Le jeton HYPE fait face à l'« épée de Damoclès » : les grands investisseurs réduisent leurs participations de 122 millions de dollars, l'équipe déverrouille et la communauté riposte.

Un "baleine" du chiffrement a retiré pour 122 millions de dollars de jetons HYPE du système Hyperliquid en seulement quelques heures, provoquant une panique de dumping sur le marché. Cet investisseur mystérieux a réalisé un bénéfice non réalisé de plus de 90 millions de dollars après neuf mois de détention. Ce retrait massif coïncide avec le départ de la personnalité célèbre du chiffrement Arthur Hayes et du trader populaire Ansem, qui s'inquiètent tous deux du déverrouillage massif de jetons prévu pour le 29 novembre. Face à la propagation de la sentiment baissier, la communauté Hyperliquid se bat avec acharnement, convaincue que son mécanisme de rachat organique unique et son écosystème en pleine expansion sont suffisants pour faire face à la pression de l'offre massive à venir.

I. L'émotion de marché baissier se propage : les gros investisseurs et les baleines quittent tour à tour.

Les données on-chain montrent que cette baleine identifiée comme “Techno_Revenant” a acheté 2,39 millions de jetons HYPE à un prix d'environ 12 dollars par jeton et pourrait liquider sa position à environ 51 dollars actuellement. Ce retrait coïncide avec le départ très médiatisé d'Arthur Hayes et du trader populaire Ansem, qui tous deux citent des inquiétudes concernant le déblocage massif des jetons qui commence le 29 novembre.

Hayes a vendu l'ensemble de ses 96 628 jetons HYPE pour 5,1 millions de dollars, réalisant un bénéfice de 823 000 dollars. Il a averti qu'à ce moment-là, 237,8 millions de jetons d'une valeur de 11,9 milliards de dollars commenceront à être déverrouillés, générant une pression de vente de 500 millions de dollars chaque mois pendant 24 mois. En conséquence, le prix du HYPE a chuté de 12 % à 49,20 dollars, bien que le volume quotidien des transactions de Hyperliquid dépasse encore les 10 milliards de dollars.

Bien que le jeton ait augmenté de plus de 660 % depuis son lancement, les inquiétudes concernant un surplus d'approvisionnement dû à l'événement de déverrouillage imminent menacent de masquer le succès opérationnel de la plateforme.

Alors que la volatilité du marché s'intensifie, l'échange Aster a ajouté un effet de levier de 300 fois pour le jeton HYPE, ce qui a suscité des spéculations selon lesquelles les principaux acteurs se préparent à des mouvements de prix significatifs.

Deux, lorsque les géants du chiffrement se tournent vers la chute

Lors de la conférence WebX à Tokyo, il a été prédit que le HYPE atteindrait une augmentation de 126 fois d'ici 2028. Quelques semaines plus tard, Arthur Hayes a inversé sa position haussière. Ce dirigeant de l'industrie avait auparavant associé ses prévisions optimistes à l'écosystème en pleine expansion de Hyperliquid et à l'expansion attendue du marché des stablecoins, prévoyant que les frais annuels de la plateforme passeraient de 1,2 milliard de dollars à 255 milliards de dollars.

Hayes a révélé, à travers l'analyse de son Maelstrom Fund, que le mécanisme de rachat existant ne peut pas absorber mathématiquement la pression de déblocage. Cette analyse indique qu'il est prévu que seulement 85 millions de dollars soient rachetés chaque mois, tandis que 500 millions de dollars de jetons seront déverrouillés chaque mois, ce déséquilibre entre l'offre et la demande entraînera un surplus de 410 millions de dollars par mois, que le marché ne peut pas absorber. L'article du Maelstrom Fund remet en question la capacité des développeurs confrontés à d'énormes jetons "changeant la vie" à résister à la tentation du dumping. L'étude souligne également la menace concurrentielle provenant des anciennes bourses et de nouvelles plateformes comme Lighter.xyz, indiquant que les défis auxquels Hyperliquid est confronté vont au-delà de l'économie des jetons.

Ansem a également rejoint cette "grande évasion", il a vendu pour 492 000 dollars de 10 126 jetons HYPE, aggravant encore le sentiment baissier parmi les traders influents. Bien que les indicateurs fondamentaux de la plateforme soient solides, la vente coordonnée de ces personnalités a amplifié les inquiétudes concernant la confiance des institutions dans les perspectives récentes de HYPE.

