Despertar: Cuando el creador de sueños OpenAI empieza a cobrar

Por Ada

Una empresa valorada en miles de millones de dólares quiere pedir unos pocos miles de millones para construir una casa.

El prestamista dice: no prestar.

La razón es simple: tu modelo de negocio aún no ha sido validado, los analistas predicen que en 2027 podrías agotar tu efectivo. ¿Con qué pagarías?

Esto no es un accidente de financiación de alguna startup. Es la verdadera experiencia de OpenAI en 2025.

Según un informe exclusivo de The Information, OpenAI envió ejecutivos a recorrer Estados Unidos en busca de ubicaciones, planeando construir su propio centro de datos y tratando de obtener financiamiento de miles de millones de dólares para comenzar la construcción. Pero las instituciones de crédito lo rechazaron. Tom’s Hardware cita a analistas que estiman que OpenAI podría agotar su efectivo a mediados de 2027.

Hace un año, Sam Altman estaba junto a la tribuna en la Casa Blanca, anunciando el plan Stargate: 500 mil millones de dólares, cuatro años, junto a SoftBank y Oracle para construir la red de centros de datos de IA más grande del mundo. Trump lo llamó “el mayor proyecto de infraestructura de IA en la historia”.

Un año después, esa empresa conjunta no ha formado equipo, no ha desarrollado ningún centro de datos, y los tres socios no han llegado a un acuerdo sobre quién hace qué. OpenAI ni siquiera puede construir lo que quería.

Así que, OpenAI empezó a hacer cuentas.

El sueño de 500 mil millones se desmoronó por quién debe gestionar.

The Information reconstruye una historia que ha estado podrida tras las luces durante un año entero.

Pocas semanas después de la conferencia en la Casa Blanca, Stargate entró en parálisis. Nadie lideraba, no había mecanismo de coordinación. OpenAI, Oracle y SoftBank discutían una y otra vez sobre quién construye, quién gestiona y cómo se reparte el dinero.

OpenAI quería construir su propio centro de datos, esa era su obsesión inicial. La lógica era clara: alquilar capacidad a largo plazo es muy caro, solo construyéndolo uno puede controlar su destino.

Pero los prestamistas no pensaban igual.

¿Una empresa que quemó 2.5 mil millones de dólares en seis meses y que estima gastar 8.5 mil millones en todo el año, pidiendo unos pocos miles de millones para construir un centro de datos? Los prestamistas no miran tu PPT, miran tu flujo de caja. Y OpenAI estima que, como pronto, en 2029, podrá tener flujo de caja positivo.

Eso es como si alguien que aún no gana dinero pidiera un préstamo para construir una villa, y el banco le preguntara: ¿con qué lo pagarás? Y no supiera qué responder.

El camino de la autoconstrucción quedó bloqueado. OpenAI se vio obligado a volver a la mesa de negociaciones, a seguir hablando con sus socios de Stargate.

Pero las negociaciones también fueron difíciles. SoftBank tiene varios grandes proyectos de centros de datos en Texas, y OpenAI quería usar uno de ellos como su primera instalación. SoftBank no aceptó, quería mantener el control. El equipo de OpenAI viajó varias veces a Japón en septiembre y octubre para negociar cara a cara con Masayoshi Son.

El resultado final fue que OpenAI firmó un contrato de arrendamiento a largo plazo, controlando el diseño; SoftBank, a través de su filial SB Energy, sería responsable del desarrollo y la propiedad.

En otras palabras, OpenAI pasó de querer ser el dueño a ser solo arrendatario.

8 billones de dólares se evaporaron

Si la confusión interna de Stargate fue una herida oculta, esta cifra es una autocrítica pública.

Según CNBC, OpenAI redujo su objetivo de gasto total en capacidad de cómputo antes de 2030 a unos 600 mil millones de dólares, con un cronograma y previsiones de ingresos más claros. Se espera que para 2030 sus ingresos superen los 280 mil millones de dólares, con la mitad en consumo y la otra mitad en empresas.

