Démystifier la crise en coulisses : HYPE big dump de 16 % est-il vraiment dû à l'essor d'Aster ?

Dans l'immensité du marché des Cryptoactifs, le Jeton HYPE de Hyperliquid a récemment suscité des inquiétudes, chutant de plus de 16 % pendant quatre jours consécutifs. Pendant ce temps, le prix du Jeton de la nouvelle plateforme DEX Aster a doublé, suscitant de vives discussions sur la possibilité d'une refonte du paysage concurrentiel du secteur DEX. Cependant, la véritable raison de la chute de HYPE est-elle l'intensification de la concurrence ou des problèmes structurels plus profonds ? Cet article analysera en profondeur la crise de déverrouillage à laquelle HYPE est confronté, les propositions de réforme de l'offre et les changements dans le paysage concurrentiel du marché.

Performance du marché HYPE : du piédestal à la chute

(source : CoinMarketCap)

HYPE a chuté de plus de 13 % depuis son sommet du week-end, s'établissant à 48,76 dollars le 23 septembre, sans pouvoir échapper à un marché faible. Cette performance contraste fortement avec celle des autres jetons DEX — Aster (ASTER), Avantis (AVNT) et STBL ont respectivement explosé de 124 %, 125 % et 147 % au cours de la même période.

Le sentiment du marché a également connu un changement évident. Dimanche dernier, les prévisions du marché donnaient une probabilité que HYPE atteigne 69 dollars de 62 %, mais lundi matin, cette tendance s'est presque complètement inversée, les utilisateurs pensant plutôt que la probabilité que HYPE chute à 39 dollars atteignait 58 %.

« Il y a effectivement eu un changement d'attention au cours des derniers jours, » a déclaré l'analyste Illia Otychenko dans une interview avec Decrypt. Quelle est la raison derrière ce changement ?

Débloquer la crise : l'épée de Damoclès suspendue au-dessus de HYPE

Les raisons superficielles de la chute des prix de HYPE peuvent être attribuées à des investisseurs prenant des bénéfices et à des rotations de capitaux, y compris la vente par le légendaire trader Arthur Hayes de 96 600 jetons HYPE ce week-end, d'une valeur d'environ 5,1 millions de dollars. Cependant, des préoccupations plus profondes proviennent du déblocage massif de jetons à venir.

Selon l'analyse de Maelstrom, à partir du 29 novembre 2025, 237,8 millions de jetons HYPE commenceront à être débloqués de manière linéaire, pendant une durée de 24 mois. À un prix de 49 dollars par jeton, la valeur nominale de ce lot de jetons débloqués pourrait atteindre 11 milliards de dollars, ce qui représente une pression de vente potentielle d'environ 500 millions de dollars par mois sur le marché.

« Le cœur du problème réside dans le fait que le mécanisme de rachat actuel ne peut absorber qu'environ 17 % du volume déverrouillé, » souligne l'analyste en cryptoactifs Michael Chen. « Cela signifie qu'il reste un manque d'approvisionnement de jetons pouvant atteindre 410 millions de dollars sur le marché, ce qui est un problème structurel qu'il est impossible d'ignorer. »

Cette situation soulève une question réelle : après des années de travail acharné des développeurs de Hyperliquid, comment choisiront-ils face à la richesse transformative qui va bientôt être débloquée ? Garde-t-on ou vend-on ? La réponse à cette question aura un impact direct sur la tendance des prix de HYPE.

Proposition de réforme de l'offre : un plan radical pour réduire l'offre totale de 45 %

Face à la crise de déverrouillage imminente, le 23 septembre, Hasu, directeur stratégique de Flashbots et conseiller stratégique de Lido, a proposé une suggestion plutôt controversée avec Jon, co-fondateur de DBA : réduire l'offre totale de HYPE de 45 %.

Cette proposition vise à atténuer la pression de déblocage imminente en réduisant considérablement l'offre de jetons et à restaurer la confiance du marché dans HYPE. Cependant, de nombreuses incertitudes subsistent quant à savoir si cette réforme radicale de l'offre pourra obtenir le soutien de la communauté et si elle permettra réellement de résoudre les problèmes fondamentaux.

« La proposition de réduction de l'offre est une arme à double tranchant, » a commenté l'experte en économie des jetons Sarah Wong. « D'une part, elle peut atténuer la pression de vente imminente ; d'autre part, un changement aussi radical pourrait être perçu comme injuste envers les investisseurs précoces et déclencher des controverses de gouvernance. »

La puissance de DAT : peut-elle renverser la tendance ?

Avec les progrès de Sonnet, l'un des plus grands DAT (Décentralisation Autonome Trust) de l'histoire des cryptoactifs devrait être achevé au quatrième trimestre 2025. Il a levé environ 583 millions de jetons HYPE et 305 millions de dollars en espèces, visant à soutenir le développement de l'écosystème Hyperliquid.

Cependant, même en combinant Sonnet avec d'autres HYPE DAT de taille plus petite, cela semble toujours limité par rapport à l'énorme vague de déverrouillage à venir.

« DAT apporte effectivement un soutien important à l'écosystème Hyperliquid, mais ce n'est pas une panacée pour résoudre le problème de l'offre de jetons, » a déclaré David Lee, chercheur en DeFi. « Nous avons besoin d'une stratégie plus globale pour faire face aux défis de déblocage à venir. »

Paysage concurrentiel : La montée d'Aster est-elle le fruit du hasard ou d'une planification minutieuse ?

