Nasdaq pousse à lancer le trading de titres tokenisés

Par Anirban Sen

NEW YORK (Reuters) -Nasdaq collabore avec les régulateurs américains pour introduire le trading de titres tokenisés, devenant le dernier grand acteur financier de Wall Street à s'engager davantage dans un boom de la tokenisation dans un contexte d'assouplissement des régulations crypto sous l'administration Trump.

Si elle est approuvée, cette mesure marquerait la première instance de titres tokenisés autorisés à être échangés sur une grande bourse américaine, et signifierait également la tentative la plus ambitieuse à ce jour d'un opérateur de bourse d'introduire un règlement basé sur la blockchain dans le système de marché national.

Le Nasdaq a déposé lundi une proposition auprès de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis pour modifier ses règles afin de permettre le trading d'actions cotées et de produits négociés en bourse sur son marché principal "soit sous forme numérique traditionnelle, soit sous forme tokenisée."

Le dépôt intervient quelques jours après que la SEC a dévoilé son agenda de réglementation, qui comprenait un amendement potentiel de ses règles pour permettre que les cryptomonnaies soient échangées sur des bourses nationales de valeurs mobilières et des systèmes de négociation alternatifs.

Les derniers développements interviennent alors que la demande des investisseurs pour des actifs tokenisés augmente dans le monde entier. Les partisans de l'industrie de la cryptographie soutiennent que la tokenisation peut améliorer la liquidité dans le système financier.

Coinbase, la plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies aux États-Unis, a également précédemment demandé la permission à la SEC d'offrir des "actions tokenisées" à ses clients. Certaines grandes banques mondiales, y compris Bank of America et Citi, ont déclaré qu'elles pourraient envisager de lancer des actifs tokenisés, y compris des stablecoins.

Dans son dépôt de lundi, le Nasdaq a déclaré qu'il croit que les marchés peuvent utiliser la tokenisation tout en "continuant à fournir les avantages et protections du système de marché national."

« Les exemptions de gros du système national de marché et des protections associées ne sont ni nécessaires pour atteindre l'objectif d'accommodement de la tokenisation, ni dans le meilleur intérêt des investisseurs », a déclaré Nasdaq.

Certains critiques de l'industrie ont averti que la frénésie autour de la tokenisation pourrait introduire de nouveaux risques systémiques, en particulier en l'absence d'une réglementation stricte. En juillet, Hester Peirce, une commissaire à la Commission des valeurs mobilières et des échanges des États-Unis qui a fréquemment parlé positivement de la cryptomonnaie, a déclaré que les titres tokenisés ne pourraient pas contourner les lois sur les valeurs mobilières existantes.

Dans son dossier, le Nasdaq a fait référence à la déclaration antérieure de Peirce et a déclaré que sa dernière proposition de négocier des titres tokenisés existerait dans ce contexte.

'DROITS MATÉRIAUX IDENTIQUES'

Le terme "tokenisation" est utilisé de diverses manières, mais fait généralement référence au processus de transformation des actifs financiers - tels que les dépôts bancaires, les actions, les obligations, les fonds et même l'immobilier - en actifs cryptographiques.

Sous la nouvelle présidence de Paul Atkins, la SEC tente de réformer la réglementation des cryptomonnaies et de réduire les règles que Wall Street a critiquées comme étant trop contraignantes. Si les dernières politiques sont adoptées, elles représenteraient une victoire majeure pour l'industrie des actifs numériques, qui a longtemps plaidé pour des règles sur mesure permettant au crypto de s'intégrer davantage à la finance traditionnelle.

Lundi, le Nasdaq a souligné que le trading d'actions tokenisées en Europe se fait d'une manière qui "soulève des inquiétudes", car certaines plateformes de trading offrent aux investisseurs un accès à des actions américaines tokenisées, mais elles ne fournissent pas aux investisseurs des actions réelles dans les entreprises.

Dans le cadre de sa nouvelle proposition, le Nasdaq a soutenu qu'il élèverait les exigences pour que les titres tokenisés aient "les mêmes droits et privilèges matériels que les titres traditionnels d'une classe équivalente." Si ces conditions sont remplies, alors le Nasdaq échangera des titres tokenisés avec des titres traditionnels "sur le même carnet de commandes et selon les mêmes règles de priorité d'exécution," a-t-il déclaré.

"La bourse ne considérera pas les instruments tokenisés comme équivalents à leurs homologues traditionnels s'ils ne confèrent pas de tels droits, en tout ou en partie matérielle... mais au lieu de cela, la bourse considérera ces instruments comme distincts," a ajouté Nasdaq.

Si la proposition de Nasdaq est approuvée et une fois que l'infrastructure de l'agence de compensation centrale sera opérationnelle, les investisseurs pourraient acheter une action sur Nasdaq et la faire régler sous forme de jeton sans changer la manière dont les commandes sont acheminées, tarifées, surveillées ou rapportées.

Les investisseurs américains pourraient voir les premières transactions de titres réglés par des tokens d'ici la fin du troisième trimestre de 2026, à condition que l'infrastructure de la Depository Trust Company soit en place d'ici là, a déclaré Nasdaq.

(Rapport d'Anirban Sen à New York ; édition par Diane Craft)

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