La plus grande liquidation de Crypto : un affrontement de résilience DeFi contre CEX en octobre 2025

Dans les marchés chaotiques des cryptomonnaies d'octobre 2025—encore sous le choc de la $19 goutte de liquidation déclenchée par l'escalade des tarifs entre les États-Unis et la Chine—le crash du 11 octobre se dresse comme le plus grand effondrement en une seule journée de l'histoire. Bitcoin a chuté de 15 % en 20 minutes, passant de $117,000 à $104,000, tandis que des altcoins comme ATOM se sont effondrés de 99,99 % sur certaines plateformes d'échange et SUI a chuté de 80 % en cinq minutes. Cette "tempête parfaite", comme le détaille le récapitulatif de PANews, a exposé le côté sombre de l'effet de levier, les vulnérabilités géopolitiques et les défauts de conception des plateformes, mettant en opposition la transparence de DeFi à l'échelle de CEX dans un test de résistance à enjeux élevés.

Chronologie et déclencheurs : Des restrictions sur les terres rares à la panique mondiale

Le krach a été déclenché le 9 octobre vers 21h UTC+8 lorsque la Chine a imposé des licences d'exportation sur les minéraux de terres rares ( avec un contenu supérieur à 0,1%, initialement négligé mais amplifié politiquement sur X. Le 10 octobre à 4h30 UTC+8, le BTC a chuté de 121 000 $ à 117 000 $, déclenchant des positions courtes sur Hyperliquid. Une demi-heure plus tard, le post de Trump sur Truth Social a annoncé des droits de douane de 100 % sur les biens chinois, faisant chuter le BTC de 15 % en quelques minutes. De nouveaux comptes mystérieux ont clôturé des positions courtes, empochant ) millions. L'intérêt ouvert a été divisé par deux : le BTC est passé de $192 milliards à $67 milliards, l'ETH est passé de $33 milliards à $38 milliards. Causes ? Panique géopolitique, cascades de levier excessif, évaporation de la liquidité et pics des taux de financement—pire que le krach éclair de 2021 ou la chute de FTX.

• Échelle : $19B+ liquidation ; 1,5M de traders touchés.
• Alt Carnage : Goutte de 80-99 % en quelques minutes.
• Insider Edge: $19 gagner des profits à court terme avant l'annonce.

Mécanique de liquidation : Le piège des contrats à terme à somme nulle

Les contrats perpétuels, un élément essentiel des dérivés de la cryptomonnaie, utilisent des taux de financement pour ancrer les prix au comptant mais amplifient les risques via l'effet de levier. Les liquidations interviennent en dessous des marges de maintenance, avec des fonds d'assurance $192M construits à partir des frais( absorbant les pertes. Le fonds de Hyperliquid a réalisé un bénéfice de )million en une heure. S'il est épuisé, le désendettement automatique $40 ADL( force les positions rentables )par exemple, les positions courtes( à couvrir, en priorisant la stabilité du système—impactant Binance, Bybit, et Aevo. Cette approche "évincer les passagers des vols surbookés" favorise les LP mais irrite les traders.

Conflit de plateformes : La victoire de Hyperliquid, l'échec de Lighter

Hyperliquid a brillé avec un temps d'arrêt nul, son coffre HLP générant plus de 10 % grâce à la priorisation des LP, mais l'ADL a réduit les paiements des traders. L'assurance LLP de Lighter a protégé les utilisateurs mais a causé des pannes de plusieurs heures lors des pics de volume, frustrant les LP avec des pertes de 5,35 %. Aucun modèle parfait : le focus sur les traders risque la liquidité ; le focus sur les LP aliène les utilisateurs. Les swaps TradFi reflètent cette tension.

Acteurs Clés : Dodge d'Ethena, Grâce d'Aave

Le commerce de base USDE d'Ethena ) : long sur le spot ETH, short sur les perps ( exemptions CEX négociées, préservant les couvertures malgré la décorrélation à $0.62 ) 38% de remise (—mint/redemption intact. Aave a traité ) millions de liquidations sans faille dans un système de $180 milliard en passant aux preuves de réserve d'Ethena, évitant des appels erronés de $4.5 milliards. Les oracles ont failli $75 les prix SUI variaient énormément : ( sur Bybit, $0.14 sur Kraken $2 , incitant à des TWAPs, des coupe-circuits et des vérifications multi-sources. Morpho a géré ) millions proprement ; Rabby/DeBank a planté.

Stress DeFi de Sui : Rendements réflexifs exposés

L'écosystème de Sui a testé les priorités de liquidation, le lissage des oracles et les incitations à la liquidité—révélant la réflexivité de DeFi : L'activité à la hausse des prix génère des rendements, mais la liquidité freine les crashes.

Leçons et Perspectives : Vers un DeFi Antifragile

La cryptomonnaie accuse un retard par rapport à la finance traditionnelle en termes de maturité : des politiques explicites, des oracles optimisés et une liquidité élastique sont nécessaires. Controverses : équité de l'ADL, opérations d'initiés, attaques de CEX contre les DEX. Pas encore de nouvel afflux de capital ; les futures gouttes sont incertaines. Implications : confiance des détaillants érodée, sorties de fonds, innovations hybrides. En octobre 2025, ce dégel forge une antifragilité : portefeuilles multi-signatures sécurisés, diversification des stables et préférence pour les protocoles audités.