#深度创作营 La conformidad será la única tarjeta de acceso en la pista RWA en 2026. En este contexto, ¿cómo se desarrollará la pista RWA?
Para la pista Web3, las políticas regulatorias siempre han sido la variable central que afecta el desarrollo del sector, y RWA, como el medio principal que conecta las finanzas tradicionales con Web3, su orientación regulatoria ha recibido una atención global significativa. En febrero de 2026, China continental, Hong Kong y las principales economías mundiales implementaron políticas regulatorias relacionadas con RWA, estableciendo claramente los límites de cumplimiento de la pista y poniendo fin a un largo período de “ambigüedad regulatoria”. Hoy, vamos a analizar en profundidad estas políticas clave y ver cómo se desarrollará la pista RWA en la era de la conformidad.
一 “Prohibición estricta en el interior, regulación estricta en el exterior”
El 6 de febrero de 2026, el Banco Popular de China, la Comisión de Valores y otros ocho departamentos publicaron conjuntamente el “Aviso sobre la regulación de las actividades relacionadas con la tokenización de activos del mundo real”, que es la primera política regulatoria integral clara dirigida a la pista RWA en China continental, estableciendo el principio central de “prohibición estricta en el interior y regulación estricta en el exterior”, y delimitando claramente las líneas rojas para las actividades relacionadas con RWA en China. Según los requisitos de la política, en China continental se prohibirá completamente cualquier forma de tokenización de RWA, incluyendo la emisión y negociación de tokens de activos tradicionales en el país, la prestación de servicios de suscripción, custodia y emparejamiento de transacciones de tokens RWA por parte de instituciones relacionadas, y la participación personal o institucional en transacciones de tokens RWA en el país. Esta regulación busca prevenir los riesgos financieros potenciales de la tokenización de RWA y mantener la estabilidad del mercado financiero interno. En cuanto a las operaciones en el extranjero, la política no prohíbe “de un golpe”, sino que aclara las vías para una salida conforme a las regulaciones:
Permite que los activos internos salgan de manera legal mediante un modelo de “registro ODI + reconocimiento interno + emisión en el extranjero”, es decir, las empresas o los activos en China deben primero completar el registro de inversión en el extranjero (ODI), y tras la validación legal interna del activo, podrán emitir y negociar tokens RWA en plataformas Web3 en el extranjero de manera conforme. Además, estas actividades deben estar sujetas a una supervisión transparente por parte de las autoridades regulatorias, asegurando que los flujos de fondos, la validación de activos y los procesos de transacción sean completamente rastreables, para prevenir riesgos financieros transfronterizos.
Asimismo, la Comisión de Valores en su interpretación de la política indicó claramente que los tokens RWA tienen atributos de valores, especialmente los tokens RWA de tipo acciones y ABS, y deben registrarse conforme a las leyes y regulaciones de valores. La emisión y negociación de tokens RWA no registrados se consideran actividades ilegales.
二 Implementación de las primeras regulaciones detalladas
Como centro de innovación Web3 a nivel mundial, Hong Kong anunció el 21 de febrero de 2026 las “Reglas de regulación de stablecoins” y los “Estándares de acceso a RWA”, estableciendo los requisitos de cumplimiento para stablecoins y RWA, y anunció que en marzo emitiría las primeras licencias para stablecoins y actividades relacionadas con RWA, marcando la entrada de Hong Kong en una fase de “desarrollo regulado y normativo” en la pista RWA. En cuanto a la regulación de stablecoins, las políticas son muy estrictas:
Primero, los emisores de stablecoins deben contar con reservas suficientes, con una proporción de reserva del 100%, y estas reservas deben limitarse a moneda fiduciaria, bonos soberanos y otros activos de bajo riesgo; segundo, las reservas deben ser custodiadas por una tercera parte independiente para garantizar la seguridad de los fondos; tercero, las stablecoins deben soportar reembolsos en un plazo de 1 día para garantizar la liquidez de los fondos de los usuarios; y cuarto, el uso de stablecoins estará estrictamente limitado a la liquidación de RWA y pagos transfronterizos institucionales, prohibiendo su uso en transacciones y pagos minoristas para prevenir riesgos de especulación.
En cuanto a los estándares de acceso a RWA, las autoridades regulatorias de Hong Kong definieron claramente el alcance de RWA, incluyendo bonos, activos verdes, bienes raíces, capital privado y otros activos tradicionales principales, y propusieron tres requisitos clave:
Primero, la doble validación en cadena y fuera de cadena, asegurando que los tokens RWA correspondan exactamente a los activos reales y evitando fraudes en los activos; segundo, la incorporación de tecnología de control de riesgos basada en IA para monitorear y evaluar en tiempo real los riesgos de los activos RWA, reduciendo el riesgo crediticio; y tercero, los emisores de RWA deben poseer capacidades de gestión de activos y calificaciones regulatorias correspondientes para garantizar la legalidad y conformidad de las operaciones.
三 La conformidad se convierte en la corriente principal del desarrollo de RWA
Además de China continental y Hong Kong, Estados Unidos, la Unión Europea y otras principales economías mundiales también han emitido en 2026 directrices regulatorias relacionadas con RWA, perfeccionando gradualmente el marco regulatorio de la pista RWA.
La SEC de EE. UU. ha establecido claramente los estándares regulatorios de valores para los tokens RWA, requiriendo que todos los tokens RWA con atributos de valores deben registrarse en la SEC, además de fortalecer la supervisión de las plataformas de negociación de RWA para prevenir fraudes y manipulaciones del mercado. La UE, mediante la revisión del “Marco de regulación de activos criptográficos” (MiCA), ha incluido los tokens RWA en su alcance regulatorio, estableciendo requisitos de cumplimiento para la emisión, negociación y custodia de tokens RWA, y ha creado mecanismos de cooperación transfronteriza para garantizar un desarrollo conforme de las actividades RWA dentro de la UE.
Desde la tendencia regulatoria global, la supervisión de RWA está pasando de ser “confusa” a “clara y normativa”, y la conformidad se ha convertido en la única tarjeta de acceso para las instituciones. La implementación de políticas regulatorias no solo ayuda a prevenir riesgos financieros, sino que también garantiza el desarrollo saludable y a largo plazo de la pista RWA, promoviendo su crecimiento en escala y calidad.
Conclusión
Durante mucho tiempo, la ambigüedad regulatoria ha sido el principal cuello de botella que limita el desarrollo de la pista RWA, pero desde 2026, la implementación intensiva de políticas regulatorias en todo el mundo ha roto completamente con esta situación. Para la pista RWA, la regulación no es una “cadena”, sino una “nave de protección” que puede eliminar proyectos de baja calidad y no conformes, atraer a más instituciones y activos de calidad, y promover la madurez del sector. Para las instituciones tradicionales, es necesario seguir estrictamente las políticas regulatorias locales y participar en RWA mediante vías conformes; para los emprendedores Web3, deben centrarse en la innovación conforme a las regulaciones, desarrollando productos y servicios que cumplan con los requisitos regulatorios; y para los inversores, deben estar atentos a los riesgos de proyectos no conformes y optar por productos relacionados con RWA que sean conformes y de alta calidad.