Pourquoi dit-on que le gouvernement américain doit ouvrir ses portes pour que le Bitcoin puisse augmenter ?

Sous la paralysie du gouvernement américain, le compte général du Trésor a bloqué plus de 200 milliards de dollars de liquidités, faisant grimper le taux d’intérêt overnight à des niveaux critiques. Cet article est extrait d’un texte écrit par EeeVee, organisé, traduit et rédigé par TechFlow. (Résumé préalable : Bitcoin à 98 000 dollars, Ethereum approchant des deux chiffres, le marché entre dans une « panique extrême » avec 480 000 personnes liquidant leurs positions) (Complément d’information : Bitcoin « soudainement » à 100 000 dollars ! BTC chute de plus de 5,8 % en 24 heures) La paralysie du gouvernement américain entre officiellement dans sa 36e journée record. Au cours des deux derniers jours, les marchés financiers mondiaux ont plongé. Le Nasdaq, le Bitcoin, les actions technologiques, l’indice Nikkei, et même les actifs refuges comme les obligations américaines et l’or n’ont pas été épargnés. La panique s’étend dans le marché, tandis que les politiciens de Washington se disputent encore sur le budget. Y a-t-il un lien entre la paralysie du gouvernement américain et la chute des marchés financiers mondiaux ? La réponse commence à émerger. Il ne s’agit pas d’un simple ajustement de marché, mais d’une crise de liquidité déclenchée par la paralysie du gouvernement. Lorsque les dépenses fiscales sont gelées, des centaines de milliards de dollars sont bloqués dans le compte du Trésor, empêchant leur circulation sur le marché, ce qui coupe la circulation sanguine du système financier. Le « coupable » de la chute : le trou noir du Trésor américain Le compte général du Trésor (Treasury General Account, TGA) peut être compris comme le compte chèque central ouvert par le gouvernement américain auprès de la Réserve fédérale. Toutes les recettes fédérales, qu’il s’agisse d’impôts ou de revenus issus de l’émission de dettes, sont déposées sur ce compte. Et toutes les dépenses gouvernementales, du paiement des salaires des fonctionnaires à la défense, sont également prélevées de ce compte. En temps normal, le TGA agit comme un centre de transit de fonds, maintenant un équilibre dynamique. Le Trésor collecte de l’argent, puis le dépense rapidement, permettant aux fonds d’entrer dans le système financier privé, de devenir des réserves bancaires, et de fournir de la liquidité au marché. La paralysie du gouvernement rompt ce cycle. Le Trésor continue de percevoir des recettes via les impôts et l’émission de dettes, et le solde du TGA continue de croître. Mais, en raison du refus du Congrès d’approuver le budget, la majorité des départements gouvernementaux ferme leurs portes, empêchant le Trésor de dépenser comme prévu. Le TGA devient alors un trou noir financier qui ne fait qu’absorber des fonds sans en libérer. Depuis le début de la paralysie le 10 octobre 2025, le solde du TGA est passé d’environ 800 milliards de dollars à plus de 1 000 milliards de dollars le 30 octobre. En seulement 20 jours, plus de 200 milliards de dollars ont été retirés du marché et bloqués dans la réserve de la Fed. Selon des analyses, la paralysie du gouvernement a retiré près de 700 milliards de dollars de liquidités du marché en un mois. Cet effet est comparable à plusieurs cycles de hausse des taux ou à une accélération du resserrement quantitatif par la Fed. Lorsque les réserves bancaires sont massivement siphonnées par le TGA, la capacité et la volonté des banques de prêter diminuent considérablement, ce qui fait grimper le coût des fonds sur le marché. Les actifs les plus sensibles à cette pénurie de liquidités en font les premières victimes. Le marché des cryptomonnaies a connu une chute brutale le 11 octobre, le lendemain de la paralysie, avec près de 20 milliards de dollars de liquidations. Cette semaine, les actions technologiques ont également vacillé, le Nasdaq ayant chuté de 1,7 % mardi, après les résultats de Meta et Microsoft. La baisse des marchés financiers mondiaux reflète cette contraction invisible de la liquidité. Le système est en « fièvre » Le TGA est la cause de la crise de liquidité, mais