Detrás de las 2411 pujas del token Zama, ¿cómo se valora esta unicornio FHE?

La subasta de tokens de Zama está en marcha, con una popularidad superior a las expectativas. Según las últimas noticias, hasta el 22 de enero, se han participado en la subasta con más de 18 millones de USDT en cUSDT, con un total de 2411 ofertas, y quedan dos días para que finalice la subasta. ¿Qué refleja esto?

El valor del proyecto detrás de la popularidad de la subasta

Zama es una empresa de criptografía especializada en tecnología de cifrado homomórfico completo (FHE), y en 2025 se convertirá en una nueva unicornio en la industria de las criptomonedas. La subasta de tokens utiliza un método de subasta holandesa de oferta sellada a precio único, donde todas las ofertas se cifran mediante la tecnología FHE desarrollada por la propia empresa, solo se revela el precio de liquidación y no las ofertas individuales, para evitar la front-running.

Este diseño en sí mismo es una demostración de la capacidad tecnológica de Zama: usar su propio producto para realizar la subasta, lo cual es tanto una estrategia de marketing como una validación.

Antecedentes del proyecto y respaldo de financiamiento

Zama ya ha completado una financiación de 130 millones de dólares, con inversores como Multicoin Capital y otros fondos de primer nivel. Este respaldo financiero indica que el proyecto ha sido reconocido por inversores profesionales.

En cuanto al tamaño del mercado, se estima que el mercado global de FHE alcanzará aproximadamente 3.1 mil millones de dólares para 2026, y Zama es actualmente el único proveedor de soluciones de seguridad FHE completamente funcional en este campo, con un panorama relativamente claro.

Parámetros clave de la subasta

Cómo los participantes pueden establecer precios racionales

Según análisis relacionados, los participantes pueden considerar dos enfoques:

Método uno: Método de retroceso basado en expectativas de mercado

Según predicciones del mercado, la probabilidad de que la valoración inicial de Zama supere los 600 millones de dólares es aproximadamente del 54%. Si tu costo de compra (precio de la oferta) es de 600 millones de FDV, solo tienes un 54% de probabilidad de no perder dinero.

Generalmente, en una oferta pública en el mercado primario, se busca dejar un margen de ganancia del 20%-30%. En cuanto a las ideas de referencia:

• Participación conservadora: FDV de 600 millones con un 90% del valor, aproximadamente 540 millones de FDV, con un precio por token de aproximadamente 0.0545 dólares
• Participación más arriesgada: FDV de 600 millones con un 70-80% del valor, aproximadamente 420-480 millones de FDV, con un precio por token de aproximadamente 0.038-0.043 dólares

Método dos: Método de múltiplos de financiamiento

Zama ha recaudado 130 millones de dólares. Los proyectos de primer nivel generalmente esperan que el precio en la oferta pública sea igual o ligeramente superior al precio de la última ronda de financiamiento institucional. Para proyectos tecnológicos, la valoración suele estar entre 5 y 8 veces el monto de financiamiento.

Con una financiación de 130 millones, si la FDV está entre 300 y 400 millones (aproximadamente 3 veces la financiación), esto sería un rango relativamente razonable para participar en este tipo de proyectos.

Rendimiento actual del mercado

Según datos, el precio actual de ZAMA es de 0.063512 dólares, con una capitalización de mercado de 139.73 millones de dólares y una capitalización total diluida de 698.63 millones de dólares.

• Variación en 1 hora: +0.98%
• Variación en 24 horas: -3.94%
• Variación en 7 días: -23.21%
• Variación en 30 días: -59.93%

El token ya está listado en algunas plataformas de intercambio, pero los tokens de los participantes en la subasta se desbloquearán completamente el 2 de febrero, momento en el cual se liberará la liquidez real.

Resumen

La alta popularidad de la subasta de Zama (18 millones de USDT, 2411 ofertas) refleja el reconocimiento del mercado hacia el sector FHE y hacia esta unicornio con respaldo financiero sólido. Pero la participación requiere racionalidad: no toda la popularidad vale la pena seguir, lo importante es elegir un rango de precios razonable según la propia tolerancia al riesgo.

Desde la perspectiva del proyecto, Zama es una oportunidad rara de “tecnología genuina + narrativa auténtica”, y el futuro del sector FHE también merece atención. Desde el punto de vista de la participación, una FDV de 300-400 millones de dólares es una línea de referencia relativamente segura, y los más arriesgados pueden probar en el rango de 400-500 millones.

Los puntos clave a seguir son dos: el 24 de enero, cuando finaliza la subasta (publicación del precio de liquidación), y el 2 de febrero, cuando se desbloquean los tokens (la verdadera prueba del mercado).