Alors que HYPE fait face à une pression de déblocage, l'émergence du concurrent Aster est frappante. Aster est une DEX basée sur plusieurs blockchains, qui a obtenu un soutien important la semaine dernière, et dont le prix du jeton a doublé en peu de temps.

Il convient de noter que le 22 septembre, des nouvelles du marché ont indiqué que le document Aster a été mis à jour : les utilisateurs détenant des ASTER peuvent bénéficier d'une réduction de 5 % sur les frais de transaction pour le trading de contrats perpétuels sur la plateforme Aster. Cette initiative est considérée comme une stratégie concurrentielle visant directement Hyperliquid.

« Deux mois avant le déblocage de HYPE, Aster a été fortement promu, ce qui n'est probablement pas une coïncidence, » a déclaré le stratège du marché des cryptoactifs Robert Chen. « Les affaires sont une guerre, et la plupart des produits de chiffrement ont historiquement une durée de vie très courte - les gagnants attireront inévitablement une foule d'attaquants 'vampiriques'. »

Cependant, Aster fait également face à ses propres risques. Otychenko a averti : « Le risque est actuellement très élevé, surtout pour Aster, dont plus de 90 % de l'approvisionnement en jetons est concentré dans quelques portefeuilles, ce qui peut entraîner des fluctuations violentes ou être manipulé. »

Perspectives du marché : l'avenir de HYPE

Face aux trois défis des crises de déblocage, des propositions de réforme de l'offre et de l'intensification de la concurrence, l'avenir de HYPE dépendra de plusieurs facteurs clés :

État d'exécution de la proposition de réforme de l'offre : la proposition de réduire de 45 % l'offre totale peut-elle obtenir le soutien de la communauté et être mise en œuvre avec succès ?

Efficacité du mécanisme de rachat : Le mécanisme de rachat existant peut-il être renforcé pour faire face à une pression de déverrouillage plus importante ?

Comportement des détenteurs de jetons d'équipe : les membres de l'équipe déverrouillés procéderont-ils à une vente massive ?

Évolution du paysage concurrentiel : Aster et d'autres nouveaux concurrents peuvent-ils continuer à attirer des utilisateurs et de la liquidité

Innovation produit et croissance des utilisateurs : Hyperliquid peut-il compenser la pression de déverrouillage par l'innovation produit et la croissance des utilisateurs

« Les défis auxquels HYPE est confronté sont multiples, mais il ne faut pas sous-estimer la capacité d'exécution et d'innovation de l'équipe Hyperliquid, » a déclaré la conseillère en cryptographie Jennifer Liu. « Historiquement, de nombreux projets de cryptographie réussis ont traversé des périodes de défis similaires, la clé réside dans la manière de répondre et de s'adapter. »

Stratégie d'investisseur : Comment faire face à l'incertitude de HYPE

Pour les détenteurs de HYPE et les investisseurs potentiels, face à l'incertitude actuelle, les experts recommandent d'adopter les stratégies suivantes :

Suivre l'évolution des propositions de réforme de l'approvisionnement : cela pourrait être un facteur clé influençant la tendance des prix à court terme de HYPE.

Évaluer la pression réelle de vente après le déverrouillage : La réaction du marché après le déverrouillage initial fournira des indices importants.

Suivre de près l'évolution du paysage concurrentiel : croissance des utilisateurs et données de volume de transactions des concurrents tels qu'Aster.

Considérer des stratégies de couverture des risques : en période d'incertitude élevée, diversifier correctement le portefeuille.

Surveillez les indicateurs fondamentaux : le volume des transactions, le TVL et la croissance des utilisateurs restent des éléments clés pour évaluer la valeur à long terme.

« Il est particulièrement important de rester calme et rationnel en période d'incertitude sur le marché, » conseille l'expert en gestion de cryptoactifs Alex Thompson. « Que ce soit HYPE ou Aster, les investisseurs devraient se baser sur les fondamentaux et la valeur à long terme pour prendre leurs décisions, plutôt que sur l'humeur du marché à court terme. »

Conclusion : Analyse des multiples facteurs de chute de HYPE

HYPE La récente chute n'est pas simplement due à l'essor d'Aster, mais résulte de l'action conjointe de multiples facteurs :

Déblocage massif à venir : 237,8 millions de HYPE seront déverrouillés linéairement à partir du 29 novembre, ce qui entraîne une énorme pression potentielle de vente.

Limitations du mécanisme de rachat : l'échelle de rachat existante ne peut couvrir qu'environ 17 % du montant déverrouillé.

Les investisseurs prennent des bénéfices : des gros investisseurs, y compris Arthur Hayes, commencent à vendre leurs positions.

Changement du paysage concurrentiel : L'émergence de nouveaux concurrents tels qu'Aster détourne l'attention du marché et les fonds.

Changement d'humeur du marché : les prévisions du marché montrent que le sentiment baissier des investisseurs envers HYPE s'est clairement renforcé.

Dans un contexte où la concurrence sur les DEX Perp devient de plus en plus intense, avec des récits et des liquidités comme double épreuve, Hyperliquid fait face à des défis sans précédent. Il reste à voir si la proposition de réduire l'offre totale de 45 % pourra restaurer la confiance du marché ou si elle n'est qu'un simple recours.

Quoi qu'il en soit, cette discussion sur HYPE a dépassé la simple fluctuation des prix d'un jeton, devenant une étude de cas importante sur la gouvernance de l'écosystème DeFi, l'économie des jetons et la concurrence sur le marché. Pour l'ensemble du marché des cryptoactifs, l'avenir de HYPE fournira des leçons précieuses.