La guerra de stablecoins en la reorganización de los rankings de cadenas públicas: ¿quién dominará?

En la primera mitad de 2025, una competencia silenciosa por el ranking de cadenas públicas centrada en stablecoins ya está en marcha. Las stablecoins ya no son solo herramientas de pago; se han convertido en un indicador clave para medir la salud del ecosistema de cadenas públicas y en un campo de batalla crucial en la lucha por la cuota de mercado entre las principales cadenas públicas. En el último año, la capitalización total de mercado de las stablecoins superó los 245 mil millones de dólares, impulsada por una feroz competencia entre 12 grandes cadenas públicas en términos de fuerza y ambición.

Stablecoins, foco del mercado y reconfiguración del mapa de rankings de cadenas públicas

Las stablecoins ya no son solo un complemento en los pares de comercio. Como la forma más estable de depósito de activos en el mercado de criptomonedas, reflejan directamente la capacidad de las cadenas públicas para atraer fondos. En esta competencia silenciosa por el ranking de cadenas públicas, la lucha entre los gigantes tradicionales y las fuerzas emergentes ya está en marcha.

Ethereum sigue controlando firmemente la mitad del ecosistema de stablecoins, con una capitalización superior a 122.5 mil millones de dólares, representando el 50% de la emisión global de stablecoins. Sin embargo, esta ventaja se está erosionando: la emisión de USDC en Ethereum creció un 46.4% en los últimos seis meses, convirtiéndose en un nuevo motor que sostiene la posición de Ethereum. Al mismo tiempo, la posición dominante de Tron( en USDT ha superado a Ethereum, convirtiéndose en la cadena con mayor emisión de USDT, con una participación del 31.3% en el mercado global de stablecoins.

Esto indica que el mercado de stablecoins ha pasado de estar dominado por una sola cadena a una era de competencia multipolar.

La barrera de protección de los gigantes: el mar azul de stablecoins de Ethereum y Tron

Ethereum: la stablecoin USDC impulsa su reinado

La composición de stablecoins en Ethereum ha experimentado cambios sutiles. Aunque USDT sigue representando aproximadamente el 50% del mercado, su emisión ha disminuido un 5.07% desde principios de 2025, reflejando una fragmentación de fondos. En contraste, USDC está acelerando su penetración: creció de 25.2 mil millones de dólares en octubre de 2024 a 36.9 mil millones, con una participación del 60.82% en la emisión global de USDC en Ethereum. Esto demuestra que, sin el sólido desempeño de USDC, la posición dominante de Ethereum en stablecoins habría sido ya cuestionada.

Tron: el verdadero timonel del imperio USDT

El ecosistema de stablecoins de Tron muestra una concentración inusual: más del 99% de las stablecoins provienen de USDT, cuya oferta total ha pasado de 48.8 mil millones en 2024 a 77.7 mil millones, un aumento cercano al 60%. Aún más sorprendente es su volumen de transacciones diarias: 2.4 millones de transacciones USDT por día, más de ocho veces las de Ethereum.

La red Tron procesa diariamente transferencias de USDT por valor de 20 mil millones de dólares, representando casi el 29% del volumen global de transacciones de stablecoins. Esto no es solo un juego de números, sino una votación con dinero real. La preferencia de los inversores minoristas y los mercados emergentes por Tron se debe a sus costos de transacción extremadamente bajos y su velocidad de confirmación casi instantánea. La colaboración de Justin Sun con los responsables políticos en EE. UU. también abre posibilidades para el futuro de las stablecoins en Tron, con nuevos tokens como USD1 siendo emitidos nativamente en esta cadena.

La fractura de las nuevas fuerzas: ¿cómo desafían Solana y BSC los rankings tradicionales?

Solana: de desconocida a protagonista en aceleración

La stablecoin en Solana creció un 627% en un año, pasando de 1.8 mil millones a 13.1 mil millones de dólares, una de las mayores explosiones en el ranking de cadenas públicas. Aunque actualmente su volumen es de aproximadamente 11.4 mil millones, todavía está muy por detrás de Ethereum, con una diferencia de diez veces, pero considerando que el volumen de comercio en DEX en Solana ya supera al de Ethereum, su ecosistema de stablecoins tiene un enorme potencial de crecimiento.

Es importante destacar que la estructura de stablecoins en Solana es diversificada: USDC representa el 73%, USDT el 20%, y PayPal con PYUSD ya tiene un valor de mercado de 200 millones de dólares. Esta competencia múltiple está atrayendo a cada vez más nuevos stablecoins a desplegarse preferentemente en Solana.

BSC: doble motor con cero tarifas y nuevos stablecoins

El valor de mercado de stablecoins en BSC se duplicó en el último año, alcanzando los 10 mil millones de dólares, con dos fases de crecimiento notables. Desde noviembre de 2024 hasta enero de 2025, las actividades de lanzamiento de stablecoins sin tarifas en BSC elevaron su valor de 5 mil millones a 7 mil millones. La segunda fase de crecimiento proviene de la emisión de USD1, un nuevo stablecoin que casi en su totalidad (99.26%) se despliega en BSC, con una emisión total de 2.1 mil millones de dólares.

Los datos de Visa también revelan cambios activos en el ecosistema de BSC: las transacciones en DEX de stablecoins pasaron de menos del 10% en abril a un 28%. Además, BSC ocupa el primer lugar en volumen de transacciones de stablecoins en toda la cadena, con un 38.1%, y USDT en BSC también ocupa una posición destacada, solo por detrás de Tron y Ethereum.

¿Qué significa esto? En el nuevo orden de los rankings de cadenas públicas, la actividad transaccional está empezando a ser un indicador más importante que la capitalización de mercado.

