Nomura Securities : Le bull run du marché boursier américain reste soutenu par le récit de l'IA, mais les risques ne doivent pas être ignorés.

Nomura a averti que si le marché haussier des actions américaines alimenté par l’IA est solide et soutenu par plusieurs haussiers, le marché a accumulé des risques de baisse importants. Cet article est basé sur un article écrit par Wall Street Insight et a été compilé, compilé et contribué par Foresight News. (Synopsis : Ball met en garde contre la surévaluation du marché « Les actions américaines se sont retournées », Tube sondeur de la Fed : garder la porte ouverte à des baisses de taux d’intérêt (faits saillants du discours)) (Supplément de fond : Analyse de la performance sur 10 ans : Bitcoin. GOLD. Actions américaines. Qui est le roi des revenus et qui est le plus anti-risque ? La dernière analyse de Nomura souligne que même si le marché haussier américain alimenté par l’IA reste solide et que les investisseurs peuvent toujours y participer, le marché a accumulé des risques baissiers importants et il serait dangereux d’abandonner une stratégie d’aversion au risque maintenant. Selon le stratège Charlie McElligott, le marché actuel est en pleine « frénésie induite par l’IA », formant un cercle vertueux qui pousse les indices boursiers à des sommets records. Cette reprise soutenue oblige les investisseurs auparavant sceptiques à acheter à la hausse, ce qui alimente davantage la reprise. Cependant, M. McElligott a averti que si les stratégies de valeurs refuges peuvent freiner les performances à court terme, les investisseurs « ne doivent pas abandonner les valeurs refuges pour le moment ». Il a souligné que le marché est confronté à une importante « convexité à la baisse » sous le risque de position longue nette extrême, de gamma négatif et de compression de la volatilité potentielle, et qu’une fois qu’il y aura un catalyseur, la baisse sera amplifiée de manière exponentielle par un gamma négatif, un effet de levier élevé et des positions longues encombrées liquidées de force, formant une courbe de « baisse accélérée » qui chute de plus en plus vite. La dynamique du marché confirme également ce paradoxe. D’une part, l’asymétrie du marché des options a fortement chuté et la demande d’options haussières a considérablement augmenté par rapport à la protection des options baissières, ce qui témoigne d’un fort sentiment haussier. Mais d’autre part, les indicateurs techniques montrent que les flux monétaires systémiques sont prêts pour la « vente asymétrique », ce qui augmente la vulnérabilité aux corrections de marché. Derrière la frénésie de l’IA, plusieurs haussiers soutiennent la poursuite du marché haussier Nomura estime que le marché haussier actuel des actions américaines est soutenu par de multiples facteurs. Tout d’abord, la politique de la Fed est passée de la lutte contre l’inflation à celle du marché du travail, et son virage accommodant a fourni au marché des attentes accommodantes. Deuxièmement, les mesures de relance budgétaire et les importantes dépenses déficitaires aux États-Unis et dans le monde se poursuivent. Dans le même temps, les groupes de consommateurs à revenu élevé aux États-Unis sont riches en richesse et sont devenus la principale force de consommation absolue. Des conditions financières accommodantes, notamment un dollar plus faible, des valeurs de portefeuille élevées, des rendements substantiels des actifs en espèces, des écarts de crédit très étroits pour les entreprises et une volatilité extrêmement réduite des actifs, ont également fortement soutenu les marchés. Par ailleurs, les bénéfices des entreprises ont fait preuve d’une remarquable résilience, grâce à la bonne performance de la consommation américaine et au bon niveau du PIB nominal autour de 5 %. Parmi eux, l’effet de « halo de l’IA » représenté par les grandes valeurs technologiques est devenu le thème central de l’appétit pour le risque du marché. Les solides flux de trésorerie de ces entreprises ont non seulement soutenu un boom des dépenses d’investissement, mais ont également financé des rachats d’actions d’une ampleur sans précédent, devenant la source ultime de demande et de volatilité de l’offre sur le marché