HCW abaisse Coinbase à Vendre, dit que le rallye a pris de l'avance sur les fondamentaux

2025-07-10 17:12:16

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Investing.com -- HC Wainwright a considérablement dégradé Coinbase (NASDAQ:COIN) à Vendre contre Acheter, affirmant que le rallye de 150 % de l'action au cours des trois derniers mois a dépassé les fondamentaux et pourrait subir des pressions avant les résultats du deuxième trimestre.

Bien qu'ils aient une vision à long terme positive sur la crypto et qualifient Coinbase d'échange « de premier plan », les analystes ont déclaré que la récente hausse de l'action, qui se négocie maintenant à des niveaux record et environ 56 fois les bénéfices consensuels de 2025, semble exagérée.

Ce mouvement fait suite à l'excitation autour de l'introduction en bourse de Circle et du passage par le Sénat américain de la législation sur les stablecoins, que les investisseurs ont tous deux liés au rôle de Coinbase dans l'écosystème de l'USD Coin.

HCW voit maintenant un potentiel de baisse des estimations de revenus à court terme de Coinbase, en particulier en ce qui concerne les revenus de transaction, alors que les volumes de trading de crypto-monnaies ont diminué de manière significative au cours du deuxième trimestre.

Les volumes au comptant de Coinbase ont chuté de 41 % d'un trimestre à l'autre pour atteindre 232 milliards de dollars, selon des données citées de The Block et CCData.

La société a abaissé sa prévision de revenus des transactions pour le deuxième trimestre d'environ 22 % à 705 millions de dollars et a réduit son estimation de revenus globale pour le trimestre à 1,49 milliard de dollars, bien en dessous des 1,67 milliard de dollars attendus par le marché.

Elle a également révisé à la baisse le BPA ajusté du T2 à 0,72 $, soit moins de la moitié de l'estimation consensuelle de 1,50 $.

Bien que les revenus des abonnements et des services devraient dépasser les attentes, soutenus par des soldes de stablecoins plus élevés et des gains de prix de l'ETH en début de trimestre, HCW a déclaré que cette force est peu susceptible de compenser la faiblesse du trading de base.

Pour l'année complète 2025, la société prévoit désormais 6,8 milliards de dollars de revenus totaux, en baisse par rapport à 7,4 milliards de dollars précédemment, et a abaissé son estimation de bénéfice à 4,43 dollars par action contre 5,92 dollars.

L'objectif de prix a été réduit à 300 $ contre 305 $, basé sur un multiple EV/revenu de 12x.

HCW a noté que les risques à la hausse de l'appel incluent des volumes de trading plus forts que prévu ou des vents favorables supplémentaires en matière de politique crypto à Washington.