Análisis profundo: ¿Por qué se desplomó Bitcoin? Agotamiento de la liquidez del mercado y pérdida de niveles clave de soporte

El precio de Bitcoin experimentó una fuerte volatilidad a principios de febrero. Hasta el 2 de febrero, el precio de Bitcoin se situaba en aproximadamente 76,850 dólares, lo que representa una caída significativa respecto a los recientes picos.

Esta caída no fue causada por un solo evento, sino que fue el resultado de múltiples factores que actuaron en conjunto en un entorno de liquidez extremadamente escasa en el mercado.

01 Estado del mercado: pérdida de soporte y presión institucional

El mercado actual de Bitcoin está atravesando una dura prueba de resistencia en las posiciones institucionales. Hasta el 2 de febrero, el precio de Bitcoin se situaba en aproximadamente 76,850 dólares, lo que implica una caída de alrededor del 40% desde su pico en 2025.

Este nivel de precio ya pone en riesgo la línea de coste de principales actores institucionales como MicroStrategy, y la preocupación por la liquidez de los apalancados se ha intensificado rápidamente.

Las posiciones institucionales enfrentan una prueba severa. MicroStrategy y 11 fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin en posesión física controlan en conjunto aproximadamente el 10% de la circulación de Bitcoin, con un coste medio de compra consolidado de hasta 85,360 dólares.

Con el precio actual, estas posiciones en conjunto tienen una pérdida flotante de aproximadamente 8,000 dólares por cada Bitcoin, y las pérdidas no realizadas alcanzan cerca de 7 mil millones de dólares.

El flujo de fondos hacia los ETFs de Bitcoin en posesión física también refleja la presión del mercado. Estos ETFs han experimentado salidas netas durante 10 días consecutivos, ya que los inversores están retirando fondos tras comprar en niveles altos, lo que amplifica la volatilidad bajista del mercado.

Los datos de liquidaciones en el mercado también son alarmantes. Según Coinglass, solo el 1 de febrero, las liquidaciones de contratos en toda la red de criptomonedas superaron los 2.5 mil millones de dólares, con 420,000 liquidaciones, de las cuales más del 90% fueron liquidaciones de posiciones largas.

02 Causas principales: el vacío de liquidez amplifica la volatilidad del mercado

La causa fundamental de la reciente caída de Bitcoin radica en la continuada sequía de liquidez en el mercado. Según Tiger Research, el volumen de operaciones de Bitcoin se ha reducido notablemente, y incluso impactos de mercado de pequeña escala pueden provocar excesiva volatilidad en un entorno de baja liquidez.

Esta contracción de liquidez puede observarse desde varias dimensiones: el volumen diario de operaciones de Bitcoin ha estado claramente por debajo de su pico en 2025, el diferencial entre los precios de compra y venta se ha ampliado, y los contratos de derivados y las tasas de financiación en el mercado de derivados también se encuentran en niveles relativamente bajos.

El analista macro global Raoul Pal ofrece una perspectiva más macro. Él considera que la raíz de esta caída no es un problema estructural del cripto, sino una reacción en cadena provocada por una grave escasez de liquidez en dólares.

Pal señala que, cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. reconstruye su cuenta de efectivo (TGA), el impacto negativo en la liquidez ya no puede ser mitigado por las facilidades de recompra (RRP), y la reconstrucción del TGA se convierte en un simple proceso de extracción de liquidez.

Esta sequía de liquidez se agravó aún más por dos cierres del gobierno en EE. UU. y otros “problemas en los canales financieros estadounidenses”. En un entorno de escasez de liquidez, activos tradicionales de refugio como el oro han absorbido la liquidez marginal que podría haber fluido hacia Bitcoin y acciones tecnológicas.

03 Eventos clave: dos detonantes aceleran la caída

Dado que la liquidez del mercado ya era escasa, dos eventos clave actuaron como la última gota que colmó el vaso.

Los resultados trimestrales de Microsoft por debajo de lo esperado fueron el primer catalizador de la caída. El 29 de enero, Microsoft reportó que el crecimiento de su servicio en la nube Azure se desaceleró, con una disminución del 1% respecto al trimestre anterior, reavivando las preocupaciones sobre una burbuja de inversión en inteligencia artificial.

A medida que se extendía el pánico, los inversores comenzaron a reducir sus posiciones en activos de riesgo, siendo Bitcoin uno de los principales afectados por su alta volatilidad.

La nominación del presidente de la Reserva Federal como causa de preocupación política desencadenó la segunda ronda de caídas. La noche del 29 de enero, circuló la noticia de que Trump preparaba la nominación de Kevin Wals como próximo presidente de la Fed.

Wals es visto por el mercado como una figura hawkish. Entre 2006 y 2011, sirvió como miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, donde se opuso a las políticas de flexibilización cuantitativa y advirtió sobre riesgos inflacionarios. La noticia de su nominación generó inmediatamente preocupaciones sobre un endurecimiento de la liquidez.

Históricamente, las criptomonedas han tenido un buen desempeño en entornos de liquidez abundante, pero la perspectiva de que Wals controle la Fed aumentó la ansiedad por una contracción de la liquidez. En un mercado de Bitcoin ya tenso, los inversores comenzaron a vender de inmediato.

