La bataille pour la rentabilité de l'extraction de Bitcoin : puissance de calcul, structure des coûts et défis de survie dans un contexte de « géopolitique »

Avec la réduction de moitié des récompenses en Bitcoin (Bitcoin) et l’aggravation de l’incertitude mondiale, les mineurs de Bitcoin font face à une pression accrue sur leur rentabilité. Actuellement, la subvention par bloc ne représente plus que 3,125 bitcoins, et les frais de transaction sont devenus la principale source de revenus pour maintenir la sécurité du réseau. Bien que la puissance de calcul totale (hashrate) reste à un niveau élevé d’environ 1,12 ZH/s, la baisse du (hashprice) et la rigidité des coûts énergétiques obligent les mineurs à diversifier leurs activités, notamment par l’hébergement IA, l’arbitrage énergétique, pour continuer à opérer. L’attention du marché se tourne désormais vers : comment évolueront les limites des dépenses opérationnelles (OPEX) et des coûts d’attaque dans un contexte où la structure des frais demeure instable.

Restructuration de la composition des revenus des mineurs : dépendance accrue aux frais

Depuis la réduction de moitié en avril 2024, la rémunération par bloc en Bitcoin a fortement diminué, rendant les frais de transaction essentiels pour la sécurité du réseau.

• Composition actuelle des revenus : avec un prix spot d’environ 101 000 USD, sur les 144 derniers blocs, les mineurs ont reçu environ 453 bitcoins en récompense, d’une valeur nominale d’environ 45,3 millions USD. La moyenne des frais par bloc est d’environ 0,021 bitcoin, représentant une petite partie des revenus totaux.
• Pression sur le hashprice : la courbe à terme de Luxor indique qu’en octobre, le hashprice sera d’environ 43,34 USD par PH/jour, contre 47,25 USD à la fin septembre, reflétant une vision relativement prudente du marché quant aux gains miniers à court terme.

La volatilité des frais est un enjeu central. Après un pic en avril lié au lancement du protocole Runes, les frais de base ont reculé durant l’été. Galaxy Research a signalé en août que les frais on-chain étaient proches de leurs niveaux historiquement bas, indiquant que le marché des frais n’était pas encore robuste. Certains pools miniers ont même inclus des transactions à moins d’un sat/vByte, suggérant qu’en période calme, le seuil minimal des frais pourrait s’effondrer.

Coûts d’exploitation rigides : la rigidité des coûts énergétiques et la survie

Les coûts énergétiques constituent une part essentielle des dépenses fixes des mineurs, ce qui les rend très vulnérables lorsque les revenus issus des frais fluctuent.

• Coûts énergétiques : en prenant comme exemple un modèle courant (tel que le Bitmain S21, efficacité d’environ 17,5 J/TH), avec un coût électrique moyen aux États-Unis de 5 à 7 cents par kWh, la dépense électrique par PH/jour serait d’environ 21 à 30 USD.
• Marges bénéficiaires : avec un hashprice d’environ 43 USD, la marge brute sur l’électricité est limitée, sans compter les coûts opérationnels et d’investissement. Cela signifie que seuls les mineurs en situation intermédiaire, avec une augmentation modérée des revenus, peuvent continuer à fonctionner.

Limites supérieures des coûts d’attaque : perspectives économiques de la sécurité du réseau

Les variations de revenus des mineurs influencent directement le coût d’une attaque à 51 %, c’est-à-dire le budget de sécurité du réseau. Les analystes évaluent cette limite par deux approches :

1. Sur la base du seuil inférieur des OPEX : en supposant que l’attaquant utilise du matériel S21, contrôlant 51 % de la puissance de calcul actuelle (environ 1,13 ZH/s), la consommation électrique dépasserait 10,1 GW, avec un coût horaire d’environ 0,50 à 0,71 million USD. Bien que cette estimation soit théorique, elle donne une idée du coût massif d’une telle attaque.
2. Sur la base du capital : pour contrôler 51 % du réseau avec des S21, il faudrait environ 2,88 millions de machines, pour un coût total d’environ 7,1 milliards USD, représentant le seuil d’investissement réel.

Le maintien de frais élevés augmente les revenus des mineurs, accroît la difficulté du réseau et élève la barrière OPEX et le seuil de capital nécessaire pour une attaque.

Améliorations techniques et politiques protocolaires : peut-on consolider le plancher des frais ?

Bien que la demande ne puisse pas être modifiée par la technique, des mises à jour protocolaires visent à rendre l’augmentation des frais plus fiable, assurant ainsi un minimum de revenus.

• Bitcoin Core v28 : introduit le relais de paquets « un parent, un enfant » (package relay), permettant aux nœuds de payer des frais via des transactions enfants en cas de congestion, réduisant le risque de blocage.
• RBF et gestion UTXO : les politiques v3 et TRUC renforcent la fonction de remplacement des frais (Replace-by-Fee, RBF), essentielle pour la gestion des canaux Lightning et le traitement par lots des échanges, rendant la fixation des frais plus prévisible.

Ces outils visent à rendre l’augmentation des frais plus fiable et pourraient, après la standardisation en couche 2 et dans les échanges, établir un seuil de frais minimum.

Conclusion

L’industrie minière du Bitcoin traverse une période de test structurel après la réduction de moitié. La faiblesse des frais et la rigidité des coûts énergétiques soulèvent la question : qui sera le premier à céder — la survie des mineurs, la tolérance des utilisateurs ou la défense de l’idéal décentralisé ? Les améliorations techniques au niveau protocolaire offrent des outils pour renforcer la fiabilité des frais, mais leur capacité à assurer un « budget de sécurité » durable dépendra de la croissance des activités on-chain dans les prochains trimestres. La diversification des mineurs et la mise en œuvre concrète des innovations techniques seront des variables clés pour l’avenir de la sécurité du réseau Bitcoin.