boursier. Signes avant-coureurs : les modèles d’investissement circulaires suscitent des inquiétudes Bien que le marché haussier soit bien fondé, M. McElligott souligne également certains phénomènes troublants sur le marché. Il a mentionné que les récentes annonces de collaborations entre les géants de la technologie révèlent un modèle circulaire de plus en plus dangereux de « revenus/dépenses d’investissement de l’IA ». Dans ce modèle, les géants investissent des milliards de dollars entre eux pour se recapitaliser. Ce phénomène n’est pas sans rappeler le « financement par le vendeur » qui a émergé à la fin de la bulle Internet. Cependant, M. McElligott souligne également les principales différences : premièrement, le cycle actuel du capital est largement déterminé par les liquidités plutôt que par la dette ; Deuxièmement, contrairement aux entreprises de réseau 1.0, qui n’avaient pas de modèle économique clair à l’époque, les centres de données d’aujourd’hui génèrent des revenus réels à partir d’utilisateurs réels. Néanmoins, l’émergence de ce modèle devrait rendre le marché un peu inquiet face à la reprise actuelle et continue. Indicateur du sentiment du marché : les investisseurs recherchent des gains et augmentent leur endettement Ignorant ces risques potentiels, le marché est une fois de plus à la recherche d’options à la hausse sur les indices boursiers américains, présentant une situation de « Spot Up, Vol Up ». Les données montrent que les investisseurs ajoutent aux actions à bêta élevé, à forte volatilité et à courte concentration, et augmentent l’effet de levier à mesure que les indices boursiers atteignent des sommets records. La performance du marché des options est particulièrement frappante. L’asymétrie des options de l’indice SPX est en train de « plonger de la falaise », la demande d’options haussières a fortement augmenté par rapport aux instruments refuges baissiers, et l’asymétrie d’appel a grimpé à son niveau le plus élevé depuis le début de l’année, indiquant que les investisseurs se précipitent pour acheter une protection à la hausse car « le marché boursier continue de monter en flèche ». L’option baissière (c’est-à-dire la protection contre les baisses) est progressivement abandonnée en raison de la consommation de coûts à mesure que le marché continue de monter. L’importance d’une stratégie de valeurs refuges Au cœur de l’avertissement de Nomura, la structure technique du marché est devenue extrêmement fragile. À l’heure actuelle, l’offre provenant de diverses stratégies de vente de volatilité permet aux teneurs de marché d’accumuler la plus grande exposition gamma longue cette année près de l’option de parité (At The Money), qui supprime la volatilité du marché à court terme et forme une hausse « lente et écrasante ». Le danger, cependant, est que les flux systémiques sont déjà « prêts pour des ventes asymétriques sous la pression de la volatilité ». La demande combinée de rééquilibrage et de valeurs refuges sur le marché des ETF montre que le rapport entre la pression de vente potentielle et la demande d’achat est proche de 2:1, ce qui constitue un énorme « risque de liquidité de désendettement ». En résumé, la conclusion de McElligott est claire : les investisseurs peuvent continuer à participer à ce marché haussier induit par l’IA, mais compte tenu de la position extrême du marché et de la « convexité » potentielle à la baisse, le maintien de l’aversion au risque est un outil de gestion du risque indispensable à ce stade. 10 ans d’analyse de performance : Bitcoin. GOLD. Actions américaines. Qui est le roi des revenus et qui est le plus anti-risque ? Revue du cycle de réduction des taux d’intérêt de la Fed : quelle est la prochaine étape pour le bitcoin, les actions américaines et l’or ? Tom Lee prédit que la « malédiction de septembre » sera brisée : Les baisses de taux d’intérêt de la Fed aident les actions américaines à augmenter, Ethereum est sur le point de lancer Nomura : Le marché haussier des actions américaines est toujours soutenu par les récits de l’IA, mais les risques ne peuvent être ignorés » Cet article a été publié pour la première fois dans « Dynamic Trends - The Most Influential Blockchain News Media » de BlockTempo.