un avantage potentiel dans la concurrence. Dans l'ensemble, le marché de l'or tokenisé est encore relativement petit, et MKS PAMP, grâce à sa force et son expérience, pourrait réussir à s'accaparer une part de ce marché de niche.