De 1.4 billones a 600 mil millones, una caída del 57%.

La explicación oficial es: “para vincular mejor el gasto con el crecimiento de los ingresos”.

El significado real es: los inversores ya no están convencidos.

Ese número anterior parecía más una lista de sueños; 600 mil millones al menos era un número modelable. Pero incluso así, para que en 2030 los ingresos superen los 280 mil millones, se necesita un crecimiento compuesto anual superior al 50% durante cinco años consecutivos. ¿Quién puede garantizar eso?

Los ingresos de OpenAI en 2025 fueron 13.1 mil millones de dólares, con un gasto de 8 mil millones. Aún están lejos de ser rentables. La compañía estima que no alcanzará flujo de caja positivo hasta 2029. Antes de eso, las pérdidas acumuladas podrían llegar a 115 mil millones de dólares.

Eso es la voz del despertar.

No es que Altman no quiera gastar 14 mil millones de dólares. Es que la realidad le dice: no puedes.

Las cuentas no sostienen el sueño

¿Por qué OpenAI tuvo que pasar de ser el creador de sueños a ser el que hace cuentas? No porque haya cometido un error estratégico, sino porque tres hechos fríos y duros llegaron simultáneamente.

Primero, el ritmo de gasto es mucho mayor que el de ingreso.

OpenAI generó en la primera mitad de 2025 unos 4.3 mil millones de dólares en ingresos, quemando 2.5 mil millones en efectivo. En todo el año, 13.1 mil millones en ingresos y 8 mil millones en gasto. Según un documento de inversores citado por Fortune, la compañía prevé que las pérdidas aumentarán cada año, alcanzando hasta 74 mil millones en 2028, y solo en 2029 o 2030 podría volver a la rentabilidad. Las pérdidas acumuladas podrían llegar a 115 mil millones.

Actualmente, OpenAI gasta diez veces más rápido de lo que gana. Matemáticamente, esa línea se cruzará tarde o temprano, la cuestión es si será en 2029 o nunca.

Segundo, ¿puede la eficiencia del cómputo compensar la expansión del tamaño?

Aunque la “rentabilidad del cómputo” (ingresos menos costos de operación de modelos) de OpenAI aumentó del 52% en octubre de 2024 al 70% en octubre de 2025, gracias a optimizaciones algorítmicas y mejor uso del hardware, cada vez que lanzan modelos más grandes o funciones que consumen más capacidad (como generación de video), esas mejoras se ven erosionadas.

Tercero, la tasa de conversión a pago se estanca.

ChatGPT tiene más de 900 millones de usuarios activos semanales. Pero, según datos de Incremys, la tasa de conversión a pago es solo del 5%, más del 95% de los usuarios permanecen en la versión gratuita. OpenAI ya prueba anuncios en la versión gratuita. Esto es una señal: cuando empiezas a cobrar por la atención de los usuarios, has llegado al techo del modelo de suscripción.

Mientras tanto, los competidores están ganando usuarios con menos dinero. Según Similarweb, la cuota de tráfico global de ChatGPT cayó del 87% a aproximadamente 65% en un año. Google Gemini, con integración predeterminada en Android y en Workspace, subió del 5% al 21%, no por modelos más fuertes, sino por distribución. Anthropic con Claude, con solo un 2% de cuota de tráfico, logra la mayor participación de usuarios (34.7 minutos diarios), enfocándose en clientes empresariales premium, y quemando mucho menos dinero que OpenAI.

“ChatGPT creó esta categoría, pero cuando aparecen sustitutos, los usuarios naturalmente se dispersan”, dice Tom Grant, vicepresidente de investigación en Apptopia.

Y los competidores hacen lo mismo con menos dinero. DeepSeek usa modelos open source y costos muy bajos para mover el mercado. Google domina con distribución. Anthropic apunta a clientes de alto valor con estrategia de nicho. Si los modelos de IA tienden a converger en funciones similares, al final quien decide el mercado no será el modelo más potente, sino quien tenga el ecosistema más profundo y costos más bajos.

