El cambio estratégico de Greg Abel: lo que el nuevo líder de Berkshire está señalando más allá de la era de Warren

Cuando el calendario cambió a 2025, una de las transiciones de poder más observadas de Wall Street oficialmente tuvo lugar. Después de seis décadas dirigiendo Berkshire Hathaway, Warren Buffett dio un paso atrás del rol de CEO, dejando las operaciones diarias en manos de Greg Abel, quien previamente había gestionado el segmento de negocios no aseguradores de la compañía desde principios de 2018. Aunque Buffett conservó su posición como presidente del consejo, la dirección estratégica de esta potencia valuada en trillones de dólares entró en territorio verdaderamente inexplorado. La salida de Warren marcó el fin de una era notable—bajo su liderazgo, las acciones Clase A de Berkshire Hathaway (BRK.A) generaron casi 6,100,000% en retornos acumulados junto a Charlie Munger, el legendario vicepresidente que falleció a finales de 2023.

Sin embargo, a pesar de adoptar públicamente muchos de los principios fundamentales de Warren—inversión en valor, construcción de portafolio a largo plazo y recompras oportunistas de acciones—las primeras acciones de Greg sugieren un enfoque notablemente diferente para gestionar el asombroso portafolio de inversiones de Berkshire, valorado en $309 mil millones. Aunque la compañía mantiene aproximadamente $382 mil millones en reservas de efectivo combinadas, tenencias en Tesorería y equivalentes, las señales tempranas indican que la primera jugada estratégica de Abel se centra en reducir participaciones en lugar de desplegar capital fresco.

El Manual de Kraft Heinz: Leer entre las líneas del archivo SEC

A veces, los movimientos corporativos más reveladores suceden en silencio a través de documentos regulatorios. El 20 de enero, Kraft Heinz (NASDAQ: KHC) presentó un suplemento al prospecto ante la Comisión de Valores y Bolsa que autorizaba la posible disposición de hasta 325 millones de acciones de la posición de Berkshire Hathaway—dando básicamente luz verde para una liquidación masiva. Berkshire controla actualmente aproximadamente el 27.5% de las aproximadamente 1.18 mil millones de acciones en circulación de Kraft Heinz, con esa participación valorada en unos $7.7 mil millones, lo que representa el 2.5% de su portafolio total de inversiones.

Aunque la presentación no garantiza una acción inmediata, las solicitudes ante la Comisión de Valores y Bolsa de este tipo suelen preceder a una actividad de venta significativa. El momento es particularmente notable dado que tanto Greg como Warren criticaron públicamente la división planificada de Kraft Heinz en dos entidades separadas, anunciada para septiembre de 2025. La fusión original de 2015 entre Kraft Foods y Heinz—orquestada por Berkshire y la firma de capital privado 3G Capital—representaba una estrategia emblemática de consolidación. Sin embargo, años de recortes de costos y desinversiones en marcas no han resuelto el desafío subyacente: innovación estancada y crecimiento orgánico insignificante.

Dividir la compañía en dos vehículos cotizados en bolsa no abordará estas debilidades fundamentales, pero la aparente disposición de Greg para salir de la posición sugiere que está dispuesto a aceptar presiones de venta a corto plazo por claridad estratégica. Warren, históricamente, mostró reticencia a deshacerse de su gran participación en Kraft Heinz precisamente porque liquidar una posición tan masiva probablemente haría desplomarse el precio de la acción. Greg, al parecer, opera con menos reservas de ese tipo.

La reducción del portafolio en general: Apple y Bank of America en la mira

Kraft Heinz no será un incidente aislado. El escenario ya fue preparado por Warren antes de su transición—y Greg parece listo para acelerar la tendencia. Entre mediados de 2023 y finales de 2025, Warren redujo sistemáticamente la posición en Apple de Berkshire en 677.3 millones de acciones, recortando la participación en un 74%. Durante ese mismo período, redujo las participaciones en Bank of America en 464.8 millones de acciones, disminuyendo esa exposición en un 45%.

El hilo común en estas decisiones apunta a una preocupación fundamental: desconexión en la valoración. Apple, ahora la mayor participación de Berkshire, cotiza a un ratio precio-beneficio futuro superior a 33 veces las ganancias—muy lejos del múltiplo de 10 a 15 veces que Warren pagó cuando construyó la posición a principios de 2016. Lo que hace que esta prima sea especialmente difícil de justificar es la trayectoria de ventas de dispositivos estancada en los últimos tres años. A pesar de un crecimiento mínimo fuera de su segmento de servicios por suscripción, la valoración de la compañía se ha expandido dramáticamente. Como inversor enfocado en valor, Greg probablemente vea poco atractivo más allá del agresivo programa de recompra de acciones de Apple.

Bank of America presenta un caso más sutil pero igualmente convincente para la redeployación. Cuando Warren rescató el balance de BofA en agosto de 2011, las acciones comunes cotizaban con un descuento del 68% respecto al valor en libros listado—una oportunidad clásica de valor. Para principios de 2026, las acciones de Bank of America habían pasado a cotizar con aproximadamente un 50% de prima sobre el valor en libros. Considerando que BofA es uno de los bancos estadounidenses más sensibles a las tasas de interés y que la Reserva Federal está en modo de recorte de tasas, esta valoración premium se vuelve cada vez más cuestionable. Los ingresos netos por intereses enfrentan vientos en contra en un entorno de tasas más bajas, haciendo que la valoración actual sea menos atractiva.

La visión general: Por qué la ola de ventas de Abel importa

La mayoría de los inversores se concentran en las futuras compras de Greg Abel—¿dónde ocurrirá la próxima gran inversión del montículo de efectivo de Berkshire? Sin embargo, su patrón emergente de salidas selectivas podría resultar mucho más importante. Al reducir sistemáticamente la exposición a posiciones sobrevaloradas, Abel está señalando la adhesión al principio fundamental de Warren: no pagar de más, sin importar el éxito pasado. La presentación del prospecto sobre Kraft Heinz representa la jugada inicial en lo que podría convertirse en una reestructuración integral del portafolio—una que reposicione a Berkshire para el próximo ciclo de mercado en lugar de defender a los ganadores de ayer.

Si esta estrategia generará retornos superiores aún está por verse, pero una cosa es segura: Greg Abel está estableciendo su propia identidad como gestor de portafolio, independiente del historial de 60 años de Warren. La transición del fundador legendario al sucesor está completa—y el mercado debería observar de cerca.