La carrera alcista de las criptomonedas en 2025 se descarrila: Bitcoin tropieza mientras Wall Street redefine la dinámica del mercado

La esperada carrera alcista de las criptomonedas que se suponía impulsaría a Bitcoin a $180,000-$200,000 para finales de 2025 nunca se materializó. En cambio, el año se convirtió en una historia de advertencia sobre expectativas versus realidad, flujos de capital institucional y el cambio fundamental en la forma en que se negocia ahora el activo digital más grande del mundo.

Comenzó prometedoramente. Bitcoin logró superar nuevas alturas antes de lo que la mayoría de los analistas predijeron, alcanzando más de $126,000 el 6 de octubre. Pero cuatro días después, un evento de liquidez envió ondas de choque por el mercado, borrando meses de apalancamiento acumulado en minutos. Desde ese pico de octubre, Bitcoin cayó un 30%, y para fin de año, se encontraba más de un 50% por debajo de las previsiones optimistas que dominaban las discusiones del sector en enero.

El punto de inflexión de octubre: cuando el impulso se fracturó

Lo que debería haber sido una ascensión triunfante se convirtió en una consolidación frustrante. Tras el shock de octubre, Bitcoin pasó la mayor parte de los dos últimos meses de 2025 atrapado entre $83,000 y $96,000. El año finalmente cerró con Bitcoin prácticamente sin cambios, con un aumento del 6% a pesar de toda la narrativa alcista que lo precedió.

Según Mati Greenspan, fundador de Quantum Economics, el evento de octubre no fue un fracaso, sino un reequilibrio fundamental. “Ese evento de liquidez fue provocado por tensiones macroeconómicas, temores de guerra comercial y una sobreapalancamiento en las posiciones”, explicó Greenspan. “Exposo cuán cargado de anticipación se había vuelto el ciclo.”

El cambio repentino tomó por sorpresa incluso a analistas experimentados. Voces prominentes como Matt Hougan de Bitwise Asset Management, Mike Novogratz de Galaxy Digital y Geoffrey Kendrick de Standard Chartered —todos los cuales habían proyectado un rendimiento más fuerte a fin de año— vieron cómo sus previsiones se evaporaban a medida que las condiciones del mercado cambiaban.

La llegada de Wall Street: la espada de doble filo

La verdadera historia detrás del tropiezo de Bitcoin va más allá de cualquier evento aislado. La criptomoneda cruzó silenciosamente un umbral en 2025: dejó de funcionar como un activo impulsado por minoristas y motivado por ideologías, y se integró en el complejo macro institucional. Esta transición alteró fundamentalmente cómo se comporta Bitcoin en los mercados.

“Una vez que llegó Wall Street, Bitcoin empezó a negociarse menos por creencias y más por liquidez, posicionamiento y política macroeconómica”, dijo Greenspan a los analistas. “Ahora forma parte del establishment financiero, lo cual es alcista a largo plazo, pero complicado a corto plazo.”

Este cambio hizo que Bitcoin fuera más sensible a las decisiones de la Reserva Federal y a las condiciones del mercado en general que afectan a todos los activos de riesgo. La criptomoneda todavía se promociona como un refugio contra la depreciación de la moneda, pero ahora sube y baja junto con las acciones y otras posiciones apalancadas cuando cambia el apetito por el riesgo.

“Los mercados llegaron a 2025 esperando recortes de tasas de la Fed más rápidos que simplemente no ocurrieron”, señaló Jason Fernandes, cofundador de AdLunam. “Bitcoin, como otros activos de riesgo, ahora paga el precio por flujos de capital cautelosos.”

La cascada de liquidaciones y salidas de ETF

El reequilibrio de octubre desencadenó una cascada de liquidaciones forzadas. Las posiciones con alto apalancamiento en derivados se deshicieron rápidamente, creando un ciclo auto-reforzado de llamadas de margen y salidas forzadas. Inversores minoristas e institucionales absorbieron pérdidas significativas.