la hausse des taux overnight est le symptôme le plus évident de la « fièvre » du système financier. Le marché des prêts overnight est l’endroit où les banques se prêtent mutuellement de l’argent à court terme, c’est le capillaire du système financier, et son taux est le reflet le plus précis de la tension entre banques. Lorsque la liquidité est abondante, il est facile pour les banques de se prêter entre elles, et les taux restent stables. Mais lorsque la liquidité est épuisée, les banques manquent de fonds et sont prêtes à payer des taux plus élevés pour emprunter pour une nuit. Deux indicateurs clés illustrent la gravité de cette fièvre : Le premier est le SOFR (taux de financement overnight garanti). Le 31 octobre, le SOFR a grimpé à 4,22 %, enregistrant la plus forte hausse journalière en un an. Ce taux dépasse non seulement la limite de 4,00 % fixée par la Fed pour la fédéral funds rate, mais il est aussi supérieur de 32 points de base au taux cible de la Fed, atteignant le plus haut depuis la crise de mars 2020. Le coût réel des emprunts interbancaires est devenu incontrôlable, bien au-delà du taux directeur de la banque centrale. L’indice SOFR (Source). Le second indicateur encore plus alarmant est l’utilisation du SRF (facilité de prêt de rachat à repurchase). La Fed offre cette ligne de crédit d’urgence aux banques, leur permettant d’échanger des obligations de haute qualité contre de la liquidité lorsque le marché leur refuse des fonds. Le 31 octobre, l’utilisation du SRF a atteint 50,35 milliards de dollars, un record depuis la crise de mars 2020. Le système bancaire est en pleine crise de dollars, contraint de faire appel à la dernière ressource de la Fed. La fièvre du système financier transmet ses pressions aux maillons faibles de l’économie réelle, déclenchant des mines de dettes enfouies depuis longtemps, notamment dans le secteur immobilier commercial et les prêts automobiles. Selon la société d’études Trepp, le taux de défaut des prêts hypothécaires adossés à des titres de créance commerciale (CMBS) pour l’immobilier d’entreprise a atteint 11,8 % en octobre 2025, un record historique, dépassant même le pic de 10,3 % de la crise financière de 2008. En seulement trois ans, ce chiffre a été multiplié par près de 10, passant de 1,8 %. La crise immobilière commerciale la plus grave depuis 2008 se manifeste notamment à travers le cas de Bravern Office Commons à Bellevue, Washington. Cet immeuble, autrefois entièrement loué par Microsoft, valait 605 millions de dollars en 2020, mais après le retrait de Microsoft, sa valeur a chuté de 56 %, à 268 millions, et il est désormais en procédure de défaut. Cette crise immobilière commerciale, la plus grave depuis 2008, se propage via des banques régionales, des fonds d’investissement immobilier (REITs) et des fonds de pension, menaçant tout le système financier. Sur le plan de la consommation, l’alerte sur les prêts automobiles est également tirée. Le prix moyen des voitures neuves dépasse 50 000 dollars, et les emprunteurs subprime font face à des taux d’intérêt de 18-20 %, avec une vague de défauts en perspective. En septembre 2025, le taux de défaut des prêts automobiles subprime avoisinait 10 %, et le taux global de retard de paiement sur les prêts automobiles a augmenté de plus de 50 % en 15 ans. Sous la pression de taux élevés et d’une inflation persistante, la situation financière des consommateurs américains de base se détériore rapidement. De la crise invisible du TGA, à la fièvre des taux overnight, en passant par la débâcle de la dette dans l’immobilier commercial et le secteur automobile, une chaîne de transmission de crise claire émerge. La paralysie politique à Washington, qui a déclenché cette crise, met en lumière les vulnérabilités structurelles déjà présentes dans l’économie américaine. Comment le marché voit-il l’avenir ? Face à cette crise, le marché est divisé. Les traders se positionnent de manière très contrastée, débattant vigoureusement de la direction à prendre. La société Mott Capital Management, représentant l’avis pessimiste, pense que le marché fait face à une crise comparable à celle de fin 2018…