Según el informe más reciente de investigación sobre la industria de las criptomonedas de JPMorgan Chase informado por The Block el 23/4, la firma considera que los incidentes de piratería persistentes y la caída de la cantidad total bloqueada (TVL) están comprimiendo conjuntamente el atractivo de DeFi para los inversores institucionales, y que parte del capital de inversión se está desplazando hacia el stablecoin USDT emitido por Tether. CoinDesk, ese mismo día, describió el argumento del informe con “persistent security flaws curb DeFi’s institutional appeal”.
Puntos clave del informe
El equipo de analistas de JPMorgan Chase mantiene una postura más bien conservadora sobre los avances en DeFi y la tokenización desde el año pasado, y sitúa los frecuentes ataques recientes a puentes entre cadenas y a la capa de protocolos como uno de los principales factores que obstaculizan la entrada de instituciones a DeFi. Según el resumen de The Block, el comportamiento desde el lado de los fondos se manifiesta así: instituciones y algunos participantes minoristas han retirado capital de los protocolos DeFi y lo han trasladado a Tether USDT, cuya liquidez es alta y cuyo poder de aplicación del emisor ya ha sido validado.
Los recientes incidentes de ataque en DeFi encajan con esta narrativa
La semana anterior a la publicación del informe, el ecosistema DeFi acababa de enfrentar consecutivamente dos grandes eventos, que son casos típicos de “fallas persistentes” señaladas por JPMorgan Chase:
Kelp DAO fue hackeado por 292 millones de dólares: el puente entre cadenas de LayerZero fue falsificado con mensajes, el mayor evento de DeFi de abril de 2026.
Ataque a Rhea Finance Oracle: pérdidas por 18,40 millones de dólares; Tether coordinó inmediatamente el congelamiento de 4,34 millones de USDT.
Estos dos incidentes revelaron la excesiva dependencia de las capas de protocolo DeFi de oráculos y puentes entre cadenas, que es precisamente la fuente de riesgos no cuantificables que los equipos de gestión de riesgos suelen señalar desde hace tiempo.
Por qué USDT se convierte en el beneficiario
Mientras los riesgos de eventos en protocolos DeFi aparecen con frecuencia, el USDT de Tether, en cambio, construye una diferencia de confianza mediante su capacidad de aplicación en la cadena. Tether ha demostrado recientemente su infraestructura de coordinación con la OFAC en acciones de congelamiento por 344 millones de dólares en colaboración con unidades de aplicación de la ley de EE. UU.; esta característica centralizada y controlable satisface de manera directa la necesidad central de los departamentos jurídicos y de cumplimiento de las instituciones: “trazable y recuperable”.
Señales para los participantes de DeFi
Para los protocolos DeFi, el informe de JPMorgan Chase señala indirectamente dos desafíos estructurales: uno es que los históricos de seguridad de los protocolos a largo plazo son difíciles de corregir por sí solos mediante mecanismos de seguros y gobernanza; el otro es que, aunque ya se han ido implementando pools con orientación de cumplimiento (permissioned pool) y bóvedas KYC, las instituciones tradicionales aún prefieren usar stablecoins centralizados y proveedores de custodia para gestionar grandes montos de fondos. Para los usuarios, esto significa que la liquidez de DeFi probablemente no volverá en el corto plazo a los máximos de TVL de 2021, y que la oferta de stablecoins seguirá concentrándose en unos pocos emisores centralizados.
Este artículo JPMorgan Chase: los hacks en DeFi son frecuentes y la detención del TVL comprime el interés institucional; la primera aparición de que el capital se traslada a USDT fue en la cadena ABMedia News.
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