Entendiendo la apuesta por el Reactor Modular Pequeño: ¿Vale la pena NuScale Power?

La reciente fuerte caída de NuScale Power representa mucho más que una simple corrección en el precio de sus acciones; refleja una tensión fundamental entre el sentimiento de los inversores y la realidad subyacente del negocio. La caída del 55% en su valor en apenas tres meses cuenta una historia importante sobre cómo los mercados fluctúan entre entusiasmo y desesperación, especialmente cuando se trata de tecnologías energéticas emergentes. Pero bajo esta volatilidad del mercado se esconde una pregunta más matizada: ¿puede la tecnología de reactores modulares pequeños transformar la industria nuclear, y NuScale tiene lo que se necesita para liderar esa transformación?

La tecnología detrás de los reactores modulares pequeños y la visión de NuScale

Los reactores modulares pequeños representan un cambio fundamental en la forma en que se podría desplegar y escalar la energía nuclear. A diferencia de los reactores tradicionales construidos en sitio, que requieren una inversión inicial enorme y años de construcción, los reactores modulares pequeños serían fabricados en entornos controlados de fábrica y luego transportados a los sitios de despliegue. Este enfoque basado en la fábrica reduce teóricamente los costos de producción, acelera los plazos y mejora los estándares de seguridad mediante una construcción estandarizada.

La estrategia comercial de NuScale Power depende por completo de demostrar que esta tecnología funciona de manera comercial. La empresa ha acumulado honorarios de consultoría asesorando a RoPower, una compañía de servicios públicos rumana que explora una configuración de planta de energía usando seis unidades de NuScale. Sin embargo, NuScale aún no ha construido ni un solo reactor ni cerrado una venta comercial, ambos hitos críticos que todavía están a años de distancia. La compañía inicialmente esperaba la decisión final de compra de RoPower para principios de 2026, pero ese plazo se ha desplazado a finales de 2026 o principios de 2027, añadiendo una capa adicional de incertidumbre en la ejecución.

Este retraso refleja una realidad más amplia: los grandes proyectos de inversión en energía frecuentemente enfrentan desafíos en la programación. Sin embargo, el aplazamiento subraya la vulnerabilidad central de NuScale. La empresa carece de diversificación en ingresos y depende en gran medida de que el contrato con RoPower se materialice. Si esta relación con el cliente insignia no se concreta, el camino a seguir se vuelve sustancialmente más difícil.

Sentimiento del mercado vs. riesgo empresarial fundamental

Para entender qué nos dice el precio de las acciones de NuScale, es útil considerar el concepto de “El señor Mercado” de Benjamin Graham. La famosa metáfora de Graham describe a un socio comercial imaginario cuyo estado de ánimo fluctúa dramáticamente de un día a otro—a veces ofreciendo precios inflados, otras veces desesperado por deshacerse de activos a precios de ganga. La mayoría de los días, El señor Mercado se sitúa en un punto intermedio. La verdadera habilidad en la inversión radica en reconocer los extremos emocionales de El señor Mercado y actuar en consecuencia.

Actualmente, El señor Mercado parece estar profundamente pesimista respecto a NuScale Power. Una caída superior al 50% en tres meses indica que la confianza de los inversores se ha evaporado. Para muchos, este colapso parece una señal de advertencia: mantenerse alejado hasta que la empresa demuestre que puede ejecutar. Para otros, representa exactamente el tipo de oportunidad contraria que surge cuando el miedo domina la valoración.

Esta tensión refleja un riesgo empresarial genuino. NuScale sigue siendo una startup que pierde dinero intentando comercializar una tecnología no probada. Los inversores conservadores deberían cuestionarse si ahora es el momento de participar. La empresa no tiene flujo de ingresos por ventas de reactores, opera con pérdidas y enfrenta desafíos de ejecución que podrían descarrilar toda la iniciativa.

Sin embargo, este mismo perfil de riesgo atrae a una psicología inversora diferente. Si la tecnología de reactores modulares pequeños finalmente gana tracción—ya sea mediante aprobación regulatoria, adopción por parte de clientes o impulso de políticas energéticas—los inversores tempranos que compraron durante el pesimismo podrían ver retornos sustanciales. La historia ofrece ejemplos convincentes. La recomendación de Netflix en 2004 habría convertido una inversión de 1000 dólares en más de 500,000 dólares. La entrada de Nvidia en 2005 convirtió 1000 dólares en más de 1.1 millones para 2025. Ambos casos requirieron que los inversores aceptaran empresas y tecnologías que otros dudaban.

¿Quién debería considerar realmente a NuScale Power?

La decisión de inversión depende menos de si la tecnología de reactores modulares pequeños tiene futuro y más de tu tolerancia personal al riesgo y nivel de convicción.

Para los inversores reacios al riesgo, la recomendación de evitar parece clara. NuScale no ha demostrado viabilidad comercial, el plazo con RoPower sigue avanzando, y la empresa quema efectivo sin ingresos significativos. Esperar a hitos comerciales adicionales—incluso un contrato firmado—es la estrategia prudente. No hay nada de malo en evitar inversiones en startups de alto riesgo, especialmente cuando existen otras oportunidades.

Para los inversores agresivos que realmente creen que la energía nuclear se expandirá en las próximas décadas y que los reactores modulares pequeños jugarán un papel importante en esa expansión, el cálculo cambia. Una caída del 55% desde los picos recientes, seguida de más pesimismo, crea las condiciones exactas donde los inversores contrarios tradicionalmente encuentran oportunidades. Esta postura requiere una verdadera convicción de que NuScale sobrevive a su fase inicial de desarrollo y que el mercado potencial para los reactores modulares pequeños es real.

La dependencia crítica sigue siendo la ejecución del acuerdo con RoPower y su posterior despliegue comercial. Cada mes de retraso aumenta el riesgo. En última instancia, solo los inversores con mayor tolerancia al riesgo deberían considerar hoy a NuScale Power. La empresa opera en un sector donde coexisten una oportunidad tremenda y un riesgo existencial legítimo. Tu decisión de inversión debe reflejar cuál de estos escenarios crees que se desarrollará realmente—y si estás dispuesto a soportar pérdidas significativas si te equivocas en las tasas de adopción de los reactores modulares pequeños.