Quelle est la différence entre Morpho et AAVE, Compound ? En d'autres termes, comprenons la nouvelle génération de la Finance décentralisée.

(La finance décentralisée promue par les KOL explose ! 8 milliards de dollars de crise potentielle dans la finance décentralisée, n'en révélant que la partie émergée de l'iceberg) L'article mentionne : « La raison pour laquelle les protocoles DeFi traditionnels sont relativement sûrs est qu'ils minimisent les variables humaines. Cependant, le modèle Curator des protocoles DeFi ramène ce plus grand et le plus imprévisible des risques, l'humain, sur la Blockchain. Lorsque la confiance remplace le code, lorsque la transparence se transforme en boîte noire, la pierre angulaire de la sécurité DeFi s'effondre. »

Mais est-ce vraiment le cas ? Quelles sont les différences entre Morpho et des protocoles comme AAVE et Compound ? Le gestionnaire Curator ( peut être imaginé comme le rôle d'un gestionnaire de fonds, quel rôle joue-t-il dans Morpho ?

Morpho Market : le marché de prêt le plus pur

Pour discuter des différences entre Morpho et AAVE, Compound, il faut d'abord comprendre son architecture. La base de Morpho est le Market ) en cliquant sur Borrow( depuis la page d'accueil. Le Market est la paire de trading de prêt la plus pure, par exemple : mettre en gage du wBTC et emprunter de l'USDT.

C'est le marché de prêt le plus pur et le plus intuitif. C'est aussi l'infrastructure de base la plus fondamentale et la plus polyvalente des blocs de Finance décentralisée.

Le conservateur est responsable de la recherche de sources de revenus sur le marché et de la gestion des fonds.

Ensuite, parlons du point central de cet incident : le Vault ). Cliquez sur Earn( depuis la page d'accueil. Le Vault est en fait géré par un Curator ) qui est responsable de la répartition des investissements dans les différents Market et doit remplir ses obligations de gestion.

Un développeur DeFi, Anton Cheng, donne un exemple : un marché USDC-DOGE-lltv-90% signifie que vous pouvez emprunter 90% de la valeur de l'USDC en déposant du DOGE. Si aujourd'hui vous pensez que le risque du DOGE a augmenté, vous devez transférer votre USDC dans un nouveau marché lltv-80%.

Cela n'est manifestement pas quelque chose que la plupart des gens seraient prêts à faire, c'est pourquoi il y a le vault, cet agrégateur, qui, à travers les deux assistants de gestion des risques, le curator et l'allocator, aide les déposants à déplacer leurs positions. C'est le Morpho Vault.

Nouvelle génération de Finance décentralisée de base (Hyperstructure) modèle : protocole de prêt Morpho

Simeon de K7 Capital a également partagé ses responsabilités en tant que Curateur :

Identifier des actifs de haute qualité et établir un marché économiquement significatif, plutôt que de simplement poursuivre des bénéfices par des stratégies de prêt circulaires dépourvues de sens.

Réglez les paramètres qui reflètent la liquidité réelle et les conditions du marché, et ajustez-les en fonction des variations de ces conditions.

Prendre des mesures proactives pour éviter les créances douteuses si nécessaire, comme nous l'avons fait dans le cas d'Elixir.

Nous injecterons également de la liquidité à un stade précoce et essaierons de maintenir le livre de prêts (loanbook) à un niveau sain, ce que d'autres projets ne font généralement pas.

Le protocole de prêt où le code est la loi, les parties au protocole sont elles-mêmes les gestionnaires.

Le cœur du texte original réside dans le fait de souligner que les gestionnaires, afin d'augmenter le TVL, utilisent des stratégies de gestion d'actifs avec un APY plus élevé, comme Stream et Elixir. Le texte original indique que ce mécanisme d'incitation de « l'internalisation des bénéfices, l'externalisation des risques » est presque sur mesure pour le risque moral. Comme l'a critiqué Arthur, le fondateur de DeFiance Capital, dans ce modèle, l'état d'esprit des Curateurs est : « Si je fais une erreur, c'est votre argent. Si j'ai raison, c'est mon argent. »

Mais ce texte promeut l'accord de prêt « Code is Law » si naïvement ? Anton Cheng a souligné la clé du problème, en fait AAVE et Compound ont également des gestionnaires, la différence étant que le DAO d'AAVE agit lui-même en tant que conservateur. Le conservateur de Compound est également Gauntlet (Morpho, le conservateur avec le plus de Vault sur ). Il pense que ce que l'on appelle la nouvelle version du prêt n'est en réalité pas différent de l'ancienne version.