El impacto se reflejó inmediatamente en los flujos de los ETF. Desde enero hasta octubre, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. atrajeron aproximadamente $9.200 millones en entradas netas, alrededor de $230 millones semanalmente. Esa narrativa se invirtió abruptamente. De octubre a diciembre, la marea se volvió muy negativa, con más de $1.300 millones en salidas netas, incluyendo un retiro dramático de $650 millones en solo cuatro días a finales de diciembre.

“Las liquidaciones impulsadas por derivados hicieron que el mercado fuera impredecible, donde un lote de salidas forzadas desencadenaba el siguiente”, explicó Fernandes. “No es de extrañar que los flujos hacia los ETF se secaran.”

La paradoja fundamental: necesitar a Wall Street mientras dependes de su liquidez

Greenspan identificó una contradicción crítica: “Bitcoin se presenta como un refugio contra la política de la Reserva Federal, pero paradójicamente depende de la liquidez impulsada por la Fed que fluye hacia los activos de riesgo.” Desde 2022, la Fed ha ido retirando gradualmente la liquidez del sistema, y este flujo de capital hacia los activos digitales permaneció restringido durante todo 2025.

“Cuando esa marea baja, incluso los fundamentos alcistas no pueden sostener la subida”, añadió, destacando por qué la carrera alcista de las criptomonedas se estancó a pesar de los vientos de cola a largo plazo.

La adopción institucional y los fundamentos del mercado

Kevin Murcko, CEO de CoinMetro, resumió la transformación de manera concisa: “La mayoría pensaba que la adopción institucional significaba que Bitcoin llegaría a un millón de dólares más rápido de lo que uno pudiera parpadear. Pero ahora que es institucional, se trata como cualquier otro activo de Wall Street.”

Esa normalización tiene consecuencias. Bitcoin ahora responde a todo, desde anuncios de política del Banco de Japón hasta debates sobre gobernanza de la Fed. A las instituciones no les gusta la incertidumbre, y 2025 entregó incertidumbre en abundancia.

El arbitraje por zonas horarias también emergió como una nueva consideración. “Bitcoin opera 24/7, pero los flujos de capital no—la mayoría de los flujos institucionales grandes son de lunes a viernes”, señaló Murcko. “Cuando llega el fin de semana con apalancamiento alto en marcha, se producen liquidaciones en cascada que los traders minoristas no pueden evitar.”

La luz al final del túnel: las fuerzas estructurales siguen siendo positivas

A pesar del resultado decepcionante para 2025, los principales actores institucionales siguen siendo optimistas sobre la trayectoria a largo plazo de Bitcoin. Hougan de Bitwise cree que la tendencia subyacente sigue siendo alcista, aunque el camino sea más desordenado de lo esperado.

“La dirección macro es clara”, dijo Hougan. “El mercado está enfrentando fuerzas positivas persistentes y poderosas con otras negativas violentas y periódicas.” Señaló la adopción institucional, la claridad regulatoria emergente, las preocupaciones macro sobre la estabilidad de la moneda y aplicaciones en el mundo real como las stablecoins, como vientos de cola estructurales que generalmente se desarrollan durante años o décadas.

El ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin, que dura aproximadamente cuatro años, también podría estar debilitándose como motor de precios. Las reducciones a la mitad, los ciclos de tasas de interés y las ratios de apalancamiento —el antiguo manual— están siendo mucho menos predictivos. En cambio, el crecimiento futuro probablemente estará impulsado por fuerzas más maduras: flujos de capital institucional, marcos regulatorios más claros y preferencias de diversificación de activos globales.

“Por eso creemos que Bitcoin podría alcanzar nuevos máximos históricos en 2026—potencialmente fuera del ciclo tradicional impulsado por las reducciones a la mitad”, dijo Hougan a CoinDesk.

Quizás Greenspan resumió mejor el punto de inflexión: “Esto no fue el pico de Bitcoin. Fue el momento en que Bitcoin oficialmente se graduó para negociar en el estanque de Wall Street.”

La carrera alcista de las criptomonedas de 2025 reveló que la madurez tiene sus ventajas y desventajas. La adopción institucional aporta el capital necesario para el crecimiento a largo plazo, pero también introduce la volatilidad, la sensibilidad a las políticas y las dinámicas de aversión al riesgo que caracterizan a los mercados tradicionales. La caída de Bitcoin no fue un fracaso, sino una transición.