ETF Bitcoin en août connaît ses pires performances ! Perte de 558 millions de dollars en une seule journée, avec 7 sorties en 8 jours

La semaine dernière, vendredi, le flux net sortant des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a atteint 558 millions de dollars, la plus grande sortie de fonds en un seul jour depuis le 1er août, tandis que le prix du Bitcoin oscille autour de 100 000 dollars, marquant le septième jour de sortie nette sur les huit derniers jours de négociation, après l’échec à prolonger l’afflux de capitaux de jeudi. Malgré une pression à court terme, les analystes de JP Morgan prévoient que le prix du Bitcoin pourrait atteindre environ 170 000 dollars dans les 6 à 12 prochains mois.

Trois principaux ETF Bitcoin en sortie simultanée, perte de 558 millions de dollars

(Source : SoSoValue)

Le 7 novembre, les flux de capitaux vers les ETF Bitcoin ont montré une caractéristique généralisée, avec une liquidation massive simultanée des trois principaux produits. Selon les données de SoSoValue, le fonds FBTC de Fidelity (deuxième plus grand ETF Bitcoin au comptant en termes d’actifs sous gestion) a enregistré une sortie de 256,7 millions de dollars, en tête de tous les fonds. Ce chiffre est exceptionnel pour une seule journée de sortie d’un produit, indiquant que les clients institutionnels ou grands détenteurs de Fidelity réduisent activement leurs positions.

Le fonds ARKB de Ark & 21Shares a vu une sortie de 144,2 millions de dollars vendredi, en seconde position. En tenant compte de la taille totale de gestion du fonds, ARKB a connu la plus forte sortie en termes de flux. La taille d’ARKB étant bien inférieure à celle d’IBIT et FBTC, cette même somme de sortie a un impact plus important sur ARKB. Cette forte proportion de sortie pourrait refléter la spécificité des investisseurs d’Ark, souvent plus axés sur le trading à court terme que sur la détention à long terme.

Le fonds IBIT de BlackRock, leader du secteur, a enregistré une sortie de 131,4 millions de dollars, se classant troisième. Bien que le montant de sortie d’IBIT soit relativement modeste, sa position de leader sur le marché confère à chaque mouvement une signification importante. IBIT, FBTC et ARKB avaient également enregistré la plus forte entrée de capitaux le jeudi, mais cette entrée n’a duré qu’un jour, étant entièrement annulée par la sortie du vendredi, illustrant une extrême instabilité du sentiment du marché.

La sortie nette de 558 millions de dollars vendredi constitue la plus importante depuis le 1er août. Au début août, le prix du Bitcoin avait connu une forte correction, passant d’un sommet en juillet à environ 50 000 dollars. La même ampleur de sortie indique une augmentation de la panique des investisseurs. Cette tendance de sortie marque le septième jour de sortie nette sur huit, après un vendredi de flux entrant qui avait brièvement interrompu une série de six jours de sorties, apportant un espoir temporaire au marché, mais la reprise de vendredi montre la fragilité du rebond.

Alerte : la part de marché d’IBIT chute de 82% à 73%

(Source : The Block)

Les fluctuations récentes du marché ont en partie affaibli la position dominante d’IBIT. Selon les données de The Block, sa part de marché est actuellement d’environ 73,2 %, en dessous du sommet de 82,3 % atteint à la mi-septembre, sur une période de trois mois. Cela signifie qu’en moins de deux mois, IBIT a perdu plus de 9 % de sa part de marché, une vitesse de déclin rare dans le secteur des ETF.

La baisse de la part de marché d’IBIT pourrait résulter de plusieurs facteurs. Premièrement, d’autres produits ETF Bitcoin réduisent l’écart avec IBIT. Des concurrents comme FBTC et ARKB attirent des investisseurs en réduisant leurs frais de gestion, en améliorant leur liquidité et en renforçant leur marketing, ce qui pousse certains investisseurs à transférer leurs fonds d’IBIT vers ces options. Deuxièmement, en tant que plus grand produit, IBIT subit souvent la plus forte pression de rachat lors des corrections du marché, car les investisseurs institutionnels cherchent à liquider rapidement leurs positions en privilégiant les produits les plus liquides.

Troisièmement, les premiers investisseurs d’IBIT pourraient réaliser des bénéfices. Depuis son lancement en janvier 2024, le fonds a affiché de bonnes performances, offrant des rendements substantiels aux premiers investisseurs. Lorsque le prix du Bitcoin tourne autour de 100 000 dollars, ces investisseurs peuvent choisir de prendre une partie ou la totalité de leurs gains, verrouillant ainsi leurs profits. Ce comportement est courant en fin de marché haussier et ne reflète pas nécessairement une vision pessimiste à long terme pour le Bitcoin.