Trois, contre-attaque de la communauté : le rachat organique peut-il renverser la situation ?

Les partisans de Hyperliquid ont rejeté la proposition externe de détruire 45 % de l'offre totale, estimant que les mécanismes existants de la plateforme suffisaient à créer une pression déflationniste. L'animateur de la communauté Tobias Reisner a réfuté ces propositions de réduction de l'offre, les qualifiant de manipulation des prix à court terme plutôt que d'une amélioration durable de l'économie des jetons.

La plateforme fonctionne grâce à trois mécanismes de combustion organique : les frais de trading au comptant, les coûts de gas HyperEVM et les frais d'enchères de marché. Ces mécanismes de combustion basés sur l'utilisation créent une pression naturelle de déflation qui s'élargit avec l'adoption de la plateforme, plutôt que de dépendre d'une réduction arbitraire de l'offre.

Plusieurs fonds d'assistance dans l'écosystème utilisent automatiquement les revenus du protocole pour acheter des jetons HYPE. Hyperunit a généré 2,67 millions de dollars de frais et en a utilisé 98 % pour le rachat de HYPE ; tandis que Hyperdrive a créé des mécanismes complexes pour transformer les revenus du protocole en achats de jetons et en fourniture de liquidité. Des projets tels que D2 Finance, BasedOneX et Pear Protocol ont également mis en place des programmes de rachat similaires, créant ainsi une pression d'achat décentralisée dans tout l'écosystème. Rien que BasedOneX a généré 4,5 millions de dollars de frais, dont jusqu'à 72 % ont été versés aux affiliés, élargissant le réseau de rachat grâce au partage des revenus.

Les principales intégrations de portefeuilles de Phantom et Rabby devraient générer une pression d'achat institutionnelle supplémentaire, car ces plateformes stakent des jetons HYPE pour obtenir des réductions de frais. L'effet cumulatif adopté par plusieurs fonds d'aide et institutions peut offrir un soutien naturel au prix pendant la période de déblocage. Des jetons d'autonomie décentralisée comme HYPD de Hyperion et SONN de HypeStrat continuent de soumissionner des millions de dollars en allocations HYPE, créant ainsi une source de demande supplémentaire indépendante des transactions sur le marché secondaire. Ces produits structurés offrent un mécanisme de détention à long terme, réduisant ainsi la pression sur l'offre en circulation.

Les membres de la communauté estiment que la croissance organique réalisée grâce à un mécanisme de brûlage basé sur l'utilisation et à un rachat piloté par le protocole est plus durable que la réduction artificielle de l'offre. Le mécanisme d'achat décentralisé de l'écosystème peut absorber la pression de déverrouillage au fil du temps, tout en maintenant la création de valeur fondamentale grâce à l'expansion de la plateforme et à la génération de frais.

Conclusion

Les jetons HYPE se trouvent à un carrefour, confrontés à une crise de confiance majeure et à un test de l'économie des jetons. D'une part, le retrait de figures de proue telles qu'Arthur Hayes, ainsi que le déblocage massif de jetons à venir, constituent une menace baissière de type « épée de Damoclès », indiquant que les jetons pourraient faire face à une pression de dumping énorme. Cette inquiétude découle d'un simple modèle d'inéquation entre l'offre et la demande, à savoir que la quantité d'offre à venir dépasse de loin la capacité de rachat existante.

Cependant, d'autre part, la communauté Hyperliquid riposte grâce à son puissant mécanisme de rachat organique et à son écosystème en constante expansion. Leur argument est que ces pressions déflationnistes, décentralisées et alimentées par l'activité de la plateforme, seront capables d'absorber de manière durable les jetons débloqués à long terme et de prouver finalement la durabilité de leur économie de jetons.

L'évolution future de HYPE dépendra de la lutte entre ces deux forces. Ce n'est pas seulement une guerre des prix, mais aussi une bataille d'idées sur le modèle de création de valeur des projets décentralisés : croire en l'émotion du marché dominée par quelques gros acteurs et analystes, ou croire en un écosystème plus résilient, propulsé par d'innombrables petites transactions et mécanismes de protocole. L'événement de déblocage du 29 novembre sera une pierre de touche clé, déterminant quel récit l'emportera finalement.