04 Análisis técnico: pérdida de niveles clave de soporte y cambios psicológicos

Desde el análisis técnico, en esta caída Bitcoin rompió un soporte estructural clave: el precio realizado activo. Este nivel se encontraba cerca de los 87,000 dólares.

El precio realizado activo es un indicador en cadena que excluye las posiciones de largo plazo no utilizadas, y calcula el coste medio en función de los tokens en circulación que están activos en el mercado. En otras palabras, el precio realizado activo representa la línea de equilibrio entre ganancias y pérdidas de los inversores en el mercado actual.

Una vez que el precio cae por debajo de este nivel, la mayoría de los participantes activos entran en pérdidas simultáneamente. Durante la caída de 87,000 a 81,000 dólares, la presión psicológica se intensifica, ya que numerosos traders que entraron en niveles altos se ven forzados a soportar pérdidas flotantes, lo que aumenta la voluntad de vender en pánico.

Desde la psicología del mercado, el quiebre del precio realizado activo tiene un efecto auto reforzado. Cuando el precio cae por debajo de este nivel, los poseedores a corto plazo generalmente están en pérdidas, su capacidad de tolerar riesgos disminuye y son más propensos a vender en pánico en caídas adicionales.

Este mecanismo convierte a los 87,000 dólares en un nivel de resistencia en lugar de soporte, y volver a superar este nivel generará una presión significativa de “desahogo” o “liquidación”.

05 Estructura del mercado: alta correlación bajo la dominancia de Bitcoin

El mercado de criptomonedas de 2026 reveló un hecho inquietante: a pesar de la existencia de miles de tokens alternativos y adopción institucional, el mercado sigue moviéndose en gran medida en sincronía con Bitcoin, sin ofrecer una verdadera diversificación.

Esta correlación fue especialmente evidente durante la caída. El precio de Bitcoin cayó un 14% hasta los 75,000 dólares, alcanzando su nivel más bajo desde abril del año pasado, y casi todos los tokens principales y secundarios cayeron en proporciones similares o mayores.

De los 16 índices rastreados por CoinDesk, casi todos registraron caídas del 15% al 19% en lo que va del año. Los índices relacionados con DeFi, contratos inteligentes y tokens de computación cayeron entre un 20% y un 25%.

Más preocupante aún, los tokens asociados a protocolos blockchain que generan ingresos reales también cayeron junto con Bitcoin. Por ejemplo, el token AAVE del principal protocolo de préstamos en Ethereum ha bajado un 26%.

El fundador de 10x Research, Markus Thielen, señala que el auge de las stablecoins ha cambiado fundamentalmente la asignación en el mercado de criptomonedas. Las stablecoins permiten a los inversores cambiar rápidamente de una postura alcista a una neutral, actuando efectivamente como una reserva defensiva dentro del mercado cripto.

06 Perspectivas futuras: recuperación de liquidez y reconstrucción del mercado

El mercado actual está evitando Bitcoin. El volumen de operaciones continúa disminuyendo, la presión de venta persiste y los rebotes de precios se vuelven cada vez más difíciles de sostener. A corto plazo, la incertidumbre sigue presente. Es muy probable que Bitcoin siga la tendencia del mercado bursátil.

El nivel de 80,000 dólares ya ha sido vulnerado, y no se puede descartar un riesgo de caída adicional. Sin embargo, una vez que el mercado accione una consolidación, Bitcoin podría volver a convertirse en un activo alternativo preferido.

Desde la experiencia histórica, cada vez que las acciones tecnológicas se estancan por preocupaciones de burbota, los fondos tienden a rotar hacia activos alternativos. La mejora en la liquidez de Bitcoin podría derivarse de esta rotación de capital.

Al mismo tiempo, las políticas amigables con las criptomonedas de la SEC y la CFTC están implementándose gradualmente. Permitir que las inversiones en criptomonedas se incluyan en cuentas de jubilación 401(k) abrirá potencialmente la entrada de hasta 1 billón de dólares en fondos. Esta mejora estructural en la liquidez cambiará fundamentalmente la profundidad y estabilidad del mercado de Bitcoin.

A largo plazo, la liquidez global continúa expandiéndose y la postura de las instituciones respecto a las criptomonedas sigue siendo firme. La acumulación institucional en estrategia sigue avanzando de manera ordenada, y la red de Bitcoin en sí no presenta problemas operativos.

La caída actual es solo una volatilidad excesiva de corto plazo provocada por la escasez de liquidez, sin afectar la tendencia alcista a medio y largo plazo.

Línea de tiempo del rendimiento reciente de Bitcoin y eventos clave

Perspectivas futuras

A medida que la liquidez del mercado se recupere gradualmente y el precio realizado activo pase de resistencia a soporte, el mercado reevaluará el valor de Bitcoin.

Hasta ese momento, los inversores deben adaptarse a este entorno de alta volatilidad y baja liquidez, o esperar señales más claras.

Como dice Raoul Pal: “El dolor actual quizás sea solo el dolor de una transición de liquidez, y no el fin del ciclo alcista en criptomonedas.” Para los inversores a largo plazo, entender la naturaleza de la volatilidad del mercado es más importante que predecir movimientos de corto plazo.