La ola de compras de oro por parte del banco central se intensifica: Goldman Sachs predice que alcanzará las 60 toneladas en 2026, respaldada por la desconfianza en la moneda fiduciaria

Según las últimas noticias, Goldman Sachs prevé que la cantidad media de oro comprada por los bancos centrales de todos los países en 2026 alcanzará las 60 toneladas. Esta cifra puede parecer normal, pero en el contexto del entorno macroeconómico global actual y el comportamiento del mercado del oro, refleja una señal más profunda: una reevaluación por parte de los bancos centrales mundiales de los activos de reserva tradicionales y una tendencia colectiva hacia los activos tangibles.

La nueva normalidad en las compras de oro por parte de los bancos centrales

De la diversificación a la apuesta colectiva

Goldman Sachs señala claramente en su pronóstico que es muy probable que los bancos centrales de los mercados emergentes continúen diversificando estructuralmente sus reservas hacia el oro desde otros activos. Esto no es una moda pasajera, sino un cambio estratégico a largo plazo.

Según estadísticas recientes, se espera que las compras netas de oro de los bancos centrales mundiales en 2026 alcancen las 950 toneladas, lo que significa que las 60 toneladas de “compra media” en realidad ocultan una realidad más radical: los bancos centrales de los mercados emergentes están aumentando sus reservas de oro con una intensidad sin precedentes.

Detrás de esta tendencia hay varios factores clave:

• Debilitamiento de la confianza en el dólar: la controversia sobre la independencia de la Reserva Federal, la presión de la deuda estadounidense de 38 billones de dólares, impulsa a los bancos centrales a buscar cobertura en activos no denominados en dólares.
• Aumento del riesgo geopolítico: tensiones en Irán, Venezuela y otros lugares, hacen del oro la herramienta más estable para cubrir el riesgo de crédito soberano.
• Expectativa de ciclo de reducción de tasas: las expectativas predominantes de que la Reserva Federal reduzca las tasas en 25 puntos básicos en junio y septiembre, disminuyen los costos de mantener oro en un entorno de bajos intereses.
• Cambios en la estructura de oferta y demanda: la producción global de oro ha tocado techo y, después de 2026, entrará en una fase de declive, elevando la demanda por su escasez.

La perfecta confirmación entre predicción y realidad

Lo interesante es que esta predicción de Goldman Sachs ya ha sido parcialmente confirmada en la realidad. Según los datos más recientes, el oro alcanzó un máximo histórico de 4690 dólares el 19 de enero, solo un 2% por debajo del rango objetivo de 4900-5000 dólares previsto por Goldman Sachs y UBS.

El ETF de oro más grande del mundo ha aumentado sus holdings en más de 23 toneladas en las últimas semanas, y los fondos de cobertura muestran un entusiasmo creciente por la asignación de oro, mientras la estructura de demanda del mercado continúa optimizándose. Todo esto apunta a una misma conclusión: ha llegado la era de los activos tangibles.

¿Por qué los bancos centrales compran oro?

La crisis de la confianza en la moneda fiduciaria

La respuesta a esta pregunta es bastante sencilla: los bancos centrales ya no confían completamente en el papel moneda.

En un ciclo de reducción de tasas, los bancos centrales enfrentan un dilema. Por un lado, el crecimiento económico requiere políticas monetarias acomodaticias; por otro, las tasas bajas prolongadas han alimentado burbujas de activos y aumentado el riesgo de deuda. En este entorno, el oro se convierte en la última línea de defensa.

Más que “comprar oro”, los bancos centrales están “configurando incertidumbre”. El oro no tiene emisor, no se devalúa y no depende de la promesa de crédito de ningún país. En tiempos de caos macroeconómico global, estas características son especialmente valiosas.

La diversificación de reservas, una elección inevitable

El cambio en los bancos centrales de los mercados emergentes merece especial atención. Estos países han dependido durante mucho tiempo del dólar como principal activo de reserva, pero en los últimos años, la posición del dólar en el comercio internacional se ha visto amenazada. La internacionalización del euro, el yuan y otras monedas, junto con el aumento de las sanciones de EE. UU. a sus aliados, han acelerado la diversificación de reservas en estos países.

En este proceso, el oro ha actuado como un “activo neutral”. Independientemente de cómo cambien las tensiones geopolíticas, el valor del oro sigue siendo reconocido globalmente.

Reacción en cadena en el mercado

Auge de los activos tangibles

El aumento en las compras de oro por parte de los bancos centrales está generando una ola más amplia de interés en la asignación de activos tangibles. La plata también alcanzó un máximo histórico, superando los 94 dólares por onza. No es casualidad, sino una manifestación diferente del mismo relato macroeconómico.

Cuando grandes fondos (incluidos bancos centrales y fondos de inversión institucionales) buscan cobertura en activos tangibles, todo el mercado de commodities se beneficia. La plata, por su menor tamaño, mayor volatilidad y demanda industrial, se ha convertido en una opción de alto beta.

Implicaciones para los activos criptográficos

Curiosamente, la lógica de las compras de oro por parte de los bancos centrales tiene cierta resonancia con la propuesta de valor de los activos criptográficos. Bitcoin, como “oro digital”, tampoco depende de la promesa de crédito de ninguna institución central y ha adquirido un nuevo respaldo narrativo en un entorno de confianza fiduciaria en declive.

Aunque estos dos tipos de activos funcionan con mecanismos completamente diferentes, ambos responden a la misma pregunta: ¿cómo proteger la riqueza cuando la confianza en el sistema financiero tradicional se fractura?

Perspectivas futuras

Potencial de subida del precio del oro

Basándose en las expectativas de compra de los bancos centrales y en el comportamiento actual del mercado, la probabilidad de que el oro supere los 5000 dólares está en aumento. El rango objetivo de 4900-5000 dólares ya ha pasado de ser un “escenario posible” a una “expectativa razonable”.

Predicciones más agresivas incluso mencionan objetivos de 120 y 180 dólares para la plata, aunque parezcan exageradas, en un escenario de oferta limitada y demanda explosiva, estas situaciones extremas no son completamente imposibles.

La continuidad de las compras de los bancos centrales

Esta tendencia no será pasajera. Mientras persista la duda sobre la confianza en el dólar y los riesgos geopolíticos, los bancos centrales tendrán incentivos para seguir acumulando oro. La expectativa de compras anuales de 960 toneladas indica que la demanda en este mercado ya tiene un soporte a largo plazo.

Resumen

La previsión de Goldman Sachs de una compra media de 60 toneladas de oro refleja un cambio macroeconómico mayor: los bancos centrales del mundo están ajustando colectivamente su estructura de reservas, pasando de depender únicamente del papel moneda a diversificarla. Este cambio surge de la preocupación por la confianza en la moneda fiduciaria y el reconocimiento de la escasez de los activos tangibles.

Cuando todos los bancos centrales compran oro, esto deja de ser una simple decisión de inversión y se convierte en una lógica de asignación de activos. La situación actual, con el oro cerca de los 4900 dólares, es la mejor prueba de esta tendencia. Para los participantes del mercado, entender este cambio en la estrategia de los bancos centrales puede ser más importante que perseguir las fluctuaciones a corto plazo.