OpenAI intenta ganar en tres frentes: competencia de modelos, infraestructura y comercialización, pero en la historia ninguna empresa ha logrado triunfar en los tres simultáneamente.

El Plan B de Altman

El sueño se rompió, pero Altman no se detuvo.

Hizo algo que todos los manuales de negocios recomiendan, pero pocos soñadores hacen: abandonar la obsesión y vivir con pragmatismo.

Renunció a la idea de construir su propio centro de datos. La estrategia ahora es firmar muchos contratos fuera del marco de Stargate. Firmar acuerdos de compra de capacidad con Oracle por 30 mil millones de dólares anuales, profundizar la colaboración con CoreWeave, e incluso buscar apoyo en AWS y Google Cloud para cubrir las brechas. Diversificar también el suministro de chips, incluyendo AMD y startups como Cerebras, además de Nvidia.

La CFO de OpenAI, Sarah Friar, dijo públicamente en el Foro de Davos que la compañía está intencionadamente protegiendo su balance a través de socios.

Eso hace un año era impensable. Entonces, Altman hablaba de infraestructura por billones de dólares, 10 GW de capacidad, y una IA general que cambiaría el destino humano. Ahora, su CFO habla de “proteger el balance”.

Pero la escala de financiamiento de OpenAI sigue siendo asombrosa, con una última ronda que podría superar los 100 mil millones de dólares. Según Bloomberg, OpenAI está cerca de cerrar la primera fase de una nueva ronda de financiamiento, y la valoración total de la compañía, incluyendo la inversión, podría superar los 850 mil millones de dólares. Se espera que los inversores incluyan a Amazon (que podría invertir 50 mil millones), SoftBank (3000 millones), Nvidia (2000 millones) y Microsoft.

Pero atención a quiénes son estos inversores: proveedores de chips, plataformas de computación en la nube y estratégicos que exigen usar sus propios servicios. No son capitales de riesgo apostando a un sueño, sino cadenas de suministro y clientes estratégicos asegurando un gran cliente.

Antes, invertir en OpenAI era como comprar un billete de lotería; ahora, es firmar contratos de suministro, y el carácter ha cambiado por completo.

La gravedad

Volvamos a Stargate.

Hace un año, en la conferencia en la Casa Blanca, Sam Altman anunció en el escenario el plan de 5000 mil millones de dólares para Stargate.

Un año después, esa empresa conjunta está en caos. OpenAI evitó su marco original y firmó un acuerdo independiente con Oracle. La meta de capacidad no se cumplió: solo se lograron 7.5 GW de los 10 GW planeados. Los gastos se redujeron de 1.4 billones a 600 mil millones.

No es una historia de fracaso. OpenAI no se cayó, sigue recaudando dinero, creciendo, y con más de 900 millones de usuarios.

Pero es una historia de despertar.

De “querer construir el imperio de centros de datos más grande del mundo” a “sobrevivir primero, y luego usar infraestructura de otros y dinero de otros para luchar”. De querer ser dueño a ser solo arrendatario. De creador de sueños a contador de cuentas.

Frente a los obstáculos en el avance del proyecto Stargate, Elon Musk dejó en X una frase fría: “Hardware is hard.”

Aunque dura, esa frase apunta a una realidad que todos los AI companies enfrentan: la carrera armamentística de capacidad de cómputo ha llegado a un punto en que la verdadera barrera no es quién entrena el modelo más potente, sino quién puede desplegar en el mundo físico infraestructura de gigavatios sin quemarse.

Altman eligió no quemarse. Quizá esa sea la decisión más poco glamorosa, pero también la más correcta.

El sueño del Stargate de 500 mil millones no murió, pero ya no es lo que era hace un año. De una narrativa que cambiaría el destino humano, pasó a ser una hoja de balance que hay que revisar línea por línea.