IBIT détient près de 4 % du Bitcoin dans ses fonds. Ce pourcentage montre l’importance systémique d’IBIT dans le marché du Bitcoin. Lorsqu’IBIT connaît une sortie massive, ses déposants peuvent être contraints de vendre des Bitcoin pour satisfaire les rachats, ce qui exerce une pression vendeuse directe sur le prix. Inversement, une entrée massive dans IBIT peut créer une dynamique d’achat structurelle. Surveiller les flux de capitaux d’IBIT est ainsi devenu un indicateur avancé clé pour anticiper la tendance à court terme du Bitcoin.

Une baisse de la part de marché n’est pas forcément négative. D’un point de vue de la santé du secteur, une concentration excessive du marché peut engendrer des risques systémiques. Si IBIT détenait plus de 90 % du marché, toute erreur ou changement réglementaire pourrait provoquer une turbulence dans l’ensemble du marché des ETF Bitcoin. Une répartition plus équilibrée augmente en réalité la résilience et la stabilité du marché.

Contradiction entre la prévision de 170 000 dollars par JP Morgan et la sortie actuelle

Selon la page de prix Bitcoin de The Block, en 24 heures, le prix du Bitcoin est resté quasiment stable, en baisse d’environ 0,62 %, à 101 985 dollars. Malgré cette volatilité, une précédente analyse de The Block indique que les analystes de JP Morgan prévoient que, dans 6 à 12 mois, le prix pourrait atteindre environ 170 000 dollars.

Cette prévision contraste fortement avec les flux sortants actuels des ETF Bitcoin. En tant que banque d’investissement parmi les plus conservatrices de Wall Street, l’objectif de 170 000 dollars implique une hausse d’environ 67 % par rapport au prix actuel. Cette projection agressive repose généralement sur une analyse combinée du contexte macroéconomique, de l’adoption institutionnelle et des tendances techniques. Cependant, la tendance de sortie continue des ETF semble contredire cet optimisme.

Deux interprétations sont possibles. La première est que cette contradiction reflète une différence entre la vision à court terme et à long terme. La sortie actuelle pourrait être une prise de bénéfices ou une correction technique à court terme, sans remettre en cause la perspective à long terme. La prévision de JP Morgan concerne une période de 6 à 12 mois, alors que la sortie actuelle pourrait durer seulement quelques semaines. Dans cette optique, la correction présente une opportunité d’achat à long terme.

La seconde interprétation est que le marché devient de plus en plus divisé. Certains investisseurs institutionnels pensent que le Bitcoin a surperformé à court terme et prennent leurs bénéfices autour de 100 000 dollars, en attendant de racheter à un prix plus bas. D’autres restent convaincus du potentiel à long terme, visant 170 000 dollars ou plus. Cette divergence se traduit par une volatilité accrue des flux ETF, avec d’importants mouvements entre entrée et sortie en quelques jours.

ETF Solana contre ETF Ethereum : flux contraires

Selon SoSoValue, malgré une sortie de 46,6 millions de dollars pour l’ETF Ethereum au comptant vendredi, l’ETF Solana au comptant a poursuivi sa série de neuf jours consécutifs de flux entrants, enregistrant 12,7 millions de dollars vendredi. Ce contraste montre que les investisseurs réévaluent leurs priorités en matière d’allocation entre différentes cryptomonnaies.

La majorité des fonds continue d’affluer vers le fonds BSOL de Bitwise, qui a accumulé un flux net de 323,8 millions de dollars depuis sa création le 28 octobre. Le fonds GSOL de Grayscale, lancé le lendemain, facture 0,35 %, contre 0,20 % pour BSOL, bien que tous deux soient actuellement exemptés de frais. La forte performance de l’ETF Solana indique un regain d’intérêt pour cette plateforme de contrats intelligents performante, peut-être en raison des préoccupations concernant les frais de gaz d’Ethereum et de la croissance rapide de l’écosystème Solana.

Selon la page de prix de The Block, en 24 heures, le prix de Solana a chuté d’environ 2,9 %, à 157,66 dollars. Malgré cette baisse, les flux vers l’ETF Solana persistent, ce qui montre que les investisseurs achètent lors des baisses, confiants dans le potentiel à long terme de Solana.

L’ETF Ethereum, en revanche, connaît une faiblesse notable. La sortie de 46,6 millions de dollars, bien que moindre que celle du Bitcoin, est significative compte tenu de la taille plus modeste de l’actif sous gestion de cet ETF. Depuis son lancement, la performance de l’ETF Ethereum n’a pas été à la hauteur des attentes, en partie parce que les investisseurs institutionnels privilégient souvent le récit du Bitcoin comme « or numérique », et ont une compréhension limitée du positionnement d’Ethereum en tant que plateforme de contrats intelligents.