Le prix des actions de la société financière Bitcoin pourrait chuter de 55 %, le modèle de financement PIPE devenant une « bombe à retardement ».

Les entreprises financières en Bitcoin font face à des défis sévères, avec de nombreuses entreprises levant des fonds par le biais de PIPE (investissement privé dans des actions publiques) dont le prix des actions tend rapidement vers un niveau d'émission à prix réduit, exposant les investisseurs à un risque de perte potentiel allant jusqu'à 55%. Avec la fin de la période de verrouillage, un grand nombre d'actions à prix réduit s'apprêtent à inonder le marché, ce qui pourrait provoquer un effet domino, menaçant non seulement la valorisation de ces entreprises, mais pouvant également exercer une pression à la baisse sur l'ensemble du marché du Bitcoin.

PIPE piège de financement : la « bulle éclatante » des sociétés financières Bitcoin est en train d'éclater

Selon le dernier rapport publié par CryptoQuant le 25 septembre, plusieurs entreprises finançant l'achat de Bitcoin via PIPE affichent un modèle de prix préoccupant. Leurs actions connaissent souvent une croissance explosive au début, mais retombent rapidement près ou en dessous du prix d'émission du PIPE, entraînant d'énormes pertes pour les investisseurs.

· Kindly MD : Effondrement dramatique après le financement PIPE

Le cas le plus extrême provient de Kindly MD. La société a annoncé en mai une émission PIPE au prix de 1,12 $ par action, ce qui a entraîné une incroyable hausse de 18,5 fois du prix de l'action, passant de 1,88 $ à un sommet intrajournalier de 34,77 $. Cependant, la bonne fortune n'a pas duré, le prix de l'action a ensuite chuté de 97 %, tombant à 1,16 $, revenant essentiellement au niveau du prix d'émission PIPE.

Ce qui est encore plus inquiétant, c'est que plus de la moitié de la baisse s'est produite en l'espace d'une seule journée après le déverrouillage des actions PIPE, ce qui montre clairement l'impact destructeur que peut avoir l'afflux d'actions à prix réduit sur le marché.

· D'autres entreprises financières Bitcoin font face à des risques similaires

Kindly MD n'est pas un cas isolé. Plusieurs entreprises financières Bitcoin font face à des pressions de prix similaires :

Strive (ASST) : Le prix de transaction actuel est de 3,00 dollars, soit une baisse de 78 % par rapport au sommet de 2025, tandis que son prix d'émission PIPE est de 1,35 dollars. Si le prix de l'action retombe au niveau PIPE, les investisseurs existants pourraient faire face à des pertes supplémentaires allant jusqu'à 55 %. Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que les investisseurs PIPE d'ASST pourront vendre leurs actions le mois prochain, ce qui pourrait intensifier la pression à la vente.

Cantor Equity Partners : Le prix de transaction actuel est de 19,74 dollars, tandis que le prix d'émission de ses actions ordinaires PIPE est de 10,00 dollars, ce qui signifie qu'il existe un potentiel de Tendance baissière de 50 %.

Empery Digital : la situation est devenue plus grave, son action a chuté à 7,94 dollars, soit une décote de 21 % par rapport au prix de 10,00 dollars du PIPE. L'action a atteint un sommet de 11,37 dollars le 13 août avant de chuter jusqu'à un point bas de 6,50 dollars, avec une baisse de 42 %. Fait encore plus préoccupant, la capitalisation boursière de l'entreprise est tombée en dessous de la valeur de ses avoirs en Bitcoin, ce qui est généralement considéré comme un signe de sous-évaluation sévère.

MODE DE FINANCEMENT PIPE : Le « mal nécessaire » des sociétés financières Bitcoin

Pourquoi ces entreprises financières Bitcoin dépendent-elles autant du financement PIPE ? La réponse réside dans leur modèle commercial unique et leurs besoins en capital.

Les entreprises financières Bitcoin ont généralement besoin d'accéder rapidement à d'importants capitaux pour exécuter leurs stratégies d'achat de Bitcoin, mais elles manquent souvent de :

· Canaux de financement bancaire traditionnels (en raison de l'incertitude réglementaire liée aux activités de cryptomonnaie)

· Revenus d'exploitation suffisants (de nombreuses entreprises se concentrent uniquement sur la détention de Bitcoin, et non sur la génération de flux de trésorerie)

· Temps et conditions nécessaires pour un IPO traditionnel

Dans ce cas, le trading PIPE offre rapidité et flexibilité, permettant à ces entreprises de lever rapidement des fonds et d'exécuter leur stratégie d'achat de Bitcoin. Cependant, cette commodité s'accompagne de risques à long terme sérieux.