Detrás del crecimiento acelerado: la leyenda de 2000 veces de Sui y Aptos y nuevas oportunidades

Sui: el rey del crecimiento en stablecoins

La curva de crecimiento de stablecoins en Sui es simplemente asombrosa: pasó de 5 millones en principios de 2024 a 1.156 millones en mayo de 2025, un aumento de 230 veces. Este ritmo exponencial de expansión no tiene igual en ninguna otra cadena pública. USDC es la stablecoin principal en Sui, con un 75%, pero aún hay mucho espacio para ampliar la variedad y volumen de stablecoins en su ecosistema.

El evento de hackeo de Cetus en mayo oscurece las perspectivas de crecimiento de Sui, evidenciando tanto riesgos de seguridad como oportunidades de rápida expansión.

Aptos: el silencioso impulsor de la ecosistema Move

Como otra cadena basada en el ecosistema Move, Aptos también muestra un crecimiento sorprendente en stablecoins: en el primer trimestre de 2025, superó por primera vez los 1,000 millones de dólares, con un aumento del 2408% en un año. USDT representa el 62.39%, USDC el 32%. Es notable que USDC, que solo se lanzó en enero de 2025, ya ocupa casi un tercio del mercado, reflejando la fuerte demanda de diversificación en stablecoins.

En la nueva ronda de competencia por el ranking de cadenas públicas, Aptos y Sui representan una señal clave: el ecosistema de lenguaje Move está emergiendo como una fuerza potencialmente disruptiva en el escenario de los challengers.

Declive y desafíos: los casos de Arbitrum y TON

Arbitrum: caída libre tras la interrupción de incentivos

El valor de mercado de stablecoins en Arbitrum alcanzó un máximo de 6.9 mil millones en 2024, pero en principios de 2025 cayó abruptamente a 2.73 mil millones. La salida de 2 mil millones en un solo día ocurrió el 2 de enero, y no fue por problemas técnicos, sino por la finalización del mecanismo de incentivos.

El 17 de diciembre, la última ronda de subsidios de incentivos también se cortó, con la desaparición de la liquidez en aproximadamente 50 protocolos. Además, la migración de USDT a la nueva norma de interoperabilidad “USDT0” y la competencia de cadenas como Blast, que ofrecen un 5% de rendimiento anual + puntos de airdrop para atraer fondos, agravaron aún más la situación. Este caso demuestra que los cambios en el ranking de cadenas públicas a menudo dependen de políticas y ajustes en incentivos, no solo de la fuerza técnica.

TON: la historia de Telegram aún no termina

Tras la introducción de USDT en abril de 2024, se le había puesto mucha expectativa: 900 millones de usuarios de Telegram, pagos con número de teléfono sin barreras, un ecosistema completo de bots. Para junio, la emisión de USDT alcanzó los 519 millones de dólares. Pero en 2025, la historia empezó a perder brillo, con la capitalización de stablecoins cayendo de 1.4 mil millones a 900 millones de dólares.

Más allá de la fatiga por los juegos de clic, puede haber una causa más profunda: la innovación en aplicaciones del ecosistema de Telegram ha sido limitada, sin ofrecer escenarios de uso sostenibles para las stablecoins.

Otros contendientes en el campo de batalla: Base, Hyperliquid, Polygon, Avalanche

Base: el campeón del crecimiento impulsado por Coinbase

Desde 177 millones de dólares en enero de 2024, hasta 4,09 mil millones en mediados de 2025, un aumento del 2210%. Es la mayor subida entre los cinco principales en el ranking de cadenas públicas. USDC casi es la única opción en Base ()97.8(), y también la cadena con mayor volumen de transacciones de USDC fuera de Ethereum. La marca Coinbase está ayudando a que Base se consolide como un nuevo referente en la capa de aplicaciones de stablecoins.

Hyperliquid: la bóveda de stablecoins en el mercado de derivados

Como una cadena emergente de derivados, Hyperliquid ha acumulado 3.26 mil millones de dólares en stablecoins en menos de medio año, liderando varias cadenas tradicionales. El 97.8% de los stablecoins en Hyperliquid son USDC, pero también está experimentando con feUSD, USDT, USDe y otros, abriendo nuevas oportunidades para aplicaciones en su ecosistema.

Polygon y Avalanche: de protagonistas a actores secundarios

El valor de mercado de stablecoins en Polygon creció de 1.26 mil millones a 2.15 mil millones, casi un 70% anual, impulsado principalmente por USDC de Circle y los pilotos de pagos con moneda fiat de grandes instituciones. Aunque Avalanche realizó una actualización a finales de 2024 que redujo sus tarifas en un 96%, esta mejora no impulsó el crecimiento de stablecoins, y su valor total se mantiene entre 1 y 2 mil millones de dólares.

En el nuevo escenario de rankings de cadenas públicas, estos dos antiguos protagonistas están siendo desplazados a un segundo plano.

Conclusión: se está formando un nuevo orden en los rankings de cadenas públicas

La esencia de la guerra de stablecoins es la competencia por el capital criptográfico. Ethereum y Tron mantienen ventajas iniciales, pero nuevas fuerzas como Solana y BSC están cambiando las reglas del juego con su velocidad de crecimiento. La expansión de despliegues multicanal de USDC, la aparición de nuevos stablecoins como USD1, y la expansión de los pilotos de pagos con moneda fiat están rompiendo el monopolio de una sola cadena en stablecoins.

Para las cadenas tradicionales, el reto es mantener su cuota de mercado actual y seguir creciendo. Para las nuevas cadenas, la oportunidad radica en que el ecosistema de stablecoins aún está en una etapa de crecimiento salvaje; quien ofrezca costos más bajos, mayor velocidad y mejores escenarios de uso, podrá escalar en los rankings. La mejora progresiva del marco regulatorio global de stablecoins también indica que esta historia apenas comienza.