El informe de Nóminas No Agrícolas señala un panorama complejo para la reducción de tasas de la Fed, ya que el crecimiento del empleo se desacelera

Según una investigación reciente de Huatai Securities, el último informe de nóminas no agrícolas revela un panorama del mercado laboral más complicado de lo que sugieren los números principales. Aunque la Reserva Federal había estado reduciendo activamente las tasas, los nuevos datos de empleo están obligando a una reevaluación de la dirección de la política de cara a 2026.

Los datos de empleo de diciembre no alcanzan las expectativas del mercado

El mercado laboral de EE. UU. mostró una debilidad inesperada en diciembre, con solo 50,000 empleos no agrícolas añadidos, muy por debajo del pronóstico consensuado de Bloomberg de 70,000. La debilidad se hizo aún más evidente al tener en cuenta las revisiones a la baja sustanciales: octubre y noviembre, en conjunto, registraron ajustes acumulados que totalizaron 76,000 empleos menos de lo reportado anteriormente. Estas correcciones redujeron el promedio de tres meses de los empleos del sector privado no agrícola a solo 29,000, marcando una desaceleración significativa en el impulso de contratación.

Más allá de la decepción principal, la composición de las pérdidas de empleo reveló un patrón preocupante. El índice de difusión del empleo disminuyó en diciembre en comparación con noviembre, lo que indica que la debilidad en la contratación se concentró en solo unos pocos sectores clave en lugar de estar ampliamente distribuida. Este desequilibrio sectorial sugiere que el mercado laboral enfrenta desafíos estructurales más allá de una suavidad temporal.

Puntos positivos que apuntan a una posible recuperación del mercado

A pesar de los débiles números de nóminas no agrícolas de diciembre, otros indicadores líderes ofrecen señales más optimistas. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo han superado consistentemente las expectativas en las últimas semanas, mientras que la actividad de despidos continúa disminuyendo. El Índice de Optimismo de Pequeñas Empresas de NFIB también ha mostrado una mejora constante, lo que sugiere que la confianza empresarial sigue siendo resistente. Estas corrientes cruzadas—datos débiles de nóminas no agrícolas combinados con métricas de profundidad del mercado laboral en mejora—crean lo que los analistas describen como una “brecha de temperatura” entre la salud económica general y el impulso del empleo.

Huatai Securities mantiene su opinión de que el crecimiento de las nóminas no agrícolas en EE. UU. eventualmente debería recuperarse de los mínimos actuales. El equipo de investigación enfatiza la importancia de monitorear esta divergencia entre la expansión económica y la creación de empleo como clave para entender las decisiones de política de la Fed en el futuro.

Se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas estables antes de cambiar de rumbo

Desde la perspectiva de la Reserva Federal, el informe de nóminas no agrícolas de diciembre presentó un caso mixto. Aunque los datos de empleo decepcionaron en relación con las expectativas, la deterioración no fue catastrófica—los indicadores previos sugieren que las condiciones del mercado laboral siguen siendo fundamentalmente sólidas a pesar de la reciente debilidad.

Este análisis explica el posible camino de política de la Fed: se espera que las reducciones de tasas se detengan desde enero hasta mayo de 2026, permitiendo a los responsables de la política evaluar si la debilidad de diciembre representa una caída temporal o el comienzo de una tendencia preocupante. Una vez que el nuevo presidente de la Reserva Federal asuma el cargo, Huatai Securities anticipa que la Fed reanudará las reducciones de tasas—probablemente implementando 1-2 recortes adicionales durante el resto de 2026. Este enfoque de pausa y reevaluación refleja el equilibrio que la Fed busca mantener entre apoyar el empleo y controlar la inflación, mientras las señales económicas siguen siendo genuinamente mixtas.

Por lo tanto, el informe de nóminas no agrícolas se convierte en un punto de datos crítico que redefine las expectativas de tasas a corto plazo, incluso cuando la dirección de la política a largo plazo parece estar lista para una postura acomodaticia una vez que la nueva dirección tome el mando.