Défauts structurels du financement PIPE

Le rapport de CryptoQuant indique que la structure PIPE présente plusieurs facteurs défavorables pour les actionnaires existants :

Dilution directe : L'émission d'un grand nombre de nouvelles actions aux nouveaux investisseurs a dilué la propriété des actionnaires existants.

Prix de réduction : les investisseurs PIPE achètent généralement des actions à un prix inférieur au prix du marché.

Effet de « pendaison » : une fois la période de verrouillage terminée, une grande quantité d'actions à prix réduit afflue sur le marché, entraînant une pression à la vente.

Droit d'enregistrement : Les investisseurs PIPE ont généralement le droit d'enregistrement, ce qui leur permet de liquider rapidement leurs positions après avoir soumis une déclaration de revente.

Taille du secteur et risque systémique

La prévalence du financement PIPE dans les entreprises financières Bitcoin est préoccupante. Selon un rapport de CryptoQuant, cinq seules entreprises de fonds Bitcoin ont levé plus de 2,5 milliards de dollars grâce aux transactions PIPE, avec des avoirs en Bitcoin variant de 3 205 BTC à 43 514 BTC.

Cette ampleur signifie que si les actions de ces entreprises subissent une pression en même temps, cela pourrait créer un dangereux cercle de rétroaction :

· La baisse des prix des actions oblige les investisseurs PIPE à vendre pour sécuriser les bénéfices restants

· La vente à découvert aggrave la baisse des prix des actions

· La baisse du prix des actions pourrait obliger l'entreprise à vendre des Bitcoins pour maintenir son fonctionnement ou satisfaire aux exigences de la dette.

· Le prix du Bitcoin est sous pression

· Le prix du Bitcoin a chuté, ce qui a encore frappé le prix des actions des entreprises financières de Bitcoin.

· Seule une augmentation continue du Bitcoin peut briser le cercle vicieux.

Les données montrent que seule une hausse continue du prix du Bitcoin peut empêcher ces actions de baisser davantage. Cependant, le marché actuel des cryptomonnaies manque de nouveaux moteurs de croissance, ce qui signifie que de nombreuses entreprises pourraient voir le prix de leurs actions continuer à tendre vers ou à tomber en dessous de leur prix PIPE, car les investisseurs institutionnels qui achètent à un prix fortement réduit cherchent à réaliser des bénéfices sur le marché public.

Stratégies des investisseurs

Face à ce risque potentiel, comment les investisseurs devraient-ils réagir ?

1. Attention à la date de fin de la période de verrouillage

Suivre de près la date de fin de la période de verrouillage des actions PIPE de chaque entreprise. Par exemple, les investisseurs PIPE d'ASST pourront vendre leurs actions le mois prochain, ce qui pourrait être une période clé pour la volatilité du prix des actions.

2. Évaluer le ratio entre la détention de Bitcoin et la capitalisation boursière

Comparer la valeur des avoirs en Bitcoin d'une entreprise à sa capitalisation boursière. Si la capitalisation boursière d'Empery Digital est inférieure à la valeur de ses avoirs en Bitcoin, cela peut représenter un risque de tendance baissière relativement faible (supposons que l'entreprise n'ait pas beaucoup de dettes).

3. Analyser le taux de consommation de liquidités de l'entreprise

Évaluer les coûts d'exploitation de l'entreprise et ses réserves de liquidités. Les entreprises à taux d'enregistrement élevé peuvent être contraintes de vendre des Bitcoin lorsque le prix de l'action baisse, aggravant ainsi la pression.

4. Considérer des alternatives à la détention directe de Bitcoin

Pour les investisseurs souhaitant obtenir une exposition au Bitcoin, détenir directement des Bitcoins ou investir dans un ETF Bitcoin pourrait être une alternative pour éviter ces risques spécifiques.

Conclusion : le moment de réveil du rêve PIPE

L'« ère dorée » d'expansion rapide des entreprises financières de Bitcoin grâce au financement PIPE pourrait toucher à sa fin. Alors qu'un nombre croissant d'actions PIPE se déverrouillent et affluent sur le marché, ces entreprises font face à une pression sur les prix sévère et à un potentiel réajustement de leur valorisation.

Cette évolution mérite une attention particulière pour l'ensemble de l'écosystème des cryptomonnaies. Si de nombreuses entreprises financières Bitcoin sont contraintes de vendre leurs Bitcoin détenus, cela pourrait exercer une pression à court terme sur le prix du Bitcoin. Cependant, à long terme, cela pourrait aider le marché à éliminer les participants qui dépendent excessivement du financement plutôt que de modèles commerciaux durables.

Quelles que soient les conséquences, l'application généralisée du modèle de financement PIPE dans les entreprises financières de Bitcoin et ses conséquences potentielles offrent aux investisseurs une étude de cas importante sur la manière dont les outils de financement innovants peuvent à la fois créer des opportunités et engendrer des risques sur les marchés émergents.