Discusión sobre los emisores de stablecoins: cómo los bancos están redefiniendo su papel en la economía digital

La discusión en el foro internacional reveló una profunda división entre las autoridades financieras tradicionales y los emprendedores de criptomonedas sobre quién debería controlar la emisión y la rentabilidad de los activos digitales. Por un lado, los líderes de la industria cripto, que exigen libertad de competencia entre emisores privados, y por otro, los banqueros centrales, preocupados por la pérdida de soberanía estatal sobre la oferta monetaria.

Por qué Coinbase defiende el derecho de los emisores a la rentabilidad

La dirección del mayor exchange de criptomonedas insiste en que los titulares de stablecoins deben recibir recompensas por mantener sus fondos. La argumentación es sencilla: las personas no deberían ser privadas de la oportunidad de ganar con su propio capital. Pero esto es solo la capa superficial de la posición de la compañía.

A un nivel más profundo, se trata de una competencia global entre jurisdicciones. Los emisores privados señalan ejemplos de otros países: China ya ha anunciado planes para garantizar la rentabilidad de su yuan digital. Si los reguladores de EE. UU. prohíben las recompensas de los stablecoins, las posiciones dominantes en el sistema financiero serán tomadas por competidores offshore, que no están sujetos a la legislación estadounidense. Tal escenario implicaría un desplazamiento del poder financiero hacia jurisdicciones menos desarrolladas y con enfoques más liberales.

La posición de los bancos: por qué la soberanía vale más que la innovación

Los dirigentes de los bancos centrales europeos expresaron una oposición categórica. En su opinión, cuando los emisores privados ofrecen rentabilidad por poseer stablecoins, esto socava la base misma del sistema bancario. La rentabilidad atrae depósitos del sector bancario tradicional, debilitando las instituciones financieras y poniendo en riesgo la estabilidad macroeconómica.

El gobernador del banco central francés desarrolló esta posición desde una perspectiva filosófico-política. La oferta monetaria, en su opinión, está intrínsecamente vinculada al concepto de soberanía democrática. Cuando el Estado pierde el control sobre la emisión de dinero, pierde una herramienta de política. Incluso el euro digital, en desarrollo por los bancos centrales de la UE, no debería generar ingresos para sus propietarios: las autoridades deben mantener el monopolio sobre la gestión monetaria.

La batalla de ideologías: descentralización contra control estatal

Los defensores de las criptomonedas trasladan el debate a un nivel más conceptual. Bitcoin, como un protocolo descentralizado sin un emisor central, ofrece una alternativa al estándar de oro tradicional. El CEO de Coinbase afirmó que los sistemas financieros mundiales están evolucionando hacia un “estándar de Bitcoin” — una moneda protegida de la inflación y las manipulaciones de cualquier Estado.

El precio actual de BTC en torno a $83.06K refleja la creciente confianza de los inversores en esta idea. La comunidad cripto insiste: el bitcoin es más independiente que cualquier banco central, ya que ni el Estado, ni una empresa, ni una persona tienen control sobre él.

Los banqueros rechazaron este argumento, reformulando el debate en categorías de geopolítica. Los bancos centrales independientes de democracias desarrolladas, en su opinión, merecen más confianza que los “emisores anónimos” de criptomonedas. Los gobiernos arriesgan su soberanía si permiten que los sistemas monetarios privados tomen un papel dominante en el mercado, especialmente en economías en desarrollo vulnerables.

CLARITY como reflejo de la confrontación política

En el Senado estadounidense, está en suspenso el destino del proyecto de ley CLARITY, destinado a ordenar la regulación del mercado cripto. Su revisión se detuvo justo después de que Coinbase se opusiera activamente a la disposición sobre la prohibición de la rentabilidad de los stablecoins.

No es solo una disputa técnica sobre los parámetros de los activos digitales. Detrás de cada posición hay una visión del futuro de la arquitectura del sistema monetario. Los emprendedores cripto luchan por el derecho a la pluralidad de emisores y condiciones competitivas. Los bancos centrales defienden el derecho del Estado a un control exclusivo sobre la emisión monetaria. El resultado de este conflicto determinará si diferentes tipos de emisores — bancos estatales y empresas privadas — coexistirán en la economía digital, o si prevalecerá un modelo único.