Les développeurs DeFi, Kevin Lin, ont déclaré : en essence, Morpho Curator est au moins plus humain, car par rapport à AAVE, les utilisateurs peuvent au moins choisir un curator, après tout, la confiance commence quelque part. Pour Morpho, il ne s'agit que d'un intermédiaire supplémentaire, permettant à un Curator de recevoir des frais de gestion et favorisant la concurrence entre les canaux, ce qui est également bénéfique pour les utilisateurs. Morpho, en tant que protocole, se concentre sur la fourniture de Lending as a Service, tandis que les intermédiaires peuvent éviter le fardeau du développement de ces contrats.

En ce qui concerne le texte original, les utilisateurs ne savent rien d'autre que l'énoncé flou de la stratégie et des rendements historiques après avoir simplement déposé des USDC. En réalité, à titre d'exemple du coffre-fort USDC de Steakhouse Finance, les marchés exposés et leurs proportions sont clairement enregistrés en dessous.

Kevin Lin a également déclaré : Morpho devrait être un protocole de prêt avec isolation des risques, le danger réside dans certains programmes où vous gagnez automatiquement sans rien faire, car si vous ne savez pas où le routage se fait, il est difficile de connaître la liquidité des garanties sous-jacentes et les risques des contrats intelligents eux-mêmes. Il a rappelé : dans la Finance décentralisée, les rendements abstraits et pratiques s'accompagnent parfois de risques très élevés.

Morpho Curator réfutation du texte original : évaluation d'un profane par un expert

Et taresky a indiqué : Peut-être que certains amis le savent, j'ai un emploi secondaire en tant que Curateur Morpho (un rôle similaire à celui d'un gestionnaire de fonds).

Le contenu du travail comprend généralement :

Étudier les projets de stablecoins

Recherche de la preuve des actifs sous-jacents

Calculer la liquidité

Définir les droits du market maker

et préparer des robots de liquidation

C'est en fait le travail principal des arbitragistes, donc ce travail secondaire est en réalité très adapté pour nous. Voici la situation que je comprends :

Le conservateur n'est actuellement pas légalement responsable.

Le conservateur est responsable de la détermination de la stratégie, ce qui influence directement la sécurité du coffre.

Il existe une possibilité que les droits du Curateur soient en collusion avec les intérêts du projet.

Non seulement un projet de stablecoin nous a contactés en privé, espérant que nous fournissions de la liquidité.

Tous les marchés sont des choix que nous avons faits activement, il n'y a jamais eu de collusion d'intérêts, et nous n'avons pas financé des projets que je considère comme non fiables, comme (, et nous ne le ferons pas à l'avenir.

Si un jour le projet ou le marché dans lequel nous avons investi connaît des problèmes, nous essaierons de le détecter le plus tôt possible ; si nous ne pouvons pas le détecter, nous nous retirerons dès que possible. Si nous ne pouvons pas nous retirer à temps, nous défendrons nos droits ensemble. Si la défense échoue, nous supporterons ensemble les pertes.

Le modèle vertueux est : gérer les risques, allouer des fonds, gagner des dividendes.

Le modèle malveillant est : les partenaires trompent les utilisateurs, puis vendent finalement les utilisateurs comme des “récupérateurs”.

Maintenant, certaines institutions ont déjà été prises en train de trahir leurs utilisateurs. Le pire, c'est que ces institutions ont vendu leurs utilisateurs, mais ont au contraire été encouragées par le marché et les plateformes. Si la situation en arrive là, tout ce modèle est complètement réfuté pour moi. Après tout, si le but n'est que de voler de l'argent, pourquoi compliquer les choses ? Il suffirait de créer un projet de stablecoin, n'est-ce pas ?

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