Les divisions au sein de la Fed s'intensifient : certains responsables plaident pour des réductions plus importantes, d'autres préviennent du retour de l'Inflation.

La Réserve fédérale est à nouveau confrontée à des conflits internes, alors que les responsables restent divisés sur la manière d'abaisser les taux de manière agressive alors que l'économie américaine ralentit sous le deuxième mandat du président Donald Trump.

Les colombes veulent des coupes plus profondes, les faucons repoussent. Selon Bloomberg, la Fed devrait largement annoncer une deuxième baisse consécutive des taux cette semaine pour soutenir un marché du travail qui a perdu de son élan ces derniers mois. La division est claire :

🔹 Les colombes appellent à des baisses de taux plus nettes pour éviter d'autres pertes d'emplois.

🔹 Les faucons avertissent qu'un assouplissement excessif pourrait raviver l'inflation, qui est restée au-dessus de l'objectif de 2 % pendant des années. Les données sur les prix à la consommation de vendredi ont montré que l'inflation augmentait à son rythme le plus lent en trois mois, offrant de la place pour une autre réduction à court terme — mais peu de réassurance pour ceux qui s'inquiètent de la persistance des pressions sur les prix. L'économiste Nicole Cervi de Wells Fargo a noté : «La Fed restera biaisée en faveur d'un assouplissement en octobre, mais la situation sous-jacente sur l'inflation n'a pas vraiment changé.»

Un marché de l'emploi faible renforce l'argument en faveur d'un assouplissement Pendant la majeure partie de cette année, la Fed était en mode attentiste, surveillant comment les tarifs et les changements de politique affectaient l'économie. Mais après une forte baisse des embauches cet été, la banque centrale a réduit les taux d'un quart de point en septembre et a signalé deux baisses supplémentaires d'ici décembre. Les données du secteur privé — les seules données actuellement disponibles en raison de la fermeture du gouvernement en cours — confirment que le marché du travail reste faible. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré plus tôt ce mois-ci que le marché du travail avait “considérablement fléchi” et que l'économie était confrontée à des “risques d'importance significative”. Cela a renforcé les attentes du marché pour un assouplissement supplémentaire. Les marchés à terme intègrent désormais complètement : Une baisse d'un quart de point cette semaine, une autre en décembre, et une troisième d'ici mars.

Les investisseurs ont déjà salué cette perspective. Le marché des bons du Trésor américain de $29 trillion connaît sa meilleure année depuis 2020, avec une hausse de 1,1 % ce mois-ci, dans un contexte de attentes croissantes de baisses de taux. Le rendement à 10 ans est tombé en dessous de 4 %, un niveau vu pour la dernière fois en avril, prolongeant un rallye qui a réduit les coûts d'emprunt, des prêts hypothécaires aux cartes de crédit. « Il va être très difficile de s'éloigner des 50 points de base déjà intégrés pour les deux prochaines réunions », a déclaré Vishal Khanduja de Morgan Stanley Investment Management.

Les faucons avertissent : l'inflation pourrait revenir Néanmoins, un nombre croissant de présidents régionaux de la Fed — y compris Alberto Musalem (St. Louis), Jeff Schmid (Kansas City), et Beth Hammack (Cleveland) — soutiennent que la banque centrale agit trop rapidement. Parmi les 19 décideurs, 9 ne favorisent pas plus d'une baisse supplémentaire, et 7 préfèrent qu'il n'y en ait aucune. Ils ont soutenu la décision de septembre en raison d'un recrutement plus faible, mais ils soulignent maintenant que le resserrement de l'offre de main-d'œuvre est un nouveau facteur qui limite le besoin de nouvelles assouplissements. La croissance de l'emploi a en moyenne atteint seulement 29 000 par mois au cours des trois derniers mois - c'est faible, mais reste à peu près le taux de “seuil” pour maintenir un chômage stable. Hammack a averti que l'inflation dans le secteur des services reste supérieure à 3 % d'une année sur l'autre (hors logement) pendant quatre mois consécutifs. D'autres responsables soulignent une préoccupation encore plus grande : l'inflation est supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed depuis plus de quatre ans, et les prévisions ne montrent pas de retour à l'objectif avant 2028 — un risque majeur pour la crédibilité. « Garder les attentes d'inflation à long terme ancrées est essentiel pour la crédibilité de la politique monétaire », a déclaré la présidente de la Réserve fédérale de Philadelphie, Anna Paulson. « Nous devons finir le travail et ramener l'inflation entièrement à 2 %. »

Coincé avec l'ancien plan en raison des pénuries de données Avec le gouvernement toujours fermé, la Fed manque de nouvelles données officielles, ce qui signifie que les décideurs politiques devraient probablement s'en tenir à la feuille de route de septembre : deux coupes supplémentaires cette année et une autre en 2026. L'économiste Veronica Clark de Citigroup a commenté : « Il y a encore beaucoup de division, mais il n'y a rien de suffisamment nouveau pour vraiment changer l'avis de qui que ce soit. » Même le gouverneur Christopher Waller, l'une des premières voix à mettre en garde contre le ralentissement des recrutements, a récemment appelé à la prudence : «Il faut que quelque chose change. Soit la croissance ralentit pour s'adapter à un marché du travail faible, soit le marché du travail rebondit pour s'adapter à une croissance plus forte.»

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